劉澤浩

最近兩周全球資本市場紛紛遭遇至暗時刻，在疫情蔓延以及油價崩盤這兩大黑天鵝重創(chuàng)下，美股在3月9日、12日、16日、18日不到10天的時間內(nèi)出現(xiàn)4次暴跌熔斷，道指在18日盤中跌破兩萬點大關(guān)，創(chuàng)2017年2月來新低，短短一個月時問跌幅約30%。3月6日OPEC+原油繼續(xù)減產(chǎn)會議上，沙特與俄羅斯談判失敗，當(dāng)日油價下跌10%左右，正式公布消息后隔周一暴挫30%左右。受全球市場拖累，A股迅速轉(zhuǎn)弱，自3月9日以來的調(diào)整各大指數(shù)紛紛創(chuàng)出年內(nèi)新低，抹掉了春節(jié)后的反彈成果。

值得重點關(guān)注的是，近期外資持續(xù)撤離A股，到3月18日過去兩周北向資金累計凈流出達(dá)534億元，促使本年度北向資金合計流入轉(zhuǎn)負(fù)。中金于當(dāng)日發(fā)文稱估算本輪北向資金凈流出大概在800-1000億元左右，當(dāng)前較高點已累計流出750億，流出態(tài)勢可能已接近尾聲。截至3月18日收盤，北向資金占流通股比例排名前三的分別是上海機(jī)場（22.44%）、歐派家具（21.78%）和華測檢測（18.51%）。這三只北向資金重倉股在過去兩周均出現(xiàn)大幅下挫，跌幅分別達(dá)到13%、22.3%和10.4%。

3月9日開盤-19日收盤美元兌世界主要貨幣匯率變化

資料來源：Wind

港股方面，恒指上周全周下跌超8%，本周更是大跌逾10%，周四收盤報21709.13點，創(chuàng)下2016年12月以來的新低。行業(yè)方面港股所有板塊均下跌，其中能源板塊領(lǐng)跌，前期表現(xiàn)活躍的醫(yī)療保健亦重挫，科技股雖也普跌但跌幅相對較小。值得注意的是，南向資金繼續(xù)流入港股抄底，截至3月19日短短兩周南向資金累計凈流入達(dá)到786億元，創(chuàng)歷史記錄。從個股角度看，最近5日南向資金加倉前三的分別是中國飛鶴、建設(shè)銀行和保利物業(yè)。減倉幅度較大的有融創(chuàng)中國、騰訊控股和匯豐控股。

美股重挫，聯(lián)儲放水，美元不降反升

3月15日美聯(lián)儲半月內(nèi)宣布第二次緊急降息100個基點，將基準(zhǔn)利率降至0%-0.25%水平，同時推出7000億美元的量化寬松計劃。按常理這一系列舉措將會對美元形成壓力，然而美元近期持續(xù)走高，美元指數(shù)自3月9日以來已大幅上漲超8%并突破100點，最高觸及102.38，創(chuàng)3年多來的新高，顯示美元兌一籃子貨幣持續(xù)走強(qiáng)。

至于美元為何上漲，美國CNBC認(rèn)為這主要是因為美國機(jī)構(gòu)和投資者在當(dāng)前全球市場恐慌以及美元流動性緊張的情況下紛紛拋售在全球各地的資產(chǎn)以滿足對流動性的需求。美國著名金融刊物巴倫周刊（Barrons）認(rèn)為除此之外美元走強(qiáng)還因為美國在全球各地的分支企業(yè)紛紛拋售資產(chǎn)并兌換成美元甚至借入美元以償還到期債務(wù)和供應(yīng)商貨款，這預(yù)示著危機(jī)的出現(xiàn)。

人民幣匯率雖然較其他貨幣抗跌，但在周五中間價降至7.1052，創(chuàng)下2008年3月12日來最低，回到了上輪08年金融危機(jī)時的水平。傳統(tǒng)避險貨幣日元和瑞土法郎也大幅下挫，反映出全球金融市場已進(jìn)入一種危機(jī)模式。

國際觀點：美國經(jīng)濟(jì)或?qū)⒊掷m(xù)惡化，看好A股長期投資價值

據(jù)路透社（Reuters）3月20日報道，美國上周申請失業(yè)金的人數(shù)已經(jīng)升至兩年半來的最高水平，原因是新冠病毒疫情的流行使服務(wù)行業(yè)紛紛裁員。同時在接受路透社調(diào)查的分析師的預(yù)估中值認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)今年陷入衰退的機(jī)率為80%。美股方面，持續(xù)的暴跌已經(jīng)抹去了特朗普2017年1月上任以來的全部累計漲幅，但高盛預(yù)計美股下跌還遠(yuǎn)沒有結(jié)束，并將標(biāo)普500的最終大底指向了2000點，這意味著標(biāo)普還要再跌16%才有可能迎來真正建倉機(jī)會。

另一方面，3月19日武漢和湖北確診和疑似病例雙雙清0，紐約時報當(dāng)天將這一成果比作中國抗疫戰(zhàn)爭的一座里程碑（Milestone），認(rèn)為與歐美國家疲于應(yīng)付不同，中國當(dāng)前考慮的是如何盡快將經(jīng)濟(jì)和人民的生活恢復(fù)正軌。

雖然面臨外資持續(xù)流出，也有大型國際機(jī)構(gòu)最近持續(xù)加碼在中國的投資，美國知名投行摩根大通在3月10日完成對中國平安H股的加倉，此番增資共計21.28億港元，除了中國平安之外摩根大通持有的15家中國公司的多頭倉位比例均有上升，顯示其依舊看好中國在消費升級等領(lǐng)域的投資機(jī)會。最后富達(dá)國際（Fidelity）亞太區(qū)首席投資官Paras Anand認(rèn)為亞洲市場更具有安全性和投資價值，原因是亞洲國家政府有更充足的經(jīng)濟(jì)刺激工具，加上美元走弱（注：預(yù)測）將會使亞洲國家的股市和債市更具有吸引力。

展望后市。全球仍將處于持續(xù)的金融危機(jī)動蕩中，主要的原因仍是：1）中國雖然控制住了疫情，但歐美尚處于大爆發(fā)中，看看我們1-2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)就知道全球經(jīng)濟(jì)會遭受的重創(chuàng)程度;2）原油雖然周四有大反彈，但石油戰(zhàn)爭對金融生態(tài)鏈的重創(chuàng)正在反噬金融的機(jī)體;3）相比上輪08年金融危機(jī)全球的合作應(yīng)對，此次危機(jī)中我們徹底看清了一個自戀、自大、無知而又瘋狂的領(lǐng)導(dǎo)人，使得全球的抗疫合作不能有效展開，也加重了危機(jī)的程度。所以說疫情、石油戰(zhàn)爭、加上有污名化疫癥的領(lǐng)導(dǎo)人三期疊加，投資者還是謹(jǐn)慎為上。當(dāng)然大跌后會有反彈，投資者可選擇內(nèi)需性行業(yè)和公司參與，如果上述三因素有了根本緩解，市場才能迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

多難興邦。9798年的亞洲金融危機(jī)，朱總理堅守人民幣不貶值，在亞洲樹立了負(fù)責(zé)任的大國形象;03年SARS后，我們勵精圖治不折騰，中國一躍成為全球第一的制造大國貿(mào)易大國;08年全球金融危機(jī)我們逆勢而上，10年一舉成為全球第二經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國。今年的新冠疫情中國又經(jīng)受了一場考驗，祈愿“庚子之疫”帶給我們欲火重生！痛定思痛，冠狀病毒疫情絕不能來第三次！

2020年3月9日-3月20日滬深通和港股通漲幅排名前十的個股