云飛揚(yáng)

上周四的文章中，筆者分析預(yù)期大盤在B浪調(diào)整后將會(huì)有C浪上升。事實(shí)上，這個(gè)回調(diào)比較簡短，形態(tài)清晰可辨。（見圖一）

由圖一不難看出，2月13日和14日的調(diào)整過程中，市場波動(dòng)雖然謹(jǐn)慎微妙，但是細(xì)節(jié)也有章可循，上證指數(shù)浪形非常符合艾略特波浪原理，呈5：3：5結(jié)構(gòu)。之后，大盤如期繼續(xù)上揚(yáng)。

今年春節(jié)前后的股市劇烈波動(dòng)，是由新冠病毒疫情引發(fā)，投資者首先自然而然會(huì)與2003年的非典時(shí)期作比較。我們來看兩幅走勢圖。（見圖二）

圖二中，左邊是是非典時(shí)期的上證指數(shù)日K線，右邊是近期走勢相對(duì)連續(xù)的新加坡A50指數(shù)。兩者確實(shí)很相似，都是先大幅迅猛下跌，然后出現(xiàn)有力反彈。不過，此一時(shí)彼一時(shí)也。由于具體情況不同，雷同的形態(tài)分別有著不同的內(nèi)涵。

2003年4月16日至6月6日，在大約兩個(gè)月的時(shí)間里，非典疫情對(duì)股市漲跌有著直接影響。當(dāng)疫情結(jié)束后，大盤調(diào)整時(shí)間還長達(dá)半年左右，上證指數(shù)連續(xù)5個(gè)月收出陰線。2018年2月的熊市之初，市場也曾出現(xiàn)過類似的急跌和反彈。因此，這次有許多人擔(dān)心后市會(huì)不會(huì)走熊。

今年春節(jié)前，股市經(jīng)過了近一個(gè)半月的上漲，K線指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)明顯的頂背離，本身就有調(diào)整要求，突發(fā)事件只是加大了下跌的力度。

圖一：上證指數(shù)5分鐘K線形態(tài)分析

?圖二：不同階段局部走勢的比較分析

所幸的是，在非常時(shí)期，管理層迅速出臺(tái)了一系列有針對(duì)性的政策，各方面的扶持措施在第一時(shí)間到位，這些利好足以與疫情所造成的利空相抵。而且，全國1.6億投資者的共同參與，使得市場人氣恢復(fù)得很快。

本次反轉(zhuǎn)走勢可謂相當(dāng)凌厲。特別是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，僅10余個(gè)交易日，漲幅便超過了20%！科技股引領(lǐng)的中小創(chuàng)指數(shù)，從去年6月至今，走出了明顯的五波上升浪。反映滬深兩市整體狀況的國證A指也站上了最近兩年的高點(diǎn)。（見圖三）

由圖三可見，去年8月6日以來，也許屬于第三大浪的第一階段，波浪式上升過程已經(jīng)6個(gè)多月。如果撇開2月3日、4日兩天的K線（藍(lán)色虛線內(nèi)），那么浪形還是比較自然有序的。其中上升1浪和3浪分別運(yùn)行了29和32個(gè)交易日。那現(xiàn)在的第5浪是否會(huì)走21個(gè)交易日呢？從時(shí)間因素上看，臨近重要的斐波那契時(shí)間窗口，往往有可能出現(xiàn)階段性頂?shù)住?/p>

另外，近期各大指數(shù)的走勢出現(xiàn)了明顯分化。比如，2月18日，代表中小市值個(gè)股的中證1000指數(shù)大漲2.29%，而上證50指數(shù)卻跌了0.89%，可以說是冰火兩重天。限于文章篇幅，在此只能從市場整體進(jìn)行考量。

為了分析股市的中長線走勢，我們從月K線來觀察國證A指。當(dāng)前，該指數(shù)正處在一個(gè)中間位置。（見圖四）

圖四展示了2010年至今十年時(shí)間的市況。可以看出，2014-2015年的牛市，是在經(jīng)歷了較長時(shí)間的橫向震蕩整理，等到布林線收窄后啟動(dòng)的;2018年的熊市，也是從布林指標(biāo)較窄處開始下跌。幾乎沒有見到過在布林帶較寬的時(shí)候，從中軌附近發(fā)動(dòng)持續(xù)性大行情的先例。而且，目前布林指標(biāo)三線大致都接近水平狀態(tài)。

因此。單純從技術(shù)面分析A股的中線走勢，等到圖三所示的第一階段5浪上升結(jié)束后，很可能進(jìn)入第二階段，即股市會(huì)有所回調(diào)。但是，持續(xù)大跌的情況應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)。大盤總體上或?qū)⒁詫挿鹗帪橹鳎谠虏剂志€上軌與中軌之間運(yùn)行。并呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化的復(fù)雜局面。現(xiàn)在。各大指數(shù)都已回歸各自的運(yùn)行軌道，對(duì)于未來趨勢，我們不妨以平常心態(tài)視之。

圖三：國證A指日K線浪形分析

?圖四：國證A指月K線指標(biāo)分析