從“CCTD 環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價(jià)”發(fā)布的日度價(jià)格運(yùn)行情況看（見附圖1），進(jìn)入4 月份之后環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤價(jià)格出現(xiàn)加速下行局面。

分析認(rèn)為，對本報(bào)告期港口動力煤市場影響或沖擊最大的因素是部分大型煤炭企業(yè)大幅下調(diào)4月份動力煤銷售價(jià)格，使市場信心遭受重創(chuàng)，進(jìn)而導(dǎo)致北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)出現(xiàn)急跌。

第一，煤炭企業(yè)降價(jià)促銷的負(fù)面影響顯現(xiàn)。本報(bào)告期，分別在港口下水動力煤市場和鐵路直達(dá)動力煤市場具有舉足輕重地位的國家能源集團(tuán)和陜煤化集團(tuán)兩大煤炭生產(chǎn)企業(yè)，不僅下調(diào)了4 月份各種銷售方式的動力煤價(jià)格，而且率先采取“量大優(yōu)惠”的降價(jià)促銷措施，部分煤種的最大價(jià)格降幅超過40元/t，甚至低于3 月底的現(xiàn)貨動力煤價(jià)格水平，所采取的措施及價(jià)格降幅均超出市場預(yù)期，給動力煤市場帶來較大砸盤效應(yīng)。

從各方面反饋的消息看，上述兩大煤炭生產(chǎn)企業(yè)促銷政策對動力煤市場的影響主要有以下幾個(gè)方面：

（1）降價(jià)措施超出市場預(yù)期。排名2019年煤炭產(chǎn)量第一名（國家能源集團(tuán)產(chǎn)量5.2 億t、占全國產(chǎn)量的14%）和第四名（陜煤化集團(tuán)產(chǎn)量1.6億t、占全國產(chǎn)量的4.3%）、分別在港口下水動力煤和鐵路直達(dá)動力煤市場具有舉足輕重地位的兩大煤炭生產(chǎn)企業(yè)，帶頭采取降價(jià)促銷措施，而且采取的是已經(jīng)被棄用了5年的“量大優(yōu)惠”措施，嚴(yán)重超出市場預(yù)期，對市場信心的短期沖擊力過大。

（2）價(jià)格降幅超出市場預(yù)期。上述兩大煤炭生產(chǎn)企業(yè)核心動力煤品種價(jià)格的最大降幅均超過40元/t，而且國家能源集團(tuán)各種熱值的外購長協(xié)動力煤享受最大優(yōu)惠之后的價(jià)格，甚至明顯低于3 月底的現(xiàn)貨動力煤價(jià)格水平，使得本次降價(jià)對港口現(xiàn)貨煤價(jià)產(chǎn)生較大的下行壓力。

（3）擔(dān)心年度長協(xié)動力煤基準(zhǔn)價(jià)格下調(diào)。陜煤化集團(tuán)此次率先下調(diào)了2020 年度長協(xié)動力煤合同的基準(zhǔn)價(jià)格，在當(dāng)前動力煤市場極度悲觀的形勢下，市場擔(dān)心其將帶來示范效應(yīng)，撼動已經(jīng)維持了近4年的下水動力煤的年度長協(xié)合同基準(zhǔn)價(jià)格（2019年5500kcal/kg 的下水動力煤的年度長協(xié)合同基準(zhǔn)價(jià)格為535 元/t），從而導(dǎo)致動力煤的整體定價(jià)權(quán)向消費(fèi)企業(yè)轉(zhuǎn)移。

（4）擔(dān)心其他煤炭企業(yè)降價(jià)幅度更大。在煤炭企業(yè)普遍面臨銷售困難和流動性不足的背景下，兩大煤炭集團(tuán)“先下手為強(qiáng)”的降價(jià)促銷行動，封堵或搶占了其他煤炭企業(yè)的銷售渠道或市場份額，市場擔(dān)心其他煤炭企業(yè)或?qū)⒉扇☆愃频慕祪r(jià)促銷措施，并可能由此引發(fā)煤炭企業(yè)之間競相降價(jià)的惡性競爭局面。

第二，北方港口進(jìn)入“疏港”倒計(jì)時(shí)階段。近1周來，北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港）的動力煤庫存繼續(xù)保持快速增長勢頭（見附圖2），4 月3 日的庫存總量達(dá)到2420 萬t 以上，比前一報(bào)告期末的3 月27 日增加了逾280 萬t，比2020 年2 月14 日的近期低點(diǎn)已經(jīng)增加了逾1000萬t。

隨著港口煤炭庫存的不斷增加，部分港口（或煤炭碼頭）場地煤炭堆存能力利用率逐漸登頂，甚至開始影響港口作業(yè)，北方港口行將集體性“疏港”的預(yù)期越來越強(qiáng)烈（其中，京唐港已經(jīng)從3 月下旬開始，限制部分煤炭庫存超高的發(fā)運(yùn)企業(yè)鐵路發(fā)運(yùn)到港計(jì)劃），通過收取“超期堆存費(fèi)”等措施達(dá)到去庫存目的，對動力煤價(jià)格走勢產(chǎn)生消極影響。

第三，消費(fèi)企業(yè)的觀望氣氛愈發(fā)濃重。面對內(nèi)外貿(mào)動力煤價(jià)格的不斷下挫和北方港口煤炭庫存持續(xù)增加，發(fā)電企業(yè)的采購心態(tài)更加平和，對市場的觀望氣氛愈發(fā)濃厚，并且開始采取去庫存行動（見附圖3），從而進(jìn)一步加大了北方港口動力煤市場的供大于求傾向，加大了煤價(jià)下行壓力。

第四，期貨市場對現(xiàn)貨煤價(jià)走勢產(chǎn)生消極影響。期貨市場上，近期動力煤主力合約（ZC005）的價(jià)格快速走低（見附圖4），4 月3 日的收盤價(jià)格降至498.8 元/t，比2 月11 日的高點(diǎn)下降了71.4 元/t（4月1日曾一度達(dá)到77.6元/t），遠(yuǎn)高于同期現(xiàn)貨煤價(jià)50元/t左右的降幅，基差也進(jìn)一步擴(kuò)大至25元/t以上，對現(xiàn)貨煤價(jià)走勢及市場心態(tài)產(chǎn)生消極影響。