高瑞娟

（北京博亞和訊農(nóng)牧技術(shù)有限公司，北京100085）

2019年政策與市場(chǎng)博弈，供需雙方僵持，玉米價(jià)格波動(dòng)加劇。玉米種植面積下降、臨儲(chǔ)庫(kù)存處于低位、拍賣底價(jià)上調(diào)200元疊加中美貿(mào)易磋商進(jìn)展緩慢，進(jìn)口谷物替代大幅下降等等，受諸多因素助推，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格震蕩上漲。2019 年玉米飼料消費(fèi)下降，非洲豬瘟肆虐導(dǎo)致生豬存欄大幅下降，豬料消費(fèi)降幅明顯，盡管禽料消費(fèi)增加，但不足以彌補(bǔ)豬料消費(fèi)下降量，綜合來看，玉米飼料消費(fèi)仍下降。深加工企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)增，開工率居高，玉米工業(yè)消費(fèi)持續(xù)升溫。整體來看，玉米去庫(kù)存已見成效，未來國(guó)內(nèi)玉米供需將處于緊平衡狀態(tài)。

1 政策與市場(chǎng)博弈，供需雙方拉鋸，糧價(jià)震蕩偏強(qiáng)

2019 年國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格先跌后漲，上半年經(jīng)歷觸底后快速反彈，下半年震蕩盤整。一季度市場(chǎng)上量加快，玉米價(jià)格持續(xù)下跌，季末跌至低位。二季度臨儲(chǔ)拍賣底價(jià)上調(diào)200元，提振貿(mào)易商看漲心態(tài)。另外，中美貿(mào)易再生變數(shù)，市場(chǎng)利多氛圍發(fā)酵，助推玉米價(jià)格持續(xù)攀升，5 月份玉米價(jià)格普遍上漲50～100 元/噸。三季度受臨儲(chǔ)拍賣底價(jià)支撐8月玉米均價(jià)1 922元/噸，創(chuàng)2016年3月以來新高。四季度新玉米上市，供應(yīng)壓力增加，玉米價(jià)格弱勢(shì)下調(diào)，但農(nóng)戶惜售，售糧進(jìn)度偏慢、鐵路運(yùn)費(fèi)上調(diào)疊加深加工企業(yè)利潤(rùn)回暖，企業(yè)開工率增加，支撐玉米價(jià)格跌幅受限。2019年全國(guó)玉米均價(jià)1 872元/噸，同比上漲2.5%（圖1）。

圖1 2015-2019年全國(guó)玉米價(jià)格走勢(shì)圖

2019 年臨儲(chǔ)玉米起拍底價(jià)上調(diào)200 元。2019 年臨儲(chǔ)拍賣自5月23日至10月17日共進(jìn)行21次拍賣，累計(jì)投放量8 059.27 萬(wàn)t，成交量2 191.03 萬(wàn)t，成交率27.19%，較2018 年減少7 823 萬(wàn)t。從成交結(jié)果來看，成交率高開低走，呈斷崖式下跌。5月份玉米拍賣火熱開拍，首周成交率達(dá)到90.66%，6月之后成交陸續(xù)降溫；9月份開始投放量每周減少50 萬(wàn)t，但成交并未改善，成交價(jià)格圍繞拍賣底價(jià)窄幅波動(dòng)，10月10日當(dāng)周成交率降至2.25%，創(chuàng)歷史新低。

2018年臨儲(chǔ)庫(kù)存在7 900萬(wàn)t左右，2019年5-10 月拍賣成交2 191萬(wàn)t，預(yù)計(jì)目前臨儲(chǔ)庫(kù)存在5 700萬(wàn)t左右。其中黑龍江糧占總庫(kù)存的54%，其次是吉林，遼寧及內(nèi)蒙古剩余糧源相對(duì)較少，關(guān)注下年度玉米政策變化。

受貿(mào)易摩擦影響，2019年進(jìn)口谷物同比下降。2019年1-11 月我國(guó)累計(jì)玉米進(jìn)口406 萬(wàn)t，同比增加30.6%。2019 年1-11 月累計(jì)進(jìn)口高粱79 萬(wàn)t，同比減少78.2%。2019年1-11月累計(jì)進(jìn)口大麥569萬(wàn)t，同比減少14.7%（圖2）。受中美貿(mào)易摩擦及對(duì)澳大利亞大麥“雙反”影響，美國(guó)高粱及澳洲大麥進(jìn)口量下降。目前中美貿(mào)易磋商達(dá)成第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，后期若進(jìn)展順利，美國(guó)谷物進(jìn)口將增加。

圖2 中國(guó)2005-2019年（1-11月）玉米進(jìn)出口量

2 受玉米現(xiàn)貨上漲帶動(dòng)，玉米期貨震蕩上漲

2019 年大連玉米期貨走勢(shì)呈倒“V”型。2019 年上半年玉米期貨價(jià)格震蕩上漲，5 月份拍賣政策底價(jià)上調(diào)，玉米現(xiàn)貨大漲，C2001 不斷刷新該合約新高，5 月29 日最高價(jià)達(dá)2 085元/噸，創(chuàng)該合約新高。下半年臨儲(chǔ)拍賣成交率屢創(chuàng)新低，現(xiàn)貨價(jià)格在拍賣底價(jià)支撐下沖高回落，加上新糧上市沖擊，期貨價(jià)格在利空預(yù)期中持續(xù)走弱，10月8日，C2001合約跌至1 810元/噸，創(chuàng)該合約新低。預(yù)計(jì)2020年玉米期貨將跟隨玉米現(xiàn)貨震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

3 中美貿(mào)易磋商進(jìn)展緩慢，進(jìn)口谷物暫無替代優(yōu)勢(shì)

圖3 中國(guó)2011-2019年（1-11月）谷物進(jìn)出口數(shù)據(jù)

2019年中美貿(mào)易磋商緩慢推進(jìn)，進(jìn)口谷物量少價(jià)高，暫無替代優(yōu)勢(shì)（圖3）。2019年中美貿(mào)易磋商幾經(jīng)波折，終于在12月達(dá)成第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議。自2018年7月6日中方公布對(duì)美國(guó)進(jìn)口谷物加征25%關(guān)稅，進(jìn)口成本增加，且進(jìn)口量急劇下降，2018年12月-2019年6月連續(xù)7個(gè)月無高粱進(jìn)口。2018年中國(guó)對(duì)澳洲大麥實(shí)施反傾銷/反補(bǔ)貼調(diào)查，2019年進(jìn)口飼用澳大利亞高粱下降，2019年11-12月商務(wù)部分別發(fā)布公告，將對(duì)澳麥反傾銷/反補(bǔ)貼調(diào)查延長(zhǎng)6個(gè)月至2020 年5-6 月。進(jìn)口谷物量少價(jià)高，該部分用量由國(guó)內(nèi)玉米來補(bǔ)充，利多國(guó)內(nèi)玉米消費(fèi)。若中美貿(mào)易磋商進(jìn)展順利，2019年美國(guó)谷物進(jìn)口量將明顯增加，后續(xù)關(guān)注貿(mào)易磋商進(jìn)展。

國(guó)家加碼政策小麥“去庫(kù)存”力度，價(jià)格高位回調(diào)，但飼用替代受限。2019 年政策小麥價(jià)格重心持續(xù)下移，國(guó)家不斷下調(diào)小麥銷售底價(jià)，利空小麥?zhǔn)袌?chǎng)。另外，新麥量質(zhì)雙增，供應(yīng)環(huán)境較為寬松，價(jià)格弱勢(shì)下調(diào)。2019年糧食庫(kù)存消化分品種銷售底價(jià)，根據(jù)生產(chǎn)年限不同下調(diào)60～120元/噸，2014-2018年三等小麥同價(jià)2 290元/噸，銷售底價(jià)相同，面粉企業(yè)對(duì)存儲(chǔ)時(shí)間長(zhǎng)的政策性糧源采購(gòu)熱情不高，成交數(shù)量不及去年同期。2020 年小麥（三等）最低收購(gòu)價(jià)為每50 kg112元，保持2019年水平不變，限定2020年最低收購(gòu)價(jià)小麥?zhǔn)召?gòu)總量為3 700萬(wàn)t，新年度仍需國(guó)家政策變化。

2019年全國(guó)小麥均價(jià)為2 321元/噸，同比下跌4.1%，小麥-玉米價(jià)差在500元/噸以上，小麥價(jià)格仍大幅高于玉米價(jià)格，飼料中小麥替代玉米有限。預(yù)計(jì)2019-2020年度國(guó)內(nèi)小麥飼料消費(fèi)及損耗1 600萬(wàn)t，比上年度減少200萬(wàn)t，減幅13%（圖4）。

圖4 2014-2019年（9月）全國(guó)玉米小麥價(jià)格走勢(shì)圖

4 企業(yè)開工率居高，玉米深加工消費(fèi)持續(xù)升溫

2019 年玉米價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，但深加工產(chǎn)品庫(kù)存居高且下游需求低迷，企業(yè)利潤(rùn)壓縮。一季度，玉米價(jià)格高位下調(diào)，拖累淀粉、酒精價(jià)格走弱，但大企業(yè)為搶占市場(chǎng)份額，開工率仍維持高位，淀粉企業(yè)盈利壓縮，酒精企業(yè)步入虧損通道。二季度玉米價(jià)格大幅反彈，深加工產(chǎn)品雖受原料成本提振，但漲幅受限，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)壓縮。三季度，企業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)檢修季，企業(yè)開工率下降，支撐企業(yè)盈利小幅回暖。四季度，新玉米上市，價(jià)格偏弱調(diào)整，但蛋白粉、玉米纖維和胚芽粕等副產(chǎn)品價(jià)格普遍上漲，提振淀粉企業(yè)利潤(rùn)大幅回暖，酒精企業(yè)扭虧為盈，利潤(rùn)好轉(zhuǎn)推動(dòng)企業(yè)開工率升至年內(nèi)高點(diǎn)。

5 豬料降，禽料增，玉米飼用消費(fèi)小幅下降

豬料消費(fèi)大幅下降，禽料需求增加。2019 年在非洲豬瘟疫情下，生豬、母豬存欄大幅下降，生豬養(yǎng)殖盈利超預(yù)期，10 月底全國(guó)均價(jià)破40 元/千克，生豬出欄盈利高達(dá)3 000 元/頭，生豬養(yǎng)殖進(jìn)入高紅利期，加上國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)舉措恢復(fù)生豬養(yǎng)殖，養(yǎng)殖企業(yè)復(fù)養(yǎng)和補(bǔ)欄積極性提高，母豬存欄在11 月止降回升，而由于商品豬轉(zhuǎn)種導(dǎo)致生豬存欄環(huán)比仍下降。全國(guó)生豬存欄量和能繁母豬降至低位，豬料消費(fèi)降幅明顯。豬肉缺口加大，生豬價(jià)格暴漲，替代效應(yīng)助推雞肉和雞蛋需求大幅提升。白羽肉雞價(jià)格全面創(chuàng)新高，帶動(dòng)種雞市場(chǎng)采取增產(chǎn)能措施，加大肉雞出欄量，2019 年肉雞出欄量止跌大漲，出欄體質(zhì)量同比增加明顯。替代效應(yīng)增加，雞蛋價(jià)格高點(diǎn)創(chuàng)歷史新高，全年蛋雞養(yǎng)殖維持較好盈利，蛋雞養(yǎng)殖集中延遲淘汰，新增開產(chǎn)雞群增多，2019 年在產(chǎn)蛋雞存欄持續(xù)回升，提振禽料消費(fèi)。

豬料需求降幅明顯，盡管家禽和反芻料需求增加，但難以彌補(bǔ)豬料下降量，整體來看，飼料需求小幅下降。據(jù)糧信中心數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2018-2019年度飼料消費(fèi)17 500萬(wàn)t，同比減少1 000萬(wàn)t，減幅5.4%。預(yù)計(jì)2019-2020年度飼料消費(fèi)17 500萬(wàn)t，同比持平。

6 2020年玉米市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)

供應(yīng)方面，玉米供給側(cè)改革已見成效，2019年臨儲(chǔ)庫(kù)存在5 700 萬(wàn)t，2019-2020 年度供需缺口擴(kuò)大，玉米市場(chǎng)由供大于求格局向供需緊平衡轉(zhuǎn)換，未來國(guó)內(nèi)玉米政策仍將以穩(wěn)定玉米生產(chǎn)為主。需求方面，2019 年下半年生豬價(jià)格大幅上漲，國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)舉措恢復(fù)生豬養(yǎng)殖，養(yǎng)殖企業(yè)復(fù)產(chǎn)及補(bǔ)欄積極性提高，預(yù)計(jì)2020 年生豬存欄陸續(xù)恢復(fù)，但仍處相對(duì)低位，豬料消費(fèi)受限；禽料、水產(chǎn)料和反芻料仍保持增長(zhǎng)，提振玉米飼用消費(fèi)。深加工產(chǎn)能擴(kuò)增放緩，但工業(yè)消費(fèi)仍保持增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2020 年下游需求有所好轉(zhuǎn)，玉米價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行?！?/p>