廖春萍

（廣東工程職業(yè)技術學院財經學院 廣州 510520）

引言

從以往研究來看，消費金融在促進消費需求擴大方面的影響作用是顯而易見的，眾多研究對消費金融的積極作用也給予了肯定，但是也有部分研究指出，消費金融水平表現出明顯的區(qū)域差異，尤其在城鄉(xiāng)間表現的更加明顯，這也成為阻礙農村消費持續(xù)增長的重要因素。由此可見，消費金融在改善居民消費水平方面的作用并不穩(wěn)定，二者的經濟關系還受到地方經濟水平等社會因素的影響。不過，現有研究側重從城市或者農村某一區(qū)域的視角分析消費金融對消費需求的影響作用，有關二者關系的城鄉(xiāng)差異仍然有待豐富；并且，我國區(qū)域發(fā)展水平存在明顯的異質性，在不同經濟發(fā)展水平的地區(qū)兩者關系的城鄉(xiāng)差異是否也顯著存在？這一問題也需要進一步解答。因此，本文擬在計量模型基礎上構建消費金融對消費需求的影響模型，實證分析兩者關系的城鄉(xiāng)及區(qū)域差異，為金融資源的優(yōu)化配置提供參考。

研究設計

（一）實證模型設計

傳統(tǒng)的時間序列模型側重從時序層面考察變量間的關系變化，當僅考慮變量關系的動態(tài)變化時具有較好的估計效果，但是當數據存在多個截面的情況下，時間序列數據模型不再適用，本文擬對全國31個省區(qū)（港澳臺地區(qū)除外）的消費金融與消費需求關系進行分析，因此采用面板數據模型更為合理，一般的模型構建形式為：

式（1）中，Y與X分別代表消費金融與消費需求，在一般的時間序列模型基礎上增加了用于反映截面效應的代理公式i，此外，t用于反映時序效應，α與μ代表常數與殘差。

（二）數據來源說明

被解釋變量：消費需求。消費需求的變化是衡量經濟內生增長動力的重要指標，從現有文獻來看，有關消費需求方面的指標選取主要圍繞著居民與社會兩個層面展開，社會消費需求主要采用社會消費零售品綜合衡量，該指標能夠在一定程度上反映居民日常服務型消費需求的變化，但是該指標的綜合概括能力相對有限，也難以體現居民消費水平的區(qū)域差距；居民層面主要采用消費支出總額衡量，該指標是衡量消費需求的重要依據，能夠最大程度反映消費需求對經濟發(fā)展的影響作用，并且從現有統(tǒng)計資料來看，人均消費支出也更有利于進行區(qū)域比較。考慮到城鄉(xiāng)消費水平的差異性，本文分別采用了城鎮(zhèn)與農村居民的消費支出作為被解釋變量。

解釋變量：消費金融。從已有研究來看，消費金融的指標選取并沒有形成統(tǒng)一標準，不過主要是圍繞著居民的貸款、儲蓄、保險與投資等方面予以篩選，這些指標在衡量消費金融水平時具有一定的有效性，但是對于居民的金融性收入難以全面概括，本文參照田長海等人的研究，以居民的金融財產性收入作為消費金融的代理指標，該指標能夠綜合概括居民的金融性融資能力，也在一定程度上反映了金融機構對居民消費需求的社會支持，在衡量消費金融水平方面具有較高的有效性。因此，本文采用了我國城鄉(xiāng)財產性收入作為消費金融的代理指標。

控制變量：消費需求的變化受到諸多社會因素的影響，為了提高模型估計的有效性，本文采用城鎮(zhèn)化、產業(yè)水平、人口規(guī)模與經濟水平作為控制變量，上述指標分別以城鎮(zhèn)人口比重、第三產業(yè)產值比重、年末人口數與人均GDP衡量。此外，本文采用我國31省區(qū)2006-2017年的面板數據，為了減少異方差問題，本文將消費金融、消費需求、人口規(guī)模與經濟水平進行了對數化處理，其他變量仍然采用原始數據，表1給出了主要變量的均值描述統(tǒng)計結果。

從表1中可以看到，2006-2017年我國城鄉(xiāng)居民的消費支出的對數值均表現出持續(xù)增長的趨勢，城鎮(zhèn)消費支出總額一直處于較高水平；而樣本期間內，城鄉(xiāng)消費水平則表現出顯著的多階段變化，以2013年為節(jié)點，2006-2013年間城鄉(xiāng)居民的消費金融水平均保持著平穩(wěn)增長的趨勢，但是2013年后城鄉(xiāng)消費金融分別呈現出快速上升與快速下降的變化，2014年后城鎮(zhèn)消費金融在高水平上繼續(xù)保持平穩(wěn)增長，與此相反，農村消費金融則在低水平上平穩(wěn)增長，并且在2017年仍然沒有達到2013年的金融水平。從上述結果可以初步看到，城鄉(xiāng)消費金融與消費需求總體上存在著協(xié)同發(fā)展的關系，不過城鎮(zhèn)消費金融與消費需求的契合度相對較高，而農村消費金融在2013年后表現出一定的滯后性，這也意味著城鎮(zhèn)消費金融與消費需求的關系更加密切。

實證分析

本文分別以城鄉(xiāng)區(qū)域為例，實證分析消費金融對消費需求的影響作用及城鄉(xiāng)差異，表2給出了基于城鎮(zhèn)消費需求為被解釋變量的回歸模型，該模型中城鎮(zhèn)消費金融為核心解釋變量，其他變量為控制變量，具體結果如表2所示。

從表2中可以看到，模型的總體擬合度處于較優(yōu)水平，達到了0.977，說明各解釋變量與被解釋變量的模型擬合關系具有較高的可信度，并且F檢驗也在1%水平上達到顯著，意味著變量的選取及模型設定均合理。再看各變量對消費需求的影響作用，除了城鎮(zhèn)化水平對城鎮(zhèn)消費需求的影響作用不顯著外，其他變量對城鎮(zhèn)消費需求均表現出顯著促進作用，城鎮(zhèn)消費金融對消費需求的影響作用僅次于產業(yè)水平，影響系數達到了0.518，即在不考慮其他因素的情況下，城鎮(zhèn)消費金融水平每提升1個百分點可以帶動城鎮(zhèn)居民消費需求增長0.518個百分點，在考慮到標準誤差的影響后，其影響效應介于0.477-0.559，由此可見，城鎮(zhèn)消費金融對消費需求的影響波動較小，具有較強的穩(wěn)定性。表3給出了以農村消費需求為被解釋變量，農村消費金融為核心解釋變量的回歸估計結果，具體分析如表3所示。

從表3中可以看到，除了農村消費金融外，其他變量對農村消費需求的影響均表現為顯著促進作用，而農村消費金融則表現出不顯著的抑制作用。從這一結果可知，農村消費金融并沒有起到刺激消費的預期作用，反而進一步削弱了農村居民的消費動力，這也意味著消費金融對消費需求的影響作用存在顯著的城鄉(xiāng)差異。不過從我國經濟發(fā)展的現實情況來看，區(qū)域間的發(fā)展差距存在著較大的不平衡性，經濟發(fā)展差距是否對消費差距帶來了額外影響？在不同經濟地區(qū)，消費金融與消費需求關系的城鄉(xiāng)差異是否也顯著存在？為了進一步驗證上述猜想，本文以人均GDP水平為依據將對全國31省區(qū)進行了分組處理，以2006-2017年人均GDP水平排名前十的省區(qū)作為發(fā)達地區(qū)，排名后十的省區(qū)作為欠發(fā)達地區(qū)，表4為具體的劃分結果。

從表4中可以看到，2006-2017年人均GDP排在前十位的省區(qū)主要以東部省份為主，僅有海南與河北兩省未進入前十名列，而西部的內蒙古則排在了第6位；人均GDP后十位的省區(qū)以中西部省份為主，中部有河南等4個省份，西部有四川等6個省份。對比兩區(qū)域人均GDP情況可以看到，發(fā)達地區(qū)的人均GDP均值普遍在5萬元以上，而欠發(fā)達地區(qū)的均值都在3萬元以下，發(fā)達地區(qū)人均GDP最低的遼寧省人均GDP是河南的1.58倍，并且發(fā)達地區(qū)的均值高出欠發(fā)達地區(qū)1.63倍。由此可見，區(qū)域間的經濟發(fā)展水平存在著巨大差距，這也可能導致消費金融對消費需求的影響作用表現出區(qū)域差異。因此，根據上述區(qū)域劃分，表5中模型1與2分別給出了發(fā)達與欠發(fā)達地區(qū)城鎮(zhèn)消費金融對消費需求影響的估計結果。

從表5中可以看到，模型1與模型2的模型擬合度均處于較優(yōu)水平，兩模型中城鎮(zhèn)消費金融對消費需求的影響均表現出顯著促進作用，城鎮(zhèn)消費金融每提升1個百分點能夠帶動消費需求增長0.303與0.410個百分點；從這一結果可以看到，城鎮(zhèn)消費金融對消費需求的影響一直表現出顯著促進作用，這種積極效應不存在顯著區(qū)域差異，不過對比系數值大小還是可以看到，欠發(fā)達地區(qū)的城鎮(zhèn)消費金融具有更強的消費引致效應。進一步來看農村地區(qū)的情況，表6中模型3與4分別為發(fā)達與欠發(fā)達地區(qū)農村消費金融對消費需求影響的估計結果。

表1 主要變量的描述統(tǒng)計

表2 城鎮(zhèn)消費金融對城鎮(zhèn)消費需求的影響效應分析

表3 農村消費金融對農村消費需求的影響效應分析

從表6中看到，兩模型中農村消費金融對消費需求的影響作用均不存在顯著影響作用，不過模型3中農村消費金融對消費需求表現為不顯著的促進作用，而模型4中農村消費金融表現為不顯著的抑制作用，從這一結果可知，農村消費金融對消費需求的影響不存在顯著區(qū)域差異，不過相對于發(fā)達地區(qū)而言，農村消費金融對消費需求的積極作用存在一定的預期空間。綜合上述結果可知，城鎮(zhèn)消費金融對消費需求的積極作用是顯而易見的，而農村消費金融對消費需求的影響作用并不明顯，并且存在一定的抑制作用。分析原因在于，長期以來，我國經濟發(fā)展存在著明顯的城鄉(xiāng)二元經濟結構，城鎮(zhèn)地區(qū)在基礎設施建設、社會福利條件等方面享受著更多的優(yōu)惠政策，居民在醫(yī)療、工作等方面享受的社會保障更加充分，以城市為中心的經濟發(fā)展體系也為城鎮(zhèn)居民的高收入奠定了基礎，工業(yè)化的快速推進與服務業(yè)的高速發(fā)展為居民的日常生活帶來了極大便利，在一定程度上降低了消費支出的社會成本，也促進了居民消費需求的增長，而消費金融也為城鎮(zhèn)居民的消費增長提供了外部動力，尤其在住房、交通等高額消費壓力下，消費金融水平的提升在很大程度上緩解了居民的消費負擔，也為居民其他消費支出的增長提供了良好的金融環(huán)境。農村地區(qū)在整個經濟系統(tǒng)中一直處于弱勢地位，社會福利與基礎設施建設都處于較低水平，農村居民在醫(yī)療、保險等方面也面臨著更高的消費負擔，尤其是長期以第一產業(yè)為主導的經濟發(fā)展模式極大限制了農村居民收入的快速增長，從源頭上阻礙了農村消費的快速發(fā)展；尤其是長期的低收入狀態(tài)也極大降低了農村居民抵御財務風險的能力，這也導致其在貸款、投資與參保等方面的消費意愿相對較低，這也導致農村消費金融難以起到預期的消費帶動作用。

表4 人均GDP前十與后十省區(qū)的分布情況

表5 分地區(qū)城鎮(zhèn)消費金融對消費需求的影響估計結果

表6 發(fā)達與欠發(fā)達地區(qū)農村消費金融對消費需求的影響效應分析

結論

本文采用2006-2017年省級面板數據對消費金融與消費需求的關系進行了實證分析，主要得出以下結論：2006-2017年我國城鄉(xiāng)消費金融與消費需求水平總體上在不斷提升，城鎮(zhèn)消費金融對消費需求存在顯著促進作用，不存在顯著區(qū)域差異；農村消費金融對消費需求的影響作用并不顯著；消費金融對消費需求的影響存在顯著城鄉(xiāng)差異，并且這一現象在不同經濟發(fā)展區(qū)存在普遍性。根據上述結果得到如下啟示：對于城鎮(zhèn)地區(qū)而言，要進一步完善城鎮(zhèn)消費金融服務體系，充分依托互聯網、大數據的技術優(yōu)勢，豐富金融機構的服務業(yè)務，進一步提升城鎮(zhèn)居民的消費潛力，為城鎮(zhèn)消費需求的持續(xù)增長提供外部動力。同時，對于農村地區(qū)而言，要更加關注農村居民的消費習慣，注重引導居民消費模式的轉變，在保障農村居民穩(wěn)定增收的前提下，發(fā)展適宜農村居民消費特點的金融服務，鼓勵小額信貸與無息貸款的區(qū)域普及，挖掘農村居民的消費潛力，促進消費金融與消費需求的協(xié)同發(fā)展。