主評嘉賓：李建平，熊 熊，惠曉峰

金融理論與金融市場FinancialTheory&FinancialMarket

近年來，以大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和區(qū)塊鏈等為代表的新技術正在重塑金融業(yè)態(tài)，金融科技應運而生，多種新興金融的業(yè)務、模式和產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。金融科技是指通過技術手段推動金融創(chuàng)新，形成對金融市場以及新興的各類組織和機構(gòu)的金融業(yè)務產(chǎn)生重大影響的業(yè)務模式、技術應用、流程和產(chǎn)品。金融科技有效提升了金融服務的能力和效率，降低了金融交易成本，為金融發(fā)展注入了強大的活力。

中國在移動支付、網(wǎng)絡借貸和股權(quán)眾籌等領域已達到全球領先水平，大大提升了中國在全球金融市場的影響力，逐漸成為全球金融科技的領跑者。當前學界、業(yè)界和監(jiān)管部門都已高度重視金融科技的蓬勃發(fā)展，但是該領域仍然存在眾多亟待深入研究的關鍵問題。為此本刊設專欄組織專題討論，以推進金融科技領域的理論和實踐發(fā)展。

本刊在金融科技發(fā)展與系統(tǒng)性風險、金融科技與傳統(tǒng)金融機構(gòu)、金融科技與資本市場、監(jiān)管科技的技術和應用、金融科技與普惠金融、數(shù)字貨幣的發(fā)展趨勢和應用及風險監(jiān)管、區(qū)塊鏈技術在金融科技領域的應用、金融科技未來的商業(yè)模式與技術創(chuàng)新、金融科技發(fā)展應用中的風險和監(jiān)管等領域，提供了專門版面，鼓勵金融學界和業(yè)界從理論與實踐兩方面進行深入的研究。

本期“金融科技前沿理論與實踐”專欄收錄的4篇文章是從43篇應征稿件中，經(jīng)過初審、外部專家詳審、編委會討論、稿件研討會等輪次，再經(jīng)作者們反復認真修改后選出的。入選本次專欄的4篇文章緊密圍繞金融科技理論與實踐的主題，進行深入的學術研究，提煉出有新意、有啟迪的結(jié)論，也為業(yè)界和監(jiān)管部門給出了有實際意義的政策建議。

《互聯(lián)網(wǎng)借貸能否實踐“扶弱解難”的普惠金融理念——基于“人人貸”數(shù)據(jù)的分析》一文針對普惠金融重點服務的融資困難者和弱勢群體，在理論分析基礎上，利用2011年至2016年全國31個省、自治區(qū)、直轄市的“人人貸”借貸平臺數(shù)據(jù)和宏觀經(jīng)濟面板數(shù)據(jù)，設計測量互聯(lián)網(wǎng)借貸實際服務效果的創(chuàng)新性指標，構(gòu)建混合效應回歸模型，探究中國互聯(lián)網(wǎng)借貸的普惠性，并分別從借款端和投資端探討決定互聯(lián)網(wǎng)借貸普惠性的關鍵因素。研究結(jié)果表明，從解決居民融資問題的實際效果看，互聯(lián)網(wǎng)借貸在緩解難以獲得正規(guī)金融服務的人群的融資困難問題上發(fā)揮了一定作用，而弱勢群體并未成為其重點服務對象。中國的互聯(lián)網(wǎng)借貸“解難有限，而不扶弱”，未能真正踐行普惠金融理念，加之大量存在信貸約束的融資困難者主動參與到互聯(lián)網(wǎng)借貸中，進一步加劇了市場風險，互聯(lián)網(wǎng)借貸市場的規(guī)范化發(fā)展道路依舊漫長。

《包容性視角下數(shù)字普惠金融與企業(yè)創(chuàng)新的關系：基于中國A股上市企業(yè)的證據(jù)》一文基于長尾理論和資源分配理論，研究包容性視角下數(shù)字普惠金融與企業(yè)創(chuàng)新的關系，探討數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字支持服務程度3個維度對企業(yè)創(chuàng)新的具體影響。研究結(jié)果表明，數(shù)字普惠金融對中國企業(yè)創(chuàng)新具有顯著促進作用，且對于受金融要素扭曲影響的民營企業(yè)和中小企業(yè)促進作用更強；數(shù)字普惠金融覆蓋廣度對民營企業(yè)、中小企業(yè)和中部地區(qū)企業(yè)的創(chuàng)新均具有更強的促進作用；數(shù)字普惠金融使用深度和數(shù)字支持服務程度對企業(yè)創(chuàng)新的促進作用主要體現(xiàn)在民營企業(yè)和中小企業(yè)兩方面。研究結(jié)果揭示了數(shù)字普惠金融對企業(yè)創(chuàng)新影響的作用機理和情景，豐富了數(shù)字普惠金融的理論研究，還為企業(yè)創(chuàng)新的進一步研究提供了新視角。

《金融科技與銀行小微企業(yè)信貸供給：基于貸款技術視角》一文采用2015年中國小微企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)和北京大學普惠金融指數(shù)，以4 177家企業(yè)為研究對象，實證分析金融科技如何通過貸款技術影響小微企業(yè)信貸可得性。研究結(jié)果表明，整體而言，金融科技運用水平的提升，能夠有效提高銀行小微企業(yè)信貸供給；金融科技有利于信息獲取、處理和傳遞，改變傳統(tǒng)貸款技術，提高小微企業(yè)的信貸可得性，并且對基于硬信息的交易型貸款技術提升作用更明顯；金融科技更有助于大型銀行升級傳統(tǒng)貸款技術，提升小微企業(yè)信貸供給能力，可能改變中小銀行優(yōu)勢現(xiàn)象。研究結(jié)果能夠豐富銀行小微企業(yè)信貸供給的相關理論，為貸款技術優(yōu)勢之爭和銀行規(guī)模優(yōu)勢之爭提供新的依據(jù)，為金融科技促進小微企業(yè)信貸供給的理論機制補充了經(jīng)驗證據(jù)，對金融科技的運用和銀行業(yè)的體系改革具有一定的啟示作用。

《基金關聯(lián)特征提取的大數(shù)據(jù)隨機搜索算法及應用》一文旨在人工智能的框架下，基于大數(shù)據(jù)隨機搜索算法實現(xiàn)對基金業(yè)績關聯(lián)特征的提取和應用，為解決基金中的基金(fund of funds，F(xiàn)OF)樣本遴選過程中由于基金種類不斷增加，以及與基金相關的海量高維度特征帶來的困難提供一種新的方法和思路。以2018年中國比較規(guī)范的701個債券型基金作為樣本，從基金自身、基金管理人和基金關聯(lián)實體3個維度出發(fā)進行實證研究。研究結(jié)果表明，基于AIC方法和BIC方法的隨機搜索方法均對指標起較好的提取作用，利用特征提取后的指標建立的模型能較好地預測未來基金的業(yè)績表現(xiàn)。除基金規(guī)模、歷史投資業(yè)績和聲譽等信息直接刻畫基金投資管理能力的強關聯(lián)風險特征指標外，基金管理團隊能力和基金公司的經(jīng)營狀況也是描述基金投資管理能力的強關聯(lián)特征指標。

感謝所有投稿作者對專欄的信任和支持，感謝外部專家的辛勤工作和奉行的專業(yè)精神，感謝入選文章作者不厭其煩、精心修改。祝愿金融理論與金融市場專欄越辦越好！

2021年金融理論與金融市場專欄征稿

詳見封三

金融創(chuàng)新與支持實體經(jīng)濟

專欄議題：

本專欄議題包括但不限于：

?“雙循環(huán)”新發(fā)展格局與金融改革?數(shù)字貨幣與貨幣政策調(diào)控?金融科技發(fā)展和監(jiān)管新體制?綠色金融與經(jīng)濟增長?資本市場開放與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展?大宗商品市場發(fā)展和定價主導權(quán)?跨境資本流動的新特點和預警監(jiān)測?金融開放和金融穩(wěn)定