盛天翔，朱政廷，李祎雯

1 南京農(nóng)業(yè)大學(xué) 金融學(xué)院，南京 210095 2 河海大學(xué) 商學(xué)院，南京 210098

引言

小微企業(yè)因其自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，往往更容易面臨融資約束。近年來(lái)，金融科技在中國(guó)發(fā)展迅速，對(duì)小微企業(yè)信貸可得性的影響引起社會(huì)各界廣泛關(guān)注，一些研究認(rèn)為，金融科技很可能成為推動(dòng)小微企業(yè)信貸供給的重要手段[1-2]。實(shí)踐中也有案例表明，金融科技在當(dāng)前銀行信貸供給中發(fā)揮了重要作用。

圍繞金融科技和小微企業(yè)信貸的相關(guān)研究主要集中于金融科技的基礎(chǔ)理論、金融科技公司(如P2P借貸、眾籌)的行為以及金融科技公司與商業(yè)銀行的對(duì)比等方面[3]。值得注意的是，從國(guó)內(nèi)外實(shí)踐情況看，銀行信貸是小微企業(yè)最主要的外部融資渠道[4-5]。然而，金融科技如何影響商業(yè)銀行小微企業(yè)信貸供給的研究成果卻相對(duì)較少，并且主要側(cè)重于理論分析和規(guī)范性分析，鮮有的實(shí)證分析也缺少企業(yè)微觀層面的數(shù)據(jù)檢驗(yàn)。因此，本研究嘗試探討金融科技對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給的實(shí)際效果及其傳導(dǎo)機(jī)制，具有積極的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

基于已有的小微企業(yè)信貸理論，貸款技術(shù)是重要的分析范式，同時(shí)也是貸款技術(shù)優(yōu)勢(shì)之爭(zhēng)和銀行規(guī)模優(yōu)勢(shì)之爭(zhēng)的根源。金融科技的出現(xiàn)很可能改變傳統(tǒng)的銀行貸款技術(shù)，因此從貸款技術(shù)視角展開(kāi)研究，更有利于系統(tǒng)分析金融科技發(fā)揮作用的內(nèi)在機(jī)制。一方面，通過(guò)分析金融科技對(duì)不同貸款技術(shù)和不同規(guī)模銀行的異質(zhì)性影響，有助于拓展銀行小微企業(yè)信貸供給在金融科技領(lǐng)域的相關(guān)理論，并為上述兩大爭(zhēng)論補(bǔ)充新的理論依據(jù)；另一方面，通過(guò)檢驗(yàn)金融科技的實(shí)際影響效果和區(qū)域差異，能夠?yàn)樘岣咩y行小微企業(yè)信貸的金融科技運(yùn)用水平、優(yōu)化小微企業(yè)信貸供給提供新的經(jīng)驗(yàn)參考。

1 相關(guān)研究評(píng)述

國(guó)內(nèi)外學(xué)者已圍繞銀行小微企業(yè)信貸供給問(wèn)題進(jìn)行了廣泛討論，基于貸款技術(shù)視角的分析成為重要的研究范式之一。信貸理論將企業(yè)信息分為硬信息和軟信息，硬信息一般可定量測(cè)量，軟信息則較難量化，從而產(chǎn)生基于硬信息的交易型貸款技術(shù)和基于軟信息的關(guān)系型貸款技術(shù)[6]。

關(guān)于貸款技術(shù)對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給的影響，已有研究產(chǎn)生貸款技術(shù)優(yōu)勢(shì)之爭(zhēng)和銀行規(guī)模優(yōu)勢(shì)之爭(zhēng)。圍繞貸款技術(shù)，不少觀點(diǎn)認(rèn)為關(guān)系型貸款相對(duì)于交易型貸款更有利于緩解小微企業(yè)信貸融資約束[7-8]。但隨著銀行小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的不斷變化，也有一些學(xué)者認(rèn)為，關(guān)系型貸款并沒(méi)有提高信貸可得性，或是逐漸失去相對(duì)于交易型貸款的優(yōu)勢(shì)[9]，故而兩種觀點(diǎn)形成貸款技術(shù)優(yōu)勢(shì)之爭(zhēng)。以貸款技術(shù)為基礎(chǔ)，很多學(xué)者圍繞銀行規(guī)模優(yōu)勢(shì)提出中小型銀行更擅長(zhǎng)關(guān)系型貸款技術(shù)，所以適合為小微企業(yè)提供信貸[10-12]，并總結(jié)為中小銀行優(yōu)勢(shì)；另一些學(xué)者則認(rèn)為，大型銀行同樣適合為小微企業(yè)提供信貸，甚至更具比較優(yōu)勢(shì)[5,13]。因此，兩種觀點(diǎn)又形成銀行規(guī)模優(yōu)勢(shì)之爭(zhēng)。

究其本質(zhì)，導(dǎo)致學(xué)界產(chǎn)生兩大爭(zhēng)論的深層原因很可能是貸款技術(shù)發(fā)生了變化[4]。貸款技術(shù)的改變離不開(kāi)新興技術(shù)的發(fā)展，而金融科技是銀行貸款技術(shù)升級(jí)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，并且不同規(guī)模的銀行運(yùn)用貸款技術(shù)的相對(duì)優(yōu)劣勢(shì)也在發(fā)生動(dòng)態(tài)變化。因此，關(guān)于金融科技對(duì)不同貸款技術(shù)以及不同規(guī)模銀行的異質(zhì)性影響等問(wèn)題都需要更深入的研究。

金融科技在小微企業(yè)信貸中的技術(shù)應(yīng)用主要包括互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈和人工智能等。針對(duì)金融科技對(duì)小微企業(yè)信貸的影響，一些學(xué)者基于信息技術(shù)變革、技術(shù)創(chuàng)新和金融創(chuàng)新等理論，討論金融科技影響小微企業(yè)信貸的基礎(chǔ)理論。部分觀點(diǎn)認(rèn)為，金融科技能夠顯著提高小微企業(yè)信貸可得性。其影響機(jī)制在于，金融科技能夠幫助金融機(jī)構(gòu)更好地獲取小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息，提高預(yù)測(cè)借款人違約風(fēng)險(xiǎn)的能力[14-15]；有利于擴(kuò)大金融服務(wù)覆蓋面，降低向小微企業(yè)提供信貸的門(mén)檻，減輕信貸配給程度，具有普惠金融的效應(yīng)[16-17]。而相反的觀點(diǎn)則認(rèn)為，金融科技的改進(jìn)作用不明顯，未能有效提高小微企業(yè)信貸可得性。其原因在于，金融科技雖然能夠帶來(lái)大量的可用信息，但是依然難以正確判斷信息的準(zhǔn)確度和借款人動(dòng)機(jī)，而且信息處理過(guò)程中也可能存在部分信息丟失的情況[2,18]。雖然上述研究并非完全針對(duì)商業(yè)銀行，但相悖的研究結(jié)論也表明，金融科技對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給的影響效果和傳導(dǎo)機(jī)制仍然需要進(jìn)一步檢驗(yàn)。

圍繞金融科技與銀行小微企業(yè)信貸的研究主要側(cè)重于對(duì)客戶(hù)需求識(shí)別、成本控制和風(fēng)險(xiǎn)管理的討論，以理論分析和規(guī)范分析為主，僅有少數(shù)學(xué)者展開(kāi)更有針對(duì)性的實(shí)證檢驗(yàn)。在貸款技術(shù)與銀行市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的融合方面，盛天翔等[19]構(gòu)建考慮金融科技的銀行小微企業(yè)信貸理論模型，利用2011年至2018年省級(jí)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)金融科技促進(jìn)銀行小微企業(yè)信貸供給并推動(dòng)最優(yōu)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度提高。在貸款技術(shù)的應(yīng)用基礎(chǔ)方面，F(xiàn)ERRI et al.[20]發(fā)現(xiàn)軟信息與交易型貸款技術(shù)組合而成的新技術(shù)有助于小微企業(yè)獲得銀行信貸，雖然該研究沒(méi)有直接分析金融科技的影響，但其對(duì)新技術(shù)的考慮與金融科技具有一致性。在不同規(guī)模銀行的影響方面，金洪飛等[21]以2010年至2018年中國(guó)261家銀行為樣本，研究發(fā)現(xiàn)金融科技有助于大型銀行吸納中小型銀行的頭部小微企業(yè)客戶(hù)。

綜上所述，貸款技術(shù)優(yōu)勢(shì)之爭(zhēng)和銀行規(guī)模優(yōu)勢(shì)之爭(zhēng)背后的原因很可能是新興技術(shù)帶來(lái)的貸款技術(shù)變化。隨著金融科技的發(fā)展，其對(duì)貸款技術(shù)的影響已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，但是已有研究還存在一些不足。①由于金融科技發(fā)展時(shí)間相對(duì)較短，相關(guān)的實(shí)證分析尚不充分，針對(duì)金融科技與商業(yè)銀行關(guān)系的成果更少。目前少數(shù)研究主要采用省級(jí)面板數(shù)據(jù)和銀行面板數(shù)據(jù)，缺少對(duì)小微企業(yè)微觀層面數(shù)據(jù)的分析，而金融科技對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給的實(shí)際影響效果需要多層面的數(shù)據(jù)檢驗(yàn)。②在金融科技影響銀行小微企業(yè)信貸供給的傳導(dǎo)機(jī)制方面，學(xué)者們進(jìn)行了一定討論，但是關(guān)于金融科技對(duì)兩類(lèi)貸款技術(shù)影響的差異性、不同規(guī)模銀行的異質(zhì)性以及外部環(huán)境可能造成的影響還缺乏系統(tǒng)性的深入分析。因此，本研究基于貸款技術(shù)視角，探討金融科技影響銀行小微企業(yè)信貸供給的效果和作用機(jī)制，全面檢驗(yàn)金融科技應(yīng)用在不同貸款技術(shù)、銀行主體和地區(qū)之間的差異問(wèn)題，從而進(jìn)一步完善銀行小微企業(yè)信貸供給理論，為金融科技在商業(yè)銀行領(lǐng)域的實(shí)踐提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

2 理論分析和研究假設(shè)

從金融科技應(yīng)用的理論基礎(chǔ)看，金融科技可以在提高信貸審批效率、降低信貸成本和管理信貸風(fēng)險(xiǎn)等方面發(fā)揮積極作用，從而對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給產(chǎn)生積極影響。在信貸審批效率方面，金融科技能夠幫助貸款機(jī)構(gòu)增加更多獲取信息的渠道[1]，在非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)信息的分析處理上能力突出，能夠處理超大體量、時(shí)效性強(qiáng)、結(jié)構(gòu)多樣化的數(shù)據(jù)，而信息披露數(shù)量的增加將提高借款成功的概率[22-23]。在信貸成本方面，金融科技可以提高與客戶(hù)的關(guān)聯(lián)度，從而降低獲取客戶(hù)信息的成本[24]，并且通過(guò)緩解銀企之間的信息不對(duì)稱(chēng)，降低對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的處理成本[14]。在信貸風(fēng)險(xiǎn)管理方面，金融科技帶來(lái)的信息技術(shù)進(jìn)步能夠降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在海量信息高速處理的保障下，可以更準(zhǔn)確地計(jì)算出資金需求者的動(dòng)態(tài)違約概率[25]。

因此，金融科技有助于銀行更有效地匯集客戶(hù)各類(lèi)信息，通過(guò)構(gòu)建信用審批模型，可以低成本分析小微企業(yè)的授信額度、預(yù)期違約概率及損失等問(wèn)題。對(duì)于小微企業(yè)而言，由于減少了對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表和抵質(zhì)押物等的硬性要求，其申請(qǐng)貸款的意愿也將提高?；谝陨戏治觯狙芯刻岢黾僭O(shè)。

H1運(yùn)用金融科技可以有效促進(jìn)銀行小微企業(yè)信貸供給。

小微企業(yè)貸款技術(shù)主要包括交易型貸款技術(shù)和關(guān)系型貸款技術(shù)，金融科技的變化很可能改變傳統(tǒng)的貸款技術(shù)。①通過(guò)軟、硬信息轉(zhuǎn)化，促進(jìn)交易型貸款。金融科技借助大數(shù)據(jù)等手段，將小微企業(yè)原先難以評(píng)估的軟信息變得“可硬化”[26]，通過(guò)軟信息向硬信息的轉(zhuǎn)化，推動(dòng)傳統(tǒng)交易型貸款的發(fā)展[18,27]。②提升軟信息獲取能力，完善關(guān)系型貸款。隨著信息技術(shù)的進(jìn)步，特別是大數(shù)據(jù)技術(shù)和區(qū)塊鏈技術(shù)，銀行更容易獲取貸款人沉淀于互聯(lián)網(wǎng)上的行為數(shù)據(jù)等軟信息[28-29]。MOCETTI et al.[15]認(rèn)為，貸款機(jī)構(gòu)可以借助金融科技獲得原本難以收集到的大量軟信息，更好地發(fā)揮關(guān)系型貸款的作用。③促進(jìn)交易型貸款技術(shù)與關(guān)系型貸款技術(shù)的融合。金融科技在拓寬交易型貸款軟信息維度的同時(shí)，也為關(guān)系型貸款增添了量化的特性，使硬信息與軟信息產(chǎn)生互補(bǔ)作用，兩類(lèi)貸款技術(shù)難以簡(jiǎn)單劃分[2,9]，從而升級(jí)形成新型的貸款技術(shù)。

因此，金融科技發(fā)展水平的提高，將同時(shí)促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的兩類(lèi)貸款技術(shù)發(fā)生變革，有助于貸款技術(shù)融合發(fā)展，更好地服務(wù)小微企業(yè)，提高小微企業(yè)的信貸可得性。基于以上分析，本研究提出假設(shè)。

H2金融科技通過(guò)改變貸款技術(shù)，促進(jìn)銀行小微企業(yè)信貸供給。

H2a金融科技有助于信息硬化，克服傳統(tǒng)交易型貸款技術(shù)的缺陷，促進(jìn)銀行小微企業(yè)信貸供給。

H2b金融科技有助于快速挖掘小微企業(yè)的軟信息，提高傳統(tǒng)關(guān)系型貸款技術(shù)的效率，促進(jìn)銀行小微企業(yè)信貸供給。

已有研究認(rèn)為中小型銀行在提供小微企業(yè)信貸方面更具優(yōu)勢(shì)，主要因?yàn)榇笮徒鹑跈C(jī)構(gòu)和中小型金融機(jī)構(gòu)在貸款技術(shù)上存在差異[10]，使二者對(duì)小微企業(yè)貸款的邊際傾向存在異質(zhì)性。隨著金融科技的發(fā)展，兩類(lèi)傳統(tǒng)貸款技術(shù)已經(jīng)發(fā)生明顯變化。李華民等[30]認(rèn)為貸款技術(shù)的改進(jìn)和信息搜索的便利，使大銀行機(jī)構(gòu)在小企業(yè)信貸方面的信息劣勢(shì)得以緩解，實(shí)現(xiàn)了與小銀行機(jī)構(gòu)等高的邊際成本曲線。借助金融科技，銀行可以從非現(xiàn)場(chǎng)渠道收集小微企業(yè)的軟信息，將軟信息硬化后進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化和批量化審批。金融科技縮小了大型銀行與中小型銀行在獲取軟信息方面的能力差距，促進(jìn)了大型銀行對(duì)小微企業(yè)的貸款[21]。因此，在運(yùn)用新的技術(shù)、商業(yè)模式和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)后，大型銀行的貸款技術(shù)改進(jìn)效果可能更明顯，更有利于彌補(bǔ)其原有不足；與中小型銀行相比，大型銀行將逐步具備為小微企業(yè)批量提供金融產(chǎn)品和服務(wù)的優(yōu)勢(shì)[31]。

整體而言，由于金融科技的出現(xiàn)，傳統(tǒng)的兩類(lèi)貸款技術(shù)均發(fā)生巨大變化，并且交易型貸款技術(shù)提升的空間更大，所以大型銀行相對(duì)于中小型銀行的貸款技術(shù)劣勢(shì)將逐步扭轉(zhuǎn)，也更容易促進(jìn)其增加小微企業(yè)信貸供給?；谝陨戏治?，本研究提出假設(shè)。

H3金融科技有助于大型銀行提升小微企業(yè)信貸供給能力，改變中小銀行優(yōu)勢(shì)現(xiàn)象。

隨著貸款技術(shù)的發(fā)展，金融科技的區(qū)域異質(zhì)性影響也受到關(guān)注。地理終結(jié)論表明，信息技術(shù)可以改變金融業(yè)對(duì)空間地理區(qū)位的依賴(lài)性[32]；而信息腹地論表明，信息技術(shù)不能消除地理因素對(duì)金融業(yè)的影響，其發(fā)展仍需依賴(lài)傳統(tǒng)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)[33]。郭峰等[34]發(fā)現(xiàn)中國(guó)區(qū)域互聯(lián)網(wǎng)金融存在空間集聚特征，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平較高的地區(qū)集中在東部沿海地區(qū)；孟娜娜等[35]認(rèn)為金融科技對(duì)地區(qū)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的影響存在顯著的空間地理效應(yīng)。金融科技的發(fā)展動(dòng)態(tài)具有路徑依賴(lài)性，東部城市發(fā)展領(lǐng)先是傳統(tǒng)金融區(qū)域非均衡發(fā)展的邏輯結(jié)果，中西部則面臨互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的路徑依賴(lài)?yán)Ь帧?/p>

本研究認(rèn)為，東部地區(qū)金融科技資源優(yōu)于中西部地區(qū)，在海量信息的收集和處理分析上具有比較優(yōu)勢(shì)，貸款技術(shù)發(fā)生變革的基礎(chǔ)更好，金融科技提升小微企業(yè)信貸供給的效果更易顯現(xiàn)。中西部地區(qū)傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展相對(duì)落后，企業(yè)的軟信息難以被充分釋放，不足以生成足夠的信用信息，貸款技術(shù)升級(jí)速度偏慢，金融科技的作用暫時(shí)無(wú)法完全體現(xiàn)?；谝陨戏治?，本研究提出假設(shè)。

H4金融科技對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給的影響存在地區(qū)差異，東部地區(qū)的效果比中西部地區(qū)更顯著。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源

樣本數(shù)據(jù)來(lái)源于西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心的《2015年中國(guó)小微企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)(CMES)》和北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心的數(shù)字普惠金融指數(shù)。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)的小微企業(yè)問(wèn)卷調(diào)查起止時(shí)間為2015年7月至2015年11月，該套數(shù)據(jù)覆蓋全國(guó)28個(gè)省、自治區(qū)、直轄市，樣本具有代表性，問(wèn)卷涉及的指標(biāo)體系較為豐富，基本滿(mǎn)足對(duì)小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)和融資情況的分析。調(diào)查問(wèn)卷中的企業(yè)樣本共有5 497家，本研究剔除問(wèn)卷中部分樣本拒絕回答、未能回答和出現(xiàn)極端值等無(wú)效數(shù)據(jù)后，實(shí)際使用4 177家企業(yè)數(shù)據(jù)。此外，雖然金融科技一詞的正式定義出現(xiàn)較晚，但實(shí)質(zhì)性應(yīng)用自2013年左右已在中國(guó)展開(kāi)。北京大學(xué)的數(shù)字普惠金融指數(shù)覆蓋全國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市，能夠充分刻畫(huà)不同地區(qū)的金融科技發(fā)展情況，本研究選取小微企業(yè)調(diào)查年份的2015年數(shù)字普惠金融指數(shù) ，以滿(mǎn)足測(cè)量金融科技水平的要求。

3.2 變量說(shuō)明

3.2.1 被解釋變量

銀行小微企業(yè)信貸供給(Loa)。從小微企業(yè)視角看，一般采用定量和定性?xún)煞N方式測(cè)量銀行信貸供給情況。定量法以企業(yè)獲得的信貸規(guī)?；蛐刨J融資占企業(yè)資本金比重作為指標(biāo)，定性法通過(guò)設(shè)置二元虛擬變量進(jìn)行簡(jiǎn)化測(cè)量，如是否面臨信貸障礙、是否獲得信貸、是否面臨信貸約束[36]。

結(jié)合調(diào)查數(shù)據(jù)的可獲得性，本研究采用定性法的設(shè)計(jì)思路。根據(jù)CMES調(diào)查問(wèn)卷，小微企業(yè)主先后回答4個(gè)問(wèn)題：是否擁有貸款、是否需要貸款、是否擁有民間借款、是否需要民間借款。本研究認(rèn)為，如果已經(jīng)獲得銀行貸款或者申請(qǐng)貸款的獲得率較高，可視為企業(yè)未受到信貸約束。申請(qǐng)貸款的獲得率較高是指企業(yè)主回答不需要民間借款或者不需要貸款，這類(lèi)情況一般是企業(yè)經(jīng)營(yíng)和資金運(yùn)行狀況較好，如果申請(qǐng)貸款，獲批概率相對(duì)較高。因此，當(dāng)出現(xiàn)以下3種情況時(shí)，認(rèn)為該企業(yè)未受到銀行信貸約束，具體包括：①企業(yè)主回答擁有貸款；②雖然企業(yè)主回答無(wú)貸款，但需要貸款并已申請(qǐng)，且無(wú)民間借款和不需要民間借款；③雖然企業(yè)主回答無(wú)貸款，但不需要貸款，且無(wú)民間借款和不需要民間借款。企業(yè)未受銀行信貸約束，Loa取值為1，其他情況取值為0。

3.2.2 解釋變量

金融科技(Fin)。由于針對(duì)單個(gè)企業(yè)貸款難以準(zhǔn)確獲取金融科技運(yùn)用情況，因此借鑒傅秋子等[37]的研究，采用地區(qū)金融科技發(fā)展情況測(cè)量銀行小微企業(yè)信貸的金融科技水平。在地區(qū)金融科技發(fā)展情況的測(cè)量方面，參考邱晗等[38]的做法，采用北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)[39]，該指數(shù)包含總指數(shù)和分類(lèi)指數(shù)，涵蓋省、地級(jí)市、區(qū)縣3個(gè)層面。由于樣本中的小微企業(yè)區(qū)域?qū)傩灾坏绞〖?jí)層面，為與之相匹配，本研究使用省級(jí)層面的總指數(shù)，并參考已有研究[38-39]對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理。

在貸款技術(shù)方面，區(qū)分交易型貸款技術(shù)和關(guān)系型貸款技術(shù)。借鑒李華民等[40]的研究，根據(jù)企業(yè)是否使用抵押物或財(cái)務(wù)報(bào)表等測(cè)量交易型貸款技術(shù)。根據(jù)銀企關(guān)系時(shí)長(zhǎng)測(cè)量關(guān)系型貸款技術(shù)，主要原因在于銀企關(guān)系維護(hù)的時(shí)間長(zhǎng)度能夠間接體現(xiàn)兩者之間的緊密程度，從而反映銀行掌握企業(yè)軟信息的程度[41-42]。

3.2.3 控制變量

企業(yè)的一些具體特征可能影響銀行信貸供給，借鑒張曉玫等[43]的研究，結(jié)合本研究數(shù)據(jù)可獲得性選取3個(gè)維度的控制變量。①企業(yè)組織管理信息，包括企業(yè)組織形式、雇員數(shù)量、企業(yè)成立年限、管理制度和管理經(jīng)驗(yàn)，主要用于控制企業(yè)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模、規(guī)范性和管理能力等對(duì)其獲取銀行貸款的影響；②企業(yè)經(jīng)營(yíng)行業(yè)信息，包括高新技術(shù)企業(yè)和行業(yè)屬性，主要用于控制企業(yè)所屬行業(yè)特征對(duì)獲取銀行貸款的影響；③企業(yè)財(cái)務(wù)管理信息，包括企業(yè)盈利情況、企業(yè)納稅情況和預(yù)算約束，主要用于控制企業(yè)的財(cái)務(wù)償債能力對(duì)獲取銀行貸款的影響。具體變量說(shuō)明和描述性統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表1。

3.3 模型構(gòu)建

為驗(yàn)證H1，設(shè)定回歸模型為

(1)

為驗(yàn)證H2、H2a和H2b，設(shè)定回歸模型為

(2)

(3)

為檢驗(yàn)H3，本研究根據(jù)小微企業(yè)設(shè)立基本賬戶(hù)的所屬銀行進(jìn)行分組。將工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行5家大型國(guó)有銀行以及3家政策性銀行和郵政儲(chǔ)蓄銀行歸為大型銀行，其他銀行歸為中小型銀行，針對(duì)銀行規(guī)模差異，按照(1)式進(jìn)行分樣本回歸。

為檢驗(yàn)H4，按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新的劃分標(biāo)準(zhǔn)，本研究將小微企業(yè)所屬的28個(gè)省份按區(qū)域劃分為東部、中部和西部。東部地區(qū)包括北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南；中部地區(qū)包括山西、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北、湖南；西部地區(qū)包括四川、重慶、貴州、云南、陜西、甘肅、寧夏、廣西、內(nèi)蒙古。針對(duì)區(qū)域差異，按照(1)式進(jìn)行分樣本回歸。

4 實(shí)證結(jié)果和分析

4.1 金融科技、貸款技術(shù)與銀行小微企業(yè)信貸供給

表2給出金融科技和貸款技術(shù)對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給的影響結(jié)果。第2列為金融科技對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給的整體影響情況，第3列為交易型貸款技術(shù)對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給的影響，第4列為金融科技通過(guò)交易型貸款技術(shù)對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給的影響，第5列為關(guān)系型貸款技術(shù)對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給的影響，第6列為金融科技通過(guò)關(guān)系型貸款技術(shù)對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給的影響。

表1 變量定義和描述性統(tǒng)計(jì)Table 1 Definition of Variables and Descriptive Statistics

由表2的第2列可知，F(xiàn)in的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，表明金融科技發(fā)展水平與銀行小微企業(yè)信貸供給正相關(guān)，H1得到驗(yàn)證。當(dāng)銀行運(yùn)用金融科技的相關(guān)技術(shù)改進(jìn)信貸流程時(shí)，能更廣泛地收集小微企業(yè)各類(lèi)信息，豐富小微企業(yè)信用評(píng)價(jià)的指標(biāo)維度；通過(guò)信貸模型進(jìn)行授信審批、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和貸后監(jiān)控等，可以提高審批效率，降低單筆貸款的授信成本。因此，金融科技發(fā)展水平的提高，有助于小微企業(yè)獲取銀行信貸。由第3列和第5列可知，Har的回歸系數(shù)不顯著，Sof的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，表明從傳統(tǒng)貸款技術(shù)看，交易型貸款無(wú)法有效幫助小微企業(yè)獲得銀行貸款，而關(guān)系型貸款能夠產(chǎn)生積極效應(yīng)。由第4列可知，F(xiàn)in·Har的回歸系數(shù)在10%水平上顯著為正，并且Har的回歸系數(shù)由第3列的負(fù)值轉(zhuǎn)變?yōu)檎担砻髟緵](méi)有明顯效用的交易型貸款技術(shù)，在金融科技的幫助下，可以發(fā)揮有效正向作用，H2a得到驗(yàn)證。由第6列可知，F(xiàn)in·Sof和Sof的回歸系數(shù)均在5%及以上水平上顯著為正，表明金融科技能夠幫助傳統(tǒng)的關(guān)系型貸款技術(shù)更好地發(fā)揮作用，H2b得到驗(yàn)證。進(jìn)一步地，從金融科技影響的結(jié)果看，由于金融科技推動(dòng)交易型貸款技術(shù)從無(wú)效到有效，表明金融科技對(duì)基于硬信息的交易型貸款技術(shù)提升作用更明顯。

交易型貸款技術(shù)要求企業(yè)提供合規(guī)的財(cái)務(wù)報(bào)表、抵押物等，金融科技可以幫助銀行獲得更多來(lái)自于工商、稅收、司法、電商和物流等部門(mén)的定量數(shù)據(jù)，這些信息過(guò)去往往需要通過(guò)關(guān)系型貸款技術(shù)獲取，并且側(cè)重于定性的軟信息。因此，金融科技對(duì)貸款技術(shù)的改變，主要表現(xiàn)為克服了交易型貸款技術(shù)片面強(qiáng)調(diào)抵押物、財(cái)務(wù)報(bào)表等硬信息以及關(guān)系型貸款技術(shù)收集軟信息周期長(zhǎng)、難以整合量化的缺陷，使其兼具交易型貸款技術(shù)和關(guān)系型貸款技術(shù)的特點(diǎn)。

金融科技將關(guān)系型貸款技術(shù)的內(nèi)核與交易型貸款技術(shù)的表征相結(jié)合，通過(guò)軟信息硬化，完善小微企業(yè)的信用信息，最終促進(jìn)小微企業(yè)的信貸可得性，H2得到驗(yàn)證。

表2控制變量的回歸結(jié)果表明，Emp、Man、Hig、Ear和Tax的回歸系數(shù)顯著為正，表明小微企業(yè)的上述特征能夠?qū)︺y行信貸供給產(chǎn)生促進(jìn)作用。從企業(yè)組織管理的角度，雇員數(shù)量能夠反映企業(yè)規(guī)模，而企業(yè)規(guī)模是運(yùn)營(yíng)能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力的一種體現(xiàn)；企業(yè)成立年限反映企業(yè)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，時(shí)間較長(zhǎng)意味著市場(chǎng)基礎(chǔ)較好，同時(shí)也留下可觀的信用數(shù)據(jù)；健全的管理制度則能夠幫助企業(yè)維持良好的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)秩序。

從企業(yè)經(jīng)營(yíng)行業(yè)的角度，高新技術(shù)企業(yè)是國(guó)家重點(diǎn)支持發(fā)展的對(duì)象，享有國(guó)家政策優(yōu)惠，市場(chǎng)前景較好。從企業(yè)財(cái)務(wù)管理的角度，盈利情況是保障企業(yè)具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)和償債能力的重要基礎(chǔ)；稅費(fèi)支出較高的企業(yè)意味著營(yíng)業(yè)收入情況良好。整體而言，以上因素都是體現(xiàn)小微企業(yè)健康狀況的重要指標(biāo)，相關(guān)情況越好，獲得銀行信貸支持的可能性越高。值得注意的是，Ind和Bud的回歸系數(shù)顯著為負(fù)，表明制造業(yè)行業(yè)屬性和預(yù)算約束對(duì)小微企業(yè)信貸可得性造成負(fù)面影響。這可能是由于制造業(yè)不良貸款率在所有行業(yè)中處于較高水平，不利于行業(yè)內(nèi)企業(yè)獲取信貸；而企業(yè)受到預(yù)算約束，意味著企業(yè)資金流可能較為緊張，進(jìn)而影響企業(yè)信用。

表2 金融科技、貸款技術(shù)與銀行小微企業(yè)信貸供給Table 2 FinTech, Lending Technology and Banks′ Credit Supply to SMEs

4.2 金融科技、銀行規(guī)模與銀行小微企業(yè)信貸供給

考慮到不同規(guī)模銀行擅長(zhǎng)的傳統(tǒng)貸款技術(shù)不同，金融科技對(duì)兩類(lèi)傳統(tǒng)貸款技術(shù)的影響效果存在一定的差異性，本研究按照不同規(guī)模銀行進(jìn)行分組回歸，分析金融科技對(duì)不同規(guī)模銀行的小微企業(yè)信貸供給能力是否產(chǎn)生差異化影響。表3給出不同規(guī)模銀行的金融科技與小微企業(yè)信貸供給的回歸結(jié)果，第2列為金融科技對(duì)大型銀行小微企業(yè)信貸供給的影響， 第3列為金融科技對(duì)中小型銀行小微企業(yè)信貸供給的影響。由表3可知，F(xiàn)in的回歸系數(shù)均在1%水平上顯著為正，表明對(duì)于不同規(guī)模銀行，金融科技的運(yùn)用都能提高其小微企業(yè)信貸供給能力。進(jìn)一步，從回歸系數(shù)看，大型銀行組Fin的回歸系數(shù)明顯高于中小型銀行組。對(duì)分組回歸系數(shù)的差異進(jìn)行費(fèi)舍爾組合檢驗(yàn)，結(jié)果表明，自體抽樣50次后的Fin變量的p值為0.060，說(shuō)明分樣本回歸系數(shù)之間的差異顯著。因此，相對(duì)于中小型銀行，金融科技對(duì)大型銀行貸款技術(shù)提升的效果更好，更有助于大型銀行增加小微企業(yè)信貸供給，H3得到驗(yàn)證。

表3 金融科技、銀行規(guī)模與銀行小微企業(yè)信貸供給Table 3 FinTech, Bank Size and Banks′ Credit Supply to SMEs

根據(jù)中小銀行優(yōu)勢(shì)理論，中小型銀行擅長(zhǎng)使用關(guān)系型貸款技術(shù)，更適合服務(wù)小微企業(yè)。但正如前述分析，金融科技的應(yīng)用對(duì)兩類(lèi)傳統(tǒng)貸款技術(shù)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。金融科技導(dǎo)致大型銀行原先的貸款技術(shù)劣勢(shì)逐步消失，尋找和評(píng)審小微企業(yè)的技術(shù)能力提升相對(duì)更快。此外，大型銀行在知名度、信譽(yù)度和綜合實(shí)力上具備比較優(yōu)勢(shì)，業(yè)務(wù)體系較為完善，一旦從戰(zhàn)略上重視金融科技的發(fā)展，金融科技運(yùn)用水平很可能高于中小型銀行。因此，從貸款技術(shù)升級(jí)的角度看，大型銀行運(yùn)用金融科技的后發(fā)優(yōu)勢(shì)使其更能促進(jìn)小微企業(yè)的信貸可得性。

4.3 金融科技、區(qū)域差異與銀行小微企業(yè)信貸供給

考慮到中國(guó)的金融科技發(fā)展存在空間分布差異特征，不同地區(qū)貸款技術(shù)升級(jí)程度很可能也隨之存在差異，進(jìn)而對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給產(chǎn)生不同影響。因此，本研究針對(duì)不同地區(qū)進(jìn)行分組回歸檢驗(yàn)。表4給出不同地區(qū)的金融科技與銀行小微企業(yè)信貸供給的回歸結(jié)果，第2列、第3列和第4列分別為金融科技對(duì)東部地區(qū)、中部地區(qū)和西部地區(qū)銀行小微企業(yè)信貸供給的影響。由表4可知，東部地區(qū)Fin的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，中部地區(qū)Fin的回歸系數(shù)僅在10%水平上顯著為正，而西部地區(qū)則不顯著。這表明金融科技對(duì)銀行小微企業(yè)信貸供給的影響存在顯著的地區(qū)差異，H4得到驗(yàn)證。

表4 金融科技、區(qū)域差異與銀行小微企業(yè)信貸供給Table 4 FinTech, Regional Differences and Banks′ Credit Supply to SMEs

區(qū)域異質(zhì)性現(xiàn)象反映出中國(guó)金融科技資源空間分布不均的問(wèn)題，同時(shí)也反映出金融科技水平對(duì)銀行小微企業(yè)貸款技術(shù)升級(jí)的影響差異。一方面，東部地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施較為完善，由此釋放的軟信息較為充分，并且沉淀于互聯(lián)網(wǎng)渠道中，使其更容易被大數(shù)據(jù)技術(shù)收集、記錄和傳遞，貸款技術(shù)變革的基礎(chǔ)更好。另一方面，東部地區(qū)科技創(chuàng)新的基礎(chǔ)較好，金融機(jī)構(gòu)對(duì)新技術(shù)的嘗試和接受能力更強(qiáng)，良好的金融環(huán)境也更容易促進(jìn)應(yīng)用方案的落地，貸款技術(shù)變革的實(shí)施速度更快。而中西部地區(qū)應(yīng)用金融科技改變貸款技術(shù)的基礎(chǔ)條件和實(shí)施能力則相對(duì)偏弱。因此，從貸款技術(shù)升級(jí)的角度看，金融科技在不同地區(qū)影響銀行小微企業(yè)信貸供給的效果存在差異。

4.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

4.4.1 采用Probit模型檢驗(yàn)

在處理二分類(lèi)因變量時(shí)，通常采用Logit模型和Probit模型，Logit模型要求隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)遵循邏輯分布，而Probit模型要求隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)遵循正態(tài)分布。考慮到小微企業(yè)在地域和規(guī)模等方面的分布狀況存在不同可能性，所以本研究使用Probit模型作為替代模型，進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。表5給出使用Probit模型對(duì)H1和H2的檢驗(yàn)結(jié)果，表6給出使用Probit模型對(duì)H3和H4的檢驗(yàn)結(jié)果，回歸結(jié)果表明H1～H4均得到驗(yàn)證。

4.4.2 對(duì)核心解釋變量使用替代指標(biāo)

考慮到北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)包含覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化支持程度3個(gè)維度，而金融科技發(fā)展對(duì)小微企業(yè)信貸供給的影響研究側(cè)重于考察其能否最大程度地惠及小微企業(yè)，也即強(qiáng)調(diào)普惠的屬性。因此，本研究在測(cè)量金融科技水平時(shí)，使用覆蓋廣度分類(lèi)指數(shù)Bre替代總指數(shù)。表7給出使用替代指標(biāo)對(duì)H1和H2的檢驗(yàn)結(jié)果，表8給出使用替代指標(biāo)對(duì)H3和H4的檢驗(yàn)結(jié)果，結(jié)果表明H1～H4均得到驗(yàn)證。

4.4.3 內(nèi)生性問(wèn)題檢驗(yàn)

考慮模型可能存在一定的內(nèi)生性問(wèn)題，本研究同時(shí)采用Ivprobit模型進(jìn)行檢驗(yàn)。借鑒邱晗等[38]的做法，使用互聯(lián)網(wǎng)普及情況即互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民數(shù)量和互聯(lián)網(wǎng)普及率的增長(zhǎng)率作為金融科技發(fā)展的工具變量。一方面，互聯(lián)網(wǎng)作為金融科技的基礎(chǔ)設(shè)施，與金融科技的變化存在緊密聯(lián)系；另一方面，在控制企業(yè)其他因素后，互聯(lián)網(wǎng)普及情況與銀行小微企業(yè)信貸供給并不存在直接的關(guān)聯(lián)，這使互聯(lián)網(wǎng)普及情況可能成為有效的工具變量。經(jīng)過(guò)相關(guān)檢驗(yàn)，模型不存在弱工具變量問(wèn)題和過(guò)度識(shí)別問(wèn)題。表9給出使用工具變量法對(duì)H1和H2的檢驗(yàn)結(jié)果，表10給出使用工具變量法對(duì)H3和H4的檢驗(yàn)結(jié)果，各模型中核心解釋變量的影響方向與基礎(chǔ)回歸一致，顯著性情況基本相似，H1～H4基本可以再次得到驗(yàn)證。

表5 H1和H2的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果(Probit模型)Table 5 Robust Test Results for Hypothesis 1 and Hypothesis 2(Probit Model)

表6 H3和H4的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果(Probit模型)Table 6 Robust Test Results for Hypothesis 3 and Hypothesis 4(Probit Model)

表7 H1和H2的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果(使用替代指標(biāo))Table 7 Robust Test Results for Hypothesis 1 and Hypothesis 2(Using Alternative Index)

表8 H3和H4的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果(使用替代指標(biāo))Table 8 Robust Test Results for Hypothesis 3 and Hypothesis 4(Using Alternative Index)

5 結(jié)論

本研究基于貸款技術(shù)視角，采用《2015年中國(guó)小微企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)(CMES)》，對(duì)4 177家樣本企業(yè)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，分析金融科技通過(guò)改變銀行的傳統(tǒng)貸款技術(shù)，進(jìn)而影響小微企業(yè)信貸可得性的效果和傳導(dǎo)機(jī)制。研究結(jié)果表明，①金融科技的運(yùn)用從整體上提高了銀行小微企業(yè)信貸供給能力。②金融科技通過(guò)升級(jí)傳統(tǒng)貸款技術(shù)提高小微企業(yè)的信貸可得性，并且從金融科技對(duì)貸款技術(shù)的變革過(guò)程看，對(duì)交易型貸款技術(shù)的提升效果更明顯。③大型銀行更擅長(zhǎng)交易型貸款技術(shù)，所以金融科技改變傳統(tǒng)貸款技術(shù)時(shí)更有利于大型銀行提升小微企業(yè)信貸供給能力，很可能改變小微企業(yè)金融服務(wù)中的中小銀行優(yōu)勢(shì)。④由于各地區(qū)的金融科技發(fā)展程度和應(yīng)用基礎(chǔ)不同，金融科技提高小微企業(yè)信貸可得性的效果存在地區(qū)異質(zhì)性，東部地區(qū)效果最顯著，中部地區(qū)次之，西部地區(qū)則不顯著。

表9 H1和H2的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果(工具變量法)Table 9 Robust Test Results for Hypothesis 1 and Hypothesis 2(IV Model)

表10 H3和H4的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果(工具變量法)Table 10 Robust Test Results for Hypothesis 3 and Hypothesis 4(IV Model)

本研究的貢獻(xiàn)主要有3個(gè)方面：①?gòu)默F(xiàn)有理論研究看，金融科技能否有效促進(jìn)銀行小微企業(yè)信貸供給存在分歧；從現(xiàn)有實(shí)踐情況看，金融科技是否具備有效性也存在爭(zhēng)議。本研究能夠?yàn)榻鹑诳萍加绊懶∥⑵髽I(yè)信貸供給的實(shí)際效果提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，彌補(bǔ)已有研究在實(shí)證檢驗(yàn)方面的不足。②在微觀層面，針對(duì)小微企業(yè)信貸理論的研究長(zhǎng)期存在貸款技術(shù)優(yōu)勢(shì)之爭(zhēng)和銀行規(guī)模優(yōu)勢(shì)之爭(zhēng)。因此，基于貸款技術(shù)視角討論金融科技對(duì)小微企業(yè)信貸供給的微觀影響機(jī)制具有一定理論意義。本研究認(rèn)為金融科技對(duì)交易型貸款技術(shù)的提升作用更為明顯，從而為貸款技術(shù)優(yōu)勢(shì)之爭(zhēng)補(bǔ)充新的證據(jù)；在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步提出大型銀行更容易借助金融科技提升貸款技術(shù)，從而為銀行規(guī)模優(yōu)勢(shì)之爭(zhēng)提供新的支撐。③在宏觀層面，信息技術(shù)的發(fā)展過(guò)程中產(chǎn)生觀點(diǎn)相反的地理終結(jié)論和信息腹地論。本研究圍繞金融科技與銀行小微企業(yè)信貸供給對(duì)區(qū)域差異進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果支持了信息腹地論，在宏觀層面具有一定的理論貢獻(xiàn)。

基于本研究的結(jié)論，得到如下啟示。

(1)金融科技推動(dòng)貸款技術(shù)變革，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的宏觀和微觀層面都帶來(lái)顯著影響。從微觀層面看，各銀行應(yīng)積極運(yùn)用金融科技改造貸款技術(shù)，走出傳統(tǒng)貸款技術(shù)的困境，形成軟硬融合的新型金融科技貸款技術(shù)，引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體企業(yè)，避免脫實(shí)向虛的情況；從宏觀層面看，運(yùn)用金融科技不僅能夠有效支持小微企業(yè)發(fā)展，也有助于銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

(2)隨著金融科技的發(fā)展，銀行類(lèi)型不再成為小微企業(yè)信貸供給的障礙。與中國(guó)類(lèi)似，不少?lài)?guó)家對(duì)于銀行支持小微企業(yè)信貸都有一定的政策要求。例如，美國(guó)要求地方商業(yè)銀行融資額度的25%須投向小企業(yè)，韓國(guó)規(guī)定商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)新增貸款中對(duì)中小企業(yè)的信貸投放不能低于一定比例，德國(guó)要求政策性銀行為小微企業(yè)提供低于長(zhǎng)期的低息貸款。而隨著金融科技的發(fā)展，商業(yè)銀行能夠以更加商業(yè)化的方式推動(dòng)小微企業(yè)信貸供給，本研究的結(jié)論也具有一定的普適性。大型銀行應(yīng)發(fā)揮人才、資金和品牌等優(yōu)勢(shì)，借助金融科技手段，加速提高小微企業(yè)信貸供給量；中小型銀行需要深入研究金融科技的應(yīng)用問(wèn)題，探索出適合自身的發(fā)展模式，充分運(yùn)用現(xiàn)有小微企業(yè)信貸基礎(chǔ)，進(jìn)一步提升服務(wù)能力。

(3)金融科技服務(wù)銀行小微企業(yè)信貸時(shí)，尚不能消除地理因素的影響。金融科技的實(shí)際成效離不開(kāi)信息技術(shù)基礎(chǔ)和外部應(yīng)用環(huán)境的支撐，要進(jìn)一步加強(qiáng)金融科技水平薄弱地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在中西部地區(qū)布局金融科技業(yè)務(wù)，將東部地區(qū)已較為成熟的金融科技業(yè)務(wù)引入中西部地區(qū)，擴(kuò)大新型貸款技術(shù)的運(yùn)用范圍，優(yōu)化金融服務(wù)流程，更好地滿(mǎn)足當(dāng)?shù)匦∥⑵髽I(yè)的信貸融資需求。

(4)金融科技給小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理行為帶來(lái)新的變化。金融科技的核心作用在于解決信息不對(duì)稱(chēng)，目的是識(shí)別優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。就小微企業(yè)自身而言，要著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力的提升，重視管理制度和財(cái)務(wù)制度的規(guī)范性，努力提高經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)的能力，主動(dòng)將各類(lèi)信息融入網(wǎng)絡(luò)渠道，不斷提升信息透明度，培育良好的銀企關(guān)系。

本研究還存在一定的不足。受數(shù)據(jù)可獲得性影響，銀行信貸供給和傳統(tǒng)貸款技術(shù)的測(cè)量可能還不夠精準(zhǔn)；使用省級(jí)數(shù)據(jù)測(cè)量金融科技，沒(méi)有具體到市縣級(jí)層面，數(shù)據(jù)顆粒度偏大。隨著數(shù)據(jù)的不斷完善，后續(xù)研究可以進(jìn)行更加深入的檢驗(yàn)。