熊雪妍

【摘要】通過對上市公司的財(cái)報(bào)進(jìn)行分析，能夠深入了解上市公司目前的經(jīng)營狀況與財(cái)務(wù)情況。本文利用財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法，通過對吉祥航空2014—2018年的運(yùn)營能力、償債能力和盈利能力進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)了其經(jīng)營過程中可能存在的問題，并給出針對性結(jié)論與建議。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)分析;年報(bào);吉祥航空

一、引言

任何一家公司都離不開完善的財(cái)務(wù)管理政策和財(cái)務(wù)分析體系。借助財(cái)務(wù)報(bào)表分析，企業(yè)高層管理人員、投資者、債權(quán)人和政府部門能夠更加清晰的了解企業(yè)的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況，從而做出正確決策和行為。

改革開放以來，我國日益重視財(cái)務(wù)分析工作，也有越來越多的學(xué)者展開了類似的研究。周艷林（2018）以保險(xiǎn)公司為例，分析了其財(cái)報(bào)分析中最常見問題并就如何依據(jù)財(cái)報(bào)了解企業(yè)經(jīng)營狀況提出了合理的對策。石東陽（2017）從美的集團(tuán)的財(cái)報(bào)中挖掘出企業(yè)戰(zhàn)略信息，從戰(zhàn)略視角對于財(cái)報(bào)進(jìn)一步分析。李新璐（2017）以青島海爾為例，從財(cái)務(wù)分析的角度，運(yùn)用縱向比較的方法對青島海爾進(jìn)行分析。

本文研究目的在于利用財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法，對吉祥航空2014—2018年的運(yùn)營能力、償債能力、盈利能力進(jìn)行分析，并針對分析中出現(xiàn)的問題提出合理化建議，本文中財(cái)務(wù)分析所涉及的數(shù)據(jù)均來自wind數(shù)據(jù)庫。

二、吉祥航空簡介

吉祥航空公司成立于2006年3月，注冊資本5億元人民幣，2015年5月在A股上市。吉祥航空以上海虹橋、浦東機(jī)場為基地，以空客A320型客機(jī)作為公司機(jī)隊(duì)的建立基礎(chǔ)，目前已開通120多條定期航班，日均運(yùn)輸旅客3.4萬人次，已成為上海民航市場的重要競爭者之一。

三、吉祥航空的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

（一）吉祥航空的償債能力分析

償債能力是最應(yīng)該關(guān)注的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之一，償債能力分析一般分為短期償債能力與長期償債能力。

1.短期償債能力

短期償債能力一般借助流動(dòng)比率和速動(dòng)比率進(jìn)行分析。吉祥航空的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率數(shù)值均不高，這與其擁有的資產(chǎn)大都是飛機(jī)、航空設(shè)備等固定資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)較少相關(guān)，兩個(gè)比率近兩年呈現(xiàn)出下降的趨勢，短期償債能力有所減弱。

2.長期償債能力

長期償債能力是指在經(jīng)營期間內(nèi)對償還長期債務(wù)的保證程度，經(jīng)常用資產(chǎn)負(fù)債率和已獲利息保障倍數(shù)進(jìn)行分析。

近五年間，吉祥航空的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)走低，主要是由于吉祥航空近年來通過增加新航線創(chuàng)造出新的現(xiàn)金流入量，并且及時(shí)處置使用效率低和創(chuàng)造現(xiàn)金流量低的固定資產(chǎn)、提高飛機(jī)及相關(guān)設(shè)備使用效率，從而提高了借款資金的使用效率。

利息保障倍數(shù)衡量的是息稅前利潤與利息費(fèi)用的比例關(guān)系，盡管近三年來，吉祥航空的利息保障倍數(shù)持續(xù)走低，但其一直高于行業(yè)平均值，反映出吉祥航空雖然高負(fù)債經(jīng)營，但經(jīng)營成績?nèi)匀豢上?，有能力償還債務(wù)。

（二）營運(yùn)能力分析

營運(yùn)能力是通過分析資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，反映企業(yè)經(jīng)營水平的高低。對營運(yùn)能力的分析主要借助以下指標(biāo)：

吉祥航空的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯低于1%是由于民航運(yùn)輸業(yè)高資本投入的特點(diǎn)造成的，民航運(yùn)輸企業(yè)需要購買或者租賃飛機(jī)，從而花費(fèi)大額資金，而后又需要較長的時(shí)間段才能收回投資。但是，2018年全行業(yè)該比率的均值在0.82%左右，高于吉祥航空的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，說明吉祥航空在飛機(jī)及相關(guān)設(shè)備使用效率上與同行業(yè)優(yōu)秀的企業(yè)相比有很大的差距。

吉祥航空的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率除2017年外，其余年份均在45%左右波動(dòng)。近五年行業(yè)均值為20%，吉祥航空的該財(cái)務(wù)比率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，說明其應(yīng)收賬款占用狀況較為嚴(yán)重。導(dǎo)致此現(xiàn)象的原因是由于吉祥航空仍處于成長期，為了爭取市場份額，只能采用商業(yè)信用來促銷業(yè)務(wù)，從而應(yīng)收賬款較多。

存貨周轉(zhuǎn)率用于評價(jià)行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個(gè)環(huán)節(jié)中存貨的管理水平。一般來講，民用航空企業(yè)的存貨構(gòu)成主要是機(jī)上供應(yīng)品、低值易耗品和航材消耗件等。吉祥航空近五年來存貨周轉(zhuǎn)率不斷下降，存貨管理能力有待繼續(xù)完善。

（三）盈利能力分析

吉祥航空近兩年來營業(yè)利潤率和總資產(chǎn)報(bào)酬率下降的原因均是受到匯率波動(dòng)和航空煤油出廠價(jià)上升的影響，與航空煤油出產(chǎn)價(jià)的價(jià)格波動(dòng)趨勢有很大的關(guān)系。由于民用航空業(yè)的利潤受外部影響因素較大，因此吉祥航空更應(yīng)該通過客運(yùn)價(jià)格市場化，降低燃油附加費(fèi)等措施來提高盈利能力。

五、結(jié)論與建議

盡管目前我國航空運(yùn)輸業(yè)尚處在成長期，但面對國航、南航、東航、海航四大實(shí)力強(qiáng)勁的老牌航空公司，吉祥航空想要在分得更多的“蛋糕”還是很困難的。此外，吉祥航空的經(jīng)營情況很容易受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和民航運(yùn)輸環(huán)境的影響。為了實(shí)現(xiàn)長久發(fā)展，在戰(zhàn)略選擇上，吉祥航空既要追求差異化的高品質(zhì)服務(wù)，也要守住自己的價(jià)格底線，不能被迫卷入各航空公司的一謂的低價(jià)價(jià)格戰(zhàn)爭。

參考文獻(xiàn)：

[1]周艷林.如何利用財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)經(jīng)營狀況[J].經(jīng)貿(mào)實(shí)踐，2018（24）：114.

[2]石東陽.基于戰(zhàn)略視角的制造業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析[A].智能信息技術(shù)應(yīng)用學(xué)會，2017：6.

[3]李新璐.財(cái)務(wù)報(bào)表分析——以青島海爾為例[J].納稅，2017（18）：28.

[4]張新民，錢愛民.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2008：15-69.