□ 李維光1 徐二明

(1.中國(guó)人民大學(xué) 商學(xué)院, 北京, 100872; 2.汕頭大學(xué) 商學(xué)院, 廣東 汕頭 515063)

近些年來(lái),在創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略的推動(dòng)下,中國(guó)迅速出現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)的高潮。然而,在創(chuàng)業(yè)活動(dòng)蓬勃發(fā)展的同時(shí),中國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的績(jī)效卻也存在著巨大差異。Wind數(shù)據(jù)顯示,2016年新三板掛牌的企業(yè)中,凈利潤(rùn)為負(fù)的占14.3%,處于均值以下的高達(dá)73.2%。研究已經(jīng)指出,制度環(huán)境是重要的影響因素之一[1]。但是,不同于發(fā)達(dá)國(guó)家,中國(guó)制度發(fā)展水平相對(duì)落后之外,還呈現(xiàn)出快速變化的重要特征[2]。盡管制度對(duì)創(chuàng)業(yè)的影響已經(jīng)受到廣泛關(guān)注,但是由于仍然聚焦于制度環(huán)境的靜態(tài)特性,現(xiàn)有的研究還“沒有充分解決制度變化問題”和“制度變化創(chuàng)造的挑戰(zhàn)”[3]。基于更深入的理解制度環(huán)境變化與創(chuàng)業(yè)企業(yè)關(guān)系的目的,本文從動(dòng)態(tài)制度基礎(chǔ)觀出發(fā)[2],探討了制度環(huán)境變化速度和制度環(huán)境變化失調(diào)度對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效的影響,期望為我國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的生存發(fā)展提供理論支持和實(shí)踐幫助。

一、理論分析與研究假設(shè)

(一)制度環(huán)境變化速度與創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效

制度環(huán)境變化速度是指單位時(shí)間內(nèi)制度環(huán)境的變化程度[2]。一方面，更快的變化速度會(huì)提高創(chuàng)業(yè)企業(yè)面臨的環(huán)境不確定性,造成企業(yè)決策制定關(guān)鍵信息獲取和處理的困難,使得管理者決策更加猶豫,無(wú)法及時(shí)對(duì)環(huán)境做出反應(yīng),遲滯其對(duì)機(jī)會(huì)的開發(fā)和利用[4]。另一方面,更快的制度環(huán)境變化速度也縮小了創(chuàng)業(yè)企業(yè)學(xué)習(xí)調(diào)整的時(shí)間和空間,導(dǎo)致企業(yè)在舊組織慣例失效的同時(shí)難以有效發(fā)展出新慣例[2],加重其在理解環(huán)境上的時(shí)間和資源投入,削弱了其預(yù)測(cè)和應(yīng)對(duì)環(huán)境變化的能力[5]。這都會(huì)使得創(chuàng)業(yè)企業(yè)更容易錯(cuò)誤識(shí)別環(huán)境中的機(jī)會(huì)和威脅,造成戰(zhàn)略決策的失誤。所以提出:

假設(shè)1:制度環(huán)境變化速度負(fù)向影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效。

(二)制度環(huán)境變化失調(diào)度與創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效

制度環(huán)境變化失調(diào)度是指制度環(huán)境的不同維度之間變化速度的差異。它意味著在一些維度的制度改變的同時(shí),其它維度的制度卻沒有得到匹配性的發(fā)展,因而容易造成制度矛盾和不兼容問題[6]。

高制度環(huán)境變化失調(diào)會(huì)提高沖突性制度要求產(chǎn)生的可能性,導(dǎo)致環(huán)境中可能同時(shí)存在多個(gè)可以參照但相悖的規(guī)則模板,加劇了環(huán)境中的復(fù)雜性和動(dòng)蕩性[7]。企業(yè)將變得更難以理解和預(yù)測(cè)環(huán)境中的變化,以及其可能帶來(lái)的影響,削弱它對(duì)顧客需求、競(jìng)爭(zhēng)者行為等市場(chǎng)變化響應(yīng)的能力。此外,高制度環(huán)境變化失調(diào)也會(huì)增加制度缺失產(chǎn)生的可能性,加重創(chuàng)業(yè)企業(yè)面臨的機(jī)會(huì)主義問題,導(dǎo)致企業(yè)面臨更大的交易不確定性和成本,危害其機(jī)會(huì)的開發(fā)和利用[2]。因而提出:

假設(shè)2:制度環(huán)境變化失調(diào)度負(fù)向影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效。

(三)企業(yè)研發(fā)的調(diào)節(jié)效應(yīng)

研發(fā)可以促進(jìn)企業(yè)的戰(zhàn)略變革和學(xué)習(xí),提高組織靈活性[8]。這使得創(chuàng)業(yè)企業(yè)能夠不斷建構(gòu)和更新知識(shí)基礎(chǔ),提高對(duì)快速變化信息的獲取、識(shí)別和處理,強(qiáng)化對(duì)環(huán)境變化的適應(yīng)性和響應(yīng)能力,使得企業(yè)可以更好的把握利用機(jī)會(huì)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)[2]。此外,研發(fā)還具有重要的信號(hào)功能。通過(guò)傳遞創(chuàng)業(yè)企業(yè)的能力和戰(zhàn)略等信息[9],它提供了外部評(píng)價(jià)者評(píng)估企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值性的重要依據(jù)[10],這可減輕信息不對(duì)稱問題,降低創(chuàng)業(yè)企業(yè)的“新進(jìn)入者劣勢(shì)”,幫助企業(yè)塑造良好的形象和擴(kuò)大認(rèn)同基礎(chǔ),提高其在變化環(huán)境中的資源獲取能力,使得創(chuàng)業(yè)企業(yè)能夠更好的生存和發(fā)展。因此提出:

假設(shè)3:企業(yè)研發(fā)正向調(diào)節(jié)制度環(huán)境變化速度與創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。

假設(shè)4:企業(yè)研發(fā)正向調(diào)節(jié)制度環(huán)境變化失調(diào)度與創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。

二、研究設(shè)計(jì)

(一)研究情境和樣本數(shù)據(jù)

參照已有的研究[2,6],本文以中國(guó)市場(chǎng)化改革為研究情境。文中的企業(yè)樣本為2011—2014年新三板掛牌企業(yè)。剔除企業(yè)年齡大于5年、觀測(cè)數(shù)少于10個(gè)的省份,以及存在異常的觀測(cè)后,本文獲得了一個(gè)包含724個(gè)觀測(cè)值的非平衡面板數(shù)據(jù)樣本。數(shù)據(jù)來(lái)自于Wind和CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。

(二)變量測(cè)量

1.因變量:創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效,采用資產(chǎn)收益率測(cè)量。

2.自變量與調(diào)節(jié)變量:(1)制度環(huán)境變化速度,采用市場(chǎng)化改革速度測(cè)量[2];(2)制度環(huán)境變化失調(diào)度,通過(guò)市場(chǎng)化改革失調(diào)度測(cè)量,它等于不同的市場(chǎng)化維度改革速度的離散程度。(3)企業(yè)研發(fā),通過(guò)研發(fā)費(fèi)用的對(duì)數(shù)測(cè)量[11]。

3.控制變量:(1)制度環(huán)境水平,以市場(chǎng)化程度測(cè)量;(2)企業(yè)年齡,即實(shí)際年份減去成立年份;(3)行業(yè);(4)企業(yè)規(guī)模,采用總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)測(cè)量;(5)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿率,以資產(chǎn)負(fù)債率測(cè)量;(6)省/市財(cái)政政策,等于財(cái)政支出減去財(cái)政收入。

(三)分析方法

文中數(shù)據(jù)為面板數(shù)據(jù),Hausman檢驗(yàn)顯示隨機(jī)效應(yīng)模型優(yōu)于固定效應(yīng)模型,時(shí)間效應(yīng)檢驗(yàn)顯示存在時(shí)間效應(yīng)問題。因此,本文通過(guò)包含時(shí)間項(xiàng)的隨機(jī)效應(yīng)模型進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。

三、實(shí)證結(jié)果分析

(一)描述性分析

表1列示了stata14描述性統(tǒng)計(jì)下的變量均值、標(biāo)準(zhǔn)差及相關(guān)系數(shù)。共線性檢驗(yàn)顯示,VIF均小于10,因此可以認(rèn)為不存在共線性問題。

表1 描述性分析

注: ***表示p<0.01; **表示p<0.05; *表示p<0.1。

(二)假設(shè)檢驗(yàn)

表2報(bào)告了假設(shè)檢驗(yàn)結(jié)果。模型1結(jié)果顯示,制度環(huán)境變化速度顯著負(fù)向影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)的績(jī)效(-17.07;P<0.01),支持了假設(shè) 1。模型2結(jié)果顯示,制度環(huán)境變化失調(diào)度顯著負(fù)向影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效(-3.73;P<0.05),支持了假設(shè) 2。模型3和模型4則顯示,企業(yè)研發(fā)既正向調(diào)節(jié)制度環(huán)境變化速度對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效的影響(4.01;P<0.01),也正向調(diào)節(jié)制度環(huán)境變化失調(diào)度的影響(1.05;P<0.1),所以假設(shè)3和4均得到支持。

特別地,模型1～4中顯示,不同于制度環(huán)境變化速度和變化失調(diào)度的影響,制度環(huán)境水平正向影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效,說(shuō)明制度環(huán)境的靜態(tài)特性與動(dòng)態(tài)特性的影響存在顯著差異,再次表明了考慮變化速度和變化失調(diào)度等動(dòng)態(tài)特性的必要性和重要性。

(三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文還進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn):(1)基于《中國(guó)分省份市場(chǎng)化指數(shù)報(bào)告(2016)》重新測(cè)量了制度環(huán)境變化速度和制度環(huán)境變化失調(diào)度;(2)通過(guò)股東權(quán)益報(bào)酬率測(cè)量創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效。結(jié)果顯示,假設(shè)1～4仍得到支持。

四、討論與結(jié)論

不同于以往的研究,本文基于中國(guó)市場(chǎng)化改革情境,以2011—2014年新三板企業(yè)數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了制度環(huán)境變化對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效的影響。研究發(fā)現(xiàn),雖然制度環(huán)境水平正向影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效,但是制度環(huán)境變化速度和制度環(huán)境變化失調(diào)度兩個(gè)重要的變化特性都具有顯著負(fù)向影響;同時(shí),企業(yè)研發(fā)會(huì)削弱它們之間的負(fù)向關(guān)系。

表2 制度環(huán)境變化與創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效

注:***表示p<0.01; **表示p<0.05,*表示p<0.1;括號(hào)中為標(biāo)準(zhǔn)誤。

本文的主要貢獻(xiàn)在于:(1)關(guān)注了制度環(huán)境變化速度和變化失調(diào)度兩個(gè)重要變化特性,豐富了動(dòng)態(tài)制度基礎(chǔ)觀的研究;(2)在控制制度環(huán)境靜態(tài)特征的基礎(chǔ)上,檢驗(yàn)了制度環(huán)境變化對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效的影響,深化了對(duì)制度環(huán)境的創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效影響的認(rèn)識(shí);(3)探究了企業(yè)研發(fā)對(duì)制度環(huán)境變化與創(chuàng)業(yè)企業(yè)績(jī)效關(guān)系的影響,對(duì)于企業(yè)如何分配資源以應(yīng)對(duì)制度環(huán)境變化具有一定的指導(dǎo)意義。

本文也存在一些不足:(1)雖然中國(guó)的市場(chǎng)化改革提供了理想的研究情境,但也可能會(huì)導(dǎo)致普適性問題;(2)新三板創(chuàng)業(yè)企業(yè)為文中數(shù)據(jù)收集提供了便利,但是其資質(zhì)要求可能會(huì)導(dǎo)致選擇性偏差。未來(lái)的研究可以在其它情境下，或者收集其它創(chuàng)業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)，對(duì)文中的結(jié)論進(jìn)行進(jìn)一步驗(yàn)證。□