本刊記者/鄭雪芹

疫情期間車企成本壓力大增，鉑鈀替換或成突破口

汽車制造業(yè)效益走低，疊加新冠肺炎疫情對傳統(tǒng)車企的巨大影響，今年汽車制造商在全球的銷量將持續(xù)承壓，迫使車企重新審視各個零部件的成本優(yōu)化機(jī)會。而鈀金對鉑金的超高溢價(jià)，使得鉑鈀替換有望成為國內(nèi)車企控制成本的重要突破口。根據(jù)世界鉑金投資協(xié)會（WPIC）研究，國外車企一直利用貴金屬的套期保值策略鎖定鉑鈀銠的成本和供給，所以在過去三年鈀銠價(jià)格大漲的過程中，依然能夠以低于市場價(jià)格采購鈀銠，管理催化劑中鈀銠的成本。相比之下，國內(nèi)車企通常只在現(xiàn)貨市場購買3-6 個月所需的貴金屬，受現(xiàn)貨鈀銠價(jià)格暴漲的影響很大，過去三年鈀銠價(jià)格的高漲吞噬了車企的不少利潤。推動鉑鈀替換，將幫助國內(nèi)汽車廠商優(yōu)化汽車尾氣催化劑成本。

WPIC 研究曾做過測算，目前國內(nèi)符合國六排放標(biāo)準(zhǔn)的乘用車每輛用鈀3.5 克，近期市場的鉑鈀差價(jià)為每盎司1300 美元（41.8 美元/克），按照鈀被鉑替換1:1 的比例，保守估計(jì)，鉑金在催化劑中至少可替換30%的鈀金（1.05 克），效益將達(dá)到43 美元/車（300 元/車）。按照國內(nèi)2500 萬輛汽車的年銷售量，這將增加汽車行業(yè)10.7 億美元（75 億人民幣）的利潤。假設(shè)2020 年全國車企行業(yè)利潤3500 億人民幣，單鉑鈀替換就可讓行業(yè)利潤率增加2.14%。

2018 年，美國車企已開始以鉑金替換鈀金，替換主要集中在使用V6 和V8 低溫汽油發(fā)動機(jī)的福特F50、道奇RAM 及類似車型上。但是替換的窗口不是永遠(yuǎn)存在，一旦國際車企從疫情中恢復(fù)，迫于成本壓力積極推進(jìn)鉑鈀替換，將收窄鉑鈀價(jià)差，減少國內(nèi)車企的鉑鈀替換效益。

管理供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)車企亟需重視鉑族金屬的供需前景及使用策略

國內(nèi)車企推行鉑鈀替換，也有管理供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)方面的考慮。

得益于獨(dú)特的催化作用，鉑族金屬被廣泛應(yīng)用于汽車尾氣催化轉(zhuǎn)換器當(dāng)中。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019 年汽車排放控制中使用了967.7 萬盎司的鈀金。作為全球最大的鉑族金屬消費(fèi)國，中國鉑族金屬探明的儲量僅為世界總儲量的0.6%，對外依存度超過了80%。主要依賴進(jìn)口獲得鉑族金屬的中國車企，只能被動地接受鉑族金屬價(jià)格的波動。再加上國六標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)行，廣大車企紛紛在內(nèi)燃機(jī)尾氣催化劑上加大鉑族金屬的使用量進(jìn)一步加劇了鈀金的供不應(yīng)求。

光大證券研究報(bào)告顯示，隨著“國六”標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施，汽油車尾氣催化劑載量將明顯提升，預(yù)計(jì)鈀金用量將增加40%，銠金用量增加50%至100%。諾里爾斯克鎳業(yè)公司(Norilsk Nickel) 預(yù)測，因內(nèi)燃機(jī)催化劑的需求增加，2025年前全球鈀金供應(yīng)都會出現(xiàn)短缺。另外，我國新增的PTA、煤制乙二醇產(chǎn)能在2020 年均將有所釋放，均需要鈀金做催化劑。這將進(jìn)一步加劇鈀金的短缺現(xiàn)狀。

另外，鈀金并不是一種真正意義的大宗商品，其是鉑礦和鎳礦的副產(chǎn)品，礦產(chǎn)供應(yīng)受限于鉑和鎳的價(jià)格，對于鈀自身的市場價(jià)格缺乏反應(yīng)。過去十年，盡管鈀金需求持續(xù)上漲，但礦產(chǎn)供應(yīng)量緩慢持續(xù)下降，2019 年是鈀金供應(yīng)短缺的連續(xù)第八年。在鈀金供應(yīng)的另一重大來源——汽車催化劑回收上，2019 年從汽車催化劑、首飾和電子行業(yè)回收的鈀金占鈀金供應(yīng)總量的34%（290 萬盎司）。但汽車催化劑的回收供應(yīng)很大程度上取決于歷史車輛的鈀金載量和報(bào)廢情況的預(yù)期增長，而不受價(jià)格的驅(qū)動。這一增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于過去每輛車鈀金載量的增長速度。

因此，出于長遠(yuǎn)發(fā)展和供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理等考慮，中國車企亟需重新審視鉑族金屬在汽車產(chǎn)業(yè)的使用戰(zhàn)略，亟待構(gòu)造一個鉑族金屬汽車產(chǎn)業(yè)應(yīng)用生態(tài)圈的新格局，降低當(dāng)前被動接受鉑族金屬價(jià)格波動所帶來的成本問題與潛藏在國六尾氣排放法規(guī)中的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

技術(shù)基礎(chǔ)和實(shí)行基礎(chǔ)兼?zhèn)洌K鈀替換已具有充分可行性

鉑鈀替換除成本上可以給國內(nèi)汽車廠商帶來效益外，在技術(shù)上也有了可供執(zhí)行的實(shí)證基礎(chǔ)。

今年3 月，化學(xué)產(chǎn)品巨頭巴斯夫與南非鉑族金屬礦業(yè)公司Sibanye-Stillwater 及Impala Platinum 聯(lián)合發(fā)布新聞，宣布成功研發(fā)一項(xiàng)創(chuàng)新科技，可以在汽油車催化轉(zhuǎn)換器中用成本較低的鉑金部分替換價(jià)格高昂的鈀金，完全不影響汽車尾氣排放的效果。行業(yè)人士認(rèn)為，這一創(chuàng)新技術(shù)不僅能夠幫助車企降低成本，緩解嚴(yán)重的鈀金市場短缺，而且能再平衡鉑族金屬市場，推動礦業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

回顧整個汽車行業(yè)尾氣催化劑發(fā)展歷史，出于成本控制進(jìn)行鉑鈀替換并不是一個新現(xiàn)象。早在1974 年，美國首次引入排放標(biāo)準(zhǔn)，要求汽車制造商降低有害尾氣排放，導(dǎo)致在內(nèi)燃機(jī)汽車的排放控制中同時使用鉑金和鈀金。20世紀(jì)90 年代末，由于鈀金需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過供應(yīng)量出現(xiàn)市場短缺，造成鈀金的價(jià)格飆升并高于鉑金。導(dǎo)致鉑在汽油車催化劑中重新替代了鈀，鉑金的需求大幅增加。1999 年至2002 年間，汽車催化劑中鈀金的總使用量減少了48%，而鉑金汽車催化劑的使用量增長了60%。

21 世紀(jì)初，為了在汽油發(fā)動機(jī)中達(dá)到同等減排水平，催化劑所需的鈀金用量是鉑金兩倍。隨著技術(shù)革新，相似數(shù)量的鈀金或鉑金替換成為現(xiàn)實(shí)。2013年，莊信萬豐發(fā)表的一篇學(xué)術(shù)論文證實(shí)了鉑鈀替換1:1 的替代比率是可行的。不僅為汽車生產(chǎn)商在未來車型上使用更多鉑金進(jìn)行替代擁有了更充分的經(jīng)濟(jì)論據(jù)，也為汽車廠商重構(gòu)鉑族金屬的汽車產(chǎn)業(yè)應(yīng)用生態(tài)圈，維持供應(yīng)鏈安全提供了可供實(shí)操的理論依據(jù)。

綠色經(jīng)濟(jì)提振鉑金需求，鉑族金屬在汽車領(lǐng)域應(yīng)用前景依然光明

另外，鉑金在新能源汽車領(lǐng)域也擁有廣闊的應(yīng)用前景。在油電混合動力車(HEV)、插電式混合動力車(PHEV)和燃料電池電動車(FCEV)中，都對鉑、鈀和銠有一定需求量。

特別是在質(zhì)子交換膜燃料電池汽車中，鉑金作為氫氧電化反應(yīng)中的催化劑更是起到了重要作用。目前，包括中日韓在內(nèi)，各國都在加大力度推動氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展。據(jù)中國氫能聯(lián)盟發(fā)布的《中國氫能源及燃料電池產(chǎn)業(yè)白皮書》預(yù)計(jì)，2050 年氫燃料電池商用車的銷量將達(dá)到160 萬輛，市場占有率達(dá)到37%，看情況甚至有望達(dá)到300 萬輛，占商用車總銷量70%以上；在乘用車領(lǐng)域，2050 年燃料電池乘用車銷量在全部乘用車中占比有望達(dá)到14%。以2018 年每輛車每千瓦使用0.125-0.2 克鉑金來估算，如果氫燃料電動車達(dá)到5%市場占有率，未來每年至少將帶來59 噸的鉑金需求量，占據(jù)當(dāng)前全球鉑金年供應(yīng)量的24%。這將進(jìn)一步提振鉑金的長期需求前景。

除中國外，疫情后歐洲國家也啟動了綠色經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃。德國除了設(shè)定在本世紀(jì)中葉達(dá)到氣候中立的目標(biāo)，還宣布了國家氫能戰(zhàn)略。據(jù)悉，這項(xiàng)戰(zhàn)略是德國在新冠肺炎疫情后經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的一部分，78.4 億美元專項(xiàng)資金將用于發(fā)展可再生能源制氫項(xiàng)目，以幫助其實(shí)現(xiàn)整體能源脫碳和經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。這一計(jì)劃對幫助德國發(fā)展國內(nèi)氫能供應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施非常關(guān)鍵，對燃料電池汽車的大規(guī)模使用普及也至關(guān)重要。如今，德國加氫站有84 座正在運(yùn)營，另有21 座在建，到2025 年將增至400 座。相比之下，歐洲其他地區(qū)總共只有38 座正在運(yùn)營的加氫站。

除此之外，鉑金作為一種貴金屬，同時也具有工業(yè)金屬的價(jià)值，在水處理、食物保鮮、生物醫(yī)療、化工、電子等領(lǐng)域有著豐富多樣的用途，商業(yè)價(jià)值巨大。

鑒于鉑族金屬在未來全球綠色經(jīng)濟(jì)，特別是新能源汽車中的應(yīng)用前景，以及燃油混動汽車未來10 年的主流地位，國內(nèi)車企必須重視鉑族金屬市場供應(yīng)失衡的風(fēng)險(xiǎn)，采取必要策略進(jìn)行長期成本和供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理。而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的第一步舉措是國內(nèi)汽車廠商需要在國際車企行動之前主動考慮用鉑金代替部分鈀金，提前鎖定鉑金的價(jià)格和供應(yīng)，優(yōu)化貴金屬使用成本。