李威（中國(guó)人民銀行海口中心支行）

從2009年以來(lái)，人民幣國(guó)際化已走過(guò)了十年歷程。隨著金融開(kāi)放的持續(xù)深入及“一帶一路”建設(shè)的不斷推進(jìn)，將為人民幣國(guó)際化帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。本文從“一帶一路”建設(shè)對(duì)人民幣國(guó)際化的傳導(dǎo)機(jī)制入手，分析所面臨的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，并提出相應(yīng)對(duì)策。

一、“一帶一路”建設(shè)對(duì)人民幣國(guó)際化影響的傳導(dǎo)機(jī)制

（一）“一帶一路”與人民幣國(guó)際化相輔相成

一方面，“一帶一路”為人民幣國(guó)際化提供了新機(jī)遇。另一方面，人民幣國(guó)際化推動(dòng)了“一帶一路”建設(shè)實(shí)施。此外，人民幣國(guó)際化將為“一帶一路”建設(shè)涉及的包括基建 、能源、貿(mào)易等方面的合作項(xiàng)目降低風(fēng)險(xiǎn)，從而避免因美元波動(dòng)所產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)以及全球貨幣政策分化引發(fā)的跨境資本流動(dòng)劇變的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

（二）“一帶一路”沿線人民幣國(guó)際化金融基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善

一是人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）在“一帶一路”沿線國(guó)家的人民幣跨境結(jié)算中發(fā)揮著重要作用。二是人民幣為“一帶一路”沿線國(guó)家開(kāi)展人民幣業(yè)務(wù)提供支持。三是“一帶一路”沿線國(guó)家的中資銀行分支機(jī)構(gòu)近年來(lái)穩(wěn)步增加。截至目前，已有9家中資銀行在“一帶一路”沿線24個(gè)國(guó)家設(shè)立了67家分支機(jī)構(gòu)。

（三）“一帶一路”建設(shè)加深了人民幣的貨幣慣性

金融交易方面，“一帶一路”沿線國(guó)家越來(lái)越多地進(jìn)入國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，開(kāi)展投融資活動(dòng)。目前，“一帶一路”沿線國(guó)家已經(jīng)獲得3300萬(wàn)元人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）額度，占全部額度的16.5%。

在大宗商品方面，“一帶一路”沿線的俄羅斯、伊朗、哈薩克斯坦等國(guó)已經(jīng)開(kāi)始在能源交易中嘗試以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算。

二、“一帶一路”背景下人民幣國(guó)際化風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）沿線地區(qū)發(fā)展不平衡

“一帶一路”沿線地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡，且大部分國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有限，整體的金融體系不健全，使得人民幣的在沿線國(guó)家的流通狀況和接受程度存在差異。目前沿線仍有約40個(gè)國(guó)家沒(méi)有設(shè)立中資銀行網(wǎng)點(diǎn)，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)在開(kāi)設(shè)人民幣存放、結(jié)算等金融服務(wù)賬戶時(shí)仍存在障礙，這也導(dǎo)致了人民幣的使用意愿較低。

（二）沿線部分國(guó)家存在政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

沿線部分發(fā)展中國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不完善，經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)和政治等方面存在不穩(wěn)定性以及不可控性。此外，匯率制度的差異性、匯率制度的不完善等問(wèn)題致使國(guó)內(nèi)貨幣幣值容易不穩(wěn)定，這就會(huì)吸引國(guó)際游資投機(jī)，進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)貨幣的幣值波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。

（三）人民幣國(guó)際化面臨巨大挑戰(zhàn)

人民幣要承擔(dān)國(guó)際貨幣的重要職能，則需要發(fā)行更多貨幣，這就意味著中國(guó)在“一帶一路”沿線的貿(mào)易中將會(huì)出現(xiàn)持續(xù)的國(guó)際收支逆差，從而帶來(lái)貨幣貶值問(wèn)題。但人民幣作為國(guó)際貨幣，需要具備幣值穩(wěn)定的特性，這就必須控制人民幣發(fā)行和流出境外的數(shù)量。因此，這一問(wèn)題將是人民幣國(guó)際化的巨大挑戰(zhàn)。

三、“一帶一路”背景下人民幣國(guó)際化的路徑選擇

（一）建立風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制 提高防御金融風(fēng)險(xiǎn)能力

投資前需全面、嚴(yán)格考察，確認(rèn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍內(nèi)；聯(lián)合國(guó)際性金融組織共同出資進(jìn)行大項(xiàng)目投資建設(shè)，在實(shí)現(xiàn)大規(guī)模投資的同時(shí)又避免承擔(dān)過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)；計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備或壞賬準(zhǔn)備，預(yù)留出更大的緩沖空間，一旦發(fā)生違約或無(wú)法收回投資本金不至于造成大的沖擊。

（二）夯實(shí)幣值穩(wěn)定的基礎(chǔ)

要在完善市場(chǎng)機(jī)制的前提下，堅(jiān)持市場(chǎng)化改革，為匯率的正常波動(dòng)提供良好的環(huán)境，穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)放，有助于建立人民幣國(guó)際信用體系。此外，在資本大量外流的同時(shí)，要尋求經(jīng)常項(xiàng)目下的逆差，可以提高對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的出口量，增加貿(mào)易順差來(lái)抵消對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家投資導(dǎo)致的貿(mào)易逆差，獲取更多美元收入，增加儲(chǔ)備，增強(qiáng)人民銀行在外匯市場(chǎng)的干預(yù)能力，保持人民幣幣值的長(zhǎng)期穩(wěn)定。

（三）推動(dòng)大宗商品人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算

一方面，能源、原材料、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品交易在中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家的經(jīng)貿(mào)往來(lái)中占有重要地位，若能在大宗商品貿(mào)易中廣泛使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，將大大提升人民幣的國(guó)際地位。另一方面，不斷完善原油期貨合約設(shè)計(jì)以及交易所交易平臺(tái)，在提高中國(guó)原油期貨的交易量的同時(shí)，將原油期貨與“一帶一路”結(jié)合，與沿線國(guó)家展開(kāi)深度合作，可以提升人民幣在原油大宗商品交易中的地位。

（四）推進(jìn)人民幣的區(qū)域化

中國(guó)在對(duì)外開(kāi)展貨幣合作時(shí)應(yīng)明確對(duì)等條件，要求對(duì)方將人民幣作為國(guó)家法定外匯，允許人民幣與當(dāng)?shù)刎泿胖苯觾稉Q。在雙邊本幣協(xié)定中優(yōu)先使用人民幣，在雙邊、多邊自由貿(mào)易協(xié)定談判中增加人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算條件。同時(shí)，也要注重柔性外交，維護(hù)人民幣的國(guó)際信譽(yù)。