◎康延?jì)?/p>

一、企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面影響

企業(yè)背負(fù)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必將產(chǎn)生多方面的負(fù)面影響。

一是企業(yè)資金周轉(zhuǎn)會(huì)出現(xiàn)不暢，加劇企業(yè)間債務(wù)拖欠，容易誘發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳遞的多米諾骨牌效用，傷害企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)。

二是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與融資需求相互推動(dòng)，會(huì)抬升社會(huì)債務(wù)融資成本。由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，企業(yè)利潤(rùn)率整體偏低，這會(huì)造成企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)上升，銀行在發(fā)放新增貸款時(shí)，往往會(huì)要求更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，融資成本就會(huì)逐漸提升，進(jìn)而再度壓低企業(yè)利潤(rùn)率。

三是在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)向銀行傳遞的概率增大。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)降臨，相關(guān)銀行將面臨不良資產(chǎn)激增的考驗(yàn)。

二、化解企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的路徑

形成企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因很多，比如前期經(jīng)濟(jì)刺激留下的后遺癥，產(chǎn)能過剩行業(yè)占用大量資源，國(guó)有企業(yè)部門財(cái)務(wù)軟約束，金融領(lǐng)域融資結(jié)構(gòu)失衡等。因此，化解企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)結(jié)合穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)的要求，對(duì)各類企業(yè)債務(wù)問題合理區(qū)分，合理控制和紓解不同類型的風(fēng)險(xiǎn)。

一是通過注資與重組，降低企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)。

建議國(guó)家設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，對(duì)暫時(shí)有債務(wù)困難的企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)投資和組織增信，出資比例不超過20%、在董事會(huì)有特別表決權(quán)，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)改善、擺脫債務(wù)困境后再市場(chǎng)化退出。此舉不僅可通過市場(chǎng)化的方式幫助企業(yè)渡過債務(wù)難關(guān)，同時(shí)可將部分存量資金（如社保、養(yǎng)老）盤活，提高資金的利用效益。支持龍頭企業(yè)通過并購(gòu)提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，支持大企業(yè)按供應(yīng)鏈的不同環(huán)節(jié)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行重組，通過并購(gòu)和重組化解部分債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二是釋放改革紅利，實(shí)現(xiàn)降本增效。

積極推進(jìn)減稅放權(quán)、減少管制、科技創(chuàng)新補(bǔ)貼等改革措施降低企業(yè)成本，提升企業(yè)盈利水平，增強(qiáng)還本付息能力。用更大力氣釋放改革紅利，利用市場(chǎng)倒逼機(jī)制，加強(qiáng)生產(chǎn)要素流動(dòng)，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，激發(fā)企業(yè)和市場(chǎng)活力。通過獎(jiǎng)勵(lì)、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)榷喾N方式引導(dǎo)融資性擔(dān)保公司健康發(fā)展，幫助小微企業(yè)增信融資，降低小微企業(yè)融資成本。

三是運(yùn)用多種金融工具，拓展股權(quán)融資市場(chǎng)。

研究設(shè)立區(qū)域性股權(quán)融資市場(chǎng)的有效途徑。努力調(diào)動(dòng)地方政府、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和企業(yè)三方積極性，完善多層次股票市場(chǎng)體系，強(qiáng)化外部投資者保護(hù)機(jī)制，降低股權(quán)融資成本。運(yùn)用資產(chǎn)證券化工具激活存量，把風(fēng)險(xiǎn)和收益同時(shí)以合理價(jià)格轉(zhuǎn)移給國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)，既優(yōu)化企業(yè)微觀主體資產(chǎn)負(fù)債表，也符合當(dāng)前國(guó)家政策的要求。運(yùn)用多種金融手段滿足企業(yè)的不同需求。對(duì)合理向境外轉(zhuǎn)移產(chǎn)能的企業(yè)，建議通過內(nèi)保外貸、外匯及人民幣貸款、債權(quán)融資、股權(quán)融資等方式，積極支持增強(qiáng)跨境投資經(jīng)營(yíng)能力；對(duì)實(shí)施產(chǎn)能整合的企業(yè)，通過探索發(fā)行優(yōu)先股、定向開展并購(gòu)貸款、適當(dāng)延長(zhǎng)貸款期限等方式，支持企業(yè)兼并重組。

此外，金融業(yè)也要按照《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見》要求，對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)區(qū)分不同情況實(shí)施差別化政策，不搞"一刀切"、"急剎車"，不搞集中催債，積極主動(dòng)幫助涉事企業(yè)化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，履行社會(huì)責(zé)任。

四是企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面，要強(qiáng)化過程管理，運(yùn)用信息化手段，建立應(yīng)收賬款的預(yù)警機(jī)制，化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

首先，加強(qiáng)客戶信譽(yù)和資質(zhì)管理。建立客戶檔案，對(duì)客戶資質(zhì)和信用等級(jí)的全面考察和評(píng)價(jià)，并根據(jù)銷售回款的歷史記錄來調(diào)整客戶信用級(jí)別。根據(jù)其資質(zhì)和信譽(yù)程度的高低，在營(yíng)銷政策、終端支持以及風(fēng)險(xiǎn)防范方面區(qū)別對(duì)待。

第二，加強(qiáng)企業(yè)的信息化建設(shè)。通過信息化系統(tǒng)，每一筆訂單在系統(tǒng)里都可做到實(shí)時(shí)更新，財(cái)務(wù)人員和銷售人員隨時(shí)可以查看訂單從采購(gòu)到生產(chǎn)、入倉(cāng)、銷售、儲(chǔ)運(yùn)、財(cái)務(wù)匯總、開發(fā)票等等的運(yùn)行狀態(tài)，從而有效防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

第三，提升營(yíng)銷人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)營(yíng)銷人員在回款問題上進(jìn)行嚴(yán)格考核。督促營(yíng)銷人員，縮短應(yīng)收賬款的時(shí)間，建立應(yīng)收賬款中壞帳、呆帳的預(yù)警機(jī)制。

第四，健全企業(yè)內(nèi)部營(yíng)銷管理體系。當(dāng)企業(yè)做到一定規(guī)模后，必然要求規(guī)范化和制度化，特別是在銷售上，因?yàn)闋I(yíng)銷隊(duì)伍是企業(yè)所有員工中最難管理的一部分。

業(yè)務(wù)員過程管理：客戶拜訪、終端鋪貨、經(jīng)銷商庫(kù)存多少和貨齡的長(zhǎng)短、回款跟蹤，銷量指標(biāo)考核、市場(chǎng)信息的收集和反饋等；

客戶關(guān)系管理：客情關(guān)系的維護(hù)，客戶信任管理等；還有物流和后勤管理等。

三、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，在諸多措施中，深化金融體制改革，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，加大股權(quán)融資比例當(dāng)屬重中之重。因?yàn)樵谥苯尤谫Y比重不高的情況下，企業(yè)的融資手段主要依靠信貸等間接融資，這造成我國(guó)企業(yè)負(fù)債率持續(xù)偏高。因此，從調(diào)整融資結(jié)構(gòu)入手，要大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，壯大主板市場(chǎng)，深挖“新三板”潛力，鼓勵(lì)股權(quán)投資以及私募市場(chǎng)發(fā)展等。唯如此，才能讓資本市場(chǎng)發(fā)揮好優(yōu)化配置資源的功能，擔(dān)起化解企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重任。