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        化解企業(yè)債務(wù)風(fēng)險的路徑探討

        2020-02-28 04:43:21康延嬌
        關(guān)鍵詞:債務(wù)融資企業(yè)

        ◎康延嬌

        一、企業(yè)債務(wù)風(fēng)險的負(fù)面影響

        企業(yè)背負(fù)債務(wù)風(fēng)險,必將產(chǎn)生多方面的負(fù)面影響。

        一是企業(yè)資金周轉(zhuǎn)會出現(xiàn)不暢,加劇企業(yè)間債務(wù)拖欠,容易誘發(fā)債務(wù)風(fēng)險傳遞的多米諾骨牌效用,傷害企業(yè)正常經(jīng)營。

        二是債務(wù)風(fēng)險與融資需求相互推動,會抬升社會債務(wù)融資成本。由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大,企業(yè)利潤率整體偏低,這會造成企業(yè)信用風(fēng)險上升,銀行在發(fā)放新增貸款時,往往會要求更高的風(fēng)險溢價,融資成本就會逐漸提升,進(jìn)而再度壓低企業(yè)利潤率。

        三是在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下,企業(yè)債務(wù)風(fēng)險向銀行傳遞的概率增大。當(dāng)風(fēng)險降臨,相關(guān)銀行將面臨不良資產(chǎn)激增的考驗。

        二、化解企業(yè)債務(wù)風(fēng)險的路徑

        形成企業(yè)債務(wù)風(fēng)險的原因很多,比如前期經(jīng)濟(jì)刺激留下的后遺癥,產(chǎn)能過剩行業(yè)占用大量資源,國有企業(yè)部門財務(wù)軟約束,金融領(lǐng)域融資結(jié)構(gòu)失衡等。因此,化解企業(yè)債務(wù)風(fēng)險,應(yīng)結(jié)合穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)的要求,對各類企業(yè)債務(wù)問題合理區(qū)分,合理控制和紓解不同類型的風(fēng)險。

        一是通過注資與重組,降低企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)。

        建議國家設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金,對暫時有債務(wù)困難的企業(yè)進(jìn)行財務(wù)投資和組織增信,出資比例不超過20%、在董事會有特別表決權(quán),在企業(yè)經(jīng)營改善、擺脫債務(wù)困境后再市場化退出。此舉不僅可通過市場化的方式幫助企業(yè)渡過債務(wù)難關(guān),同時可將部分存量資金(如社保、養(yǎng)老)盤活,提高資金的利用效益。支持龍頭企業(yè)通過并購提升國際競爭力,支持大企業(yè)按供應(yīng)鏈的不同環(huán)節(jié)對中小企業(yè)進(jìn)行重組,通過并購和重組化解部分債務(wù)風(fēng)險。

        二是釋放改革紅利,實現(xiàn)降本增效。

        積極推進(jìn)減稅放權(quán)、減少管制、科技創(chuàng)新補貼等改革措施降低企業(yè)成本,提升企業(yè)盈利水平,增強還本付息能力。用更大力氣釋放改革紅利,利用市場倒逼機(jī)制,加強生產(chǎn)要素流動,加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度,激發(fā)企業(yè)和市場活力。通過獎勵、風(fēng)險補償?shù)榷喾N方式引導(dǎo)融資性擔(dān)保公司健康發(fā)展,幫助小微企業(yè)增信融資,降低小微企業(yè)融資成本。

        三是運用多種金融工具,拓展股權(quán)融資市場。

        研究設(shè)立區(qū)域性股權(quán)融資市場的有效途徑。努力調(diào)動地方政府、證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和企業(yè)三方積極性,完善多層次股票市場體系,強化外部投資者保護(hù)機(jī)制,降低股權(quán)融資成本。運用資產(chǎn)證券化工具激活存量,把風(fēng)險和收益同時以合理價格轉(zhuǎn)移給國內(nèi)外資本市場,既優(yōu)化企業(yè)微觀主體資產(chǎn)負(fù)債表,也符合當(dāng)前國家政策的要求。運用多種金融手段滿足企業(yè)的不同需求。對合理向境外轉(zhuǎn)移產(chǎn)能的企業(yè),建議通過內(nèi)保外貸、外匯及人民幣貸款、債權(quán)融資、股權(quán)融資等方式,積極支持增強跨境投資經(jīng)營能力;對實施產(chǎn)能整合的企業(yè),通過探索發(fā)行優(yōu)先股、定向開展并購貸款、適當(dāng)延長貸款期限等方式,支持企業(yè)兼并重組。

        此外,金融業(yè)也要按照《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》要求,對產(chǎn)能過剩行業(yè)區(qū)分不同情況實施差別化政策,不搞"一刀切"、"急剎車",不搞集中催債,積極主動幫助涉事企業(yè)化解債務(wù)風(fēng)險,履行社會責(zé)任。

        四是企業(yè)經(jīng)營層面,要強化過程管理,運用信息化手段,建立應(yīng)收賬款的預(yù)警機(jī)制,化解債務(wù)風(fēng)險。

        首先,加強客戶信譽和資質(zhì)管理。建立客戶檔案,對客戶資質(zhì)和信用等級的全面考察和評價,并根據(jù)銷售回款的歷史記錄來調(diào)整客戶信用級別。根據(jù)其資質(zhì)和信譽程度的高低,在營銷政策、終端支持以及風(fēng)險防范方面區(qū)別對待。

        第二,加強企業(yè)的信息化建設(shè)。通過信息化系統(tǒng),每一筆訂單在系統(tǒng)里都可做到實時更新,財務(wù)人員和銷售人員隨時可以查看訂單從采購到生產(chǎn)、入倉、銷售、儲運、財務(wù)匯總、開發(fā)票等等的運行狀態(tài),從而有效防范債務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

        第三,提升營銷人員的風(fēng)險意識,對營銷人員在回款問題上進(jìn)行嚴(yán)格考核。督促營銷人員,縮短應(yīng)收賬款的時間,建立應(yīng)收賬款中壞帳、呆帳的預(yù)警機(jī)制。

        第四,健全企業(yè)內(nèi)部營銷管理體系。當(dāng)企業(yè)做到一定規(guī)模后,必然要求規(guī)范化和制度化,特別是在銷售上,因為營銷隊伍是企業(yè)所有員工中最難管理的一部分。

        業(yè)務(wù)員過程管理:客戶拜訪、終端鋪貨、經(jīng)銷商庫存多少和貨齡的長短、回款跟蹤,銷量指標(biāo)考核、市場信息的收集和反饋等;

        客戶關(guān)系管理:客情關(guān)系的維護(hù),客戶信任管理等;還有物流和后勤管理等。

        三、結(jié)語

        綜上所述,在諸多措施中,深化金融體制改革,優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),加大股權(quán)融資比例當(dāng)屬重中之重。因為在直接融資比重不高的情況下,企業(yè)的融資手段主要依靠信貸等間接融資,這造成我國企業(yè)負(fù)債率持續(xù)偏高。因此,從調(diào)整融資結(jié)構(gòu)入手,要大力發(fā)展多層次資本市場,壯大主板市場,深挖“新三板”潛力,鼓勵股權(quán)投資以及私募市場發(fā)展等。唯如此,才能讓資本市場發(fā)揮好優(yōu)化配置資源的功能,擔(dān)起化解企業(yè)債務(wù)風(fēng)險的重任。

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