◎魏圓圓 王怡簫

一、引言

對外直接投資是本國投資者以在外國市場創(chuàng)建或者并購企業(yè)的形式進行投資，并取得對企業(yè)運營的有效控制權(quán)而開展的一種經(jīng)濟管理活動，包括綠地投資和跨境并購兩種方式。其中，綠地投資以在國外市場創(chuàng)建企業(yè)為主，比如本國企業(yè)在外國建立一個工廠；跨境并購以收購在國外市場的企業(yè)為主，比如本國企業(yè)將外國某個現(xiàn)有的工廠收購以后繼續(xù)實施供產(chǎn)銷行為。無論哪種對外直接投資方式，均體現(xiàn)了真正落到實處的企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營與建設(shè)，為企業(yè)帶來可觀的收益，已經(jīng)成為眾多跨國企業(yè)參與國際投資、融入國際化浪潮的重要選擇。

二、中國制造業(yè)企業(yè)對外直接投資的現(xiàn)狀

實施“走出去”戰(zhàn)略以來，中國對外直接投資取得了很大進展。中國作為舉世聞名的制造大國，其制造業(yè)企業(yè)的發(fā)展廣受關(guān)注。近年來，中國制造業(yè)企業(yè)對外直接投資的規(guī)模呈現(xiàn)擴大態(tài)勢。若要實現(xiàn)中國制造業(yè)企業(yè)的長足發(fā)展，提升可持續(xù)發(fā)展能力，則離不開積極的對外直接投資。中國制造業(yè)企業(yè)具備專業(yè)化的生產(chǎn)制造供應(yīng)鏈、高質(zhì)量且成本低的勞動力資源、先進完整的工業(yè)體系等一系列得天獨厚的優(yōu)勢，這為企業(yè)進行對外直接投資提供了堅實的后備力量。同時，中國制造業(yè)企業(yè)近年來穩(wěn)步提升的國際影響力也增強了對外直接投資的信心。

三、中國制造業(yè)企業(yè)對外直接投資的機遇及對機遇把握的建議

對外直接投資為中國制造業(yè)企業(yè)提供了很多機遇，吸引著企業(yè)加快對外投資的步伐。本文就政策機遇、市場機遇、資源機遇這三種機遇進行分析，并就中國制造業(yè)企業(yè)應(yīng)如何及時把握機遇，在對機遇的牢牢把握中實現(xiàn)企業(yè)效益最大化展開思考。

（一）機遇

1.政策機遇。

近年來，中國政府深入推進并全面落實“一帶一路”倡議，并且大力健全促進對外投資政策和服務(wù)體系，經(jīng)濟合作成效顯著，使得影響范圍進一步擴大，為制造業(yè)企業(yè)走出國門進行直接投資創(chuàng)造了有力的國家政策支撐。

2.市場機遇。

相較于國內(nèi)投資而言，對外直接投資使得中國制造業(yè)企業(yè)進一步擁有了更加開闊的海外市場，擁有了更寬廣的市場選擇。只要對外直接投資安排合理，中國制造業(yè)企業(yè)的海外市場收益就十分可觀?！爸袊圃臁笨梢哉f是中國企業(yè)的特色名片，對外直接投資也能夠推動“中國制造”進一步走出國內(nèi)市場，進軍國外市場，增加了中國制造業(yè)企業(yè)展現(xiàn)企業(yè)特色風(fēng)采的機會。

3.資源機遇。

中國制造業(yè)企業(yè)在發(fā)展過程中對資源的需求量較大，而世界各國各地區(qū)之間的資源各有差異，對外直接投資過程為中國制造業(yè)企業(yè)在獲取豐富資源方面提供了更多的可能性。比如，如果在勞動密集型地區(qū)進行投資，中國制造業(yè)企業(yè)有機會大幅度減少生產(chǎn)制造所需耗費的勞動成本。如果在資本密集型地區(qū)進行投資，中國制造業(yè)企業(yè)則有機會獲得更多的融資。如果在技術(shù)發(fā)達地區(qū)進行投資，中國制造業(yè)企業(yè)可以借助先進技術(shù)的強大力量推動制造業(yè)的進步。簡言之，對外直接投資助力制造業(yè)企業(yè)匯集國際先進資源，內(nèi)化為制造業(yè)企業(yè)進一步發(fā)展的動力。

（二）對機遇把握的建議

1.積極響應(yīng)國家政策倡議。

在國家大力推動對外經(jīng)濟合作這樣向好的宏觀環(huán)境下，中國制造業(yè)企業(yè)不必?fù)?dān)憂身后沒有政府的支持，相反可以無后顧之憂地積極響應(yīng)政府的政策倡議，打造中國制造業(yè)企業(yè)對外直接投資品牌和形象，在實現(xiàn)自身發(fā)展、帶動一大批產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時，也推動了國家政策的貫徹落實，展現(xiàn)大國制造企業(yè)的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。

2.推動“中國制造”進一步走出去。

對外直接投資為中國制造業(yè)企業(yè)帶來了比國內(nèi)廣闊得多的國外市場，是增加中國制造業(yè)企業(yè)在全球市場的份額的有力保障。中國制造業(yè)企業(yè)和沿線國家企業(yè)可以通過綠地投資、跨國并購等多種卓有成效的投資方式，主動探索投資合作的新模式，利用國際化、全球化市場的大通道，以企業(yè)之間強強聯(lián)合或者優(yōu)勢互補的形式提升本國制造業(yè)企業(yè)在全球價值鏈中的位置。

3.利用資源大力發(fā)展企業(yè)創(chuàng)新。

中國制造業(yè)企業(yè)存在處于全球價值鏈附加值低的位置這一情況，需要合理整合因?qū)ν庵苯油顿Y所獲取的所獲取的先進資源，特別是要注重對技術(shù)資源的整合，使得資源價值得到充分分配，促進資源價值利用最大化。在資源利用過程中，制造業(yè)企業(yè)要注重對自身研發(fā)技術(shù)的大量投入，積極推動制造業(yè)企業(yè)研發(fā)工作的開展，發(fā)展企業(yè)創(chuàng)新，減少企業(yè)可能遭遇的投資壁壘，提升中國制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)品的附加值，促進“中國制造”向“中國智造”轉(zhuǎn)化。

四、中國制造業(yè)企業(yè)對外直接投資的風(fēng)險及對風(fēng)險防范的舉措

雖然中國制造業(yè)企業(yè)對外直接投資存在大量有吸引力的機遇，但是對于對外直接投資中存在的風(fēng)險進行研究并加以防范也顯得尤為重要。風(fēng)險防范的開展是否有效對企業(yè)能否走得更加長遠有著重要影響。本文選取政治風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、其他不確定性風(fēng)險展開分析，并提出對應(yīng)的風(fēng)險防范舉措。

（一）風(fēng)險

1.政治風(fēng)險。

國際政治環(huán)境風(fēng)云變幻，在企業(yè)面臨的各種風(fēng)險中，政治風(fēng)險給對外直接投資帶來的影響最為顯著。政治風(fēng)險主要包括東道國的政治和政府體系、政黨和相對實力、國際化一體化程度、倫理和宗教穩(wěn)定性、國土安全、經(jīng)濟指標(biāo)等多方面因素帶來的風(fēng)險，這也使得政治風(fēng)險更加多樣且復(fù)雜，具有難預(yù)測性。政治風(fēng)險一旦產(chǎn)生，很大程度上將致使制造業(yè)企業(yè)虧損巨大。

2.財務(wù)風(fēng)險。

對外直接投資產(chǎn)生了本國企業(yè)與外國企業(yè)之間雙向的資金流動，涉及資金籌集、利用和分配等環(huán)節(jié)可能發(fā)生的風(fēng)險由此形成。以對外直接投資中的跨境并購為例，一些制造業(yè)企業(yè)跨境并購可能缺少在并購前對財務(wù)風(fēng)險進行的合理分析與預(yù)估，未對財務(wù)問題進行合理的總結(jié)和規(guī)劃，企業(yè)只能根據(jù)僅有的經(jīng)驗進行防范，但是由于中國企業(yè)開展跨境并購的歷史不夠長，因此當(dāng)前的經(jīng)驗并不足以支撐企業(yè)進行有效的財務(wù)風(fēng)險規(guī)避。同時，東道國所具有的明顯的本國偏好、本地保護主義等因素極有可能造成中國制造業(yè)企業(yè)在當(dāng)?shù)厝谫Y困難，融資的困難如今也是對外投資過程中的一大財務(wù)風(fēng)險。

3.其他不確定性風(fēng)險。

中國制造業(yè)企業(yè)在對外直接投資的過程中不可避免地會遇見一些意料之外的情況，形成了一些難以把控的不確定性風(fēng)險。尤其是在世界正經(jīng)歷百年未有之大變局的今天，不確定性風(fēng)險顯著增加。以今年的新冠肺炎疫情為例，突如其來的新冠肺炎疫情體現(xiàn)了風(fēng)險的極大不確定性，在投資規(guī)則、投資結(jié)構(gòu)、投資收益等方面給制造業(yè)企業(yè)對外直接投資帶來很大的沖擊，使得企業(yè)對外投資步伐放緩，投資力度減弱。

（二）對風(fēng)險防范的舉措

1.秉承“合作共贏”理念深入了解當(dāng)?shù)厍闆r。

在走出去過程中，企業(yè)要結(jié)合自身發(fā)展戰(zhàn)略，對當(dāng)?shù)卣吻闆r和規(guī)則深入調(diào)研分析，了解清楚目標(biāo)企業(yè)所在國家政權(quán)、政策是否穩(wěn)定，政黨是否能有力貫徹實施自己的意圖，了解當(dāng)?shù)氐恼吆推髽I(yè)文化，發(fā)現(xiàn)自身與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的契合之處，減少投資阻力。在發(fā)現(xiàn)自身與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的契合之處以后，中國制造業(yè)企業(yè)應(yīng)對契合之處加以利用，堅持合作共贏的理念，利用母國和東道國不同的資源優(yōu)勢與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作，通過在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)工業(yè)園區(qū)、科技園進行新技術(shù)的研發(fā)和創(chuàng)造，與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)居民分享投資成果，這也能很好地體現(xiàn)中國制造業(yè)企業(yè)所履行的社會責(zé)任感。

2. 提前對財務(wù)風(fēng)險做相對完備的評估。

企業(yè)要給予財務(wù)風(fēng)險規(guī)避以足夠的重視，并采取積極的規(guī)避行動。因此，中國制造業(yè)企業(yè)應(yīng)盡早建立長期財務(wù)風(fēng)險規(guī)避的總體策略與具體防范措施，充分評估資本回報率，了解清楚目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)狀況。在具體防范措施中，特別要注意融資渠道的選擇。在落實項目時，企業(yè)可以用開展多樣化融資的方式減少企業(yè)盲目投資的可能性。企業(yè)可以積極尋求東道國政府的金融支持，與東道國當(dāng)?shù)仄髽I(yè)建立良好的財務(wù)關(guān)系，降低投資面臨的財務(wù)風(fēng)險，對企業(yè)自身來說既是一種利益獲得，也是一種保障。

3.打造核心競爭優(yōu)勢。

如果制造業(yè)企業(yè)沒有自身的核心競爭優(yōu)勢，就很難在中國這個制造業(yè)強國中脫穎而出，也很難確保自身能安全地度過對外直接投資所經(jīng)受的風(fēng)險。因此，中國制造業(yè)企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身特色，打造屬于自身的難以復(fù)制的核心競爭力，在面臨不確定性風(fēng)險時，也能從容應(yīng)對，盡可能地減少不必要的損失，提高抵御不確定性風(fēng)險的能力。

五、結(jié)束語

基于以上關(guān)于中國制造業(yè)企業(yè)對外直接投資的思考，本文認(rèn)為，中國制造業(yè)企業(yè)應(yīng)理性看待并積極應(yīng)對對外直接投資過程中機遇與風(fēng)險并存的情況，這不僅需要企業(yè)能及時地牢牢把握機遇，更需要企業(yè)能運用企業(yè)智慧合理規(guī)避風(fēng)險。唯有在機遇與風(fēng)險中取得平衡，才能使中國制造業(yè)企業(yè)對外直接投資的道路走得更加長遠。