文/本刊記者 榮蓉 孫艷芳

2020年以來，全球各大央行紛紛加速在數(shù)字貨幣領(lǐng)域的布局。一場國家之間的數(shù)字法幣競爭已悄然拉開帷幕。

央行數(shù)字貨幣（Central Bank Digital Currencies, CBDC）最早提出于上世紀80年代，但迎來發(fā)展卻是在30年之后。如今，在數(shù)字經(jīng)濟和技術(shù)飛速發(fā)展的帶動下，CBDC發(fā)展在各國間已形成你追我趕的態(tài)勢。我們離數(shù)字貨幣時代似乎已不遠。

CBDC發(fā)展進入快車道

2019年年初，國際清算銀行在其發(fā)布的對全球63家主要央行的調(diào)查報告中稱，大多數(shù)央行都在研究CBDC，有些央行已經(jīng)到了審議實際問題的階段。但各央行實際行事似乎非常謹慎，很少有報告計劃在短期或中期發(fā)行數(shù)字貨幣。不過，這一切在2020年發(fā)生了改變，全球主要央行對CBDC的興趣和熱情與日俱增，頗有唯恐掉隊之勢。

美聯(lián)儲：對CBDC的態(tài)度明顯改變

美聯(lián)儲官員在2020年之前一直表示，“目前對數(shù)字貨幣的需求不足”，無意發(fā)行CBDC。直至2019年12月，美國財長姆努欽在眾議院金融服務(wù)委員會聽證會上仍明確表示，他與鮑威爾都認為，未來五年美聯(lián)儲無需發(fā)行數(shù)字貨幣。

不過在2020年，美聯(lián)儲對待CBDC的態(tài)度出現(xiàn)了明顯改變。這其中，美聯(lián)儲理事萊爾·布雷納德（L a e l Brainard）對CBDC的研發(fā)態(tài)度最為堅決鮮明。其2月份在斯坦福大學(xué)商學(xué)院發(fā)表書面演講時明確表示，美聯(lián)儲正在進行有關(guān)分布式記賬技術(shù)及其數(shù)字貨幣潛在使用案例的研究和實驗，包括開發(fā)CBDC的潛力。這是美聯(lián)儲高層官員第一次對CDBC研發(fā)問題做出明確表態(tài)。

8月13日，美聯(lián)儲在官網(wǎng)發(fā)布消息，重點介紹了其為加強對CBDC相關(guān)機遇和風(fēng)險的理解而進行的研究和實驗。根據(jù)其消息，美聯(lián)儲至少有兩個技術(shù)團隊在進行區(qū)塊鏈和CBDC方面的研發(fā)工作：研發(fā)區(qū)塊鏈的技術(shù)團隊由克利夫蘭、達拉斯和紐約聯(lián)儲的技術(shù)人員組成；研發(fā)CBDC的團隊由波士頓聯(lián)儲與麻省理工學(xué)院聯(lián)合組成。此外，還有一個政策團隊在研究數(shù)字貨幣對支付生態(tài)系統(tǒng)、貨幣政策、金融穩(wěn)定、銀行和金融以及消費者保護等方面可能產(chǎn)生的影響。其中，研發(fā)CBDC的團隊一直致力于構(gòu)建一種中央銀行的虛擬數(shù)字貨幣。不過美聯(lián)儲也表示，該項目只關(guān)注對相關(guān)技術(shù)的能力和局限性的理解，并不會作為美聯(lián)儲發(fā)行的數(shù)字貨幣的原型，也不涉及解決與潛在發(fā)行相關(guān)的廣泛的政策問題。

美國民間機構(gòu)也在數(shù)字美元上開始著力。1月16日，全球最大上市咨詢公司埃森哲與美國商品交易委員會前主席J.Christopher Giancarlo達成合作，啟動了數(shù)字美元項目。5月，數(shù)字美元項目的開發(fā)者發(fā)布了《數(shù)字美元計劃——探索美國版央行數(shù)字貨幣》白皮書，概述了美國發(fā)行自己的數(shù)字貨幣所需的步驟。但該項目獨立于美聯(lián)儲正在進行的項目。

歐洲央行：擬于明年年中決定是否啟動CBDC項目

2019年6月，臉書（Facebook）推出Libra計劃后，歐洲央行明顯加快了研發(fā)CBDC的工作。例如，設(shè)立研究CBDC的高級別工作團隊，開發(fā)保護用戶隱私的 CBDC付款系統(tǒng)，發(fā)布基于R3聯(lián)盟（世界上最大的分布式賬本聯(lián)盟組織）平臺的“歐洲鏈”賬簿系統(tǒng)，設(shè)計旨在解決金融脫媒問題的分層利率機制等等。這彰顯了其對CBDC的熱忱和擁抱。

10月2日，歐洲央行首次發(fā)布了一份長達5 0 頁的全面報告《數(shù)字歐元報告》（《Report on a digital euro》），明確了數(shù)字歐元的重要性。該報告主要聚焦于通用型CBDC（也稱零售型，主要面向國內(nèi)公眾）涉及的相關(guān)問題，并擬于明年年中決定是否啟動CBDC項目。歐洲央行還指出了四種需要其發(fā)行數(shù)字貨幣的情況：電子支付的增加，現(xiàn)金使用的減少，私人數(shù)字貨幣和其他央行的CBDC在歐元區(qū)廣泛使用。歐洲央行表示，數(shù)字歐元將為支付方式提供便利，從而改善金融的包容性。

日本央行：開始計劃2021財年初啟動第一階段實驗

與美聯(lián)儲、歐央行的態(tài)度轉(zhuǎn)變相同，進入2020年之后，日本央行對CBDC的熱情大增：與國際清算銀行以及英國、加拿大、瑞典等國央行組成工作小組，合力探索數(shù)字貨幣；舉辦CBDC主題論壇——“交易結(jié)算的未來：央行數(shù)字貨幣與結(jié)算系統(tǒng)的未來圖景”；全面深入討論CBDC涉及的法律問題，并形成目前所見CBDC研究中討論法律問題最為全面、深入的報告；日本高層頻頻發(fā)聲，表達對發(fā)行CBDC的支持。

10月9日，日本央行發(fā)布央行數(shù)字貨幣報告，明確了未來數(shù)字貨幣的規(guī)劃、設(shè)定及實施路線，闡述了發(fā)行數(shù)字貨幣的先導(dǎo)實驗，稱將在下一財年初（2021年4月）啟動第一階段實驗，測試數(shù)字貨幣的基礎(chǔ)核心功能（發(fā)行、分配和贖回）。日本央行這一實驗，旨在研究如何發(fā)行通用型數(shù)字貨幣，并推動其在公眾（企業(yè)和居民家庭）中廣泛使用。

中國央行：積極的踐行者

在推進CBDC進展方面，中國在全球主要經(jīng)濟體中一直處于“第一方陣”。早在2014年，中國人民銀行就成立了專門研究小組開始了對CBDC的探索。隨著研究的進一步深入，人民銀行設(shè)立了數(shù)字貨幣研究所，通過設(shè)立多家金融科技公司，聯(lián)合地方、市場等多維力量，對數(shù)字貨幣的發(fā)行框架、關(guān)鍵技術(shù)、發(fā)行流通環(huán)境及相關(guān)國際經(jīng)驗等問題進行了專項研究。

2019年8月，時任中國人民銀行支付結(jié)算司副司長穆長春表示，CBDC呼之欲出，將采用雙層運營體系；2020年4月，在深圳、蘇州、雄安、成都，以及未來的冬奧場景進行了CBDC內(nèi)部封閉試點測試；10月8日，深圳市聯(lián)合人民銀行開展了數(shù)字人民幣紅包試點，此舉引發(fā)國內(nèi)外市場廣泛關(guān)注。

除了上述經(jīng)濟體，法國、英國、加拿大、新加坡、瑞典、瑞士、意大利、韓國、泰國、巴哈馬等經(jīng)濟體，也都紛紛加速在數(shù)字貨幣領(lǐng)域的布局和試驗。根據(jù)國際清算銀行近期發(fā)布的調(diào)查數(shù)據(jù)，80%的被調(diào)查央行在研究CBDC問題，其中超過一半的經(jīng)濟體已經(jīng)從概念研究轉(zhuǎn)向?qū)嶒灪驮圏c階段。一場國家之間的數(shù)字法幣競爭已悄然拉開帷幕。

背后的驅(qū)動力

不同國家研究CBDC的驅(qū)動力不同。對發(fā)達經(jīng)濟體和欠發(fā)達經(jīng)濟體而言，區(qū)別尤其明顯。

驅(qū)動力之一：消費者偏好的變化。對歐元區(qū)等發(fā)達經(jīng)濟體而言，消費者偏好的變化是重要的考量因素。歐央行的報告明確指出，雖然現(xiàn)金仍然是整個歐元區(qū)的主要支付手段，但現(xiàn)金的使用正在下降，消費者對電子支付的偏好在上升，尤其是疫情危機，使消費者習(xí)慣迅速轉(zhuǎn)向非接觸式支付和電子商務(wù)。在瑞典，現(xiàn)金使用減少已經(jīng)持續(xù)多年（見附圖）。瑞典央行表示，接受現(xiàn)金的成本將變得令人望而卻步；而數(shù)字法幣的發(fā)行，可以為消費者的支付方式提供便利，使其能持續(xù)不受限制地獲得央行資金——這是一種所有公民和企業(yè)都可以使用的央行貨幣的電子形式。因此，這些國家的中央銀行認為，提供公共準(zhǔn)入是一項義務(wù)。這種準(zhǔn)入對于維持公民對貨幣的信心可能至關(guān)重要。國際清算銀行的報告指出，CBDC可以像“數(shù)字鈔票（digital banknote）”一樣，履行這一義務(wù)。

頗有意思的是，對現(xiàn)金使用偏好明顯的日本，也將消費者“未來的偏好改變”作為考量因素。根據(jù)《日本時報》2019年發(fā)布的數(shù)據(jù)，日本居民80%的日常購物仍使用現(xiàn)金。但日本央行的報告指出，考慮到技術(shù)創(chuàng)新的快速發(fā)展，未來公眾對CBDC的需求有可能激增；日本央行必須做好充分準(zhǔn)備，以適當(dāng)?shù)姆绞綉?yīng)對情況的變化。

驅(qū)動力之二：穩(wěn)定幣帶來的挑戰(zhàn)與壓力。沒有人會想到2009年比特幣的面世會帶來后續(xù)如此長遠的影響：全球私營部門不斷探索使用新技術(shù)來提高支付效率、擴大金融包容性、加快結(jié)算流程和降低最終用戶的成本。在這當(dāng)中，2019年6月Facebook發(fā)布的具有潛在全球影響力的Libra計劃，給全球央行帶來了極大壓力和動力。“Libra對法律、金融監(jiān)管、金融穩(wěn)定和貨幣在社會中的作用提出了根本性的問題”，美聯(lián)儲理事萊爾·布雷納德稱，“這一前景加劇了要求CBDC維持主權(quán)貨幣作為國家支付系統(tǒng)錨的呼聲。”也正是在此之后，全球央行對CBDC的興趣開始逐漸濃厚。

驅(qū)動力之三：追求金融科技發(fā)展，改善現(xiàn)有體系。對這一因素比較看重的國家，以中國、新加坡為典型代表。這類國家經(jīng)濟都基本穩(wěn)定，在追求金融科技的發(fā)展，希望補充或改善現(xiàn)有貨幣體系方面，一直是積極的行動者。例如新加坡希望通過數(shù)字貨幣來促進跨境支付，而中國的數(shù)字人民幣（DC/EP）是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容，旨在為數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展提供通用型的基礎(chǔ)貨幣。

驅(qū)動力之四：國家之間的競爭與布局。在對CBDC研究的道路上，各國之間的進展程度不同。中國的快速進展無形中加劇了其他經(jīng)濟體的研發(fā)壓力和速度。美聯(lián)儲理事萊爾·布雷納德在2月和8月份的講話中均提及了中國在CBDC研究中的快速進展。她強調(diào)，“考慮到美元的重要作用，我們必須在CBDC的研究和政策制定方面保持前沿水平”。

驅(qū)動力之五：擺脫美元束縛。對于一些欠發(fā)達經(jīng)濟體而言，擺脫美元束縛是最大的驅(qū)動力。這類國家要么受到美國的經(jīng)濟制裁，無法通過傳統(tǒng)金融手段從外界獲得援助（以委內(nèi)瑞拉為代表）；要么以美元作為政府貨幣，在國內(nèi)經(jīng)濟方面受制于美元（以馬紹爾群島為代表）。這些國家寄希望于通過數(shù)字貨幣這類無國界的價值儲備工具，來擺脫美元的束縛，擁有更多的經(jīng)濟自主權(quán)。

主要經(jīng)濟體研究CBDC進程中呈現(xiàn)的特點

在全球主要經(jīng)濟體開展CBDC研發(fā)工作的過程中，以下三大特點值得關(guān)注。

特點之一：發(fā)達經(jīng)濟體積極合作，制定發(fā)行CBDC的基本原則與核心特征

2020年1月，六家全球主要央行（包括歐央行、英格蘭銀行、日本央行、加拿大央行、瑞士央行、瑞典央行）與國際清算銀行（BIS）設(shè)立聯(lián)合工作組，以評估在本國發(fā)行CBDC的可能性；之后美聯(lián)儲加入。聯(lián)合工作組的成立，表現(xiàn)出發(fā)達經(jīng)濟體對開展CBDC研究工作的合作與開放偏好。

10月9日，七大央行與國際清算銀行共同發(fā)布的報告《央行數(shù)字貨幣：基本原則與核心特征》（《Central bank digital currencies: foundational principles and core features》），是聯(lián)合工作組成立以來的首份階段性研究成果。報告認為，CBDC的發(fā)行要符合三個原則。一是“不傷害”。 中央銀行提供的新形式貨幣應(yīng)該繼續(xù)支持實現(xiàn)公共政策目標(biāo)，不應(yīng)干擾或阻礙中央銀行履行其貨幣和金融穩(wěn)定任務(wù)的能力。二是共存。不同類型的中央銀行貨幣應(yīng)該相輔相成，并與商業(yè)銀行賬戶共存，以支持公共政策目標(biāo)。三是創(chuàng)新和效率。公共和私營部門在提供支付服務(wù)方面都可以發(fā)揮創(chuàng)新作用，以建立一個安全、高效和無障礙的系統(tǒng)。如果沒有持續(xù)的創(chuàng)新和競爭來推動管轄區(qū)支付系統(tǒng)的效率，用戶可能會采用其他不太安全的工具或貨幣，最終會給貨幣、金融和經(jīng)濟帶來風(fēng)險。報告指出，這些共同原則要求CBDC的發(fā)行及其基礎(chǔ)系統(tǒng)要體現(xiàn)使用方便、成本低、可兌換、即時結(jié)算，以及連續(xù)可用性和高度的安全性、復(fù)原力和靈活性等核心特征。

特點之二：主要發(fā)達經(jīng)濟體在批發(fā)型CBDC研究上的進展更快

從國際清算銀行聯(lián)合七大央行發(fā)布的報告看，其目前對相關(guān)問題的討論似乎更多集中于通用型CBDC；但在實踐中，主要發(fā)達經(jīng)濟體對批發(fā)型CBDC（主要面向金融機構(gòu)）的研究似乎“做得更多”。比如，加拿大和新加坡在2016年分別啟動了Jasper和Ubin項目，探索分布式賬戶技術(shù)（DLT）在銀行間大額支付系統(tǒng)的應(yīng)用。后又在2019年合作開發(fā)了Jasper-Ubin項目，并在沒有中介代理的環(huán)境下，成功試驗了在跨境、跨幣種和跨平臺支付中應(yīng)用CBDC。歐央行和日本央行也早在2017年就聯(lián)合啟動了Stella項目，主要針對分布式賬本技術(shù)（DLT）在支付系統(tǒng)、證券結(jié)算系統(tǒng)、同步跨境轉(zhuǎn)賬、平衡機密性和可審計性等領(lǐng)域的適用性進行研究。目前，Stella 項目已經(jīng)完成四個階段的研究工作。

特點之三：在技術(shù)設(shè)計上，越來越多的中央銀行正在考慮“混合”或“中介”模式

目前關(guān)于CBDC的技術(shù)設(shè)計主要包括四類：一是“直接”模式，即CBDC是中央銀行的直接負債，中央銀行維護所有交易的分類賬并執(zhí)行零售付款，沒有私營機構(gòu)的參與。二是“混合”模式，即私營部門管理所有面向客戶的活動，但CBDC是中央銀行的直接負債，中央銀行還保存所有交易的中央分類賬，并運行備份技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，允許它在私營部門支付失敗時重新啟動支付系統(tǒng)。三是“中介”模式，類似于混合CBDC的體系結(jié)構(gòu)，不同之處則在于，中央銀行只管理批發(fā)分類賬，不負責(zé)所有零售交易的分類賬。四是“間接或合成”模式，即由中介機構(gòu)經(jīng)營所有零售付款，并需要向?qū)χ醒脬y行索賠的零售客戶全額償還所有負債。

國際清算銀行8月發(fā)布的工作論文《央行數(shù)字貨幣的崛起：驅(qū)動因素、方法和技術(shù)》（《Rise of the central bank digital currencies: drivers, approaches and technologies》）對全球CBDC工作進行了系統(tǒng)調(diào)查和研究，發(fā)現(xiàn)目前越來越多的中央銀行正在考慮“混合”或“中介”模式，只有少數(shù)經(jīng)濟體考慮“直接”設(shè)計模式，而沒有一份中央銀行的報告支持間接設(shè)計模式。中國發(fā)行的數(shù)字人民幣采用的“中央銀行-商業(yè)銀行”二元模式，就屬于混合模式。對于二元模式帶來的潛在好處，中國人民銀行副行長范一飛在2020年9月發(fā)表的《關(guān)于數(shù)字人民幣M0定位的政策含義分析》一文中稱，“二元模式既保證了央行的貨幣發(fā)行權(quán)，又能夠充分發(fā)揮商業(yè)銀行的資源優(yōu)勢以及市場在資源配置中的決定性作用，進而構(gòu)建了央行貨幣和商業(yè)銀行存款貨幣和諧共存的貨幣流通體系”。

未來已在不遠處。數(shù)字貨幣將深刻地影響傳統(tǒng)金融和貨幣體系中的你、我、他。對此，我們是否已做好準(zhǔn)備？與發(fā)達經(jīng)濟體不同，目前我國發(fā)行CBDC的主要定位是通用型。但在各國加速博弈數(shù)字貨幣領(lǐng)域國際主動權(quán)的背景和趨勢下，我國也應(yīng)進一步面向遠方的藍海，積極參與國際合作，做好跨境支付領(lǐng)域CBDC的技術(shù)支持和準(zhǔn)備。