趙廣蕃

(天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 天津 300222)

一、引言

(一)研究背景。近年來，融資租賃作為一種在我國發(fā)展迅速的融資模式，融資租賃的相關(guān)制度日益完善，市場(chǎng)體系日益健全。隨著我國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，融資租賃獲得了快速的發(fā)展，已經(jīng)成為我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中不可獲缺得的金融工具之一，對(duì)我國各種實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006年中國融資租賃交易規(guī)模僅為80億元，2017年達(dá)到了6700多億元，估計(jì)融資租賃行業(yè)未來五年增速將保持16%，到2020年可達(dá)9.8萬億元。

(二)研究意義。風(fēng)險(xiǎn)控制能力的高低是衡量融資租賃公司是否有持續(xù)經(jīng)營能力的關(guān)鍵，而融資租賃的健康發(fā)展有利于解決我國企業(yè)尤其是中小企業(yè)融資難、資金不足的問題，提高我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力，帶動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。因此本文立足于融資租賃風(fēng)險(xiǎn)防范，研究融資租賃企業(yè)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)并分析其產(chǎn)生原因和解決措施，為其防范風(fēng)險(xiǎn)提供參考。

通過閱讀，我國相關(guān)的研究已經(jīng)有了初步進(jìn)展，大量研究通過定向和定量相結(jié)合的方法，采取各種分析方法，比如主流的CAMELS模型、模糊分析法、財(cái)務(wù)分析法等對(duì)融資租賃整體風(fēng)險(xiǎn)及單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究探索，還有研究將其他行業(yè)分析研究方法加入到融資租賃行業(yè)中去，提供了新的角度和新的探索方向并得出了不錯(cuò)的結(jié)果。

二、融資租賃風(fēng)險(xiǎn)的分類

(一)外部風(fēng)險(xiǎn)。1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。2.信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)前我國融資租賃公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，是指在融資租賃交易過程中，各個(gè)交易對(duì)手方不能承擔(dān)相應(yīng)的權(quán)利，即不能完全準(zhǔn)時(shí)定額履行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，因此也被稱為違約風(fēng)險(xiǎn)。3.政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)主要包括法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面，國家政策和法律變化給融資租賃得經(jīng)營環(huán)境造成了風(fēng)險(xiǎn)。4.租賃物風(fēng)險(xiǎn)。租賃物風(fēng)險(xiǎn)是指在租賃期間內(nèi)，由于技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改變，租賃物的價(jià)值可能會(huì)大幅度發(fā)生變化，對(duì)承租人的還款能力和還款意愿造成影響，而出租人在收回出租物后不能將其完整變現(xiàn)而造成損失。

(二)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。1.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要因素是資金來源不穩(wěn)定，資產(chǎn)負(fù)債期限不匹配，或由于其他原因致使暫時(shí)不能匹配負(fù)債。2.運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。也被稱為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，是指在管理過程中，由于不合理的內(nèi)部控制、戰(zhàn)略定位、人力資源運(yùn)用，導(dǎo)致公司無法正常經(jīng)營。3.操作風(fēng)險(xiǎn)。致使操作風(fēng)險(xiǎn)主要原因包括：內(nèi)部管理不夠嚴(yán)格、沒有建立健全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系、在進(jìn)行管理時(shí)沒有按照規(guī)范進(jìn)行等。4.道德風(fēng)險(xiǎn)。是指融資租賃的內(nèi)部人員通過泄露本公司重要信息，或者與外界勾結(jié)損害本公司權(quán)益的行為等由于人員道德而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

三、風(fēng)險(xiǎn)分析與研究

(一)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與管理。管理風(fēng)險(xiǎn)的首要條件就是要識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，是指在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前將可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)的分析整理，從而將風(fēng)險(xiǎn)分為若干類型并在風(fēng)險(xiǎn)即將發(fā)生或者可能發(fā)生前通過各種指標(biāo)判斷其屬于哪種風(fēng)險(xiǎn)，尋找該風(fēng)險(xiǎn)是由哪種因素所引發(fā)的。在這個(gè)基礎(chǔ)上制定風(fēng)險(xiǎn)防范和解決措施，為風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供支持。

(二)融資租賃風(fēng)險(xiǎn)分析方法。風(fēng)險(xiǎn)分析分為定性和定量?jī)煞N分析方法，包括菲爾德法，CAMELS評(píng)級(jí)體系，KMV模型，層次分析模型，模糊綜合結(jié)論評(píng)價(jià)模型等，以及特殊的決策樹、凈現(xiàn)值統(tǒng)計(jì)、項(xiàng)目評(píng)審技術(shù)(PERT)和PERT仿真等。

(三)案例。我們以HB公司作為案例對(duì)融資租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范分析。1.資本充足性評(píng)價(jià)。所有者權(quán)益/非流動(dòng)資產(chǎn)，2016、2017、2018、2019年的非流動(dòng)資產(chǎn)和所有者權(quán)益的比率分別為：21.94%、14.11%、23.8%、22.78%。由以上可知，所有者權(quán)益和非流動(dòng)資產(chǎn)的比率除2017年以外一直保持在20%以上，比率比較穩(wěn)定，有一定抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。2.資產(chǎn)質(zhì)量。不良資產(chǎn)占租賃資產(chǎn)的比例：租賃資產(chǎn)余額和不良資產(chǎn)余額比率2016、2017、2018分別為：10.5%、0.35%、1.49%，行業(yè)平均分別為：1.45%、1.52%、2.1%，與行業(yè)平均值進(jìn)行比較，HB融資租賃公司應(yīng)收融資租賃款貸款不良率處于較低水平，企業(yè)質(zhì)量較好。3.管理水平。短期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，我們把短期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率當(dāng)做管理水平的一個(gè)指標(biāo)，短期應(yīng)收賬款是利用當(dāng)年期初和期末的平均數(shù)計(jì)算得出，HB融資租賃公司的周轉(zhuǎn)率在19之間，社會(huì)平均值為7.8，優(yōu)秀值為24.3，說明該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于良好狀態(tài)。4.盈利能力。資產(chǎn)資本收益率本，2016、2017、2018年的資產(chǎn)收益率分別為：4.1、3.05、3.42，資本收益率分別為：4.84%、8.91%、7.53%。中國融資租賃行業(yè)凈資產(chǎn)收益率在30.24%以上為優(yōu)秀，以下到18.87%之間為良好，到7.8%之間為一般，其資產(chǎn)收益率處于比較平穩(wěn)的階段。5.流動(dòng)性。流動(dòng)比率，通常認(rèn)為流動(dòng)比率在1.5到2之間比較好，但是考慮到融資租賃行業(yè)的特殊性，要求可以有所降低，但最低限度也因該高于1，我們看到其對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的管理和匹配是不合格的，當(dāng)發(fā)生突發(fā)性經(jīng)濟(jì)事件時(shí)很可能會(huì)導(dǎo)致資金流動(dòng)性不足，給企業(yè)造成巨大的損失。6.匯率變動(dòng)。HB公司在金融衍生品市場(chǎng)上進(jìn)行了利率互換交易并購買了利率上限期權(quán)來防止利率風(fēng)險(xiǎn)，但沒有購買相應(yīng)的防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的衍生工具。HB公司以套期保值為目的進(jìn)行衍生品交易，在操作相關(guān)衍生品業(yè)務(wù)時(shí)選擇結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)可控的金融衍生工具開展套期保值業(yè)務(wù)。

四、結(jié)語

(一)保持足夠的流動(dòng)性。任何企業(yè)都必須重視資金流動(dòng)性，要做到以下三個(gè)方面：首先要提高企業(yè)的信用評(píng)級(jí)，只有擁有良好的信用體系才能保證正常發(fā)展。第二要加強(qiáng)資產(chǎn)和負(fù)債的管理能力，保證資產(chǎn)和負(fù)債在期限、規(guī)模和利率維持在一個(gè)合理的區(qū)間。第三是要注重分析和預(yù)測(cè)未來各項(xiàng)資產(chǎn)流動(dòng)性和可能需要的最高資金量，建立合理有效的評(píng)估指標(biāo)體系和完善的緊急處理機(jī)制。

(二)注重市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理。在進(jìn)行管理利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，融資租賃公司可以收取按照浮動(dòng)利率進(jìn)行的租金計(jì)算，以此來降低利率變動(dòng)帶利率風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行國際融資租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)應(yīng)該注重對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的防護(hù)，可以通過匯率遠(yuǎn)期交易，買入?yún)R率期權(quán)等金融工具，采取匯率保值業(yè)務(wù)來對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。

(三)風(fēng)險(xiǎn)管理要符合公司實(shí)際狀況。不同類型的租賃公司其主營業(yè)務(wù)也存在較大的差異，自身的優(yōu)勢(shì)資源也各有不同，導(dǎo)致了公司的資金來源的組成、經(jīng)營戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)模式、盈利模式有所不同，這就導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)防范與控制重點(diǎn)存在差異，針對(duì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)和自身特點(diǎn)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。