顧立立

上海華誼（集團）公司 （上海 200040）

我國自提出建立現代企業(yè)制度以來，企業(yè)改革已經取得了重大進展。國有企業(yè)通過一系列改革改造，基本形成了現代公司制度下的運作模式，即所有權和控制權相分離的現代公司。一些企業(yè)通過規(guī)范的公司制改革建立了比較規(guī)范的法人治理結構，提高了市場競爭力。但也有不少企業(yè)雖然建立了股東大會、董事會和監(jiān)事會，但由于相關職能不夠健全，權力未得到有效制衡，實際上并未能真正建立起激勵和制約相結合的現代公司法人治理結構。從廣義層面而言，公司法人治理用以規(guī)范和協(xié)調公司包括所有者、債權人、管理人員、員工、供應商、消費者各個利益相關者之間的關系問題，利益交叉會使公司法人治理的問題更加錯綜復雜，要做到標本兼治，難度相當大。例如，企業(yè)經營發(fā)展是為股東獲取更高的回報，但不能不擇手段，一味追求股東利益最大化，還必須兼顧債權人、員工、供應商、消費者的利益。再如，某家科技型上市公司為留住核心骨干員工，提出“員工利益第一，股東利益第二”，這是否違反了企業(yè)存在的基本原則呢？公司法人治理中充滿相關各方的利益互惠和利益沖突，這些矛盾普遍存在、對立統(tǒng)一，且不斷發(fā)展變化。不同類型、不同時期公司法人治理的突出問題有所不同，本文主要針對當前國有企業(yè)法人治理中2個突出問題展開討論。

1治本之道——解決國有企業(yè)“所有者缺位”問題

公司法人治理問題的核心是如何處理所有者與經營者之間的關系。當前在一些發(fā)達國家，在具有非常完備的公司治理機制法規(guī)保障下，公司的所有者（股東）會通過各種途徑與方法達到“所有者在位”的目的，相對于控制者來說，會形成有效的制衡，在機制法規(guī)上保障“所有者在位”已經不是一個突出問題。而在我國的國有企業(yè)中，由誰代表所有者，怎樣去行使權利，有什么動力驅使所有者代表行使權利，即“所有者缺位”問題，至今仍舊是困擾國有企業(yè)法人治理的一個難點。

目前，我國的國有企業(yè)不管是國有獨資還是控股、參股，其中國有產權即國有資產，解釋為國家所有，國有即全民所有，全民所有也就是全體國民來代表行使股東權利，但結果實質上是沒有人來代表行使股東權利。現在中央企業(yè)的國資產權由國務院國有資產監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“國資委”）代表，地方國有企業(yè)由地方國資委代表或者是地方國資委委托控股公司代表，表面上解決了獨資、控股、參股企業(yè)國資產權代表問題，但深入分析還是存在問題，一是這種代表是否真正代表到位？二是控股公司、國資委的國有產權由誰來代表？這好像是一個跳不開的“陷阱”，或者說這是國有企業(yè)的先天缺陷。

要解決這個問題，解放思想是關鍵?？梢岳^續(xù)推進國有企業(yè)整體上市和全流通，但是有了上市公司公開透明的機制并不能解決問題，如果繼續(xù)任由國有股一股獨大，其實質并沒有發(fā)生變化。所以，要通過公開市場，進一步降低國有股的份額，進一步“劃小”國有企業(yè)國有資產，使之和一部分或一群具體利益相關者（它是具體的不是虛置的）相關，使這些利益相關者由利益驅使，真心實意地去行使出資者權利。同時可以藏富于民，提高國民整體收入水平，擴大社會公眾的持股比例和機構投資者持股比例，實質是要擴大社會公眾和機構的控制力。所以要大力發(fā)展壯大機構投資者，這些機構投資者可以是國有的、私有的、混合的，但有一個特點——具體的投資者或者相關方和機構的利益是緊密相關的。例如社?；穑秃途唧w享用這部分社會保障基金群體的利益緊密相關。再者，要發(fā)展完善成熟的金融市場，使社會公眾有一個有效的市場途徑來達到行使所有者權利的目的。只有這樣的改進，使所有者的虛置變?yōu)榫唧w實際的利益相關者實置，國有企業(yè)“所有者缺位”的問題才能很好地得到解決?？赡苓@樣的企業(yè)不能再稱為“國有企業(yè)”，但也是公有制形式多元化的一種，還可以繼續(xù)稱為公有制經濟形式，因為這有別于傳統(tǒng)概念的私有企業(yè)。傳統(tǒng)概念的私有企業(yè)一般是由個人或家族所有經營發(fā)展而來，發(fā)展到更大的規(guī)模，甚至上市，盡管所有權和經營權分離，但這種公司的私有屬性仍很明顯，公司的大股為個人或家族所有，公司的實際控制權仍為個人或家族所有。目前有些國家已經出現股權極度分散的上市公司，已經沒有絕對和相對控股的個人或家族，這種公司的私有屬性已不明顯，更多的是公眾屬性，更確切地講，應稱其為社會公眾公司。上面所說的國企改制后的公司可能更傾向于后者。

2治標之策——健全法人治理結構

公司管理的最核心領域是對法人治理結構的管理，其重點關注的是治理結構領域所涉及各主體的內容組成和預計相互之間的協(xié)調關系。這方面包括許多內容，例如健全董事會制度，完善信息披露制度，優(yōu)化董事成員結構，優(yōu)化股東大會、董事會、監(jiān)事會功能，等等。這里著重談一下完善經理層運作機制的問題。

企業(yè)建立有效的經理層激勵機制、約束機制和選拔聘任機制，是完善公司法人治理結構的重點。公司化改革以來，我國國有企業(yè)在經理人員激勵方面進行了多方向的探索，也引入了許多發(fā)達國家的先進理念和一些實用的激勵工具；一些發(fā)展良好的公司和一些中央國有公司都有一整套行之有效的激勵手段。但也要看到還存在許多不足和不完善的地方，有些可能成為國有企業(yè)進一步改善公司治理的嚴重阻礙。例如激勵不足問題，現行制度下，經理人員退休后的退休金與在職時的待遇之間有巨大的落差，這就造成了在相當范圍內的“58歲現象”，損害公司和股東利益的事件時有發(fā)生。另外，經理人員責任、付出與其收入不對等問題，導致經理人員尋求額外回報的動力增加，使得本來國有公司“內部人控制”失控問題變得更加尖銳。再如，激勵導向的偏差問題?，F在我國國有企業(yè)的經理人員仍舊被定義為國家工作人員，國企的經理人員和政府官員的身份可以相互轉換，或者說國企高管可以進一步升遷至更高一級官員。這樣國企經理人員（高管）不僅把經營公司看作是對公司所有者承擔受托責任，可能會更多地看作是自己升遷的資本，而且這種激勵的作用往往大于一般的薪酬激勵。國有公司的董事長、內部董事、總經理并不會自覺對股東（所有者）承擔受托責任，而是自覺地負責于政府組織部門。同時這種激勵的導向往往會造成國有公司經濟規(guī)模的最大化，而并非公司價值的最大化，因為政府的業(yè)績是國內生產總值（GDP）為上，國有企業(yè)也是經濟規(guī)模決定職位地位。國有公司在追求經濟總量的擴張性上，會比民營企業(yè)來得更為強烈，這可能也是我國國有公司“大而不強”的原因之一。

要解決該問題，首先，要在確保公司董事會履行代表股東利益的受托責任前提下，確保董事會對公司經理人員的任命權（聘用權）和考核獎勵權，來理順公司經理人員身份來源問題，讓經理人員切實向董事會、股東負責。第二，要建立國有公司職業(yè)經理人市場，以市場公平價值和市場競爭機制來解決激勵的合理性問題，考慮到“德才兼?zhèn)?，以德為先”的因素，現階段可以采用組織人事部門對進入特定經理人市場的候選人進行事先資格審查的辦法。第三，引入更加先進有效的激勵手段。要從股東、所有者的角度，相對客觀真實地反映公司的價值，反映經營者的業(yè)績，使激勵更有效，使公司的經營發(fā)展更符合股東、所有者長遠、持續(xù)的利益。股權、期權激勵就是一種較好的方法，但這需要一個有效、規(guī)范的股票市場作為前提。第四，要建立國有公司經理人員、高管的退休保障制度?？梢栽O計一套退休后待遇與在職時業(yè)績和為公司后續(xù)發(fā)展所作的貢獻相掛鉤的保障退休金制度。這可在一定程度上減少在職經理人的短期行為。

3 結語

國有企業(yè)改革的目標是建立現代企業(yè)制度，目前，雖然我國大部分國有企業(yè)已進行了公司制改造，卻未完全走出效率不高的困境，其中國有企業(yè)法人治理結構不完善是很重要的一個原因。不同類型、不同時期公司法人治理的突出問題有所不同，治本之道是解決國有企業(yè)“所有者缺位”問題，而這個問題目前在很多企業(yè)依舊沒有得到實際的解決；治標之策是健全法人治理結構，完善國有企業(yè)法人治理結構是全面推進依法治企、推進國家治理體系和治理能力現代化的內在要求，是新一輪國有企業(yè)改革的重要任務。