鴻雁

艱難的2020年上半年終于過去了，受疫情影響，許多行業(yè)被迫停工歇業(yè)，不過，也孕育了不少新產(chǎn)業(yè)和新業(yè)態(tài)；在疫情防控常態(tài)化的背景下，下半年經(jīng)濟復(fù)蘇的帷幕已經(jīng)拉開，企業(yè)和資本應(yīng)如何抓住下半年經(jīng)濟復(fù)蘇的商機？

商家：應(yīng)因勢而變

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人劉愛華指出，上半年遠程辦公、在線教育、無人配送等新模式有效化解了現(xiàn)實生活中的一些堵點、難點；以云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能為代表的新技術(shù)快速發(fā)展，數(shù)字經(jīng)濟、智能制造、生命健康等新產(chǎn)業(yè)形成了更多增長極，將為下一階段的經(jīng)濟增長提供更多支撐。

此外，在線教育、網(wǎng)上辦公、遠程問診等行業(yè)也實現(xiàn)了快速擴張。中國宏觀經(jīng)濟研究院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟與技術(shù)經(jīng)濟研究所服務(wù)業(yè)研究室副主任洪群聯(lián)表示，近年來我國服務(wù)新業(yè)態(tài)、新模式持續(xù)涌現(xiàn)，數(shù)字經(jīng)濟、平臺經(jīng)濟、電子商務(wù)等新動能加快成長，“線上替代線下”“現(xiàn)代改變傳統(tǒng)”特點顯現(xiàn)，同時線下需求轉(zhuǎn)向線上也抵消了部分疫情的影響，服務(wù)消費對經(jīng)濟增長的貢獻正在增強。作為商家，應(yīng)根據(jù)市場消費需求發(fā)生的變化轉(zhuǎn)換經(jīng)營思路和策略，快速擺脫困境。

產(chǎn)業(yè)：關(guān)注六大行業(yè)

“受疫情影響，中國經(jīng)濟在抓機遇補短板的大背景下，有六大行業(yè)值得投資者關(guān)注?！敝袊紫?jīng)濟學(xué)家論壇理事長、中國銀行業(yè)協(xié)會行業(yè)發(fā)展研究委員會主任連平說。

連平表示，從投資的角度考量，首先需要對疫情沖擊后的行業(yè)基本情況有一個全面把握，以下幾個特征是較為明顯的：一是疫情沖擊下服務(wù)業(yè)短期內(nèi)砸出了深坑，反彈是可以期待的，交通、倉儲、住宿、餐飲、電影、汽車、旅游等行業(yè)都將出現(xiàn)明顯反彈。許多消費會遲到，但一定不會缺席。二是復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進后，需求將明顯釋放，制造業(yè)也將快速恢復(fù)。三是房地產(chǎn)一季度銷量受沖擊較大，全年投資放緩、資金壓力大、投資下行，未來市場會有所分化：一二線城市常住需求會有所釋放，但三四線城市“候鳥需求”較難改善。四是受世界經(jīng)濟衰退影響，進出口貿(mào)易需求可能后移，尤其是出口將承受很大的壓力，但服務(wù)貿(mào)易逆差會大幅減少。

連平還為投資者指出了可關(guān)注的具體行業(yè)：

一是醫(yī)療行業(yè)，占GDP比重可能從目前的6.4%上升至7%以上。隨著境內(nèi)外需求的大幅上升，衛(wèi)生、防疫、治療、設(shè)備、保健等幾個細分行業(yè)將會有不錯的表現(xiàn)。二是線上消費行業(yè)，如短視頻、旅游、電商、線上購物、無人化服務(wù)、線上教育培訓(xùn)、辦公軟件等。三是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，是國家鼓勵技術(shù)進步、積極參與國際競爭的政策優(yōu)惠和支持等行業(yè)。四是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，2019年產(chǎn)值增長8.09%左右，占GDP的比重可能會達到15%，包括高端裝備制造、綠色低碳、新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)療、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、數(shù)字創(chuàng)意等。五是與基建和房地產(chǎn)有關(guān)的行業(yè)，如鐵路、公路、軌道交通、工程機械、建筑材料、建筑工程等。六是新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括七個領(lǐng)域：5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、特高壓、城際高鐵和軌交、新能源汽車及充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能。

對于消費領(lǐng)域，交通銀行金融研究中心日前發(fā)布的《向內(nèi)而生——2020年下半年宏觀經(jīng)濟金融展望》報告認為，報復(fù)性消費不會有，溫和復(fù)蘇可期待。分析原因有三點，一是疫情對戶外消費帶來嚴重沖擊，二是疫情對就業(yè)帶來沖擊，三是我國救助政策對家庭和居民個人的支持較少。

對于基建方面，該報告預(yù)計，全年基建投資將增長8%，財政和貨幣政策重在定向支持，基建投資中重點關(guān)注“新基建”。傳統(tǒng)基建投資也將加快，但力度可能有限。市場利率下行、房企融資成本下降，或可支撐房地產(chǎn)開發(fā)投資逐漸加快。由于房住不炒表明房地產(chǎn)調(diào)控政策不會放松，將制約房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回升幅度，預(yù)計全年增長5%。高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)投資增長勢頭較好，但外需減弱對出口型制造業(yè)帶來較大影響，傳統(tǒng)制造業(yè)投資前景不佳，企業(yè)經(jīng)營壓力加大、利潤收窄，將嚴重影響制造業(yè)投資預(yù)期。制造業(yè)投資負增長態(tài)勢可能仍將維持一段時間，預(yù)計全年增長-4%。預(yù)計全年投資增長3.1%左右。

對于房地產(chǎn)投資，中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際投資研究室主任張明認為，投資只能買一二線重點城市的房地產(chǎn)。

張明分析，中國的房地產(chǎn)市場未來會出現(xiàn)兩個重要分化，一是一二線重點城市跟其他城市房地產(chǎn)市場的分化。他認為，未來房地產(chǎn)投資只能買一二線重點城市的房地產(chǎn)。第二個分化是中國房地產(chǎn)行業(yè)的集中度未來會顯著提高。中國目前還有上萬家開發(fā)商，未來中國房地產(chǎn)開發(fā)商的數(shù)量將會顯著下降，會出現(xiàn)大規(guī)模的行業(yè)整合。所以說，買房子應(yīng)盡量買大開發(fā)商的樓盤，而且要盡量買資金鏈比較穩(wěn)定的大開發(fā)商的樓盤。他認為，未來買房的重點，可以放在大開發(fā)商開發(fā)的、人口持續(xù)流入的一二線重點城市的核心區(qū)域小戶型房產(chǎn)之上。這種投資通常會更加保險，流動性更強，保值性也更強，同時還不至于讓你的杠桿率上升太多。

金融：關(guān)注三大板塊

在金融投資方面，交通銀行金融研究中心發(fā)布的《向內(nèi)而生——2020年下半年宏觀經(jīng)濟金融展望》報告也進行了分析和展望。報告中對大眾投資領(lǐng)域較為常見的債市、股市、黃金三大板塊作了分析：

債市短期波動并不影響中期趨勢。該報告指出，短期債市的波動主要受貨幣政策寬松力度邊際放緩等因素擾動。從中期邏輯來看，當前貨幣政策操作邊際放緩不是貨幣政策轉(zhuǎn)向，實體經(jīng)濟恢復(fù)剛剛開始且長期增長壓力仍大。政策力度從抗疫期間的救急模式中退出屬于短期擾動。下半年在央行“適度貨幣+寬信用”調(diào)控下，貨幣市場利率SHIBOR等大概率仍在底部“震蕩”，債市收益率雖然難現(xiàn)大幅趨勢性行情，下半年整體大幅回升也不具備流動性基本面的推動基礎(chǔ)。

股市維持區(qū)間震蕩，應(yīng)把握結(jié)構(gòu)性機會。該報告認為，基本面恢復(fù)、估值較低、外資持續(xù)凈流入、信用周期擴張可能提速以及權(quán)益市場系列改革舉措都是當前國內(nèi)權(quán)益市場的積極因素。但考慮到海外較多的不確定性，年內(nèi)股票市場仍將維持區(qū)間震蕩的格局，年內(nèi)低點應(yīng)該不會再跌破。但考慮到與基本面相適應(yīng)，持續(xù)發(fā)力上攻也存在一定困難，所以應(yīng)維持謹慎樂觀。從投資機會角度看，仍可重點關(guān)注政策支持的科技等新基建領(lǐng)域及與內(nèi)需相關(guān)的必需消費品、與補短板相關(guān)的醫(yī)藥等行業(yè)的龍頭企業(yè)。注冊制持續(xù)推進，預(yù)計未來市場盈利向頭部企業(yè)集中、“強者恒強”的趨勢仍會延續(xù)下去。

黃金配置價值凸顯，金價上行動力充足。該報告認為，受疫情影響，今年以來金融市場巨幅動蕩，而黃金市場風(fēng)景獨好。展望后市，基于黃金的避險功能和保值功能，報告預(yù)計，金價依然具有充足的上行動力，或以震蕩走高為主。首先，對新一輪肺炎疫情暴發(fā)的擔憂激發(fā)了投資者對黃金資產(chǎn)的避險需求；其次，在全球巨量的貨幣寬松政策和低利率環(huán)境下，通貨膨脹和貨幣貶值預(yù)期增強，觸發(fā)黃金的保值需求；最后，在未來一段時期，來自美國和美元的不確定性因素也為金價上漲提供了支撐。