林伯強(qiáng)

今年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)連續(xù)性的下跌。以布倫特原油期貨價(jià)格為例，已從1月初最高的71.8美元/桶，跌至近期的低點(diǎn)54美元/桶，跌幅接近25%。能源價(jià)格不僅關(guān)乎全球經(jīng)濟(jì)，對(duì)中東等一些地區(qū)的地緣政治局勢(shì)也有著重大影響。那么，在美國(guó)拋出“世紀(jì)協(xié)議”攪動(dòng)中東地區(qū)的同時(shí)，油價(jià)的大幅下跌將會(huì)帶來(lái)怎樣的沖擊？

近期國(guó)際油價(jià)的下跌可劃分為兩個(gè)階段：最初主要是對(duì)前期油價(jià)上漲的回調(diào)。2019年下半年，歐佩克（OPEC）國(guó)家開(kāi)始減少原油產(chǎn)量。特別在接近年底時(shí)，OPEC的原油日均產(chǎn)量從11月的2960萬(wàn)桶下降到12月的2494萬(wàn)桶。同時(shí)，美國(guó)今年年初暗殺伊朗將領(lǐng)蘇萊曼尼，并引發(fā)伊朗方面的報(bào)復(fù)行動(dòng)，又進(jìn)一步推升了國(guó)際油價(jià)。但隨后市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)事態(tài)的發(fā)展與預(yù)期并不相符，各方都表現(xiàn)出一定的克制。因此，油價(jià)在1月8日以后開(kāi)始出現(xiàn)回落。

第二階段下跌主要是受到新型冠狀病毒疫情的影響。為了抗擊疫情，中國(guó)各地紛紛啟動(dòng)了疫情防控一級(jí)響應(yīng)的機(jī)制，居民出行需求出現(xiàn)了大幅下降，同時(shí)春節(jié)假期也被延長(zhǎng)，大量企業(yè)復(fù)工時(shí)間推遲。中國(guó)原油進(jìn)口約占全球原油國(guó)際貿(mào)易量的16%。中國(guó)需求短時(shí)間的快速下降，對(duì)全球原油供需平衡產(chǎn)生了影響。同時(shí)，疫情對(duì)原油需求的影響也存在溢出效應(yīng)。最為明顯的是每當(dāng)有重大疫情時(shí)全球航空業(yè)都會(huì)受到較大影響。

國(guó)際油價(jià)大幅下跌帶來(lái)的影響，筆者認(rèn)為需要關(guān)注三個(gè)方面：

首先，油價(jià)下跌對(duì)中東產(chǎn)油國(guó)不利，不排除有國(guó)家通過(guò)制造緊張形勢(shì)拉升油價(jià)。近年來(lái)，隨著美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量的不斷上升，中東國(guó)家在全球原油市場(chǎng)的份額也受到了擠壓。OPEC近期的減產(chǎn)行為并未帶來(lái)油價(jià)的上升，反而可能會(huì)進(jìn)一步減弱其對(duì)于全球原油市場(chǎng)的影響力。如果油價(jià)長(zhǎng)期維持在較低的水平，產(chǎn)油國(guó)的財(cái)政和經(jīng)濟(jì)會(huì)受到較大的影響。因此，可能有國(guó)家會(huì)想辦法拉升油價(jià)。

其次，對(duì)中東局勢(shì)的影響有待觀察。低油價(jià)對(duì)于原油進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)有利，因此當(dāng)前全球主要的政治力量都樂(lè)于看到油價(jià)處于低位。目前美國(guó)股票市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)正接近一輪繁榮周期的尾聲，特朗普政府意圖通過(guò)向美聯(lián)儲(chǔ)施加壓力降息來(lái)延長(zhǎng)衰退到來(lái)的時(shí)間。油價(jià)的下跌則可以給美國(guó)貨幣政策的調(diào)整帶來(lái)空間。同時(shí)，歐洲經(jīng)濟(jì)近年來(lái)復(fù)蘇乏力。無(wú)論是美國(guó)、歐洲都有意愿將油價(jià)維持在一個(gè)較低的水平。但是，正處于美西方嚴(yán)厲制裁下的伊朗和俄羅斯在經(jīng)濟(jì)上仍依賴能源出口，當(dāng)然不希望油價(jià)維持在較低水平。所以，油價(jià)一段時(shí)間無(wú)法回升，雙方的博弈可能會(huì)加劇。

再次，油價(jià)未來(lái)進(jìn)一步下跌的空間有限。中國(guó)目前采取的抗擊疫情措施預(yù)計(jì)將很快起到顯著作用，疫情在除湖北外的其它大多數(shù)省份會(huì)得到比較好的控制。一旦疫情得到全面的控制，中國(guó)會(huì)通過(guò)一系列措施推動(dòng)經(jīng)濟(jì)，原油需求也會(huì)回到原先水平。此外，頁(yè)巖油的成本也在45至50美元之間，油價(jià)低于50美元后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)自動(dòng)減產(chǎn)。

對(duì)于中國(guó)而言，可利用油價(jià)相對(duì)較低的時(shí)期，加快戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備建設(shè)。中國(guó)目前是全球最大的原油進(jìn)口國(guó)，根據(jù)2019年的表觀消費(fèi)量計(jì)算，中國(guó)的原油對(duì)外依存度已經(jīng)上升到72.6%，這也給中國(guó)的能源安全帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。而戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備對(duì)提升能源安全保障水平具有重要意義。此外，中國(guó)的石化企業(yè)可以在油價(jià)較低的時(shí)期，利用套期保值鎖定原油的購(gòu)入價(jià)格，降低油價(jià)未來(lái)波動(dòng)可能帶來(lái)的影響?！?/p>

（作者是廈門大學(xué)中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)）