□ 特約撰稿人 楊景元

進(jìn)入12月份，國內(nèi)主要糧食價(jià)格總體表現(xiàn)平穩(wěn)，隨著中美貿(mào)易談判取得初步進(jìn)展，第一階段達(dá)成協(xié)議，市場對后期大量進(jìn)口美國農(nóng)產(chǎn)品預(yù)期強(qiáng)烈，加之當(dāng)前飼料需求仍未見明顯好轉(zhuǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行態(tài)勢，主要糧食價(jià)格總體上表現(xiàn)偏弱，雖然國家稻谷托市收購啟動(dòng)，但在當(dāng)前階段集中售糧壓力下，市場價(jià)格也上行乏力。

宏觀層面政策保持寬松 物價(jià)漲幅擴(kuò)大

12月10日，中國人民銀行公布的社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了10月份的低谷后，11月的社會(huì)融資規(guī)模和信貸投放情況均出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，整體規(guī)模高于市場預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，2019年11月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為1.75萬億元，比上年同期多1505億元，環(huán)比10月份更是大幅度增加了1.13萬億；11月份人民幣貸款增加1.39萬億元，同比多增1387億元，環(huán)比10月大增7287億元。

另據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)顯示，11月M2增速為8.2%，低于10月份8.4%的增速，但狹義貨幣增長則為3.5%，M1增速創(chuàng)五個(gè)月新高。11月M2增速回落跟財(cái)政存款減少有關(guān)，本月財(cái)政存款減少2451億元，本月外匯儲(chǔ)備減少96億美元，預(yù)計(jì)外匯占款也將回落，貨幣投放力度有所減弱。

12月10日，國家統(tǒng)計(jì)局公布11月物價(jià)指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，11月全國居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲4.5%。其中食品價(jià)格上漲19.1%，非食品價(jià)格上漲1.0%；豬肉仍是推高CPI的核心變量。豬肉價(jià)格上漲110.2%，影響CPI上漲約2.64個(gè)百分點(diǎn)。1～11月平均，全國居民消費(fèi)價(jià)格比去年同期上漲2.8%。

CPI同比上漲4.5%，這是自2012年1月以來的近8年間，CPI月同比漲幅首次“破4”。2019年8～10月，CPI當(dāng)月同比連續(xù)三個(gè)月高于市場預(yù)期。10月CPI升至+3.8%、11月CPI進(jìn)一步上行到+4.5%，突破了2015～19年政府工作報(bào)告設(shè)定的3%的通脹中樞目標(biāo)。

圖1：全國居民消費(fèi)價(jià)格漲跌幅

大豆市場國產(chǎn)高蛋白豆堅(jiān)挺 對美減稅進(jìn)口增加

12月份，國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨行情保持偏強(qiáng)運(yùn)行。尤其是東北地區(qū)大豆現(xiàn)貨市場繼續(xù)上行，由于元旦、春節(jié)日益臨近，大豆傳統(tǒng)購銷期持續(xù)縮短，加之降雪天氣運(yùn)費(fèi)上調(diào)，農(nóng)戶惜售“賣跌不賣漲”的心理等影響，市場報(bào)價(jià)持續(xù)上調(diào)。此外，今年黑龍江省大豆生長期遭遇惡劣天氣影響，質(zhì)量普遍下降，導(dǎo)致市場上高蛋白大豆較為短缺，同時(shí)中儲(chǔ)糧直屬庫繼續(xù)高價(jià)收購也對市場形成有利支撐。

一、美豆對華出口逐漸增加

日前，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布了12月份的月度供需報(bào)告。報(bào)告顯示，全球2019/2020年度大豆年末庫存上調(diào)至9640萬噸，11月份預(yù)估為9542萬噸。全球2019/2020年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為3.3748億噸，11月預(yù)估為3.3656億噸。全球2018/2019年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為3.5821億噸。預(yù)計(jì)2019/2020年度（10月至次年9月）中國大豆進(jìn)口量預(yù)計(jì)為8500萬噸，同比提高2.98%；2018/2019年度中國大豆進(jìn)口量為8254萬噸，同比減少12.28%。

12月20日，美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示，截止2019年12月12日，2019/2020年度（始于9月1日）美國對中國（大陸地區(qū)）大豆出口裝船量為830.5萬噸，高于去年同期的34.1萬噸。迄今為止美國對中國已銷售但未裝船的2019/2020年度大豆數(shù)量為223.2萬噸，去年同期為167.6萬噸。2019/2020年度美國對華大豆銷售總量（已經(jīng)裝船和尚未裝船的銷售量）為1053.7萬噸，較去年同期的201.7萬噸提高422.5%。

二、國內(nèi)大豆振興開局良好

國家統(tǒng)計(jì)局于12月6日公布的全國糧食生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，2019年全國糧食總產(chǎn)量66384萬噸（13277億斤），比2018年增加594萬噸（119億斤），增長0.9%，創(chuàng)歷史最高水平。今年我國糧食生產(chǎn)最大的亮點(diǎn)是大豆面積大幅增加，大豆振興計(jì)劃實(shí)現(xiàn)良好開局。遼寧、吉林、黑龍江、內(nèi)蒙古“三省一區(qū)”大豆面積增加量占全國增加量的九成以上，尤其是黑龍江省大豆面積增加1068萬畝，占全國增加量的77.3%。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，2019年全國大豆播種面積1.4億畝，比上年增加1382萬畝，增幅10.9%；全國單產(chǎn)每畝129公斤，比上年增加2.7公斤，增幅2.2%；全國大豆產(chǎn)量362億斤，比上年增加43億斤，增幅13.3%。農(nóng)業(yè)部專家預(yù)計(jì)，2020年力爭大豆的種植面積達(dá)到1.4億畝，大豆平均畝產(chǎn)達(dá)到135公斤。

三、國產(chǎn)大豆收購積極價(jià)格上行

黑龍江省糧食局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至12月15日，全省大豆累計(jì)收購30.3億斤（市場化收購27.2億斤，政策性收購3.2億斤），同比增加4.7億斤，大豆收購主要集中在哈爾濱、黑河地區(qū)。市場化收購中：加工類企業(yè)收購8億斤，同比增加1.8億斤；貿(mào)易類企業(yè)收購19.2億斤，同比增加6.8億斤。

12月初，中儲(chǔ)糧哈爾濱、大楊樹、敦化等地儲(chǔ)備庫相繼上調(diào)國標(biāo)三等大豆入庫價(jià)至3500～3560元/噸，市場看漲情緒被推至高峰。貿(mào)易收購主體以及加工主體備貨量大大高于上年同期，農(nóng)戶余糧消耗進(jìn)度加快，不良天氣影響送糧車裝運(yùn)，加之運(yùn)費(fèi)上調(diào)疊加農(nóng)戶惜售等，省內(nèi)各區(qū)域報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)，截止12月20日，黑龍江39%～41%蛋白含量的商品塔豆裝車價(jià)為3640～3740元/噸之間，41%～42% 蛋白含量或塔選分離的大顆粒商品豆裝車報(bào)價(jià)3800～3900元/噸。

四、進(jìn)口大豆數(shù)量環(huán)比增加

海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年11月份我國大豆進(jìn)口量827.8萬噸，環(huán)比10月618.1萬噸進(jìn)口量增加209.7萬噸，或增幅33.92%，同比去年538.4萬噸增加289.4萬噸，或增幅53.75%；1～11月進(jìn)口總量7,896.9萬噸，同比去年8,233.60萬噸下降336.7萬噸，降幅4.08%。

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2018/2019年度中國大豆進(jìn)口量8275萬噸。近日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告稱，基于國內(nèi)企業(yè)申請決定豁免美國大豆及豬肉等部分產(chǎn)品的加征關(guān)稅。等于給市場解禁，因此預(yù)測2019/2020年度，中國大豆進(jìn)口量8768萬噸，比上月預(yù)測數(shù)調(diào)增148萬噸。

五、大豆期貨價(jià)格保持強(qiáng)勢

進(jìn)入12月份以來，國內(nèi)大豆期貨價(jià)格保持較強(qiáng)上漲態(tài)勢，其中，大連商品交易所國產(chǎn)大豆黃大豆1號主力2005合約，自12月初3680元/噸，出現(xiàn)快速上漲，一度升至3953元/噸，因中美達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議，受大量進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品預(yù)期影響，期價(jià)有所回落，截止12月20日，收盤報(bào)3840元/噸。從價(jià)格走勢上看，總體仍然保持震蕩上行趨勢，因預(yù)計(jì)近期仍有繼續(xù)沖擊4000元/噸的可能。

圖2：大商所黃大豆1號2005合約走勢圖

玉米市場利空疊加價(jià)格趨弱 需求企穩(wěn)跌幅有限

進(jìn)入12月份以來，國內(nèi)玉米市場主要呈現(xiàn)季節(jié)性供應(yīng)壓力疊加需求疲軟的特點(diǎn)。隨著元旦、春節(jié)即將到來，基層種植戶選擇在節(jié)前出售手中的存糧變現(xiàn)以降低風(fēng)險(xiǎn)，市場整體需求雖然有所回暖，但同比依然大幅下降，供需雙弱造成玉米上行乏力，現(xiàn)貨市場近期仍將呈現(xiàn)供過于求狀態(tài)，春節(jié)前玉米或進(jìn)一步下探。此外，市場矚目的中美貿(mào)易談判，在今年12月13日達(dá)成了第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本一致，中國承諾擴(kuò)大進(jìn)口美國農(nóng)產(chǎn)品，對國內(nèi)玉米等相關(guān)深加工產(chǎn)品行情形成利空。

一、玉米產(chǎn)量小幅增加供需缺口收窄

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年我國玉米播種面積同比下降2%，玉米產(chǎn)量為2.6077億噸，較上年的2.5733億噸提高1.4%。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部報(bào)告預(yù)計(jì)，2019/2020年度，中國玉米收獲面積41284千公頃，比上月預(yù)測數(shù)減少195千公頃，比上年度減少1.5%；玉米單產(chǎn)每公頃6316公斤，比上月預(yù)測數(shù)增加118公斤，比上年提高212公斤；總產(chǎn)量26077萬噸，比上月預(yù)測數(shù)增加368萬噸，比上年增長1.4%。年度產(chǎn)需缺口1708萬噸，比上月預(yù)測數(shù)縮小368萬噸。另外，臨儲(chǔ)玉米尚有5000多萬噸沒有拍賣出庫，預(yù)計(jì)明年4、5月將進(jìn)行競拍銷售，繼續(xù)去庫存操作。因此，2019/2020年度國內(nèi)玉米供給將較為充裕。

二、東北產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度同比仍顯遲緩

國家糧食和物資儲(chǔ)備局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：截至12月10日，主產(chǎn)區(qū)累計(jì)收購中晚稻、玉米和大豆6865萬噸，同比減少1266萬噸。其中，黑龍江、山東等11個(gè)主產(chǎn)區(qū)累計(jì)收購玉米2537萬噸，同比減少566萬噸。結(jié)合各省的產(chǎn)量占比來看，東北三省一區(qū)的整體售糧進(jìn)度還不足三成。按照東北產(chǎn)區(qū)1.2億噸左右的產(chǎn)量計(jì)算，保守估計(jì)東北基層糧源數(shù)量超過8000萬噸。

黑龍江省糧食局發(fā)布數(shù)據(jù)：截至12月15日，全省玉米累計(jì)收購153.3億斤，同比減少43.1億斤，玉米收購主要集中在綏化、黑河和東部地區(qū)。其中：加工類企業(yè)收購79.5億斤，同比增加25.3億斤；貿(mào)易類企業(yè)收購73.7億斤，同比減少64.5億斤。

三、南北港口庫存寬松價(jià)格總體偏弱

截至12月20日，北方四港玉米庫存共計(jì)約189萬噸。受南方飼料企業(yè)開始“雙節(jié)”備貨的驅(qū)動(dòng)，北方港口東北玉米南運(yùn)玉米數(shù)量由20～30萬噸上升至40萬噸。據(jù)天下糧倉網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截止20日，廣東港口內(nèi)貿(mào)玉米庫存22.3萬噸，外貿(mào)玉米庫存16.8萬噸。養(yǎng)殖產(chǎn)能回暖緩慢背景下，下游謹(jǐn)慎采購居多，飼企對玉米原料需求以剛需為主，港口日均出貨2.8萬噸。當(dāng)前，北方新糧集中上市壓力和南方銷區(qū)節(jié)前備貨進(jìn)入博弈階段。

截止12月20日，北方錦州港水分14.5以內(nèi)，容重720以上新糧收購價(jià)為1805～1820元/噸，理論平艙價(jià)1850～1870元/噸;鲅魚圈地區(qū)水分15%，新糧收購價(jià)1790～1800元/噸，平艙價(jià)1830～1850元/噸；廣東蛇口港地區(qū)水分15%玉米主流成交價(jià)1960～1980元/噸，供應(yīng)寬松價(jià)格趨弱，北港南下利潤被壓縮，整體來看玉米價(jià)格的重心仍在穩(wěn)中下移。

四、生豬存欄探底回升飼料需求有所恢復(fù)

由于豬肉價(jià)格處于高位，國務(wù)院明確要求各地生豬自給率達(dá)到70%以上,并采取多種措施鼓勵(lì)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄生豬。目前，全國31個(gè)省份都出臺(tái)了文件，細(xì)化了生豬生產(chǎn)扶持政策，形成了恢復(fù)生豬生產(chǎn)的強(qiáng)大推動(dòng)力。在扶持政策和市場行情的帶動(dòng)下，11月份全國生豬生產(chǎn)全面向好，生豬存欄和能繁母豬存欄雙雙止降回升，為明年加快恢復(fù)生豬生產(chǎn)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部日前公布，2019年11月生豬存欄環(huán)比增加2.00%，能繁母豬存欄環(huán)比增加4.00%，生豬存欄和能繁母豬存欄這兩個(gè)重要生產(chǎn)指標(biāo)雙雙止降回升，表明全國生豬生產(chǎn)已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了持續(xù)下滑的局面。目前已有18個(gè)省份生豬存欄環(huán)比增長，有22個(gè)省份能繁母豬存欄環(huán)比增長。11月份全國年出欄5000頭以上規(guī)模養(yǎng)豬場的生豬和能繁母豬存欄環(huán)比增幅分別為1.9%和6.1%，比10月份擴(kuò)大了1.4個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)三個(gè)月環(huán)比增長。

另據(jù)監(jiān)測，11月份豬飼料產(chǎn)量環(huán)比增長6.9%。豬飼料產(chǎn)量連續(xù)三個(gè)月環(huán)比增長，也反映出全國生豬生產(chǎn)恢復(fù)的好勢頭。對重點(diǎn)種豬企業(yè)跟蹤監(jiān)測顯示，11月份二元后備母豬銷量環(huán)比增長了25.9%，同比增長了135%，這表明養(yǎng)殖場戶補(bǔ)欄增養(yǎng)信心進(jìn)一步增強(qiáng)。

五、原糧庫存低位深加工下游走貨良好

據(jù)調(diào)查，國內(nèi)115家玉米深加工企業(yè)，截至2019年12月13日當(dāng)周玉米庫存總量(含拍賣糧)在440.16萬噸，環(huán)比增加29.27%，同比降幅30.96%。深加工企業(yè)原糧庫存還是維持相對低位，尚未在節(jié)前建立大量庫存，而是等待玉米市場底部出現(xiàn)。截止12月20日，國內(nèi)北方產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格基本平穩(wěn)，華北深加工玉米掛牌價(jià)區(qū)間1870～2000元/噸，黑龍江深加工掛牌價(jià)區(qū)間1600～1660元/噸，吉林掛牌價(jià)區(qū)間1650～1700元/噸。

深加工產(chǎn)品中，國內(nèi)玉米酒精價(jià)格穩(wěn)中上漲，淀粉價(jià)格局部下跌，玉米蛋白粉、纖維飼料、DDGS等下游副產(chǎn)品走勢強(qiáng)勁，總體看深加工企業(yè)生產(chǎn)收益小幅波動(dòng)。以深加工產(chǎn)品報(bào)價(jià)估算。目前，吉林企業(yè)每生產(chǎn)一噸玉米淀粉理論盈利198元，山東企業(yè)每生產(chǎn)一噸玉米淀粉理論虧損33元，黑龍江西部每生產(chǎn)一噸玉米酒精理論盈利113元。

六、中美階段性協(xié)議達(dá)成利空國內(nèi)玉米

12月13日，中美貿(mào)易談判第一階段達(dá)成協(xié)議，兩國幾乎同時(shí)發(fā)布第一階段協(xié)議內(nèi)容，中國將加大美國農(nóng)產(chǎn)品采購力度，同意在未來兩年內(nèi)再購買320億美元的美國農(nóng)產(chǎn)品，這將總體利空國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品走勢。

截至12月16日，美國玉米到岸完稅成本為2228元/噸，烏克蘭玉米的到岸完稅成本為1688元/噸，如果美國玉米取消額外關(guān)稅，到岸成本降低至1802元/噸，價(jià)格高于烏克蘭玉米。同期，國內(nèi)廣東蛇口港玉米報(bào)價(jià)1970元/噸，進(jìn)口利潤為168元/噸。而美國高粱目前的進(jìn)口完稅成本為2267元/噸，取消額外關(guān)稅后的成本將下降至1841元/噸，進(jìn)口利潤為129元/噸。

七、國內(nèi)玉米期貨繼續(xù)下行趨勢

12月份，國內(nèi)大連商品交易所玉米期貨保持震蕩偏弱走勢，在短期集中售糧壓力及中美達(dá)成農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口協(xié)議等利空刺激下，大商所玉米期貨震蕩下跌，截止12月20日，主力2005合約收盤報(bào)1885元/噸，較月初小幅下跌10元左右。從盤面看，期價(jià)跌破1900元后，期價(jià)無力反彈，預(yù)計(jì)近期仍有進(jìn)一步下跌的可能。

圖3：大商所玉米主力2005合約走勢圖

稻米市場托市啟動(dòng)利多出盡 稻米價(jià)格持續(xù)下跌

12月份，國家決定正式啟動(dòng)黑龍江省稻谷最低收購價(jià)執(zhí)行預(yù)案，為此前疲軟的稻價(jià)形成了底部支撐。隨著元旦、春節(jié)的臨近，大米消費(fèi)將出現(xiàn)季節(jié)性增加，對節(jié)前稻米走勢較為有利。但今年黑龍江稻谷減產(chǎn)、質(zhì)次價(jià)高，市場競爭力減弱，加之最低收購價(jià)預(yù)案啟動(dòng)較晚，執(zhí)行時(shí)間較短，對市場提振作用并不明顯。

一、東北稻谷收購進(jìn)度同比落后

據(jù)國家糧食和物資儲(chǔ)備局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日，黑龍江等7個(gè)主產(chǎn)區(qū)累計(jì)收購粳稻1765萬噸，同比減少610萬噸。另據(jù)黑龍江省糧食局統(tǒng)計(jì)：截至12月15日，全省入統(tǒng)企業(yè)累計(jì)收購稻谷168.8億斤,同比減少162.3億斤，其中，市場化收購138億斤，加工類企業(yè)累計(jì)收購116.4億斤，同比減少21.3億斤；貿(mào)易類企業(yè)累計(jì)收購21.6億斤，同比減少1.9億斤。水稻收購主要集中在哈爾濱、齊齊哈爾、綏化和東部地區(qū)。

二、市場價(jià)格偏高托市啟動(dòng)延遲

12月12日黑龍江省托市收購啟動(dòng)，目前已經(jīng)有安徽、湖北、四川、河南、江蘇、湖南、江西、黑龍江8省陸續(xù)啟動(dòng)托市收購。黑龍江省今年稻谷最低收購價(jià)預(yù)案啟動(dòng)較上年晚了1個(gè)月，國企收購大幅減少，導(dǎo)致稻谷收購十分緩慢，目前的收購量僅為上年同期的一半左右。

截止12月17日，哈爾濱地區(qū)粳稻收購價(jià)2600元/噸，黑河地區(qū)2540元/噸，佳木斯地區(qū)2620元/噸，綏化地區(qū)2680元/噸；哈爾濱五常市新季長粒粳稻收購價(jià)3275元/噸；雞西虎林新季圓粒粳稻進(jìn)廠價(jià)2650元/噸。市場價(jià)格略高于托市價(jià)導(dǎo)致托市啟動(dòng)延遲。

三、稻米市場供應(yīng)充裕價(jià)格小幅下跌

銷區(qū)方面，當(dāng)前稻米市場供應(yīng)持續(xù)寬松，且節(jié)前備貨尚未啟動(dòng)，粳米批發(fā)價(jià)格再度小幅下調(diào)。12月17日，杭州市場黑龍江產(chǎn)標(biāo)一圓粒粳米批發(fā)價(jià)4700元/噸，福州市場國標(biāo)三級東北粳米批發(fā)價(jià)4620元/噸；北京市場批發(fā)價(jià)4700元/噸。

四、粳米期貨價(jià)格持續(xù)下行走勢

12月份，大商所粳米期貨價(jià)格持續(xù)下行走勢，截止12月20日，粳米期貨主力2005合約收盤報(bào)3407元/噸，較11月收盤3509元/噸，下跌超過100元/噸。從價(jià)格走勢上看，托市啟動(dòng)的利多出盡，期價(jià)處于加速下跌階段，預(yù)計(jì)近期價(jià)格仍將繼續(xù)弱勢。

圖4：大連商品交易所粳米期貨2005合約走勢圖