陳亮

2020年還有最后的四個(gè)交易日就結(jié)束了。2020年的行情，雖然中間的過程相對復(fù)雜，但整體趨勢還是震蕩向上的。上證指數(shù)從3月下旬的2664點(diǎn)，一路震蕩向上運(yùn)行。在6月下旬和7月上旬出現(xiàn)了一段難得一見的大角度上升，隨后約三個(gè)月時(shí)間進(jìn)行橫盤震蕩，進(jìn)入10月份后小角度的向上震蕩盤升。整體來看，市場在2020年表現(xiàn)得不錯(cuò)。深證成指、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)得也是相當(dāng)不錯(cuò)。整體漲幅上遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上證指數(shù)的年度漲幅。

2020年是極度不平凡的一年。世界各國面對突發(fā)的情況，齊心協(xié)力共同應(yīng)對。2020年即將過去，也到了展望2021年的時(shí)候了。

上證指數(shù)而言，自從2440點(diǎn)后，實(shí)際上已經(jīng)進(jìn)入到牛市的運(yùn)行中。2440點(diǎn)、2664點(diǎn)全部落在了998點(diǎn)、1849點(diǎn)所連接形成的長期上升趨勢線上面。目前這條上升趨勢線大約是在2750點(diǎn)前后（目測值，因?yàn)楣P者不計(jì)算具體空間，認(rèn)為空間定轉(zhuǎn)折沒什么用，一切按時(shí)間節(jié)奏為準(zhǔn)），理論上，只要市場在這條長期的上升趨勢線上面運(yùn)行，就是運(yùn)行在牛市的過程當(dāng)中。

但這個(gè)牛市運(yùn)行，并不是如歷史上的2006年大牛市和2015年上半年的大牛市一樣，集體大漲急漲快漲。相反，更多的是一種底部緩慢震蕩抬高的“慢?！薄ⅰ敖Y(jié)構(gòu)性牛市”。因?yàn)槭袌龅谋举|(zhì)發(fā)生了變化，我們的經(jīng)濟(jì)處于調(diào)整震蕩過程當(dāng)中。

現(xiàn)在的A股可以類比于1980年代前后的美國股市。當(dāng)時(shí)及之前的美股也是散戶占比相對較大，市場波動較大，并不屬于半有效（有效）的市場。但是伴隨著長期資金的大量入市、機(jī)構(gòu)為主的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)大量培育和發(fā)展、市場注冊制全面施行、經(jīng)濟(jì)持續(xù)的調(diào)整運(yùn)行結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入到全新階段等綜合因素帶動下，市場發(fā)生了本質(zhì)性的變化：波動逐漸減小、大量的散戶主動或被動的退出市場、市場換手率降低，同時(shí)大量的非龍頭類個(gè)股長期仙股化。

筆者曾經(jīng)在前幾年多次論述過市場發(fā)生的本質(zhì)變化，同時(shí)還指出過，未來的長期慢牛才是第一輪真正的牛市。以前好壞股票一起上天、一起入地，那不叫真正的牛市，那叫瞎炒作，最后的結(jié)果就是熊長牛短、一地雞毛，最后受傷害的還是普通的散戶投資（交易）者。筆者針對這個(gè)過程，前期有過總結(jié)：非一蹴而就，但絕不是遙不可及。

通過最近一兩年的市場發(fā)展來看，這個(gè)過程可能比預(yù)期的要快一些。所以，大家需要早點(diǎn)轉(zhuǎn)換思維模式和操作模式，要在去散戶化、進(jìn)入專業(yè)機(jī)構(gòu)投資時(shí)代的歷史大趨勢中，主動迎合趨勢、順應(yīng)趨勢、擁抱趨勢，絕對不能開歷史的倒車。

歷史趨勢不容改變，必須順勢而為。

從技術(shù)角度來看待這一個(gè)歷史進(jìn)程，則是市場自2440點(diǎn)后已經(jīng)進(jìn)入到了牛市運(yùn)行過程當(dāng)中了。2019年以來、未來幾年，整體呈現(xiàn)出來的會是一種底部緩慢抬高的寬幅震蕩的過程。市場經(jīng)過幾年的底部緩慢抬高，最后還會有一段牛市加速上升的運(yùn)行時(shí)期。但大家也不會去誤會，幾年后的牛市加速向上運(yùn)行，也并不是像以前的牛市一樣，所有個(gè)股一起漲上天。那已經(jīng)根本不可能出現(xiàn)了。

筆者前期反復(fù)提及了一個(gè)重要的操作觀點(diǎn)：利用未來幾年牛市底部寬幅震蕩（底部緩慢抬高）的過程，我們每年大波段操作為主，每年大倉位操作幾個(gè)大波段，通過復(fù)利，要爭取在牛市主升到來之前“本金”翻一倍。

這不難實(shí)現(xiàn)。只要天天想的是怎么控制住回撤、怎么不虧錢，而不是天天著急想著賺錢，那年化收益率在20%左右，還是相對容易實(shí)現(xiàn)的。如果天天著急賺錢，天天大倉位的追漲殺跌，那可能短期會賺的比較爽，但沒有辦法持續(xù)獲利，沒有適合自己的操作模式或者有了一個(gè)操作模式卻根本無法有效的控制住手、無法有效的執(zhí)行下去，那最后的結(jié)果還是虧。

未來幾年，我們就按此大的格局大的戰(zhàn)略執(zhí)行下去。要實(shí)現(xiàn)“本金”翻倍目標(biāo)的核心就是：不著急賺錢，控制住回撤！

回到技術(shù)的角度來看，2021年整體是前低后高的過程。上半年會出現(xiàn)長時(shí)間的下跌周期。當(dāng)然，這個(gè)并不是說一路不停的下跌，也不是天天大跌。中間會有來回折騰反復(fù)，而且從空間的角度，也不認(rèn)為2021年6月份前后是空間上的最低點(diǎn)。應(yīng)該是要提前出現(xiàn)空間上的最低點(diǎn)，然后底部繼續(xù)折騰到2021年6月份前后。

2021年上半年也并不是沒有機(jī)會，只能說是沒有象2020年這樣趨勢性的大機(jī)會。中間會有一些小的波段機(jī)會。2021年先抑后揚(yáng)。下半年會再出現(xiàn)趨勢性的機(jī)會。

回到近期來看，筆者認(rèn)為市場在2021年元旦前會出現(xiàn)一個(gè)重要的高點(diǎn)。2021年1月份并不看好，單邊震蕩盤下的概率比較大。筆者前期在每日收評當(dāng)中提出這個(gè)觀點(diǎn)時(shí)，很多讀者朋友會有疑惑或恐慌，筆者在此也解釋下，筆者所定義的單邊震蕩盤下，單邊實(shí)際指的是大方向上是向下的。并不是說天天急跌、天天陰跌不停的向下。那跌一段時(shí)間下來，日子也不用過了。2021年元旦前（也就是2020年的最后一周）見一個(gè)重要高點(diǎn)，正式進(jìn)入到大級別的下跌周期運(yùn)行過程當(dāng)中。

總結(jié)：

未來幾年底部緩慢寬幅向上震蕩運(yùn)行，牛市底部抬高的過程;在牛市加速期到來之前，還是大波段操作為主;通過復(fù)利實(shí)現(xiàn)“本金翻倍”的計(jì)劃;近期看，2020年最后一周出個(gè)大級別高點(diǎn)（時(shí)間上的空間、空間上是否再突破3468點(diǎn)不知道）;不看好2021年1月份。

上證指數(shù)運(yùn)行節(jié)奏圖