譚志強(qiáng)

前 言

10月13日，廣東省人民政府金融監(jiān)督管理局黨組書記、局長何曉軍在第八屆嶺南論壇表示，澳門證券交易所方案已經(jīng)呈報中央，希望能夠?qū)拈T證券交易所打造成“人民幣離岸市場的納斯達(dá)克”。澳門金融管理局於不久之後證實(shí)，該局已經(jīng)委託某國際顧問公司對在澳門建立證券市場開展可行性研究。目前，相關(guān)研究工作正有序進(jìn)行。

在此香港之亂尚未平息之際，此消息可謂“一石激起千重浪”，不但廣東和澳門傳媒高度關(guān)注，連香港和國際傳媒都紛紛跟進(jìn)，大事報導(dǎo)、分析和評論此事。

澳門成立交易所的理由

何曉軍局長指出，目前廣東有4.5萬家國家級高新技術(shù)企業(yè)，但只有600家上市公司，上市公司的數(shù)量只占國家級高新技術(shù)企業(yè)的1.8%左右。所以，深圳交易所和上海交易所不能完全滿足建設(shè)。因此，廣東省要利用當(dāng)?shù)氐墓蓹?quán)建設(shè)，利用相關(guān)政策，進(jìn)一步把廣東明星企業(yè)篩選和推薦出來，讓更多的企業(yè)上市。

何曉軍局長進(jìn)一步透露，已經(jīng)幫助澳門特區(qū)政府形成澳門證券交易所的方案，並已上報中央，希望將澳門證券交易所打造成為人民幣離岸市場的納斯達(dá)克。

不久之後，應(yīng)各界的詢問，澳門金管局在13日下午通過官方微信公眾號對此做出回應(yīng)。澳門金管局表示，為配合《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》提出“研究在澳門建立以人民幣計價結(jié)算的證券市場”，澳門金管局已委託國際顧問公司對此開展可行性研究。目前，相關(guān)研究工作正有序進(jìn)行。

澳門金管局還公開表示，考慮到澳門鄰近已有多個成熟的金融中心，澳門金管局希望在充分瞭解自身優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，可以有所突破、錯位發(fā)展。

有關(guān)官員指出，這份“可行性研究”將以“發(fā)揮澳門所長、服務(wù)國家所需”的原則，並根據(jù)國家對大灣區(qū)的戰(zhàn)略部署作出整體性的考慮。澳門特區(qū)政府將結(jié)合顧問公司研究結(jié)果，優(yōu)化澳門金融發(fā)展的規(guī)劃並有序落實(shí)。

配合大灣區(qū)建設(shè)兼做備胎

2019年2月，中共中央與國務(wù)院聯(lián)署公佈的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》中，就已披露出中央政府有意在澳門設(shè)立證券交易所的消息，只不過當(dāng)時各地傳媒都對此建議不以為意，以為時日尚早。4月，澳門金管局對外表示，爲(wèi)配合在澳門建立以人民幣計價結(jié)算的證券市場，澳門金融管理局正在對這個計劃進(jìn)行可行性研究?？墒?，未到12月20日澳門政權(quán)交接20周年慶典，此項創(chuàng)新政策便告落地，真的是令不少澳門特區(qū)政府和市民都有點(diǎn)喜出望外。

除了服務(wù)粵港澳大灣區(qū)之外， 一旦中國企業(yè)如果未來在美國納斯達(dá)克市場上碰到某些美國有關(guān)部門的刁難，無法上市，澳門這個以人民幣計價結(jié)算的證券交易所，便能在一定程度上，成爲(wèi)中國那些在國外掛牌企業(yè)的備胎市場。

澳門交易所的市場區(qū)隔

根據(jù)目前有關(guān)部門披露出來的消息，澳門證交所和鄰近的深圳交易所、香港交易所是有一定市場區(qū)隔的，在此之前，澳門的金融服務(wù)主要是融資租賃、中葡人民幣清算和財富管理，如果澳門證券交易所成立，就必然會在以人民幣結(jié)算的上市公司股票交易，特別是創(chuàng)業(yè)股方面，擴(kuò)大了金融服務(wù)的內(nèi)容。因為自亞馬喇總督於1849年“變法”以來，澳門就已經(jīng)是一個和香港沒有多少差別的“自由港”，無論在法律制度、資金進(jìn)出自由、稅制度方面，澳門都與香港這個“自由港”沒有甚麼明顯差異。

故此，如果中國中央人民政府能夠授予澳門特區(qū)政府推動“人民幣國際化”的有關(guān)權(quán)力，再加上相關(guān)中央和廣東省政府種種政策資源的支持，澳門證券交易所應(yīng)該是有可能夠通過經(jīng)營“人民幣離岸市場”，成最後為一個經(jīng)營“全球人民幣離岸市場”的證券交易所，去補(bǔ)強(qiáng)目前香港證券交易所在人民幣服務(wù)較弱之處。

換言之，澳門證券交所和香港證券交易所的區(qū)隔在澳門是經(jīng)營以人民幣結(jié)算的金融市場，一開始應(yīng)是以服務(wù)地區(qū)（粵港澳大灣區(qū)）為主，以後有機(jī)會才伸展到全世界;香港是經(jīng)營以港幣結(jié)算的金融市場，很早便既服務(wù)地區(qū)（粵港澳大灣區(qū)），也服務(wù)全世界，目前亦是僅次於紐約、倫敦的世界第三大國際金融中心。

相對深圳交易所來說，即使澳門未來也可能會發(fā)展股票市場，但是根據(jù)目前澳門的對外經(jīng)濟(jì)市場和展望來預(yù)測，澳門應(yīng)該更多的是吸引歐洲國家和葡語國家（巴西、葡萄牙、聖多美普林西比、佛德角群島、幾內(nèi)亞比紹、安哥拉、莫桑比克、東帝汶）的企業(yè)，會和深圳交所出現(xiàn)“市場區(qū)隔”（錯位發(fā)展）。即使在人民幣市場上多多少少會有一點(diǎn)點(diǎn)影響或競爭，但是其影響不會太大。

總結(jié)：大家不必笑得太早

總而言之，廣東省地方金融監(jiān)督管理局官方就曾多次披露，相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)對各地交易所創(chuàng)新進(jìn)行調(diào)查研究和學(xué)習(xí)的經(jīng)歷。故此，如果澳門成立證券交易所，主力人員也應(yīng)該來自廣東省，或者自香港大量引進(jìn)金融服務(wù)人才，而非來自內(nèi)部金融服務(wù)人才高度不足且有關(guān)人力資源長期流往香港的澳門，大家不必笑得太早。