王寧

（北京蛋卷基金銷(xiāo)售有限公司，北京 100000）

互聯(lián)網(wǎng)金融是指借助多媒體通信技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等現(xiàn)代信息科學(xué)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)信息中介服務(wù)、投融資和資金結(jié)算支付的新型金融業(yè)務(wù)模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融不是簡(jiǎn)單的“互聯(lián)網(wǎng)+金融”，而是因?yàn)樾碌男枨蟠碳ざa(chǎn)生的新業(yè)務(wù)、新模式，是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下金融行業(yè)發(fā)展的主要路徑，是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)對(duì)金融業(yè)的變革，將金融服務(wù)邊界擴(kuò)展到無(wú)限的互聯(lián)空間。

金融與風(fēng)險(xiǎn)如影隨形，而互聯(lián)網(wǎng)金融依舊是金融，其風(fēng)險(xiǎn)仍然具有突發(fā)性、廣泛性等特點(diǎn)，并且互聯(lián)網(wǎng)金融以線上服務(wù)為主、基于網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建而成，存在互聯(lián)網(wǎng)和金融兩方面效應(yīng)，會(huì)面臨更多不同于傳統(tǒng)金融的風(fēng)險(xiǎn)。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融比較

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的區(qū)別

互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的區(qū)別主要體現(xiàn)在以下五個(gè)方面：

1、目標(biāo)客戶

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)以銀行、證券、保險(xiǎn)為中心，其客戶主要是大型企事業(yè)單位，而互聯(lián)網(wǎng)金融主要聚焦于海量小微客戶，打破了傳統(tǒng)金融業(yè)的高門(mén)檻，下沉到更長(zhǎng)尾的客戶群體。其利用信息技術(shù)帶來(lái)的低邊際成本和規(guī)模效應(yīng)，使這些小微客戶在小額交易等領(lǐng)域能夠獲得有效的服務(wù)，拓展了金融市場(chǎng)的邊界。

2、支付模式

傳統(tǒng)金融具有深厚的實(shí)體服務(wù)基礎(chǔ)，各金融機(jī)構(gòu)通過(guò)遍布全國(guó)的大量實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)分散支付，需要很多人力、設(shè)施和財(cái)力，成本高，因此要提升服務(wù)的便捷度，必須充分利用原有的基礎(chǔ)，線下向線上進(jìn)行拓展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融基本是以線上服務(wù)為主，個(gè)人和機(jī)構(gòu)在中央銀行的支付中心開(kāi)立賬戶，以移動(dòng)支付為基礎(chǔ)，在線上完成資產(chǎn)的支付和轉(zhuǎn)移，從而實(shí)現(xiàn)支付業(yè)務(wù)清結(jié)算電子化。

3、信息處理

傳統(tǒng)金融模式下，信息以非標(biāo)準(zhǔn)化、碎片化和靜態(tài)化的形式存在，信息處理難度非常大，通過(guò)人工處理會(huì)降低信息處理速度和精準(zhǔn)度，而互聯(lián)網(wǎng)金融中的信息處理通過(guò)網(wǎng)絡(luò)方式進(jìn)行，有針對(duì)性地滿足信息需求，保障信息準(zhǔn)確性，使信息處理更加有效快捷。

4、資源配置

傳統(tǒng)金融業(yè)在匹配資金供需信息時(shí)是通過(guò)銀行、券商等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行，而互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)直接在線上發(fā)布、匹配資金供需信息，雙方無(wú)須見(jiàn)面就能接觸更多的投資者或需求者，并且直接聯(lián)系和交易，減少了信息不對(duì)稱，促進(jìn)渠道脫媒、信息脫媒和客戶關(guān)系脫媒。

5、核心優(yōu)勢(shì)

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在資金支持、風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)、客戶規(guī)模、網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)等方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，資本實(shí)力雄厚，風(fēng)險(xiǎn)管理體系成熟，客戶規(guī)模大，網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)也是互聯(lián)網(wǎng)無(wú)法替代的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)則具有客戶體驗(yàn)好、服務(wù)方便快捷、業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新快、規(guī)模效益顯著等優(yōu)勢(shì)。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的聯(lián)系

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)本質(zhì)和核心仍然是金融。金融業(yè)的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)交換、資金融通和信用杠桿，而互聯(lián)網(wǎng)金融正是圍繞這一本質(zhì)開(kāi)展業(yè)務(wù)的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的存在促進(jìn)了傳統(tǒng)金融的發(fā)展，打破了金融業(yè)壟斷局面，加快了金融創(chuàng)新，活躍了金融市場(chǎng)，促進(jìn)了利率市場(chǎng)化，不僅給傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了新的經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)渠道，也帶來(lái)了前所未有的沖擊和挑戰(zhàn)，提醒著傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)要不斷加快金融創(chuàng)新，拓展金融領(lǐng)域邊界。

互聯(lián)網(wǎng)金融之所以有這么大的推動(dòng)作用，原因在于其對(duì)金融產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了技術(shù)革命，進(jìn)一步優(yōu)化了金融資源配置功能、提升了金融支付結(jié)算功能的效率，完善了風(fēng)險(xiǎn)配置功能以及改善了金融提供價(jià)格信息的功能，但它沒(méi)有撼動(dòng)金融的內(nèi)涵和核心，沒(méi)有改變金融行業(yè)的本質(zhì)。因此，這兩種模式之間并不僅是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，更是存在較大的融合空間。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)分析

近年來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融井噴式的發(fā)展，參差不齊的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)你方唱罷我登場(chǎng)，在市場(chǎng)充滿盲目樂(lè)觀自信的氛圍時(shí)，泡沫開(kāi)始不斷滋生蔓延，各種風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，涉案金額屢創(chuàng)新高，風(fēng)險(xiǎn)在以不為人知的速度膨脹和聚集，使我們不得不重視互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

（一）與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)相似的風(fēng)險(xiǎn)

1、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)從事金融活動(dòng)或交易所在的整個(gè)系統(tǒng)（機(jī)構(gòu)系統(tǒng)或市場(chǎng)系統(tǒng)）因外部因素的沖擊或內(nèi)部因素的牽連而發(fā)生劇烈波動(dòng)、危機(jī)或癱瘓，造成帶有普遍性損失的風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)仍舊是“金融”，且高度依賴互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，具有傳播快、覆蓋面廣等特點(diǎn)，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事故，極有可能給整個(gè)行業(yè)及關(guān)聯(lián)實(shí)體造成損失，因此互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)更需要關(guān)注系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于價(jià)格、利率、匯率等的變動(dòng)而導(dǎo)致潛在損失或收益的不確定性。在互聯(lián)網(wǎng)金融各種商業(yè)模式中，第三方支付、眾籌、P2P貸款、互聯(lián)網(wǎng)銀行等都會(huì)受到金融市場(chǎng)上基礎(chǔ)變量變動(dòng)的影響。比如利率的波動(dòng)會(huì)影響互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的年化收益率，從而影響投資者收益。

3、信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指因信息不對(duì)稱或道德因素，使交易主體中的一方?jīng)]有履行合約義務(wù)而給另一方造成經(jīng)濟(jì)或其他損失的風(fēng)險(xiǎn)。由于互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)大多不需要交易雙方面對(duì)面接觸，只需通過(guò)網(wǎng)絡(luò)就能進(jìn)行交易，這在提高交易效率和降低成本的同時(shí)，也增加了對(duì)交易者身份和業(yè)務(wù)內(nèi)容真實(shí)性的驗(yàn)證難度，即由于信息不對(duì)稱程度加大，導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)增加。

比如眾籌模式中，眾籌本身就屬于一種信任經(jīng)濟(jì)，眾籌當(dāng)事人之間從一開(kāi)始就需要秉承這種信任和契約精神，眾籌發(fā)起人在發(fā)起項(xiàng)目后，能否取得成功，支持者在支持該項(xiàng)目后，能否如期獲得預(yù)期回報(bào)，這些都需要有信用體系作為支撐。而我國(guó)由于征信體系尚不完善，人與人之間信任感嚴(yán)重缺失，又缺乏可以作為衡量標(biāo)準(zhǔn)的信用體系，因此很難有效實(shí)現(xiàn)信息共享，這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的影響是很大的。

4、操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于內(nèi)部控制不健全、人為操作失誤或交易系統(tǒng)存在漏洞等原因而導(dǎo)致直接或間接損失的可能性。相對(duì)于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)而言，由于互聯(lián)網(wǎng)的快捷性，互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)部程序和系統(tǒng)所帶來(lái)的操作風(fēng)險(xiǎn)更大，而且不同業(yè)務(wù)模式又會(huì)產(chǎn)生不同的操作風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)小小的操作失誤就會(huì)帶來(lái)非常嚴(yán)重甚至是致命的后果。

5、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指金融機(jī)構(gòu)因無(wú)法及時(shí)獲得充足資金或產(chǎn)品無(wú)法在市場(chǎng)上及時(shí)變現(xiàn)以支付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與其他風(fēng)險(xiǎn)相比，成因更加復(fù)雜，更加多樣化，因此能綜合體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)狀況。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在極端情況下甚至能造成整個(gè)金融系統(tǒng)出現(xiàn)混亂。由于互聯(lián)網(wǎng)金融以現(xiàn)代化高科技信息技術(shù)為基礎(chǔ)，且金融產(chǎn)品日益創(chuàng)新和復(fù)雜化，因此會(huì)在一定程度上加大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理難度。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融特有風(fēng)險(xiǎn)

1、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)系統(tǒng)存在缺陷或發(fā)生故障，不能保障交易業(yè)務(wù)正常、有序、順利進(jìn)行，或引起交易主體產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)采用的通信網(wǎng)絡(luò)不同，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)采用的通信網(wǎng)絡(luò)有很強(qiáng)的獨(dú)立性，而互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)所處的通信網(wǎng)絡(luò)是開(kāi)放式的，其運(yùn)行的效率和效果高度依賴信息系統(tǒng)、交易軟件和加密技術(shù)，一旦出現(xiàn)漏洞，就很容易遭受計(jì)算機(jī)病毒和人為的惡意攻擊，極易爆發(fā)系統(tǒng)性故障或遭受大范圍攻擊。在傳統(tǒng)金融業(yè)中，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)一般只會(huì)造成局部損失，而在互聯(lián)網(wǎng)金融中，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散超越地域和時(shí)間的限制，甚至能造成所有業(yè)務(wù)停滯、整個(gè)體系癱瘓，因此互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的可能是整個(gè)體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2、法律與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

法律與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)是指由于與互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的法律法規(guī)不健全以及監(jiān)管政策缺失而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融在我國(guó)處于起步階段，互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)準(zhǔn)入、網(wǎng)上交易權(quán)利義務(wù)、個(gè)人信息保護(hù)、網(wǎng)絡(luò)糾紛訴訟等都沒(méi)有明確的法律規(guī)定，整個(gè)行業(yè)隨時(shí)可能越界，碰觸政策和法律底線。另一方面，我國(guó)傳統(tǒng)金融行業(yè)發(fā)展得很成熟，有明確的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，而互聯(lián)網(wǎng)金融屬于新興行業(yè)，業(yè)務(wù)盈利模式也在不斷摸索中創(chuàng)新，監(jiān)管層還沒(méi)有出臺(tái)成熟完善的監(jiān)管措施?，F(xiàn)今我國(guó)金融業(yè)實(shí)行的監(jiān)管模式是分業(yè)監(jiān)管模式，而互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)內(nèi)容涉及銀行、證券、基金、保險(xiǎn)等多個(gè)方面，跨部門(mén)監(jiān)管與協(xié)調(diào)機(jī)制仍不成熟。如果監(jiān)管政策和監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直得不到明確，在利益驅(qū)使下，會(huì)導(dǎo)致部分互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)不夠自律，行業(yè)亂象頻繁出現(xiàn)，比如P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)和眾籌平臺(tái)的一些理財(cái)產(chǎn)品游走于合法與非法之間的灰色地帶，部分涉嫌非法吸收公眾存款、非法集資。

三、結(jié)論

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)還處于探索階段，迅速成長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)良莠不齊，動(dòng)機(jī)各異，再加上監(jiān)管體系不健全等各種因素，導(dǎo)致該行業(yè)缺乏相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范和控制措施，在追求快速發(fā)展的同時(shí)埋下了很多風(fēng)險(xiǎn)隱患?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)既有與傳統(tǒng)金融相似之處，又有自身的特殊性，例如技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和法律監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)都比傳統(tǒng)金融更高。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)必須強(qiáng)調(diào)規(guī)范發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該加強(qiáng)交流合作、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同構(gòu)建和維護(hù)行業(yè)良好發(fā)展環(huán)境，提升互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的風(fēng)控水平，做到政府監(jiān)管、行業(yè)自律和企業(yè)自治三者有機(jī)結(jié)合。