黃丹

（河南廣思實業(yè)有限公司，河南 鄭州 450018）

財務戰(zhàn)略是資本戰(zhàn)略的三大組成部分之一，與會計戰(zhàn)略、金融戰(zhàn)略三個子戰(zhàn)略共同組成了公司金融下的資本戰(zhàn)略。資本戰(zhàn)略屬于公司金融的重要內容，站在資本視角下，公司就是商品，解決融資的問題，我們就需要站在兩個角度思考問題，同時要在兩種市場上做企業(yè)，這兩個市場分別是商品市場和資本市場。企業(yè)融資就是要清楚企業(yè)所處的內財務環(huán)境，從而更好地為企業(yè)融資，達到服務企業(yè)發(fā)展的目的。

一、財務環(huán)境概述

把企業(yè)看作是一個系統(tǒng)，企業(yè)所處的環(huán)境就是企業(yè)環(huán)境，同時這個環(huán)境也是企業(yè)融資這個財務行為所處的環(huán)境，也可統(tǒng)一稱為財務環(huán)境，按照是否屬于企業(yè)可以區(qū)分為外部環(huán)境和內部環(huán)境。 企業(yè)外部環(huán)境多指企業(yè)所處的宏觀經濟環(huán)境、金融環(huán)境和稅務環(huán)境，同時也包括企業(yè)所處的行業(yè)環(huán)境，外部環(huán)境存在復雜性、唯一性和變化性的特點；內部環(huán)境更為廣泛，包括公司治理、股權結構、組織架構、產品定位、經營戰(zhàn)略、企業(yè)文化、財務管理、運營管理等。

二、財務環(huán)境對企業(yè)融資的重要性

資金管理的核心是現(xiàn)金流管理，現(xiàn)金流是管理中的重中之重，因為現(xiàn)金流是企業(yè)的血液；現(xiàn)金流管理解決的是企業(yè)的生存問題，那么資金管理解決的就是企業(yè)的發(fā)展問題，資金管理與金融相聯(lián)系，如何融資，如何找對資源，這些對企業(yè)的發(fā)展至關重要。

企業(yè)的融資無法離開特定的財務環(huán)境；每個企業(yè)在融資的過程中，都會面對的完全不同的外部環(huán)境，還有內部環(huán)境；不同的內外部的財務環(huán)境直接會影響企業(yè)對于融資時機的把握，對于融資方式的選擇，融資規(guī)模的判斷；基于不同的公司治理和管理思路企業(yè)也會做出不同的融資規(guī)劃。所以，只有對財務環(huán)境做出正確的判斷，才能為融資戰(zhàn)略、融資規(guī)劃和融資決策提供基礎保障。

三、財務環(huán)境對企業(yè)融資的影響

（一）宏觀環(huán)境因素對企業(yè)融資的影響

企業(yè)融資無法孤立存在，從宏觀上來看，它依賴于所處的宏觀經濟環(huán)境因素，它受到整體經濟環(huán)境的影響非常的大，比如經濟運行、貨幣政策、行業(yè)環(huán)境。

宏觀的經濟運行情況，會影響到企業(yè)的融資，經濟的景氣與否會影響到企業(yè)融資方式的選擇，在經濟比較景氣的情況下，企業(yè)一般相對會比較傾向于投資，而投資則相應伴隨著尋求多種融資途徑，用多種融資方式實現(xiàn)融資；而在經濟不景氣的情況下，則意味著投資將面臨著比較大的風險性，因此融資就會進一步被抑制；而對于企業(yè)運營所需的融資資金，一般情況下企業(yè)會選擇比較傳統(tǒng)的融資方式。

國家的宏觀政策影響企業(yè)融資，積極的貨幣政策可以使企業(yè)在融資渠道上更加多元化，并且在銀行的貸款通道上也更加的順暢；而緊縮的貨幣政策在企業(yè)融資上則較多表現(xiàn)為不良的影響。

行業(yè)特征影響企業(yè)融資整體考慮。不了解企業(yè)的產品市場地位、競爭對手、產品市場戰(zhàn)略等，就不可能進行企業(yè)融資。合理的企業(yè)融資永遠是從產品市場開始，對產品市場的深入了解，有助于我們全面深刻的理解行業(yè)，只有深入地理解行業(yè)，才能夠設計出與之相匹配的融資戰(zhàn)略及模式。

（二）金融環(huán)境因素對企業(yè)融資的影響

隨著企業(yè)信用服務體系建設，信息管理制度的建立，企業(yè)信用評級制度的實行，企業(yè)征信系統(tǒng)的逐步完善；企業(yè)信用評價體系也越來越完善，這樣對于企業(yè)融資有正向的作用。因此，忽視金融整體環(huán)境，忽視企業(yè)信用，就會造成企業(yè)融資，特別是銀行信用和社會信用融資的方式造成很大的影響。

金融監(jiān)管政策的寬松和緊張，直接影響資金面的大小，從而影響企業(yè)融資的規(guī)模及方式。不了解金融監(jiān)管政策和實時關注政策的變化，會出現(xiàn)無法融資的情況，從而影響融資的整體推進。

（三）稅務法規(guī)因素對企業(yè)融資的影響

企業(yè)融資的對象是金融機構還是非金融機構直接影響了融資的所繳納的稅務水平。企業(yè)向金融企業(yè)借款支出可允許所得稅前扣除，而向非金融企業(yè)借款的利息支出，不超過金融機構企業(yè)同期同類貸款利率計算的數(shù)額的部分。因此在稅務法規(guī)的角度，通過不同融資方式進行的融資成本存在非常大的差異，通過不同的主體債務融資方式融資成本差異也會巨大。忽視稅務因素而選擇企業(yè)融資，就會造成融資成本高的結果，從而影響資金的使用量問題。

（四）公司治理對企業(yè)融資影響

公司治理不僅包括治理結構，還包括治理機制，而治理機制不僅包括董事會的結構和功能，還包括人力資源管理、收益分配與激勵機制、財務內部控制和風險管理系統(tǒng)、企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展決策管理系統(tǒng)、企業(yè)文化和一切與高層控制有關的管理機制及制度。

企業(yè)在不同的發(fā)展階段，對于企業(yè)公司治理的情況會有所不同，比如在企業(yè)發(fā)展的初期，公司治理一般處于無意識狀態(tài)下的隨意性，在這個階段，公司基于生存，不太會有清晰的戰(zhàn)略，也不會有成系統(tǒng)的企業(yè)文化，而是基于經營者自身的DNA的一種文化，企業(yè)的價值在這種狀態(tài)下基本上是無法體現(xiàn)出來的，因此不會有良好的資本形象，企業(yè)融資就會出現(xiàn)比較單一的融資模式。

在資本市場上，公司這個商品是可以拆開賣的，公司治理結構沒有設計好，就會出現(xiàn)喪失控制權，或者出現(xiàn)控制權不放，投資人無法進入的情況。

（五）公司管理對企業(yè)融資影響

管理層若只注重商品市場上公司的經營，但是沒有跳出企業(yè)，站在投資人的角度，思考公司的經營，那么就不會有廣義的投資人進行投資。從廣義上講，股東、債權人、客戶、上游供應商、政府，他們都是提供資金的人，他們手里有各種各樣的資源；股東為企業(yè)提供股本，債權人給公司提供貸款，或者為公司提供貨物等物資，產品銷售給客戶，客戶提供資金；利益合作者，上下游合作者提供經營性融資；政府提供政策及稅務優(yōu)惠。

管理層的思維方式直接決定了管理的方式，鑒于企業(yè)融資不僅僅需要注重商品市場的經營，更要注重在資本市場的經營；如果管理層沒有財務思維，不具備金融思維，企業(yè)的融資就會出現(xiàn)融資成本高、融資風險種種問題。

因公司管理而衍生出的運營能力也是企業(yè)融資，融資能力的一個重要基礎；公司的運營能力不強，無法形成良好的財務管理，財務管理不好就無法形成優(yōu)質的會計報表，報表能夠呈現(xiàn)出一個公司的資產，負債水平，能夠反映出過去的盈利能力，償債能力，還能夠反映出公司意向的投資，以及未來的資金用途，資金具體的需求；同時也會反映出企業(yè)運用資源的能力，控制風險的能力，從而直接影響融資的方式的選擇，融資時機的把握。

四、基于財務環(huán)境對企業(yè)融資影響的對策

（一）充分了解宏觀環(huán)境

企業(yè)的生存和發(fā)展都離不開宏觀環(huán)境，企業(yè)的管理層的管理人員、融資人員不僅僅需要在專業(yè)上能夠勝任崗位，更要具備國際視野，分析經濟運營的規(guī)律，根據(jù)經濟周期，國家政策層面分析行業(yè)的發(fā)展，從而從宏觀層面上把握運作融資的時機。因此，對宏觀環(huán)境進行充分的分析，順應國家整體政策傾斜，才有助于選擇合適的融資時機，選擇合適的融資方式以及確定融資規(guī)模，從而制定符合公司經營發(fā)展戰(zhàn)略的融資規(guī)劃，從而實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。

（二）深入分析金融環(huán)境

企業(yè)融資人員，應該全面分析金融市場形勢，內部強化應急機制，建立風險應對，才能有效地發(fā)展資本市場；企業(yè)深入分析形勢，建立良好的融資體系，在資本市場上，把握好融資的時機。

企業(yè)充分注重企業(yè)信用，提升銀行信用；并及時了解金融政策監(jiān)管研究，及時調整融資規(guī)劃，根據(jù)不同的金融市場環(huán)境及時調整融資方式。例如房地產行業(yè)的金融監(jiān)管政策層出不窮，而企業(yè)的發(fā)展就更需要及時的尋求多元的融資路徑，尋找出路。

（三）全面研究稅務環(huán)境

稅務環(huán)境直接決定了融資的成本問題，因此需要全面了解稅務環(huán)境，稅務政策，鑒于我國現(xiàn)在整體稅務環(huán)境的監(jiān)管越來越嚴格，信息化的金稅工程越來越強大；管理層首先要從管理層的意識上稅務與融資方式的強聯(lián)系；在籌劃融資時，明細融資的方式以及其產生的綜合的融資成本，從而能夠從中選擇出最優(yōu)的融資結構。

（四）清晰公司治理結構

雖然企業(yè)在發(fā)展的生命周期中，無法逾越的要經歷公司治理的無意識狀態(tài)，但隨著企業(yè)的發(fā)展，公司治理逐漸完善，公司戰(zhàn)略逐漸清晰，企業(yè)文化逐漸系統(tǒng)，企業(yè)的價值也會日益增加，公司的未來預期越來越好，資本形象越來越好， 企業(yè)融資就會出現(xiàn)更多種的選擇，這個時候融資就需要根據(jù)企業(yè)發(fā)展逐漸清晰的融資規(guī)劃。清晰公司的治理結構就需要做好兩個機制，做好權力制衡機制和激勵約束機制。

（五）提高公司管理層風險意識與企業(yè)運營能力

1、提高管理層風險管理意識

企業(yè)融資的目的是為了能夠公司的成長，以及價值的提升，而這個需要提高公司管理層的風險管理意識，風險管理意識就是要確保三個安全：資本安全、運營安全和財務安全。資本安全了，資金才會進入企業(yè)，投資人才能夠放心；對于經營者和管理者才說，只有運營安全了，企業(yè)才可以持續(xù)盈利；財務安全了，我們的資本安全才能有保障，運營安全才有基礎。

風險管理意識具體表現(xiàn)為：融資決策一定前置到投資決策。想好怎么使用資金，如果讓資金更大效用地發(fā)揮作用，是我們做好融資決策的一個前提。只有對資金未來規(guī)劃，及企業(yè)未來的現(xiàn)金流有很好的預期判斷，才能在企業(yè)融資的過程中，更加的順利。其次，將企業(yè)的經營風險和財務風險進行組合分析。經營企業(yè)過程中，管理層要把握整體的風險，如果企業(yè)的經營風險較高，在選擇融資的方式時，就要相對選擇財務風險相對較小的。首先， 從融資方式而言，債券融資的風險大于股權融資的風險，進一步講，短期融資的風險大于長期融資的風險，從企業(yè)的不同的生命周期來看，早期的經營風險比較大，可以用更多股權融資的模式。

2、提升企業(yè)運營能力

企業(yè)運營能力的提升進而就可以形成非常高的資金流管理和資金鏈管理，那么在過去，就會形成較好得利潤和現(xiàn)金流量指標，再加上好的商業(yè)模式才能形成企業(yè)的未來的良好預期，那么就會讓投資人從外部看到公司的價值；企業(yè)才能進行有效的融資規(guī)劃。提升運營能力的具體方式體現(xiàn)為：管理績效并設置有效激勵，持續(xù)打造組織學習能力。