張旭東

（蘭州市軌道交通有限公司，甘肅 蘭州 730000）

目前來(lái)說，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)處于全面發(fā)展的狀態(tài)，國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)代化發(fā)展與生存是需要大量資金的，而資金市場(chǎng)通過融資能夠進(jìn)一步保證企業(yè)各項(xiàng)建設(shè)體系正常運(yùn)作。由此可見，在新的形勢(shì)之下，就國(guó)有企業(yè)融資渠道的現(xiàn)狀及對(duì)策分析是具有一定積極意義的，能夠幫助國(guó)有企業(yè)清楚認(rèn)識(shí)到自身業(yè)務(wù)體系所存在的不足，在原有的建設(shè)基礎(chǔ)上進(jìn)行有效的創(chuàng)新和優(yōu)化，才能吸引到更多投資者目光，在充盈的資本投資下，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。

一、國(guó)內(nèi)國(guó)有企業(yè)融資存在的局限性

目前來(lái)看，國(guó)有企業(yè)在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的影響之下從內(nèi)部體制進(jìn)行了全面的改革，其中也包括了資產(chǎn)投資建設(shè)，但是仍舊存在一些深層次的問題，不能真正意義上實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增收，很大程度上失去了與資本市場(chǎng)的粘連性，失去了一些融資機(jī)會(huì)。因此，為進(jìn)一步有效的改善國(guó)有企業(yè)融資現(xiàn)狀，需要就其存在的問題進(jìn)行系統(tǒng)的研究和分析，才能有針對(duì)性地提出相關(guān)優(yōu)化措施。

（一）“政企不分”現(xiàn)象嚴(yán)重

事實(shí)上，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的刺激下國(guó)有企業(yè)為進(jìn)一步有效地提高自身行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)影響力，從內(nèi)部進(jìn)行了體制的改革和優(yōu)化，但是，在進(jìn)行建設(shè)過程中仍舊存在一定的局限性，也沒有真正意義上成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體，很大程度上阻礙了融資渠道的多元化發(fā)展。此外，我國(guó)國(guó)有企業(yè)在開展自身業(yè)務(wù)時(shí)，仍舊與政府存在較大的聯(lián)系，從而導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)沒有實(shí)現(xiàn)真正分離，國(guó)有企業(yè)也并沒有將業(yè)務(wù)拓展到經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中。再者，國(guó)有企業(yè)自身內(nèi)部結(jié)構(gòu)不健全，缺乏現(xiàn)代化企業(yè)內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)，也沒有進(jìn)行相關(guān)管理制度的有效建立，同樣會(huì)影響國(guó)有企業(yè)融資渠道的擴(kuò)展。

（二）國(guó)有企業(yè)債務(wù)過重

國(guó)有企業(yè)由于體系較大，在正常運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)，需要耗費(fèi)大量的資金，但是當(dāng)融資建設(shè)不理想時(shí)，企業(yè)會(huì)選擇其他方式引入資金，例如：銀行貸款、證券等等，當(dāng)國(guó)有企業(yè)負(fù)債過度后會(huì)與銀行變成緊張的關(guān)系，很大程度上影響融資計(jì)劃。據(jù)相關(guān)研究表明，某一年我國(guó)大型國(guó)有企業(yè)平均負(fù)債率為百分之57.3，隨之而來(lái)的是不斷攀升的國(guó)有企業(yè)負(fù)債率。國(guó)有企業(yè)向銀行申請(qǐng)巨額的貸款資金，用于維持企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，當(dāng)無(wú)法歸還銀行貸款本金和利息時(shí)，會(huì)出現(xiàn)逃債、躲債等現(xiàn)象，一旦出現(xiàn)上述現(xiàn)象也就表明了企業(yè)失去了大量融資機(jī)會(huì)。而造成這種現(xiàn)象的主要原因是國(guó)有企業(yè)融資渠道過于單一，只能被動(dòng)地接受銀行融資。

（三）未利用證券市場(chǎng)

國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行融資過程中，并沒有將證券市場(chǎng)所具有的功能性進(jìn)行有效的發(fā)揮，因而很大程度上制約了國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也就無(wú)法進(jìn)行融資規(guī)模的擴(kuò)大。事實(shí)上，截止到2005年，我國(guó)國(guó)有企業(yè)又進(jìn)行了多種形式的改制，在原有的組成結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了多元股份制的實(shí)施。但是，國(guó)有企業(yè)改造上市的比例較小，并沒有將證券市場(chǎng)所具備的功能性進(jìn)行有效的應(yīng)用，從而對(duì)企業(yè)自身內(nèi)部結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整，真正意義上優(yōu)化資源配置。

二、擴(kuò)展國(guó)有企業(yè)融資渠道的有效措施

（一）存款融資

國(guó)有企業(yè)利用自身所生產(chǎn)的存貨進(jìn)行抵押而獲得的資金被稱之為存款融資。因此，當(dāng)國(guó)有企業(yè)在業(yè)界信譽(yù)較好，便能夠很快獲得存款融資。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展，商品經(jīng)濟(jì)在日常生產(chǎn)中占有主導(dǎo)位置，因此，企業(yè)會(huì)根據(jù)實(shí)際市場(chǎng)需求進(jìn)行商品生產(chǎn)，當(dāng)消費(fèi)水平降低后便會(huì)出現(xiàn)存貨現(xiàn)象，商品流向市場(chǎng)并為企業(yè)帶回資金很大程度上增加了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。因此，在此背景之下，企業(yè)便可以進(jìn)行存款融資，以積存的貨物作為抵押從而獲得流動(dòng)資金，解決企業(yè)資金短缺現(xiàn)狀，將貨物積壓風(fēng)險(xiǎn)控制在有效范圍內(nèi)。

（二）天使投資

目前來(lái)說，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)運(yùn)用較為廣泛的一個(gè)融資方式便是天使投資，當(dāng)投資者或相關(guān)金融機(jī)構(gòu)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行考核后所投入的第一筆資金。對(duì)于中小型企業(yè)來(lái)說，進(jìn)行天使投資能夠在較短的時(shí)間周期內(nèi)得到一筆項(xiàng)目啟動(dòng)資金，所承擔(dān)的融資風(fēng)險(xiǎn)較小，此外天使投資的所有資金都由投資人一次性投入，相比于其他融資方式更加簡(jiǎn)便、成本更低。

（三）杠桿購(gòu)買融資

對(duì)于國(guó)有企業(yè)來(lái)說，采用杠桿購(gòu)買融資的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)資金籌集，是在傳統(tǒng)的融資方式基礎(chǔ)上進(jìn)行有效的創(chuàng)新。若采用該項(xiàng)融資方法，國(guó)有企業(yè)僅僅需要投入少量的資金便可以在銀行獲得大量的資金來(lái)進(jìn)行目標(biāo)企業(yè)的有效收購(gòu)，也就是說該項(xiàng)財(cái)務(wù)杠桿比率較高，適用于資金欠缺又需要擴(kuò)大實(shí)際生產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)。

三、結(jié)合語(yǔ)

綜上所述，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的全面深化改革，國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行資產(chǎn)融資過程中面臨著巨大的挑戰(zhàn)，需要在傳統(tǒng)的融資渠道建設(shè)基礎(chǔ)上進(jìn)行有效的創(chuàng)新和優(yōu)化，最大程度上提高國(guó)有企業(yè)的融資效率，才能在日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中提高自身行業(yè)影響力。因此，文章主要就國(guó)有企業(yè)融資渠道的現(xiàn)狀進(jìn)行了系統(tǒng)的分析，并總結(jié)出了三個(gè)局限點(diǎn)，緊接著有針對(duì)性地提出了擴(kuò)展國(guó)有企業(yè)融資渠道的有效措施，希望能夠進(jìn)一步有效地促進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。