孫偉

（甘肅省民航機(jī)場(chǎng)集團(tuán)，甘肅 蘭州 730020）

機(jī)場(chǎng)是航空網(wǎng)絡(luò)的主要節(jié)點(diǎn)，是多種交通運(yùn)輸方式的聚集地。隨著航空網(wǎng)絡(luò)的不斷完善以及交通運(yùn)輸事業(yè)的蓬勃發(fā)展，更多的機(jī)場(chǎng)開(kāi)始擴(kuò)大自身規(guī)模，以促進(jìn)自身利益的增長(zhǎng)。由于機(jī)場(chǎng)建設(shè)耗資大，而政府及其他社會(huì)組織難以拿出對(duì)應(yīng)的資金支持機(jī)場(chǎng)建設(shè)，所以機(jī)場(chǎng)以一般籌融資的方式累積建設(shè)資金。當(dāng)前機(jī)場(chǎng)建設(shè)籌融資渠道多種多樣，呈現(xiàn)出多元化的發(fā)展特點(diǎn)，相對(duì)地，融資風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境也更加復(fù)雜。如何有效防范機(jī)場(chǎng)建設(shè)中的融資風(fēng)險(xiǎn)，是我們需要慎重思考和著重解決的問(wèn)題?，F(xiàn)對(duì)機(jī)場(chǎng)建設(shè)籌融資渠道及融資風(fēng)險(xiǎn)防范措施做以下分析與論述。

一、我國(guó)機(jī)場(chǎng)建設(shè)現(xiàn)狀

截至2017年，我國(guó)境內(nèi)（不含港澳臺(tái)）共有機(jī)場(chǎng)220座，吞吐量1000萬(wàn)以上的有28個(gè)，200萬(wàn)到1000萬(wàn)的有21個(gè)，200萬(wàn)以下的有169個(gè)，口岸機(jī)場(chǎng)82個(gè)，其中國(guó)際機(jī)場(chǎng)45個(gè)。但是，眾多機(jī)場(chǎng)只有12個(gè)有多跑道（2條跑道機(jī)場(chǎng)9個(gè)），而其余基本沒(méi)有多跑道。一旦出現(xiàn)航空問(wèn)題，根本無(wú)法處理，至少要關(guān)閉5到6個(gè)小時(shí)。從盈利情況來(lái)看，全國(guó)機(jī)場(chǎng)只有56個(gè)是盈利的，其余全部虧損，虧損金額大約在40億。2017年3月，國(guó)家政府向162家小機(jī)場(chǎng)實(shí)施了補(bǔ)貼，總金額為14.29億元，有43家小機(jī)場(chǎng)補(bǔ)貼金額超過(guò)1000萬(wàn)元，但這并不足以彌補(bǔ)機(jī)場(chǎng)的虧損。由此，我們可以看出，當(dāng)前我國(guó)機(jī)場(chǎng)建設(shè)主要面臨投入產(chǎn)出少、盈利能力弱的問(wèn)題。

二、機(jī)場(chǎng)建設(shè)籌融資渠道

（一）政府投資

現(xiàn)階段我國(guó)中小機(jī)場(chǎng)較多，占機(jī)場(chǎng)總數(shù)量的大多數(shù)。它們的籌融資能力不強(qiáng)，塔臺(tái)、跑道、停機(jī)坪、航站樓、維修廠等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要依賴(lài)于政府下?lián)艿呢?cái)政資金。而機(jī)場(chǎng)建設(shè)耗資大，難以在短時(shí)間內(nèi)獲得盈利。政府下?lián)艿倪@部分資金僅能支持機(jī)場(chǎng)的初期建設(shè)，并不能滿足后期建設(shè)的資金需求。

（二）上市融資

我國(guó)允許機(jī)場(chǎng)公司上市融資，但對(duì)于上市公司經(jīng)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng)短的要求較為嚴(yán)格。國(guó)家規(guī)定，機(jī)場(chǎng)公司上市必須連續(xù)不斷地盈利超過(guò)三年，而且其經(jīng)營(yíng)范圍必須與國(guó)家法律法規(guī)相適應(yīng)，并合乎航空產(chǎn)業(yè)政策。然而，站在盈利的角度看我國(guó)機(jī)場(chǎng)建設(shè)發(fā)展，有近四分之三的機(jī)場(chǎng)是虧損的，這也就意味著，少有機(jī)場(chǎng)公司能滿足上市條件。另外，上市融資后，機(jī)場(chǎng)公司會(huì)面臨著更加復(fù)雜的金融環(huán)境，并受市場(chǎng)影響，發(fā)生決策效率降低、盈利額度減少等問(wèn)題，也會(huì)受到更加嚴(yán)格的審查。因此，這種融資渠道并不適用于中小型機(jī)場(chǎng)。

（三）銀行貸款

銀行貸款也是不少機(jī)場(chǎng)會(huì)選擇的籌融資渠道，機(jī)場(chǎng)在建設(shè)過(guò)程中，向銀行提出貸款申請(qǐng)，并交于銀行要求提供的各種材料，銀行對(duì)機(jī)場(chǎng)的資格進(jìn)行嚴(yán)格審核，主要審核其能否在規(guī)定時(shí)間內(nèi)還本付息，審批后向機(jī)場(chǎng)發(fā)放貸款。由于審批程序較為復(fù)雜，涉及內(nèi)容較多，所以從提出貸款申請(qǐng)到拿到貸款所需時(shí)間較長(zhǎng)，這就對(duì)機(jī)場(chǎng)建設(shè)產(chǎn)生了消極影響。另外，隨著利率的調(diào)整，以及銀行貸款成本的增多，以這種方式進(jìn)行籌資，機(jī)場(chǎng)公司需承擔(dān)更多的成本與更重的還款壓力，一旦資金鏈條出現(xiàn)斷裂情況，機(jī)場(chǎng)公司就會(huì)面臨著失信問(wèn)題，影響到自身的長(zhǎng)足發(fā)展。

（四）民間融資

也有許多機(jī)場(chǎng)會(huì)在自身資金緊張的情況下選擇民間融資渠道籌集機(jī)場(chǎng)建設(shè)資金，這種方式較于其他方式，能在較短的時(shí)間內(nèi)緩解資金緊張情況，但其融資成本往往會(huì)超出機(jī)場(chǎng)公司承受范圍。所以，機(jī)場(chǎng)在選擇此方式時(shí)，還需對(duì)自身承受能力進(jìn)行慎重評(píng)估。

（五）戰(zhàn)略合作者投資

和上市融資相比，這種融資方式對(duì)機(jī)場(chǎng)公司的要求相對(duì)較低。它的顯著優(yōu)勢(shì)在于方便快捷，能夠在短時(shí)間內(nèi)獲得資金。但是，它的缺點(diǎn)也較為明顯：和機(jī)場(chǎng)公司達(dá)成戰(zhàn)略合作意識(shí)的合作者容易因決策問(wèn)題與機(jī)場(chǎng)方發(fā)生沖突，甚至?xí)苯痈深A(yù)機(jī)場(chǎng)建設(shè)。一旦合作者撤資，不僅會(huì)對(duì)機(jī)場(chǎng)建設(shè)產(chǎn)生嚴(yán)重影響，也會(huì)對(duì)機(jī)場(chǎng)正常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生阻滯作用。因此，在選擇此方式時(shí)，機(jī)場(chǎng)公司需要多和戰(zhàn)略合作者進(jìn)行深入溝通交流，了解其對(duì)機(jī)場(chǎng)建設(shè)的意見(jiàn)和建議，盡量減少其產(chǎn)生的干預(yù)作用。

（六）吸收國(guó)外款項(xiàng)

現(xiàn)階段，我國(guó)部分機(jī)場(chǎng)通過(guò)吸收國(guó)外投資款項(xiàng)進(jìn)行機(jī)場(chǎng)建設(shè)。采用這種方式所獲得的資金額度較大，貸款期限長(zhǎng)且利率低。但是與銀行貸款相同的是，它也需要經(jīng)歷中間環(huán)節(jié)較多的審批流程，并需辦理多種審批手續(xù)。另外，選擇此方式的機(jī)場(chǎng)還會(huì)面臨著匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，大多機(jī)場(chǎng)公司不會(huì)選擇此方式。

三、機(jī)場(chǎng)建設(shè)中融資風(fēng)險(xiǎn)防范措施

（一）提升機(jī)場(chǎng)自身收入能力

機(jī)場(chǎng)建設(shè)融資的特點(diǎn)表現(xiàn)為融資金額大、回收周期長(zhǎng)，收益率低，而現(xiàn)行融資模式存在資金缺口大、大量適用貸款后需支付巨額財(cái)務(wù)費(fèi)用、投資主體單一、內(nèi)部現(xiàn)金流支持能力較弱的弊端，最終會(huì)導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。筆者認(rèn)為，要防范融資風(fēng)險(xiǎn)，首先要解決內(nèi)部現(xiàn)金流支持能力弱的問(wèn)題。機(jī)場(chǎng)公司可以在保持航空業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定發(fā)展的前提下，提高公司非航空業(yè)務(wù)收入，以增強(qiáng)內(nèi)源融資能力。例如，將擁有經(jīng)營(yíng)權(quán)的一些經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，以公平的競(jìng)爭(zhēng)方式分給有能力、有口碑的商家，由商家提供零售、餐飲等服務(wù)，為旅客提供多樣化、全面化的購(gòu)物選擇，而機(jī)場(chǎng)則對(duì)商家進(jìn)行管理，并收取相應(yīng)的“特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)”。或者，向在機(jī)場(chǎng)停車(chē)的旅客收取一定的停車(chē)費(fèi)，為機(jī)場(chǎng)增加停車(chē)收入。再如，公開(kāi)出售機(jī)場(chǎng)內(nèi)LED廣告屏、燈箱、展位、看板、路牌、高立柱、吊旗、手推車(chē)平面廣告、廊橋通道外墻等廣告位，為機(jī)場(chǎng)增加廣告收入。

（二）創(chuàng)新合作融資模式

除了銀行貸款之外，機(jī)場(chǎng)公司可以創(chuàng)新與銀行的合作融資模式，通過(guò)和銀行建立穩(wěn)固的戰(zhàn)略合作關(guān)系，獲得債務(wù)融資或者是優(yōu)惠的信貸資金。例如，與銀行簽署涵蓋差旅管理服務(wù)、平臺(tái)聯(lián)動(dòng)互動(dòng)、商業(yè)金融服務(wù)、綜合授信和融資服務(wù)等業(yè)務(wù)合作領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作協(xié)議，和銀行發(fā)揮各自職能和資源優(yōu)勢(shì)，搭建金融服務(wù)“新平臺(tái)”，開(kāi)創(chuàng)銀企“持續(xù)、深化、提升”的合作新局面。同時(shí)，在機(jī)場(chǎng)上線銀行參與的收銀系統(tǒng)，以滿足機(jī)場(chǎng)出行旅客多元化支付、商戶資金核算、機(jī)場(chǎng)公司收銀管理等各方面的需要。

（三）引入非國(guó)有資本

機(jī)場(chǎng)公司可以在政府主導(dǎo)下非國(guó)有資本，以獲得權(quán)益投資，而不需要承擔(dān)投資成本。例如，由政府擔(dān)當(dāng)機(jī)場(chǎng)建設(shè)及機(jī)場(chǎng)產(chǎn)業(yè)的投資主體，把控機(jī)場(chǎng)建設(shè)中的各個(gè)審批流程，同時(shí)，優(yōu)化機(jī)場(chǎng)產(chǎn)業(yè)園建設(shè)，給有意向進(jìn)駐園區(qū)的企業(yè)提供相關(guān)的設(shè)備設(shè)施，造出有人流、有收入的業(yè)態(tài)，并給予與項(xiàng)目進(jìn)度和效益掛鉤的扶持政策，吸引真正務(wù)實(shí)的項(xiàng)目落戶園區(qū)，提高機(jī)場(chǎng)招商引資的成效與含金量。

（四）使用資產(chǎn)證券化與PPP模式

所謂資產(chǎn)證券化，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是將缺乏流動(dòng)性但具有可預(yù)期收入的資產(chǎn)以證券的形式出售，以獲得融資，它有利于降低融資成本與投資風(fēng)險(xiǎn)，使權(quán)益人和投資者獲得較高收益。而PPP模式主要是指一種以項(xiàng)目作為主體、以合作共贏為基本理念的融資模式，它主要根據(jù)項(xiàng)目的預(yù)期收益、資產(chǎn)及政府的扶持力度來(lái)安排融資，可以讓更多的民營(yíng)資本參與到項(xiàng)目中，以提高融資效率、降低融資風(fēng)險(xiǎn)。因此，機(jī)場(chǎng)公司可以使用資產(chǎn)證券化和PPP模式防范融資風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)近幾年的實(shí)踐，資產(chǎn)證券化和PPP模式在處理融資問(wèn)題上已經(jīng)具有了合法性和可行性。實(shí)踐表明，資產(chǎn)證券化能夠讓機(jī)場(chǎng)公司在當(dāng)下獲得最大限度的現(xiàn)金。而PPP模式能夠解決機(jī)場(chǎng)大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資問(wèn)題，并能在項(xiàng)目中引入社會(huì)資本，以實(shí)現(xiàn)雙方的共贏。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，我國(guó)機(jī)場(chǎng)建設(shè)現(xiàn)狀不容樂(lè)觀，主要面臨投入產(chǎn)出少、盈利能力弱的問(wèn)題。為解決此問(wèn)題，機(jī)場(chǎng)應(yīng)當(dāng)結(jié)合實(shí)際情況慎重選擇籌融資渠道，并通過(guò)提升自身收入能力、創(chuàng)新合作融資模式、引入非國(guó)有資本、使用資產(chǎn)證券化與PPP模式等措施有效防范融資風(fēng)險(xiǎn)，從而為機(jī)場(chǎng)建設(shè)奠定資金基礎(chǔ)。