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        指數(shù)基金定投,要選波動大的品種嗎?

        2019-12-03 03:39:54王磊
        金融經(jīng)濟(jì) 2019年11期
        關(guān)鍵詞:能源行業(yè)李四盈利

        王磊

        大家在定投的時候,經(jīng)常能聽到一句話:定投要選擇高波動的品種,對定投收益有利,可以獲得更好的收益。

        真是如此嗎?實(shí)際上定投的時候,短期收益跟波動是有一些關(guān)系的,但是長期定投的收益卻跟波動關(guān)系不大,更多的還是看品種本身的增值速度。

        短期波動

        首先,短期波動高,是更容易帶來投資機(jī)會的。

        高波動的品種,通常體現(xiàn)在股價上就是大漲大跌,這類品種容易在短期劇烈波動的時候,出現(xiàn)極端低估的機(jī)會。

        假如說指數(shù)基金短期大跌,這時進(jìn)行定投就能以很便宜的價格買到,迅速拉低成本,之后指數(shù)基金反彈回來,就可以開始獲利。從這個角度來看,波動高,對定投初期是有利的。特別是在A股市場,一年波動20-30%是很常見的事情,但如果是在美股等成熟市場,平均年波動率在12-15%左右。

        高波動更容易帶來投資機(jī)會。所以對有經(jīng)驗(yàn)的投資者來說,其實(shí)從A股定投更容易賺錢。

        長期收益

        不過,如果把時間拉長了之后再來看,長期定投收益其實(shí)跟波動關(guān)系不大。因?yàn)闆Q定長期定投收益最核心的因素,是所投資的指數(shù)基金自身的收益如何。如果投資的指數(shù)基金長期收益高,那么長期定投的收益也會更高。

        舉個例子,比較一下滬深300和300能源這兩個指數(shù)。300能源是滬深300的10個一級行業(yè)指數(shù)之一,投資的是滬深300中的能源股。而能源行業(yè)是一個周期性比較強(qiáng)的行業(yè),經(jīng)常出現(xiàn)大漲大跌。

        假如從2004年開始,投資者每年堅(jiān)持定投300指數(shù)和300能源指數(shù),不管市場牛市和熊市,始終堅(jiān)持定投,會是什么結(jié)果呢?

        如果始終每年定投滬深300指數(shù)1200元,到2017年底,會積累下大約25400元。但如果每年定投300能源指數(shù)1200元,到2017年底,會積累下大約13700元,幾乎只有定投滬深300指數(shù)一半的收益。

        可以看到,定投波動大的能源行業(yè)指數(shù)基金,反而不如定投波動小一些的滬深300指數(shù)基金。原因在于,300能源指數(shù)的長期收益低于滬深300指數(shù)。300能源的盈利是不太穩(wěn)定的。能源行業(yè)本身周期性很強(qiáng),遇到能源價格大漲大跌,盈利很容易就大幅下滑。觀察300能源指數(shù)的歷年盈利情況,可以看到在2014-2015年出現(xiàn)了很大幅度的下降,雖然這幾年有所回暖,但還沒有回到2012年的高位。

        與此同時,滬深300指數(shù)本身的盈利是比較穩(wěn)定增長的。時間長了,300指數(shù)本身的盈利增長就會推動指數(shù)基金更快速的上漲。從2004年至今,滬深300指數(shù)從1000點(diǎn)上漲到了3800多點(diǎn)。但300能源走勢,同期從1000點(diǎn)上漲到了1550點(diǎn),收益相差巨大。

        所以,在定投的初期,高波動確實(shí)是有一些幫助的,大跌的時候定投可以有效攤低成本,之后上漲,很快會開始盈利。但當(dāng)我們定投了數(shù)年之后,可能手里已經(jīng)積累了幾萬、十幾萬的指數(shù)基金了,這時每次定投的幾千元,對存量的資產(chǎn)影響就很小了。比如說,張三定投了很長時間,手里積累了10萬的滬深300;李四定投了很長時間,手里積累了10萬的300能源。那之后十幾年時間里,大概率張三的財(cái)富增長速度會大幅高于李四,原因就在于指數(shù)基金的增值速度不同。這時主要依靠指數(shù)基金自身的長期增長來獲利,指數(shù)基金自身長期收益好,最后的收益就會好。

        建議大家,在長期定投的時候,不是單純選擇波動大的品種,波動只是一個次要的因素,品種本身的收益是更值得注意的;以優(yōu)秀的寬基指數(shù)基金為主,以優(yōu)秀行業(yè)指數(shù)基金為輔,這兩類品種背后公司的盈利是長期上漲的,會推動指數(shù)基金更快速的上漲。

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