摘?要：目前我國經(jīng)濟進入了非常重要的階段，面對大環(huán)境下的經(jīng)濟全球化，我國的經(jīng)濟市場正面臨著巨大的挑戰(zhàn)，但同樣也是很好的機會。在競爭激烈的市場中，企業(yè)都面臨著客觀存在的風險，其中財務風險對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展至關重要，尤其需要關注。文章通過分析京東集團近年來的財務狀況，合理推斷其所面臨的財務風險，并給出有效可行的財務風險管理的建議。研究認為，京東集團面臨著籌資風險、投資風險和經(jīng)營風險，其應該從拓寬融資渠道，清晰主業(yè)、重點投資、建立健全財務風險控制制度、重視消費者的購物體驗幾個方面進行改進，從而減少或規(guī)避財務風險的發(fā)生。

關鍵詞：財務風險;風險管理;京東

一、 引言

風險是無處不在的，也是無法完全避免的。財務風險是企業(yè)客觀存在的，企業(yè)在日常的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，因此，企業(yè)的財務結構不完整或管理層決策失誤等，導致企業(yè)意外喪失償債能力，進而使得企業(yè)所有者的預期收入降低的可能性。財務風險因其客觀性和廣泛性而具有研究意義。財務風險對企業(yè)的影響很大，所以就要求企業(yè)盡可能地優(yōu)化財務風險管理制度，從根源處抑制財務風險的發(fā)生。風險管理是指在風險發(fā)生前對其進行有效識別和控制，并以最低的成本降低或消除企業(yè)可能面臨的損失，財務風險管理屬于風險管理的一個重要分支，文章主要通過了解京東的財務風險，分析其成因并給出合理建議。

二、 京東的基本情況

京東是我國大型的電子商務企業(yè)，京東商城是一個綜合網(wǎng)絡購物網(wǎng)站，其平臺上主要銷售數(shù)碼通信、服裝飾品、美妝護膚、食品生鮮等12大類數(shù)萬個品牌百萬種優(yōu)質(zhì)商品，同時還有提供各項專業(yè)服務，如“211限時達”“全國上門取件”“先行賠付”。與其他電商企業(yè)相比其主要優(yōu)勢在于擁有完整的供應鏈，能夠提供更為便捷的配送服務，作為電子商務企業(yè)是處于領先地位的。在2018年《財富》中國500強企業(yè)榜單中，躍居互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中位居第一名。

三、 京東財務風險分析

為了達到預期的利潤或收益，企業(yè)要根據(jù)現(xiàn)有的財務信息和市場條件對一段時間內(nèi)的發(fā)展做出生產(chǎn)規(guī)劃，制定相應的財務決策。但在實際的生產(chǎn)活動中，有大量的不確定因素和可變條件，就會導致決策出現(xiàn)一定的偏差，從而使最終的結果不可預知，企業(yè)可能無法達到預期的收益甚至出現(xiàn)虧損的情況，出現(xiàn)財務風險。通過分析計算2016年～2019年上半年財務報表的相關數(shù)據(jù)，同時，與行業(yè)的其他企業(yè)進行比較京東近四年以來的財務狀況，識別出京東在籌資，投資，經(jīng)營活動中存在的財務風險。

（一）籌資風險

近年來，京東集團在進行高速的發(fā)展，經(jīng)過多次融資，擁有比較雄厚的資金鏈，但其籌資風險還是存在的。負債的規(guī)模和結構會對企業(yè)的資本結構和籌資風險有直接的影響，一般來說，擴大企業(yè)的負債規(guī)模，就會增加相應的債務和利息費用，籌資的風險也就增加，所以企業(yè)的負債規(guī)模和其面臨的籌資風險是有正相關關系的。

根據(jù)新浪財經(jīng)官網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，京東近幾年的資產(chǎn)負債率較高，2015～2018年始終維持在70%～60%左右，同行業(yè)的阿里巴巴同時期的資產(chǎn)負債率為30%～40%，唯品會為60%左右，京東連續(xù)四年的資產(chǎn)負債率高于阿里巴巴和唯品會，說明京東在持續(xù)地擴大負債規(guī)模，并遠高于同行業(yè)，因此可能出現(xiàn)現(xiàn)金流不足，資金鏈斷裂，不能及時償債的風險，所以面臨較高籌資風險。

（二）投資風險

企業(yè)除了在日常經(jīng)營活動中獲取利潤，主要的獲利渠道就是投資活動，所以投資風險也是影響財務風險的重要部分。投資活動的開展具有主觀性，所以投資者一旦做出錯誤的決策就會造成投資收益低于預期水平，或甚至造成無法挽回的損失，基于上述原因，對投資風險做出詳細的分析，影響著投資決策的成功與否。

根據(jù)新浪財經(jīng)官網(wǎng)上京東現(xiàn)金流量表部分指標的數(shù)據(jù)，京東2015～2018年的經(jīng)營現(xiàn)金流量一直為正，且保持增加，投資現(xiàn)金流為負，原因在于京東這幾年處于高速的發(fā)展期，不斷的擴大市場占有率，經(jīng)營現(xiàn)金流入較高，銷售呈現(xiàn)上升趨勢，現(xiàn)金在經(jīng)營活動中收回，但在這期間又需要不斷地擴大投資，以保證后續(xù)的發(fā)展。

通過新浪財經(jīng)官網(wǎng)上近四年京東現(xiàn)金流量表部分指標數(shù)據(jù)了解到，投資現(xiàn)金流為-50億元左右，流出都大于現(xiàn)金流入，所以投資現(xiàn)金流量一直成赤字。主要原因可能是前期大量的投資支出，但在由于大部分投資收益需要較長的時期，短期內(nèi)投入大于收益，所以造成虧損，但赤字在不斷下降，說明京東可能是降低了投資支出，或者是前期的投資開始出現(xiàn)收益，投資風險逐年降低，但還是需要持續(xù)的關注。

（三）經(jīng)營風險

經(jīng)營風險也稱為營運資金風險，是指企業(yè)因受到不可控因素的影響，生產(chǎn)經(jīng)營中的某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)資金滯留的情況，引發(fā)財務危機，影響企業(yè)的價值變動。一般來說，企業(yè)的采購，生產(chǎn)，銷售等重要環(huán)節(jié)都有可能出現(xiàn)經(jīng)營風險。資金的正常運作是企業(yè)運行的基礎，經(jīng)營活動又是企業(yè)的主要經(jīng)濟活動，所以經(jīng)營風險時刻影響著企業(yè)的發(fā)展。

京東在2014年推出的京東白條，主要為消費者提供一系列超前消費等服務，現(xiàn)開通用戶量已經(jīng)過億。由于用戶的使用量較大，會造成企業(yè)的應收賬款收回的風險。對于京東這種在線零售企業(yè)來講，現(xiàn)金、應收賬款和庫存三者之間的合理配比在運營鏈中非常重要，但京東在這方面管理有所欠缺。在日常的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，沒有嚴格控制資金的收付，審批和審核過程，經(jīng)營活動的中的資金流動性不強，較容易導致企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營風險。

四、 京東財務風險成因

（一）融資方式單一，過度依賴外部融資

2007年到2010年，不斷接收各種外部投資，先后得到1000萬風險投資、梁伯韜銀行家，百富勤創(chuàng)始人個人投資100萬美元、張磊注入2.65億美元的投資等，上市前累計獲得融資20.26億美元。從京東歷年的融資過程中不難看出，京東主要依賴外部籌資，基本上不采取內(nèi)部籌資方式，籌資方式單一。企業(yè)在進行具體的籌資活動之前，首先要對籌資的金額及規(guī)模有合理的預估，盡量實現(xiàn)籌資相關活動的效率和收益都能最大化。但京東主要依靠債務融資，債務融資金額和規(guī)模比重較大，對企業(yè)的償債能力產(chǎn)生較大的影響。

（二）追求規(guī)模擴張，大量的資金需要

京東進行規(guī)模擴張表現(xiàn)為幾個方面。第一，建立健全全球的物流體系，自建物流，旨在降低社會的物流成本，截至2019年上半年，在全國約有650個倉庫。第二，京東大力投資在擴寬銷售渠道方面。第三，京東線上銷售追求多元化經(jīng)營。京東目前處于發(fā)展的高峰期，規(guī)模的擴張是必不可少的，但同時也伴隨著巨大的財務風險，投資初期，需要大量的資金需求，但卻可能只獲得極少的收益，甚至沒有收益。京東如果沒有對自己的發(fā)展戰(zhàn)略有合理的管控，健全與發(fā)展規(guī)模相匹配的財務風險管理體系，會出現(xiàn)嚴重的財務問題，影響企業(yè)進一步的發(fā)展。

（三）財務風險管理制度的不完善

財務風險是客觀存在，無法避免的，所以建立科學有效的財務風險管理和控制機制就顯得尤為重要，財務風險管理就是在企業(yè)進行各項經(jīng)濟活動前，對風險進行識別，評估和分析評價。但京東的財務風險管理制度還是相對不太完善，缺少切實可行的財務風險管理的制度，以權力制衡的事后解決方案占主導地位，在籌資和投資方面事前的風險評估不到位。相對不完善的財務風險管理制度也會間接性的導致企業(yè)財務風險的發(fā)生，所以這也是造成京東財務風險的一方面。

五、 京東財務風險的應對建議

（一）拓寬融資渠道

京東融資方式是以外部融資為主，而在經(jīng)營活動中，資金的回流卻需要較長的周期，當前的籌資方式容易產(chǎn)生財務風險，與內(nèi)部融資方式比較，京東外部的債務融資，存在無法償付的可能性，風險系數(shù)也相對較高。企業(yè)應該采取適當?shù)亩嘣谫Y渠道，增加內(nèi)部融資和權益融資比重，減少債務融資，準備多種籌資備選方案，根據(jù)實際情況靈活進行調(diào)整。比如可以適當?shù)乜紤]進行融資租賃的方式來獲取融資，進而優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)負債比率。不要盲目地進行規(guī)模擴張，資金進行合理的分配，才能使企業(yè)以最少的成本獲取最大的利益。

（二）清晰主業(yè)，重點投資

京東集團不斷地向多行業(yè)、多領域的擴張，圖書、生鮮等都想進一步發(fā)展，達到規(guī)模優(yōu)勢，但投資前沒有結合企業(yè)自身實際情況進行合理預算，造成籌資和投資的結構失衡。京東在投資時應注意以下幾點：第一，充分的市場調(diào)查，包括行業(yè)分析，政策變化等進行投資預算。投資機會是隨著市場的不斷改變而變化的，做好充分的調(diào)查工作，才可以最低的成本獲得最大的投資回報，并在投資過程中加以嚴格控制。第二，建立科學的投資決策機制。決策都是存在風險的，建立科學有效的決策機制，才能多方面的制約決策的產(chǎn)生，從而避免盲目的投資決策而是企業(yè)陷入資金不足的險境。

（三）建立健全財務風險控制制度

在京東的財務風險管理的組織結構中只有董事會，監(jiān)事會和總辦部對財務風險控制沒有實質(zhì)性的幫助。京東建立健全財務風險控制，首先要有合理的組織建構，優(yōu)化財務風險管理的組織架構，包括領導層，管理層和外部監(jiān)督部門三個主要層次，共同發(fā)揮作用，面對可能發(fā)生的財務風險，進行有效的風險管控，同時，及時進行動態(tài)的調(diào)整，幫助企業(yè)盡可能減少財務風險的發(fā)生，減低財務風險發(fā)生所造成的損失。

（四）重視消費者的購物體驗

京東的核心業(yè)務是自營業(yè)務，消費者選擇線上購物是基于想要以最低的成本得到更好地服務，而京東的優(yōu)勢就在于其強大的物流體系，最短時間的把產(chǎn)品運輸?shù)较M者手中，從而節(jié)約了時間成本，但消費者對產(chǎn)品還有質(zhì)量和價格上的要求，京東還應該注重供應商的選擇，為用戶篩選出優(yōu)質(zhì)的賣家，讓消費者可以以最低的價格獲得最好的產(chǎn)品。電子商務還有很重要的一個環(huán)節(jié)就是售后服務，努力提供優(yōu)質(zhì)的售后服務，才能最大限度地保留原有用戶，不斷地增加新用戶，擴大市場占有率。

六、 結語

文章通過對京東部分財務報表數(shù)據(jù)分析和行業(yè)其他企業(yè)進行的比較，發(fā)現(xiàn)京東存在的主要三個財務風險，并給出合理的應對建議，得到以下幾個結論。第一，生產(chǎn)發(fā)展過程中，財務風險管理非常的重要，京東的管理層應該給予更多的關注和重視。第二，充分了解財務風險產(chǎn)生的原因，不斷地加強和完善財務風險管理體系，全面預防各項財務風險。第三，京東應拓寬融資渠道，清晰主業(yè)、重點投資，建立健全財務風險控制制度、重視消費者的購物體驗。

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作者簡介：朱碧睿，重慶師范大學涉外商貿(mào)學院。