臥龍

今年以來，中國豬肉價格飚升引發(fā)國人熱烈討論：一般人關(guān)心的是豬肉價格何時回落，供應(yīng)是否充足;經(jīng)濟界則討論豬肉價格飚升對物價的影響，甚至是對經(jīng)濟運行的影響;投資界則關(guān)心有關(guān)上市公司業(yè)績能否保持增長及豬肉價格對貨幣政策的影響。CPI在豬肉價格影響下大幅攀升，10月份中國消費者物價指數(shù)CPI按年升3.8%，創(chuàng)2012年2月以來新高。其中，豬肉價格按年飚升1.01倍，CPI按年3.8%的升幅中有2.4個百分點乃二師兄之功勞，占了近三分之二。于是乎，出現(xiàn)“拿掉豬肉是通縮”的論調(diào)。但此等看法并不全面，正如中國股市，A股市場“拿掉核心資產(chǎn)是暴跌”;又如居民收人“拿掉富豪是貧窮人口”?？创飪r理應(yīng)全面觀察，豬肉價格上升必定引發(fā)雞肉、牛肉及羊肉價格上升，同時對飼料價格亦產(chǎn)生正面影響。央行亦認為，關(guān)注豬肉價格上升擴散至其他物價中，因此不能大規(guī)模放寬貨幣政策，盡管生產(chǎn)者價格指數(shù)PPI持續(xù)下跌。

農(nóng)業(yè)部表示，進一步完善生豬養(yǎng)殖設(shè)施農(nóng)用地政策，一律取消超范圍劃定的禁養(yǎng)區(qū)。明年上半年生豬生產(chǎn)取決于今年下半年母豬存欄數(shù)，目前而言母豬存欄量已回升，疫情穩(wěn)定下，明年上半年生豬生產(chǎn)將進一步好轉(zhuǎn)。但供應(yīng)明顯增加或要到下半年。農(nóng)業(yè)部力爭明年底基本恢復(fù)到往年八成水平。

盡管有研究員樂觀認為豬肉供應(yīng)受到全面性打擊，要恢復(fù)往年供應(yīng)水平需要長達10年時間，因此極其看好豬肉股的業(yè)績及走勢。然而觀察瘦肉型白條豬肉出廠價指數(shù)走勢圖，自10月下旬至今竟然出現(xiàn)5浪推動下跌局面。除非豬肉價格反彈后再跌，呈現(xiàn)7浪等效3浪模式，后市才可創(chuàng)新高，否則豬肉價格見頂——春節(jié)前后雙頂——豬肉股的走勢不能樂觀。各位可以打開牧原股份（002714）的F10，股東人數(shù)自去年底的1.8萬戶飚升至今年9月底4.3萬戶，升幅愈1.3倍，不能不令人擔(dān)憂。

今年8月17日人民銀行宣布MLF利率與LPR掛鉤，11月5日透過MLF“減息”5個基點，但上證指數(shù)沖關(guān)3000點失敗;本周人行再次透過LPR“減息”5個基點，上證指數(shù)連2900點都守不住。此處解釋何為LPR。貸款市場報價利率（英文簡稱LPR），亦即貸款基礎(chǔ)利率，創(chuàng)設(shè)于2013年10月。簡而言之，LPR乃18家綜合實力較強的大中型銀行透過自主報價方式，確立最優(yōu)貸款利率以供行業(yè)定價參考。人行于2013年7月全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制，隨后為進一步推進利率市場化，完善金融市場基準(zhǔn)利率體系，指導(dǎo)信貸市場產(chǎn)品定價，隨后創(chuàng)設(shè)了LPR。5年期LPR“減息”5個基點，依據(jù)計算，100萬30年期貸款每月供款減少約30元，可買1斤豬肉。

央行謹慎減息，正如前述，擔(dān)心豬肉升價擴散至其他消費品上，不能過于積極。在各大指數(shù)走勢中，國證2000指數(shù)（399303）最差。無他，注冊制于科創(chuàng)板上試點，若成功，將推廣至其他板塊，小型股的走勢由于估值高企，而又被注冊制壓制，自然不能看好。國證2000指數(shù)連接去年10月最低點、今年1月次低點及今年8月短期低點，可得中期上升趨勢線。國證2000指數(shù)近日幾次下試該線支撐力度。

2015年6月見頂之后，國證2000指數(shù)以ABC3浪模式跌至去年10月低點，其中浪B為水平三角形（2015年9月15日至2017年3月17日），去年10月低點之后反彈問隔浪X至今年4月17日7091點結(jié)束。其后進入第二組ABC下跌。第二組ABC之浪A以3浪模式行進，其中A浪（a）于6月6日結(jié)束，之后進入A浪（b）反彈。后市存在兩種可能性：一是短期守住中期上升趨勢線進行反彈，自6月6日以來的浪（b）以水平三角形方式行進，9月16日短期高點為（b）浪a，近日低點為（b）浪b，正進入（b）浪c反彈;二是短期向下突破，如此9月16日高點結(jié)束A浪（b），之后進入A浪（c）下跌。

周四收市，上證50ETF期權(quán)最大持倉前5位，有4只是認購期權(quán)，只有1只是認沽期權(quán)。11月3100購持倉最大，達47.6萬手;其次是11月3000購35.8萬手;12月3100購排第4位27.7萬手;11月3200購第5位23.7萬手。合共134.8萬手，相當(dāng)于134.8億份上證50ETF。按照上證50ETF于10月底派息公告，共派息6.64億人民幣，每份ETF派0.047元，計算可得此時上證50ETF份額只有約141億份。因此期權(quán)多頭持倉非?？鋸垼说惹樾巫越衲?月以來，已經(jīng)多次出現(xiàn)。為何上證50指數(shù)多次上攻都夭折？皆因盤子太重，“坐轎者眾而抬轎者寡”。年末將至，小心今年漲幅較大股票機構(gòu)落袋為安，須謹慎操作。