張春子

(中信銀行總行辦公室，北京 100010)

近年來，隨著中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長和金融市場日益深化，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本深度融合，金融行業(yè)發(fā)展逐漸升級，金融控股集團(tuán)在中國發(fā)展迅速，有的已經(jīng)形成相當(dāng)規(guī)模，市場影響力也逐漸增大。目前中國金融控股集團(tuán)大體主要有四類:一是以單一金融機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立，逐漸向綜合經(jīng)營發(fā)展的金融控股集團(tuán)；二是大型產(chǎn)業(yè)類企業(yè)集團(tuán)發(fā)起設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)；三是地方政府利用區(qū)域優(yōu)勢，通過重組整合新設(shè)等方式組建的金融控股集團(tuán)；四是一些民營企業(yè)及新興的大型互聯(lián)網(wǎng)公司在多個領(lǐng)域開展金融業(yè)務(wù)，逐漸形成類金融控股集團(tuán)業(yè)務(wù)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國有33家銀行控股設(shè)立了金融租賃公司，12家銀行控股設(shè)立了基金管理公司，7家銀行控股設(shè)立了保險公司，5家銀行控股設(shè)立了消費(fèi)金融公司，4家銀行控股設(shè)立了信托投資公司。地方政府和大型企業(yè)集團(tuán)發(fā)起設(shè)立的金融控股集團(tuán)超過50家。據(jù)《新財(cái)富》2017年7月統(tǒng)計(jì)，實(shí)際控制人為民營經(jīng)濟(jì)背景的金融機(jī)構(gòu)有近兩百家，其中，控制銀行33家、保險42家、信托15家、證券23家、基金18家、期貨42家、財(cái)務(wù)公司23家、金融租賃4家。這些金融機(jī)構(gòu)為金融市場深化發(fā)展進(jìn)行了有益探索，但也有個別機(jī)構(gòu)繞過監(jiān)管，盲目激進(jìn)，給經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定帶來一定威脅。在第五次全國金融工作會議上，習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，“金融要把為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，全面提升服務(wù)效率和水平，把更多金融資源配置到經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，更好滿足人民群眾和實(shí)體經(jīng)濟(jì)多樣化的金融需求”，深刻指出了中國金融行業(yè)發(fā)展的根本宗旨、經(jīng)營思路和目標(biāo)。國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會加強(qiáng)了宏觀審慎監(jiān)管，金融綜合經(jīng)營和產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展進(jìn)入規(guī)范發(fā)展新階段。

從發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)金融業(yè)發(fā)展的歷史看，受金融企業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動和監(jiān)管規(guī)制雙重影響，金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營和混業(yè)經(jīng)營模式是交互進(jìn)行的，總體向混業(yè)經(jīng)營的趨勢發(fā)展。中國金融控股集團(tuán)發(fā)展時間相對較短，各類企業(yè)起步資源不同，經(jīng)營策略也各有所長。2001年，筆者參與了國內(nèi)第一部《金融控股公司研究》的編寫工作，隨后十幾年一直關(guān)注國內(nèi)外金融控股集團(tuán)的發(fā)展態(tài)勢。在當(dāng)前全球金融環(huán)境波動，主要國家貨幣縮表、加息和減稅背景下，如何正確引導(dǎo)金融綜合服務(wù)行業(yè)健康發(fā)展，引起了監(jiān)管部門、金融市場和學(xué)術(shù)界關(guān)注。推動盡快出臺金融控股集團(tuán)試點(diǎn)和監(jiān)管實(shí)施辦法，也成為業(yè)內(nèi)持續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)。在這一背景下，國網(wǎng)英大國際集團(tuán)高級總監(jiān)田曉林博士結(jié)合多年的實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)，出版《金融控股集團(tuán)的經(jīng)營管理之道》(經(jīng)濟(jì)管理出版社，2007)，可謂適逢其時，既代表了中國金融行業(yè)發(fā)展的階段性理論成果，又對行業(yè)未來健康發(fā)展具有重要的參考意義。

一、系統(tǒng)分析了金融控股集團(tuán)運(yùn)行環(huán)境和管理模式

該書介紹了金融控股集團(tuán)的概念、學(xué)術(shù)研究成果，以及近年來國內(nèi)金融控股集團(tuán)發(fā)展所取得的成就。該書主要從監(jiān)管環(huán)境、貨幣環(huán)境、資本市場環(huán)境三個方面分析了外部環(huán)境對金融集團(tuán)管理的影響；系統(tǒng)梳理了金融危機(jī)以來，發(fā)達(dá)國家和經(jīng)濟(jì)體的金融監(jiān)管政策變化，分析討論了監(jiān)管要求對金融集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)的影響。

該書建立了一個對金融控股集團(tuán)經(jīng)營管理分析的雙層框架。第一個層面即金融集團(tuán)總部戰(zhàn)略管理層面，重點(diǎn)討論金融集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)、管理模式、管理機(jī)制、資本管理、風(fēng)險控制、人力資本配置等主要問題。作者認(rèn)為金融控股集團(tuán)戰(zhàn)略管理的三大目標(biāo)分別是資本管理、風(fēng)險管理和價值創(chuàng)造。在體制機(jī)制方面，分別深入分析了信息不對稱、專業(yè)化和管理成本等金融行業(yè)特征對集團(tuán)管理模式的決定作用，金融集團(tuán)的風(fēng)險資本管理，以及人力資本與不同業(yè)務(wù)模式的匹配問題。第二個層面即從金融集團(tuán)成員單位業(yè)務(wù)經(jīng)營角度，重點(diǎn)討論了金融產(chǎn)品與服務(wù)開發(fā)、客戶開發(fā)與管理、渠道管理、集團(tuán)內(nèi)部資源協(xié)同、投資和營銷等。

二、對重大經(jīng)營管理問題的理論創(chuàng)新看點(diǎn)和亮點(diǎn)

在第五次全國金融工作會議上，習(xí)近平總書記多次強(qiáng)調(diào)了金融業(yè)提高資源配置效率問題。金融控股集團(tuán)產(chǎn)品多、客戶覆蓋廣、業(yè)務(wù)鏈條長，客觀上管理難度較大，降低經(jīng)營成本一直是金融控股集團(tuán)管理實(shí)踐中的要點(diǎn)，也是難點(diǎn)。如何破解這一實(shí)踐難題？至少有以下四方面的理論創(chuàng)新是該書的亮點(diǎn)，部分理論貢獻(xiàn)屬于首創(chuàng)。

第一，本書首創(chuàng)性地提出了“兩人模型”并將其進(jìn)行了擴(kuò)展和應(yīng)用。長期以來，大型金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、分支機(jī)構(gòu)條線眾多，管理復(fù)雜，不僅行業(yè)外人士難以了解，就是業(yè)內(nèi)人士也由于不同的崗位和職責(zé)，難以掌握全貌。金融機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)適應(yīng)市場變化所需的管理再造，常常由于對金融機(jī)構(gòu)核心競爭要素把握缺乏而難以實(shí)施，從而影響企業(yè)效率。本書作者通過長期實(shí)踐和觀察，提出了金融機(jī)構(gòu)總體上可以從資產(chǎn)和負(fù)債兩端同步進(jìn)行分析，將分析思路向金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的溝通效率會合，即在任何社會組織形態(tài)中，“兩人”模式是效率最高的組織形態(tài)，因而將資產(chǎn)和負(fù)債抽象為“兩人”部門，通過將“兩人模型”運(yùn)用到金融集團(tuán)最主要的兩個業(yè)務(wù)條線——資產(chǎn)端和負(fù)債端，以及由此引申出的投資業(yè)務(wù)和產(chǎn)品營銷與客戶服務(wù)業(yè)務(wù)，一步步將抽象的理論模型擴(kuò)展到業(yè)務(wù)實(shí)踐中。“兩人模型”在一定程度上揭示了金融機(jī)構(gòu)及金融集團(tuán)內(nèi)部提高資源配置效率的要點(diǎn)，有助于金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)部資源配置上刪繁就簡，優(yōu)化企業(yè)組織架構(gòu)，降低營運(yùn)成本，提高營運(yùn)效率?！皟扇四Ｐ汀背橄蟪隽私鹑跈C(jī)構(gòu)存在及其核心競爭力的一般條件，是分析金融企業(yè)競爭力的一個重要理論貢獻(xiàn)。

第二，本書首次提出了客戶價值和風(fēng)險資本占用之比是衡量集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)資源配置效率的重要依據(jù)這一觀點(diǎn)。通過將集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)單元按照這一比值進(jìn)行排序，集團(tuán)管理者可以掌握金融集團(tuán)內(nèi)部資源與市場需求和服務(wù)的匹配效果，進(jìn)而動態(tài)調(diào)整金融集團(tuán)內(nèi)部資源配置，為提高運(yùn)營效率、規(guī)避市場風(fēng)險奠定了理論基礎(chǔ)。這一點(diǎn)特別對于長期在業(yè)務(wù)實(shí)踐一線的管理者具有借鑒意義，是金融集團(tuán)堅(jiān)持市場為導(dǎo)向，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和客戶需求的重要指導(dǎo)。

第三，在業(yè)內(nèi)首次提出“哈撒韋實(shí)質(zhì)是一家金融控股集團(tuán)”的觀點(diǎn)，也令業(yè)績耳目一新。長期以來，哈撒韋取得長期穩(wěn)定優(yōu)秀的經(jīng)營業(yè)績，巴菲特也是投資界備受推崇的“教父”，但對于哈撒韋的經(jīng)驗(yàn)總體分析業(yè)內(nèi)相對缺乏，關(guān)于巴菲特的許多著述也給人“不過癮”的感覺。本書借助對金融控股集團(tuán)行業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)，分析了哈撒韋公司的年報，提出哈撒韋的經(jīng)營實(shí)質(zhì)是一家金融控股集團(tuán)，即在保險公司保費(fèi)收入持續(xù)增長背景下，在成熟的美國金融市場不斷進(jìn)行資本運(yùn)作，長期投資標(biāo)的包括金融、鐵路、公用設(shè)施和能源等現(xiàn)金流充沛的大型企業(yè)股權(quán)。該書指出，哈撒韋公司這樣一家長期經(jīng)營績效優(yōu)異的金融控股集團(tuán)，可以成為中國大型金融控股集團(tuán)發(fā)展的對標(biāo)機(jī)構(gòu)。這一觀點(diǎn)的提出和探索展現(xiàn)了理論分析的巨大作用，有助于中國金融集團(tuán)找準(zhǔn)標(biāo)桿，積極吸收成功經(jīng)驗(yàn)，大幅提升經(jīng)營管理水平。

第四，該書既有理論分析揭示規(guī)律，又有前瞻性分析，為金融集團(tuán)業(yè)務(wù)布局和管理要點(diǎn)進(jìn)行提示。第五次全國金融工作會議強(qiáng)調(diào)，要遵循金融發(fā)展規(guī)律。金融發(fā)展規(guī)律既指金融行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)的密切交融，又指金融行業(yè)和機(jī)構(gòu)的自身特征規(guī)律。例如，信息技術(shù)的應(yīng)用已經(jīng)成為金融業(yè)變革創(chuàng)新的動力和壓力，該書論述“信息技術(shù)在金融領(lǐng)域的快速應(yīng)用正在顛覆傳統(tǒng)渠道”和“互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)的新形勢”，提出了現(xiàn)代金融技術(shù)對傳統(tǒng)的金融市場結(jié)構(gòu)和體系構(gòu)成了挑戰(zhàn)，已經(jīng)不斷為市場實(shí)踐所印證。

三、對經(jīng)營管理實(shí)踐具有參考借鑒作用

第一，展示了中國金融控股集團(tuán)行業(yè)的總體情況。本書收集分析了各類案例，重點(diǎn)分析了國內(nèi)外主要金融集團(tuán)的發(fā)展情況，展示了中國金融集團(tuán)行業(yè)的總體情況，提煉了金融控股集團(tuán)成功的經(jīng)驗(yàn)和啟示。重點(diǎn)分析的機(jī)構(gòu)主要有以金融機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)發(fā)起設(shè)立的金融綜合經(jīng)營集團(tuán)(如中國平安)，以及新興的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，正在向金融集團(tuán)邁進(jìn)(如螞蟻金服)。本書遴選并全面分析了中國具有代表性的十大金融控股集團(tuán)公司，通過大量深入分析其一手經(jīng)營報告，總結(jié)出了這些企業(yè)集團(tuán)的優(yōu)劣勢和競爭策略。這些大量的案例分析，有助于金融控股集團(tuán)行業(yè)相互比較借鑒，取長補(bǔ)短。

第二，對金融控股集團(tuán)業(yè)務(wù)實(shí)踐的指導(dǎo)。本書指出宏觀經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)行對于金融集團(tuán)經(jīng)營活動環(huán)境的極端重要性。受業(yè)務(wù)特征影響，金融集團(tuán)這種相對大型企業(yè)對于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化反應(yīng)相對緩慢，因而更要注意前瞻性地研究掌握經(jīng)濟(jì)周期性變化帶來的機(jī)會與風(fēng)險，守住風(fēng)險底線，穩(wěn)健經(jīng)營。本書分析了經(jīng)濟(jì)周期對資產(chǎn)價格的影響，論述了經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行的大致邏輯規(guī)律，還給出了觀察宏觀經(jīng)濟(jì)及周期運(yùn)行的一系列國內(nèi)和全球基本指標(biāo)體系。無論是對于金融集團(tuán)的管理者，還是對于金融同行，均具有很高的實(shí)用價值。為專業(yè)人員進(jìn)一步細(xì)化和優(yōu)化指標(biāo)體系，奠定了基礎(chǔ)。

第三，密切關(guān)注監(jiān)管政策并提供相關(guān)建議。近年來，中國金融監(jiān)管的思路和方向有一些新的變化，對金融控股公司的經(jīng)營管理提出了新的要求和挑戰(zhàn)?！凹訌?qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，補(bǔ)齊監(jiān)管短板”成為中國未來一個時期監(jiān)管體制發(fā)展的重點(diǎn)。本書結(jié)合中國監(jiān)管和市場實(shí)際，提出了對金融控股集團(tuán)“分業(yè)監(jiān)管、風(fēng)險隔離、鼓勵融合”的監(jiān)管導(dǎo)向，以及在風(fēng)險防范的前提下，規(guī)范發(fā)展金融綜合經(jīng)營，鼓勵有條件的大型企業(yè)開展產(chǎn)業(yè)和金融結(jié)合實(shí)踐，合規(guī)經(jīng)營，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供多元化、便利化、低成本的金融服務(wù)的建議。