云飛揚

上周四寫的專欄文章，筆者分析預(yù)期“中小市值板塊指數(shù)還會橫盤震蕩或者小回調(diào)，而藍籌權(quán)重股板塊指數(shù)有可能不跌，甚至出現(xiàn)小幅反彈?！庇腥さ氖牵@個場景在上周五盤中曾短暫出現(xiàn)。（見圖一）

圖一：A股主要指數(shù)10月18日盤中市況

由圖可見，當時，中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板、中小板等指數(shù)出現(xiàn)小回調(diào)，上證50、滬深300指數(shù)卻是小幅反彈！不過，市場變幻莫測，盤面隨時會逆轉(zhuǎn)，市場情緒是聯(lián)動的。泥沙俱下之時，即便是北向資金也不能避免被套?？梢?，僅憑基本面資訊來操作是不夠的，還需結(jié)合其他手段，技術(shù)分析也十分重要。

眾所周知，指標是技術(shù)分析的工具，上百種指標各自有著不同的含義，從不同視角來反映行情狀況、度量市場情緒。投資者可依據(jù)個人習(xí)慣偏好，篩選合適的指標，找到屬于自己的使用竅門。以布林線為例，我們應(yīng)該留意到，歷史上的大牛市都是在下軌低位處啟動，或者從較為狹窄的位置開始。并且，每當大幅下跌調(diào)整過程中，布林帶空間明顯鼓起來的時候，則很可能會有大級別反彈出現(xiàn)。（見圖二）

圖二：上證指數(shù)20年月K線指標分析

如上圖所示，上證指數(shù)現(xiàn)處于略微向下傾斜的布林通道中，還不具備市場底部的構(gòu)造特征，出現(xiàn)整體性行情機會的可能性較小。

波浪理論也是廣泛使用的技術(shù)分析方法。從中證800指數(shù)浪形來看，C-3-3-2浪有可能將以橫向收斂三角形出現(xiàn)。（見圖三）

圖三：中證800指數(shù)日K線浪形分析

“盛極而衰，否極泰來”，這或許是金融市場運行的自然原理。蠟燭線記錄著行情，趨勢在K線上也可見端倪。比如，滬深300指數(shù)在9月5日、10月14日的成交量明顯放大，同時收出帶長上影線的日線，說明當天有較多主動型賣盤。（見圖四）

圖四：滬深300指數(shù)日K線形態(tài)分析

圖四所示的日K線形態(tài)也稱為流星線，表示股價在上漲過程中遇到較強拋壓，雖然有所上沖，但未能守住高位，籌碼已松動，后市或有下跌的可能，這種K線通常被視為離場信號。

近期，股市交投的確清淡。10月9日～11日，在出現(xiàn)價升量增“紅三兵”的情況下，反彈也未能持續(xù)。本周二，滬市成交量僅1303.8億元，再創(chuàng)近期新低。換手率的下降，反映出散戶交易正逐漸減少，因為機構(gòu)多數(shù)傾向于中長期持有，而非短線炒作。

個人投資者面臨的主要問題也許是獲利難度大，無論在證券市場還是期貨市場都如此。根據(jù)今年的全國期貨實盤大賽統(tǒng)計結(jié)果，四萬多個賬戶最終盈利的不到四分之一，其中基金組盈利最多，輕量組虧損嚴重。這反映出市場參與者在認知理念、操作風(fēng)控、資金管理等方面差異很明顯，專業(yè)的事應(yīng)該由專業(yè)的人來做。

過去十年，有些主動管理型基金還是不錯的，公募基金漲幅最高的達到300%，年化約12%。穩(wěn)健的收益最重要，“少就是多，慢即是快”。對多數(shù)非專業(yè)投資者來說，降低收益預(yù)期本身就是重要的風(fēng)控措施。因為追求高收益的動機必然會產(chǎn)生冒險，而一旦風(fēng)險敞口擴大，就容易使操作變形。

市場漲跌歸根結(jié)底是由資金流動性決定的。據(jù)悉，12月份是今年解禁市值第四高的月份，可能超過3000億元。管理層對限售股解禁問題十分重視，有意修訂減持規(guī)則，相信會對穩(wěn)定市場有利。政策還鼓勵養(yǎng)老金入市，有券商機構(gòu)測算近期的增量資金約為1000億元。

目前來看，短線、中線甚至長線技術(shù)指標均處在中位附近。預(yù)期近日，A股大盤仍將以橫向運行為主，波動幅度可能較窄，行情不溫不火的觀望局面還會延續(xù)。