魯比尼

君不見(jiàn)，每個(gè)文明國(guó)家都對(duì)其金融系統(tǒng)嚴(yán)格監(jiān)管。稍有不慎。就可能出現(xiàn)類似2008年的全球金融危機(jī)。內(nèi)幕交易、老鼠倉(cāng)和地下錢莊層出不窮，除非投資者能夠得到很好的保護(hù)，否則沒(méi)有哪個(gè)金融體系能夠按其天職正常運(yùn)作。

因此。有的監(jiān)管體系要求證券必須注冊(cè)，有的要求資金服務(wù)活動(dòng)必須有許可證，有的要求資本管制包括“反洗錢”和“了解你的客戶”條款（以防避稅和其他非法金融流動(dòng)），有的要求資管方與客戶利益一致。這些法律和監(jiān)管保護(hù)了投資者和社會(huì)，由此產(chǎn)生一些合規(guī)成本也是合情合理的。

然而，當(dāng)下各國(guó)的監(jiān)管機(jī)制尚沒(méi)有覆蓋全部金融活動(dòng)。以加密貨幣為例，常常在官方金融監(jiān)督范圍之外發(fā)行和交易。規(guī)避合規(guī)成本被包裝成效率的來(lái)源之一。結(jié)果是加密領(lǐng)域成為一個(gè)不受監(jiān)管的大賭場(chǎng)，不受監(jiān)管的犯罪活動(dòng)肆虐。

這絕不是猜想。當(dāng)前，一些最大的加密貨幣玩家公開(kāi)卷入系統(tǒng)性非法活動(dòng)。以近期的BitMEX為例，這是一家不受監(jiān)管的、數(shù)萬(wàn)億美元規(guī)模的加密衍生品交易所，位于塞舌爾群島。但活動(dòng)遍布全球。其CEO亞瑟·海耶斯（Arthur Hayes）公開(kāi)夸耀BitMEX的業(yè)務(wù)模式涉及招徠“墮落的賭徒”（即愚蠢的散戶）投資加密衍生品。杠桿高達(dá)100倍。

100比1的杠桿下?；A(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格哪怕只變化1%，也會(huì)觸及追加保證金紅線，令你的投資血本無(wú)歸。更糟糕的是。BitMEX對(duì)你買賣這種有毒的金融工具收取高昂的費(fèi)用，然后又將客戶存款納入“流動(dòng)性基金”，其規(guī)?？赡苓h(yuǎn)大于規(guī)避對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)所必須，從而再賺一筆。根據(jù)一項(xiàng)獨(dú)立研究者的估算。客戶破產(chǎn)清算時(shí)常將收入的一半“貢獻(xiàn)”給BitMEX。

BitMEX內(nèi)部人士向我透露，該交易所也被來(lái)自俄羅斯、伊朗和其他國(guó)家的恐怖分子和其他罪犯用來(lái)日常洗錢，規(guī)模甚巨;而交易所對(duì)此并不阻止。因?yàn)樗矎倪@些交易中獲利。

雪上加霜的是。BitMEX還有一個(gè)以營(yíng)利為目的的自營(yíng)交易部門（按理說(shuō)。該部門存在的意義應(yīng)該是做市）。有人指控其先客戶而動(dòng)。

無(wú)論如何，我們確實(shí)知道BitMEX繞過(guò)了所有的監(jiān)管。盡管它宣稱不為某些投資者服務(wù)，但它“核實(shí)”公民身份的方法是檢查IP地址，而只要通過(guò)類似VPN應(yīng)用，就可以輕松偽裝IP。不進(jìn)行盡職調(diào)查等于赤裸裸踐踏證券法和監(jiān)管。在不受監(jiān)管的塞舌爾，海耶斯甚至可以公然挑釁那些對(duì)他提出訴訟的人，因?yàn)樗钪绾卧诜珊捅O(jiān)管的灰色地帶行動(dòng)。

7月早些時(shí)候。我在臺(tái)北與海耶斯進(jìn)行了辯論，我戳穿了他的畫(huà)皮。但是，我不知道的是，他獲得了會(huì)議主辦方授予的會(huì)議視頻專屬權(quán)利，一周以來(lái)一直拒絕公布完整視頻。相反，他發(fā)布了經(jīng)過(guò)剪切的“集錦”，營(yíng)造一種他從善如流的印象。宣稱代表“反抗”審查的人，騙局一經(jīng)暴露，便搖身一變成為一切審查手段的大師。最終，在自己支持者的一片噓聲中，他不得不就范，公布了視頻。

在我們辯論的同一天。英國(guó)金融監(jiān)督局（Financial Conduct Authority）提出徹底禁止零售高風(fēng)險(xiǎn)加密投資。但是，被誘入加密貨幣領(lǐng)域的散戶作出了阻止了決策者的一致回應(yīng)，還會(huì)繼續(xù)受騙價(jià)格操縱在所有加密交易所肆虐，拉高出貨、洗盤(pán)、欺騙，提前交易和其他操縱手段層出不窮。根據(jù)一項(xiàng)研究，高達(dá)95%的比特幣交易是虛假交易，這表明欺詐絕非例外。

當(dāng)然，毫不奇怪，一個(gè)不受監(jiān)管的市場(chǎng)會(huì)成為騙子、罪犯和“大神”的溫床。加密交易打造了一個(gè)數(shù)十億美元的行業(yè)，參與其中的不僅有交易所，還有披著記者身份的宣傳者、吹噓自己業(yè)績(jī)兜售“屎特幣”的機(jī)會(huì)主義者，以及尋求監(jiān)管豁免的游說(shuō)者。其背后是新型犯罪集團(tuán)。足以令黑社會(huì)黯然失色。

我倡議，政府執(zhí)法機(jī)關(guān)必須立即采取行動(dòng)。目前，監(jiān)管者對(duì)加密癌癥的蔓延視而不見(jiàn)。據(jù)一項(xiàng)研究，2017年有80%的“首次代幣發(fā)行”（ICO）是騙局。至少，海耶斯和其他騙局主持者在離岸避風(fēng)港呼風(fēng)喚雨，他們應(yīng)該接受調(diào)查，否則數(shù)百萬(wàn)甚至更多散戶都會(huì)被財(cái)務(wù)災(zāi)難吞噬。就連美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)史蒂文·努欽（Steven Mnuchin）——他并不熱衷于金融監(jiān)管——亦同意，絕不能容許加密貨幣“成為秘密賬戶”的代名詞，它們是形形色色的恐怖分子、黑社會(huì)和罪犯的自留地。