楊陽

華寶中證科技龍頭交易型開放式指數(shù)基金是華寶基金近期重磅ETF產(chǎn)品，標的指數(shù)為中證科技龍頭指數(shù)，成分股以大、中盤成長股為主，聚焦于電子、計算機和醫(yī)藥行業(yè)，具有細分行業(yè)龍頭、成長性高等特質。隨著我國人口紅利的逐漸消失，科創(chuàng)能力強、研發(fā)投入高的企業(yè)無疑會更受政策的青睞。該指數(shù)成分股的平均研發(fā)投入處于領先水平;成分股具備兩大特征：行業(yè)細分龍頭屬性和成長性強;長期收益領先，風險調整收益水平優(yōu)秀。從基金本身來看，其規(guī)模擴張迅速，交易活躍受市場青睞，是配置科技創(chuàng)新板塊的良好投資工具。

政策紅利催生科技行情

從長期來看，隨著我國人口紅利的逐漸消失，傳統(tǒng)的經(jīng)濟發(fā)展模式已經(jīng)明顯走入了瓶頸。未來中國經(jīng)濟的繼續(xù)發(fā)展越來越依賴于工程師紅利這一要素，而在此背景下，科創(chuàng)能力強、研發(fā)投入高的企業(yè)無疑會更受政策的青睞。

中證科技龍頭指數(shù)成分股的行業(yè)分布主要集中在電子、計算機和醫(yī)藥行業(yè)，這三大行業(yè)占指數(shù)權重達90%。傳統(tǒng)TMT行業(yè)范疇為電子、計算機、通信和傳媒，中證科技龍頭指數(shù)主要在電子、計算機、通信行業(yè)范疇內進行配置，未納入傳媒股，更加體現(xiàn)了該指數(shù)對科技創(chuàng)新、研發(fā)投入的重視。這三大行業(yè)的占比達76.8%，其中電子行業(yè)占比最高，占指數(shù)權重比例達到了38.5%;計算機行業(yè)占比次之，約30.8%;通信行業(yè)占比較小，約7.4%。

中證科技龍頭指數(shù)成分股的平均研發(fā)投入均處于領先水平。高研發(fā)、高創(chuàng)新，體現(xiàn)出了該指數(shù)具有較強的科技創(chuàng)新屬性，更受政策青睞。今年年初，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關于在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》，強調了科創(chuàng)板將重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，進一步利好電子、計算機和醫(yī)藥等板塊。從已在科創(chuàng)板上市的公司來看，所屬行業(yè)大多集中在半導體設備及材料、自動化裝備、創(chuàng)新藥等領域，市場估值較高，對A股科創(chuàng)板相關標的起到了一定的映射作用。

TMT與醫(yī)藥并重 優(yōu)選成長龍頭股

全球通信技術帶來的通信進步周期大致經(jīng)過了2G-3G-4G的三個周期，每個周期以基站建設爆發(fā)為標志，持續(xù)時間在5年左右。每一次新的周期都會經(jīng)過基礎設施建設—新終端—技術高速發(fā)展—新終端內容的豐富等多個階段，為TMT板塊企業(yè)帶來整體的高速發(fā)展機遇。5G提前發(fā)牌、全球5G建設提速、5G應用加速落地，一系列事件愈發(fā)催化了5G引領的新科技周期，利好TMT板塊相關個股。

而中證科技龍頭指數(shù)中，電子、計算機、通信行業(yè)的占比總值近80%，其成分股表現(xiàn)受到科技周期的影響較大，能夠直接受益于將要到來的5G新周期。同時，外資入市，TMT行業(yè)中長期向上趨勢較為確定，或將迎來新一輪發(fā)展周期。

此外，目前醫(yī)藥行業(yè)正處于加速發(fā)展階段。從需求端來看，由于人口老齡化、腫瘤和代謝類疾病等慢性病發(fā)病率上升、居民收入水平提高等因素，國內市場對醫(yī)療健康產(chǎn)品與服務的需求量不斷上升。

近年來人口老齡化的趨勢愈發(fā)明顯。2017年，我國60周歲及以上人口占比約17.3%，65周歲及以上人口占比約11.4%，均遠超國際“人口老齡化”標準，對醫(yī)藥行業(yè)的需求不斷增加。醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展成為支撐老齡化社會的重要基石之一，后續(xù)行情可期。此外，自2017年10月兩辦發(fā)布《關于深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見》以來，中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)迅速切換賽道，進入“創(chuàng)新藥為王”的時代，中國領先的制藥企業(yè)也紛紛把創(chuàng)新作為未來突圍的必由之路。在此基礎上，恒瑞醫(yī)藥等醫(yī)藥行業(yè)龍頭公司紛紛加大對研發(fā)的投入，更加聚焦于創(chuàng)新藥領域，受到政策青睞。

從具體成分股來看，由于指數(shù)編制方法中，在細分行業(yè)內根據(jù)日均市值、營業(yè)收入（TTM）綜合排名選取排名靠前的股票，中證科技龍頭指數(shù)的成分股中，大多為各類細分行業(yè)中的龍頭企業(yè)。同時，由于指數(shù)編制方法中，在市值、營業(yè)收入等指標篩選的基礎上，會根據(jù)營業(yè)收入增速與凈利潤增速的綜合排名來選取在細分行業(yè)內排名靠前的股票，中證科技龍頭指數(shù)的成分股大多具有“高成長性”的特質。

指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異 ETF上市受青睞

設立于2012年6月29日的中證科技龍頭指數(shù)截止2019年6月29日，已獲得了超過200%的收益，業(yè)績表現(xiàn)遠超各類市場寬基指數(shù)，長期收益領先。除了與市場寬基指數(shù)相比，從長期來看（無論是從基日至今還是近五年），中證科技龍頭指數(shù)與醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)、TMT主題指數(shù)、軍工指數(shù)等相比，均表現(xiàn)更優(yōu)。從短期來看，中證科技龍頭指數(shù)同樣表現(xiàn)優(yōu)秀。2019年以來，已獲得了超過50%的收益，遠超寬基指數(shù)及醫(yī)藥、TMT、軍工行業(yè)指數(shù)，比單行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)更優(yōu)。

在政策紅利、科技大潮和中證科技龍頭指數(shù)優(yōu)異表現(xiàn)的基礎上，華寶中證科技龍頭ETF上市（2019年8月16日）以來，其規(guī)模不斷擴張。根據(jù)上海證券交易所披露的數(shù)據(jù)，截至2019年10月9日，其規(guī)模已從募集結束時的10.4億元上漲至66.4億元，廣受市場投資者歡迎。從交易量來看，華寶中證科技龍頭ETF成交活躍。自上市以來，每日成交量均位列全市場ETF的前列，9月至10月9日總成交總量125.64億元，僅次于證券ETF，排名第二位，流動性強，為投資者提供了更加高效的投資工具。

中證科技龍頭指數(shù)前十大權重股概覽