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        北斗導(dǎo)航:組網(wǎng)即將完成布局時(shí)點(diǎn)來(lái)臨

        2019-11-05 01:57:48韋順
        股市動(dòng)態(tài)分析 2019年40期
        關(guān)鍵詞:民用北斗產(chǎn)業(yè)鏈

        韋順

        北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)是我國(guó)自行研制、獨(dú)立運(yùn)行的導(dǎo)航衛(wèi)星系統(tǒng),屬于自主可控的細(xì)分領(lǐng)域之一。整個(gè)系統(tǒng)組建多年,2000年開(kāi)始正式向全球提供服務(wù),已收獲3億以上用戶數(shù),按計(jì)劃北斗三號(hào)將于2020年完成全面組網(wǎng)工作,行業(yè)需求將持續(xù)擴(kuò)大,產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)布局時(shí)點(diǎn)。

        北斗在軍事領(lǐng)域有戰(zhàn)略意義,在民用市場(chǎng)則有廣闊的成長(zhǎng)空間,預(yù)計(jì)明年產(chǎn)業(yè)規(guī)模可達(dá)3000億以上。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看,下游的用戶段貼近社會(huì)需求,是成長(zhǎng)潛力最大的領(lǐng)域。A股相關(guān)個(gè)股也主要集中在用戶段,尤其是中下游的終端產(chǎn)品和運(yùn)營(yíng)服務(wù)環(huán)節(jié),建議從產(chǎn)業(yè)鏈布局、研發(fā)實(shí)力、軍轉(zhuǎn)民以及低流通市值等角度來(lái)選股。

        2020年全面完成組網(wǎng)

        北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)是我國(guó)自行研制的全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng),是繼GPS和俄羅斯GLONASS之后的第三個(gè)成熟的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)。北斗衛(wèi)星系統(tǒng)組網(wǎng)實(shí)施“三步走”戰(zhàn)略,即從試驗(yàn)系統(tǒng)的北斗一號(hào),到可覆蓋亞太地區(qū)的正式系統(tǒng)北斗二號(hào),再到可用于全球定位的北斗三號(hào)。整個(gè)系統(tǒng)實(shí)際構(gòu)建的時(shí)間已經(jīng)有20多年,目前北斗一號(hào)和二號(hào)系統(tǒng)已完成組網(wǎng),三號(hào)還在組建中。

        9月23日,我國(guó)在西昌衛(wèi)星發(fā)射中心以“一箭雙星”的方式成功發(fā)射了第47顆和第48顆北斗導(dǎo)航衛(wèi)星。兩顆衛(wèi)星是三號(hào)系統(tǒng)的組網(wǎng)衛(wèi)星,后續(xù)經(jīng)過(guò)在軌測(cè)試后,將適時(shí)并網(wǎng)提供服務(wù)。此次發(fā)射成功標(biāo)志著北斗三號(hào)組網(wǎng)將從基本系統(tǒng)向完整系統(tǒng)過(guò)度和升級(jí),北斗全球組網(wǎng)完成即將進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

        目前在軌衛(wèi)星已高達(dá)39顆(其中21顆屬于北斗三號(hào)衛(wèi)星),未來(lái)北斗還有7-11顆衛(wèi)星將要發(fā)射,到明年全球化組網(wǎng)將全面完成,這也意味著屆時(shí)北斗衛(wèi)星系統(tǒng)將覆蓋全球各個(gè)領(lǐng)域。

        從性能上看,北斗三號(hào)領(lǐng)先于目前正在使用的GPS二代,但落后于正在建設(shè)中的GPS三代。不過(guò)無(wú)論是對(duì)我國(guó)國(guó)防、還是其他戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)都意義重大,當(dāng)年美國(guó)關(guān)閉我國(guó)一艘貨輪GPS的事件仍然歷歷在目,在當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦背景下,導(dǎo)航領(lǐng)域自主可控的重要性更加突出。北斗系統(tǒng)是自主可控主題的延伸,且明年將建成,與國(guó)內(nèi)5G建設(shè)同步,5G+北斗下游應(yīng)用想像空間巨大,包括車(chē)聯(lián)網(wǎng)、無(wú)人駕駛、智慧物流等都將實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。

        而且,北斗的需求也不差,此前中國(guó)兵工集團(tuán)曾在科技工作會(huì)議上指出,北斗高精度服務(wù)已在戰(zhàn)略性行業(yè)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)和大眾市場(chǎng)得到推廣應(yīng)用,自主研發(fā)的北斗快速輔助定位系統(tǒng),填補(bǔ)了我國(guó)移動(dòng)通信領(lǐng)域微信導(dǎo)航輔助定位技術(shù)空白,用戶數(shù)量已經(jīng)突破了3億。截止今年一季度,國(guó)內(nèi)申請(qǐng)入網(wǎng)手機(jī)中,北斗定位支持率達(dá)到70%。

        民用市場(chǎng)規(guī)模最大

        隨著2020年全球組網(wǎng)完成,北斗的需求將持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)申萬(wàn)宏源的測(cè)算,在軍用領(lǐng)域,美國(guó)GPS系統(tǒng)在整個(gè)軍費(fèi)開(kāi)支約占1.5%,對(duì)標(biāo)這一數(shù)據(jù),2019年大概是一百多億的樣子,如果按照過(guò)去國(guó)防開(kāi)支年復(fù)合增速計(jì)算,預(yù)計(jì)到2025年市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)250億元。

        北斗在軍事上主要是出于國(guó)防戰(zhàn)略的考慮,其真正的成長(zhǎng)領(lǐng)域在民用市場(chǎng),申萬(wàn)預(yù)計(jì)2021年北斗在民用方面的產(chǎn)值將高達(dá)3000億元,這一點(diǎn)跟官方在采訪時(shí)披露的數(shù)據(jù)相近,顯然民用市場(chǎng)有更大的潛力。其中,大市場(chǎng)主要在于兩塊,一塊是可穿戴式設(shè)備,2018年國(guó)內(nèi)智能可穿戴設(shè)備出貨量已經(jīng)達(dá)到5500萬(wàn)臺(tái),市場(chǎng)規(guī)模突破350億元,到2021年有望突破500億元,如果算上智能手機(jī)的話這個(gè)市場(chǎng)更大。另一塊是車(chē)聯(lián)網(wǎng),無(wú)論是國(guó)內(nèi)目前加速發(fā)展的人工智能還是5G,最終的運(yùn)用領(lǐng)域之一都有車(chē)聯(lián)網(wǎng),2017年北斗車(chē)聯(lián)網(wǎng)在國(guó)內(nèi)產(chǎn)值約為30億元,而2021年國(guó)內(nèi)車(chē)聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)值將超過(guò)千億元,保守還是按照7.1%的滲透率,產(chǎn)值都輕松過(guò)百億,如果考慮無(wú)人駕駛,規(guī)模會(huì)更高。

        機(jī)會(huì)在用戶段中下游

        北斗產(chǎn)業(yè)鏈目前已形成基礎(chǔ)產(chǎn)品、應(yīng)用終端、應(yīng)用系統(tǒng)和運(yùn)營(yíng)服務(wù)的完整產(chǎn)業(yè)鏈,且零部件基本上實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化,產(chǎn)業(yè)鏈上的公司會(huì)大規(guī)模受益。

        從投資角度看,北斗產(chǎn)業(yè)鏈可分為空間段、地面段和用戶段,其中用戶段又分為上游基礎(chǔ)產(chǎn)品和零部件,中游的終端設(shè)備以及下游的運(yùn)營(yíng)服務(wù)。對(duì)于北斗這種大國(guó)重器,空間段和地面段肯定是被國(guó)有科研院所壟斷,普通企業(yè)能參與的也只有下游用戶段。

        可以看到,相關(guān)上市公司也基本上扎堆在下游用戶段,尤其是終端設(shè)備和運(yùn)營(yíng)服務(wù)環(huán)節(jié)。目前A股相關(guān)標(biāo)的有30余家,結(jié)合上文的分析看,建議從以下三個(gè)方向選擇:1)研發(fā)能力突出,且有較強(qiáng)軍轉(zhuǎn)民預(yù)期的企業(yè),如海格通信和振芯科技,二者研發(fā)支出占比連續(xù)五年超過(guò)10%,海格旗下的怡創(chuàng)科技聚焦北斗民用市場(chǎng),振芯科技的國(guó)星通信為北斗終端最大供應(yīng)商。

        2)北斗產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng),當(dāng)下很難判斷哪個(gè)環(huán)節(jié)最終能跑出來(lái),產(chǎn)業(yè)鏈布局完善的企業(yè)機(jī)會(huì)更大。在天線、射頻芯片、基帶芯片、板卡和終端等環(huán)節(jié)均有布局的企業(yè)主要有海格通信、振芯科技、北斗星通和華力創(chuàng)通。

        3)翻閱相關(guān)標(biāo)的,基本上不是估值太高就是業(yè)績(jī)太差,在行業(yè)還沒(méi)有大規(guī)模應(yīng)用的背景下,目前產(chǎn)業(yè)還處于純主題炒作,可關(guān)注流通盤(pán)較低的華測(cè)導(dǎo)航、中海達(dá)以及星網(wǎng)宇達(dá)等。

        近期科技股炒的火熱,許多科技屬性的標(biāo)的都有了很大漲幅,再去追漲性價(jià)比不高。而北斗導(dǎo)航作為自主可控的一個(gè)細(xì)分環(huán)節(jié),可能會(huì)有補(bǔ)漲需求,即便沒(méi)有,長(zhǎng)期看產(chǎn)業(yè)也臨近爆發(fā)時(shí)點(diǎn),更適合投資者潛伏。

        圖:產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)主要公司一覽

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