楊陽

根據(jù)外管局9月10日發(fā)布的消息，為貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于推動形成全面開放新格局的重大決策部署，進一步擴大我國金融市場對外開放，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，國家外匯管理局決定取消合格境外機構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）（以下合稱“合格境外投資者”）投資額度限制。

隨著限額的取消，外資進入A股的渠道將就此打開，疊加MSCI、富時和標(biāo)普指數(shù)分別納入及擴大中國股市的指數(shù)占比，外資未來在A股市場的地位將出現(xiàn)本質(zhì)上的轉(zhuǎn)變。截止到2019年半年報，QFII持倉的A股股票為293只，持倉市值超過1600億元。未來，外資所倡導(dǎo)的投資理念也將持續(xù)影響市場，持倉的相關(guān)個股或?qū)⒂瓉碓隽抠Y金。

中國金融市場開放再加碼

合格境外投資者制度是中國金融市場開放最重要的制度之一。自2002年實施QFII制度、2011年實施RQFII制度以來，來自全球31個國家和地區(qū)的超過400家機構(gòu)投資者通過此渠道投資中國金融市場，在分享中國改革開放和經(jīng)濟增長成果的同時，也積極促進了我國金融市場健康發(fā)展。

多年來，國家外匯管理局一直堅持在有效防范風(fēng)險的前提下，積極主動推進金融市場對外開放，持續(xù)推動合格境外投資者制度外匯管理改革，已于2018年取消相關(guān)匯兌限制。此次全面取消合格境外投資者投資額度限制，是國家外匯管理局在合格境外投資者外匯管理領(lǐng)域的又一重大改革舉措。今后，具備相應(yīng)資格的境外機構(gòu)投資者，只需進行登記即可自主匯入資金開展符合規(guī)定的證券投資，境外投資者參與境內(nèi)金融市場的便利性將再次大幅提升，中國債券市場和股票市場也將更好、更廣泛地被國際市場接受。

國家外匯管理局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟師王春英就相關(guān)問題回答記者提問時表示，近年來，國家外匯管理局認真貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于推動形成全面開放新格局的部署要求，深化合格境外投資者制度改革，完善審慎管理，取消匯出比例限制，取消有關(guān)鎖定期要求，允許合格境外投資者就其所持有的證券資產(chǎn)在境內(nèi)開展外匯套期保值等，極大便利了境外投資者投資境內(nèi)金融市場。

明晟（MSCI）、富時羅素、標(biāo)普道瓊斯以及彭博巴克萊等國際主流指數(shù)相繼將我國股票和債券納入其指數(shù)體系，并穩(wěn)步提高納入權(quán)重，境外投資者對我國金融市場的投資需求相應(yīng)增加。此次全面取消合格境外投資者投資額度限制，是國家外匯管理局貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，深化金融市場改革開放，服務(wù)全面開放新格局的重大改革。

王春英同時表示，下一步，國家外匯管理局將立即著手修訂《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》（國家外匯管理局公告2018年第1號）等相關(guān)法規(guī)，明確不再對單家合格境外投資者的投資額度進行備案和審批。此外，RQFII試點國家和地區(qū)限制也一并取消。

瑞銀中國證券業(yè)務(wù)主管房東明在接受媒體采訪時表示，這是眾多外資機構(gòu)翹首以盼的政策，掃除了此前存在的額度和準(zhǔn)入方面的一些障礙，并將大大提升外資對中國市場的參與度，可以說是中國股市對外開放的又一里程碑。QFII、RQFII有助于將中長期資金更為直接地引入在岸市場，有助于金融市場的健康穩(wěn)定。由于QFII、RQFII下的交易通過內(nèi)地機構(gòu)完成，吸引更多的資金通過該渠道進行投資，將促進境內(nèi)市場與國際接軌，帶動內(nèi)地金融機構(gòu)的國際競爭力。結(jié)合國際三大指數(shù)持續(xù)納入A股，中國A股國際化與機構(gòu)化的進程將進一步提速。

超60%資金扎堆15只股票

當(dāng)前外資持有我國境內(nèi)股票市值占總流通市值的3.8%，外資持有我國境內(nèi)人民幣債券市值占債券總市值的2.2%，遠低于一些新興市場經(jīng)濟體外資持有水平。截至8月30日，QFII投資總額度為3000億美元，共計292家合格境外機構(gòu)投資者獲批投資額度1113.76億美元;RQFII制度已從中國香港擴大到20個國家和地區(qū)，投資總額度19900億元人民幣，共計222家RQFII機構(gòu)獲批6933.02億元人民幣投資額度?？梢钥吹?，其實當(dāng)下的QFII和RQFII的額度并沒有用完。

根據(jù)《股市動態(tài)分析》周刊的統(tǒng)計自Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到2019年半年報，QFII在A股的持股數(shù)量為293只，持股比例區(qū)間在0.069%到15.68%之間。以截止半年報的持倉比例為準(zhǔn)，2019年9月11日的市值計算，QFII的持倉總市值高達2215.73億元。從持倉占總股比看，QFII資金偏愛銀行股，前五大持有的股票分別為：寧波銀行、南京銀行、北京銀行、華泰證券和江蘇租賃，持倉占比分別為：15.68%、14.87%、13.64%、13.16%和10.99%。（見圖一）

值得注意的是，高達60.63%，總計1343.43億元的資金扎堆在區(qū)區(qū)15只股票上。持倉市值前五的分別為：華泰證券、寧波銀行、北京銀行、美的集團和南京銀行，持倉市值分別為：246.83億元、216.98億元、159.22億元、127.11億元和105.21億元。（見圖二）