能源結(jié)構(gòu)方面，石油在2030年左右達(dá)到頂峰，而煤炭需求則在全球能源中的重要性將降至工業(yè)革命以來(lái)的最低值。中美貿(mào)易摩擦的長(zhǎng)期性、復(fù)雜性和反復(fù)性將對(duì)世界海運(yùn)貿(mào)易造成下行壓力。

自金融危機(jī)以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行通道。2011-2015年期間，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷，保持在3.2%-3.8%之間。2017年增長(zhǎng)至3.8%的峰值，2018-2019年受中美貿(mào)易摩擦影響，世界經(jīng)濟(jì)增速由3.6%放緩至3.2%。近期，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）將2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)值從3.2%下調(diào)至2.9%，將2020年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)值由4%下調(diào)至達(dá)到3%，為10年來(lái)的最低水平。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）過(guò)去使用的定義，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3%或更低就構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)衰退。其中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速盡管放緩，但在2020年仍將保持6.0%的增速，而印度則持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，2020年預(yù)計(jì)增速達(dá)到7.5%。

與世界經(jīng)濟(jì)增速總體一致，金融危機(jī)以來(lái)世界貿(mào)易增速持續(xù)下滑。據(jù)世貿(mào)組織預(yù)測(cè)，2016-2017年貿(mào)易增速由1.8%快速提升至4.7%，2018年降至3.0%。2019年商品貿(mào)易量增長(zhǎng)率為2.6%，2020年提高至3.0%。從海運(yùn)量發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，海運(yùn)量將低于全球經(jīng)濟(jì)增速并在中長(zhǎng)期持續(xù)走低，預(yù)計(jì)2019-2025年全球海運(yùn)量增速在2.4%左右。

能源消費(fèi)方面，發(fā)展中國(guó)家將成為主要能源消費(fèi)市場(chǎng)，且天然氣、風(fēng)電和太陽(yáng)能等清潔能源需求大幅提升。據(jù)BP預(yù)測(cè)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸向更可持續(xù)的模式轉(zhuǎn)變，中國(guó)能源需求將在2025年左右增長(zhǎng)放緩，印度將超過(guò)中國(guó)成為世界最大的能源增量市場(chǎng)。能源結(jié)構(gòu)方面，石油在2030年左右達(dá)到頂峰，而煤炭需求（年均-0.1%）則大體持平，在全球能源中的重要性將降至工業(yè)革命以來(lái)的最低值。中國(guó)的煤炭占比急劇下降，從2017的60%降低到2040年的35%，相反，由于印度電力行業(yè)煤炭消費(fèi)的增長(zhǎng)，印度的煤炭比例僅小幅下降。中國(guó)對(duì)煤炭需求降低，但對(duì)天然氣、核能、可再生能源需求劇增。對(duì)于天然氣的需求大幅提升，但對(duì)外依存度不斷提高，將對(duì)LNG產(chǎn)業(yè)帶來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)。

此外，《巴黎協(xié)定》的簽署將進(jìn)一步降低煤炭在全球能源供應(yīng)中的地位?！栋屠鑵f(xié)定》的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)是把全球平均氣溫升幅控制在工業(yè)化前水平以上2℃之內(nèi)，并努力將氣溫升幅限制在工業(yè)化前水平以上1.5℃之內(nèi)。根據(jù)《巴黎協(xié)定》，中國(guó)承諾將在2030年左右達(dá)到碳排放峰值，并在2030年前將非化石能源占一次能源消耗的比重提高到20%。2019年，中國(guó)大力推動(dòng)光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)，在前期試點(diǎn)項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，國(guó)家發(fā)改委、能源局在1月發(fā)布了《關(guān)于積極推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電無(wú)補(bǔ)貼平價(jià)上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》，積極推動(dòng)風(fēng)電、光伏發(fā)電高質(zhì)量發(fā)展。目前中國(guó)城市的工商業(yè)光伏系統(tǒng)供電價(jià)格已經(jīng)低于電網(wǎng)供電，因此有助于中國(guó)提前達(dá)成巴黎協(xié)定碳排放目標(biāo)。反觀歐盟28個(gè)會(huì)員國(guó)中僅有8國(guó)表示將在2030年前逐步淘汰燃煤發(fā)電。在提出或確認(rèn)時(shí)間表的歐盟國(guó)家中，法國(guó)打算2022年前逐步淘汰燃煤發(fā)電，意大利和愛(ài)爾蘭則預(yù)計(jì)2025年前完成。丹麥、西班牙、荷蘭、葡萄牙和芬蘭等國(guó)將在2030年前完成?？偠灾蚰茉慈ヌ蓟瘜?duì)全球海運(yùn)業(yè)產(chǎn)生巨大影響，但考慮到各國(guó)實(shí)現(xiàn)去碳化的進(jìn)度和現(xiàn)實(shí)，干散貨船和油輪將會(huì)受到長(zhǎng)期的負(fù)面影響。按船舶最短生命周期20年計(jì)算，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎考慮煤炭用途的散貨船及運(yùn)輸原油的油船。

數(shù)據(jù)來(lái)源：BP

中美貿(mào)易摩擦的長(zhǎng)期性、復(fù)雜性和反復(fù)性將對(duì)世界海運(yùn)貿(mào)易造成下行壓力。短期來(lái)看，據(jù)克拉克松預(yù)計(jì)，2019年全年海運(yùn)貿(mào)易量以噸計(jì)算減少0.2%，現(xiàn)階段的貿(mào)易摩擦對(duì)鐵礦石、原油、成品油、LPG、LNG和化學(xué)品等貨種的海運(yùn)貿(mào)易影響較為有限。但2019年6月起中國(guó)對(duì)美LNG加征關(guān)稅將從原先的10%提高至25%，這將會(huì)進(jìn)一步抑制中美LNG海運(yùn)貿(mào)易。據(jù)WTO預(yù)測(cè)，中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致全球GDP在2022年下降約1.96%，且導(dǎo)致資源的重新分配偏離了基于比較優(yōu)勢(shì)的最有效分配。2019年至2022年期間，中國(guó)出口將累計(jì)降低34.8%，美國(guó)將累計(jì)降低61.5%，歐盟累計(jì)降低4.8%，東盟累計(jì)降低11.3%，印度累計(jì)降低16.2%。此外，貿(mào)易摩擦引起了多國(guó)出口格局和航線的變化，越南、墨西哥、印度的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、日本及部分西歐經(jīng)濟(jì)體的資本或知識(shí)密集型產(chǎn)品，巴西、澳大利亞、加拿大、俄羅斯、馬來(lái)西亞、新西蘭的資源型產(chǎn)品均會(huì)得到改善。因此從航線來(lái)看，跨太平洋航線運(yùn)量減少，而南美、東南亞、澳大利亞、歐洲至中國(guó)、美國(guó)航線運(yùn)量則增加。

總體而言，考慮到船型建造歷史趨勢(shì)和未來(lái)經(jīng)濟(jì)、能源變化情況，干散貨船總體呈下行趨勢(shì)，油品類海運(yùn)量持續(xù)萎縮，集裝箱船和液化氣船將穩(wěn)步上升。當(dāng)前，由于5-10年船齡船舶占船隊(duì)船只數(shù)量的比重穩(wěn)步上升（36.4%），限硫令的施行對(duì)船舶建設(shè)商來(lái)說(shuō)更是一次對(duì)這些船舶綠色化改造的市場(chǎng)機(jī)遇。