整體業(yè)績情況

2019 年上市公司中報于8 月31日公布完畢。在3689 家A 股上市公司中，共有3236 家實現(xiàn)盈利，占比為87.72%，凈利潤較上年增長6.91%。但化肥類上市公司業(yè)績較為平淡，達不到市場平均水平。今年上半年，22 家上市肥企共實現(xiàn)盈利36.9 億元， 同比下降35.1%，結束了此前連續(xù)兩年利潤增長的局面。

今年化肥上市公司業(yè)績出現(xiàn)下降的主要原因有兩點，一是去年基數(shù)較高，達到了創(chuàng)紀錄的56.9 億元，而今年的整體市場環(huán)境不如去年，業(yè)績難以超過去年；二是不少化肥上市公司同時生產化工產品，化工產品價格下跌，影響了企業(yè)盈利，如盈利大戶華魯恒升和魯西化工今年中報業(yè)績雙雙下降，降幅分別為22.1%和55.6%，均是化工產品價格下跌所致。

從子行業(yè)看，磷肥行業(yè)業(yè)績相對突出，3 家磷肥類上市公司共實現(xiàn)盈利2.7 億元，同比增長147.4%。云天化表示，今年上半年，公司生產裝置運行平穩(wěn)，主要生產裝置實現(xiàn)了20 個“長周期”，保持高效運行，磷酸、磷酸二銨等產品綜合能耗同比下降，毛利率增加，提升了公司盈利能力。

氮肥行業(yè)滑坡較大。11 家氮肥類上市公司共實現(xiàn)盈利22.2 億元，同比下降51.6%，河池化工、柳化股份、圣濟堂3 家公司出現(xiàn)虧損。今年上半年，尿素、氯化銨價格均維持高位，對提升氮肥企業(yè)業(yè)績有益，但由于許多氮肥上市公司同時生產化工產品，化工產品價格下跌拖累了其業(yè)績。

鉀肥上市公司呈現(xiàn)差異化，藏格控股盈利超過2 億元，但鹽湖股份卻出現(xiàn)了4.2 億元的虧損。不過鹽湖股份的虧損主要是鎂業(yè)版塊和化工版塊虧損所致，單純從鉀肥情況看還是不錯的。今年上半年，鹽湖股份氯化鉀銷量同比增加3.8 萬噸，平均售價同比上漲181 元/噸，毛利率達到了74.64%，去年同期是73.45%，上升了1.19%。

復合肥行業(yè)利潤有所下降。6家復合肥上市公司全部盈利，無一虧損，但由于受到上游原材料價格處于高位、下游農產品價格仍處于低位的雙重影響，不少復合肥上市公司業(yè)績出現(xiàn)下降。然而新洋豐卻逆市而上，今年上半年共實現(xiàn)盈利6.3 億元，同比增長17.1%，成為盈利最多的復合肥上市公司。新洋豐表示，公司近年來在新型肥領域不斷加大投入，今年上半年，公司新型復合肥實現(xiàn)銷量同比增長23.01%，收入同比增長28.32%，毛利率同比增加0.55 個百分點，在傳統(tǒng)復合肥盈利減弱的情況下，新型肥成為盈利新增長點。

化肥類上市公司2019 年中期業(yè)績一覽表 利潤：萬元，每股收益：元/股

部分上市公司中報點評

●湖北宜化：2019 年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入72.21 億元，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤0.5 億元。受中美貿易戰(zhàn)影響，報告期公司主導產品燒堿銷售價格較2018 年出現(xiàn)較大降幅，影響了公司的經營業(yè)績。報告期公司轉讓子公司雷波縣華瑞礦業(yè)有限公司71.50%的股權，回籠資金1.19 億元；報告期內，公司繼續(xù)加強經營管理和生產調度，氯堿、尿素和磷酸二銨裝置穩(wěn)定運行，產量、消耗創(chuàng)近年同期最好水平。

●四川美豐：報告期內，公司累計生產尿素21.91 萬噸（同比增長13.52%）、車用尿素6.57 萬噸（同比增長30.88%）、 復合肥15.45 萬噸（同比增長9.96%）、三聚氰胺2.53 萬噸（同比增長5.86%）、液態(tài)硝銨12.18 萬噸（同比增長4.28%）、包裝塑料制品0.41 萬噸（同比增長17.14%）、LNG 8.75 萬 噸 （ 同 比 增 長273.93%）。銷售尿素20.41 萬噸（同比增長19.85%）、車用尿素6.33 萬噸（同比增長32.98%）、三聚氰胺2.53 萬噸（同比增長4.12%）、復合肥14.84 萬噸（同比下降13.87%）、硝酸硝銨8.87 萬噸（同比增長20.52%）、包裝塑料制 品 0.46 萬 噸 （ 同 比 增 長17.95%）、LNG 8.63 萬噸（同比增長268.80%）。

報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.1 億元，同比增長26.14%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6348.9 萬元，實現(xiàn)基本每股收益0.1073 元。

●陽煤化工：報告期內，公司生產尿素173.67 萬噸、精甲醇22.52 萬噸、燒堿20.42 萬噸、乙二醇16.79 萬噸、聚氯乙烯12.02萬噸、丙烯8.93 萬噸。實現(xiàn)營業(yè)收入90.85 億元， 比去年同期98.25 億元減少7.4 億元；實現(xiàn)利潤總額0.34 億元，比去年同期2.79 億 元 減 少2.45 億 元。

●云天化：磷復肥行業(yè)方面，磷肥市場產量和消費量同比小幅下降，價格較2018 年末有所下降；受出口關稅調整和國際市場供需影響，磷復肥出口量增加，出口價格下滑較多，上游原料成本下降部分對沖了產品價格波動的不利影響，報告期內，公司生產裝置運行平穩(wěn)，主要生產裝置實現(xiàn)了20 個“長周期”，保持高效運行。主要產品綜合能耗穩(wěn)中有降，磷酸、磷酸二銨、聚甲醛產品綜合能耗同比下降。升級基礎肥、復合肥新品生產穩(wěn)步開展，復合肥產品質量提升明顯。

大宗原料采購降本明顯。綜合利用低品位磷礦，降低用礦成本；優(yōu)化物流方式和煤炭供應結構，推進液氨火車運輸，降低煤炭和合成氨采購成本。生產統(tǒng)籌高效。優(yōu)化提升磷酸產量，高效調撥自產磷酸，基礎肥板塊基本實現(xiàn)滿負荷運行；強化復合肥產銷協(xié)同，調整產量、加大銷量，降低產品庫存。推進目標成本管理，主要產品成本均控制在目標范圍內；統(tǒng)籌裝置大修，利用銷售淡季，高效完成裝置大修，為下半年生產創(chuàng)造有利條件。

●六國化工：報告期內，公司持續(xù)加大產品結構的升級調整，大力推進新產品銷售，繼續(xù)推出系列專用肥、海藻復合肥、植保套餐肥等新品種肥料，持續(xù)與中國農大、安徽農大合作，共建長江經濟帶磷資源高效利用創(chuàng)新平臺，設立院士工作站，促進產業(yè)轉型升級；與安徽農科院、河北農大、內蒙農科院等科研院所合作開展科研試驗，在各銷區(qū)、直銷點建設示范田；公司為適應農資流通結構變化，持續(xù)創(chuàng)新營銷方式和實行靈活開放的營銷策略，開展“深耕一體、力推直銷”活動，持續(xù)做深、做細駐點銷售網絡，大力推進直銷渠道建設，推出“鄉(xiāng)滿福”第二渠道品牌建設，拓寬渠道，提升銷量和產品效益。加大新產品、貼牌肥銷售力度，推出水稻精準配方肥和“水八鮮”水生作物專用肥等新產品和改良產品，推進產品差異化；大力開展會議營銷。

●鹽湖股份：公司是國內最大的鉀肥生產企業(yè)，氯化鉀的生產和銷售是公司目前的主要業(yè)務，鉀肥設計年產能達到500 萬噸。

報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入99.31 億元，較上年增加26.72%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-4.24 億元，較上年同期減少虧損7.55 億元，虧損減少的主要原因鉀肥銷量同比增加3.8 萬噸，平均售價同比上漲181 元/噸。

由于設備故障、資金困難、資源配置、原材料采購價格上漲、環(huán)保投入等因素影響，導致鎂業(yè)公司生產未能按計劃實施，部分裝置處于低負荷運行狀態(tài)，投入大產出小，產品成本偏高、邊際效益未能完全釋放，經濟性較差，造成虧損17.8 億元。

●藏格控股：公司擁有察爾汗鹽湖鐵路以東礦區(qū)724.3493 平方公里的鉀鹽采礦權證，是一家以青海省察爾汗鹽湖鉀鹽資源為依托的資源型鉀肥生產企業(yè)。報告期內主營業(yè)務主要包括兩部分：氯化鉀的生產和銷售及貿易業(yè)務，其中氯化鉀的生產和銷售為公司報告期主營業(yè)務的核心部分，公司在報告期內還開展了重鈣、氯化鉀、硫酸鉀等產品的相關貿易。經過多年發(fā)展，公司的生產能力不斷擴大，主要產品氯化鉀年生產能力達200 萬噸，成為我國第二大氯化鉀生產企業(yè)公司。

2019 年上半年，公司實現(xiàn)收入8.1 億元，同比下降29.12%；歸屬于上市股東的凈利潤2.3 億元，同比下降45.80%。與上年同期相比，公司營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤均有所下降，其主要原因是報告期內察爾汗鹽湖降水頻率及總量均有所增多，影響光鹵石的出礦量并最終導致報告期內氯化鉀產量下降；另外，報告期內公司大幅縮減了貿易業(yè)務的規(guī)模，貿易業(yè)務營業(yè)收入及利潤較去年同期大幅減少。

●芭田股份：公司作為中國復肥行業(yè)的領導者，致力于以高科技發(fā)展中國的農業(yè)事業(yè)，產品定位始終走在行業(yè)前端，產品結構遠優(yōu)于同行業(yè)平均水平，新型復合肥銷量占比達60%以上。目前，公司持續(xù)創(chuàng)新芭田+系列、芭田和系列、硝基肥系列、灌溉施肥系列、長效肥系列、生物有機肥系列、液體肥系列、植物營養(yǎng)調理品系列等新型環(huán)保型產品及配套設施。其中植物營養(yǎng)調理品實現(xiàn)了土壤調理劑與肥料的融合，產品既含有中微量元素，保證作物養(yǎng)分的需要；又含有改良根際土壤理化性質、提高作物抗病蟲害、抗逆境的功能因子。

●云圖控股：截至目前，公司擁有復合肥年產能510 萬噸，其中普通復合肥產能70 萬噸，硝基、緩控、水溶肥、BB 肥等新型復合肥合計440 萬噸，新型復合肥約占86%，產品線覆蓋全水溶、緩釋肥、高塔尿基、高塔硝基、噴漿硫基、噴漿硝硫基、高濃度氯基、高濃度硫基、中低濃度復合肥、有機-無機復合肥等全線產品，滿足不同作物不同周期的營養(yǎng)需求。公司順勢推出精準化服務，量身定制產品服務、種植指導、土壤修復、現(xiàn)代農業(yè)示范等全方位服務，幫助農戶解決生產過程中的實際問題。

●金正大：公司先后在山東臨沭、山東菏澤、安徽長豐、河南鄲城、河南駐馬店、遼寧鐵嶺、貴州甕安、云南晉寧、廣東英德、新疆阿克蘇、湖北潛江、新疆阜康等地建有生產基地，具有年產各類新型肥料710 萬噸的生產能力。

公司的產品覆蓋普通復合肥、緩控釋肥、硝基復合肥、水溶性肥、生物菌肥、有機肥、有機-無機復混肥料、植物生長調理劑、土壤調理劑等，12 大類100 多種產品，在我國肥料企業(yè)中，肥料品種最為豐富。堅持以市場為導向，采取“以銷定產”生產模式，生產部門嚴格按照公司銷售計劃制定生產計劃，并根據銷售情況，對生產計劃及時進行調整。在銷售模式上，以“金正大”“沃夫特”“金大地”等實行多品牌進行覆蓋。目前公司擁有傳統(tǒng)渠道一級代理商5000 余家，二級代理商10 萬余家，營銷渠道遍及全國。

●史丹利：公司分別在山東省臨沭縣、山東省平原縣、吉林省扶余市、廣西壯族自治區(qū)貴港市、湖北省當陽市、河南省遂平縣、河南省寧陵縣、江西省豐城市、甘肅省定西市、遼寧省營口市、新疆維吾爾自治區(qū)輪臺縣建設了生產基地，現(xiàn)有復合肥產能520 萬噸。

公司產品覆蓋各種作物專用肥、中微量元素肥、高塔復合肥、硝基復合肥、水溶肥、生物肥、緩控釋肥、海藻肥、有機肥等各類肥料，產品廣泛適用于種植玉米、小麥、水稻等大田作物以及瓜果蔬菜等各種經濟作物。

公司以市場為導向，采取“以銷定產”的模式，依托完善的產品結構和優(yōu)質的產品品質，通過“史丹利”品牌強大的影響力和成熟完善的銷售物流渠道，在全國31 個省、市、自治區(qū)建立了以縣級為單位的3000 多個一級代理商、10 萬多個終端網點，產品銷量和市場占有率在行業(yè)內名列前茅。

●司爾特：公司充分依托宣州馬尾山硫鐵礦、貴州開陽磷礦山儲量豐富的優(yōu)質原料資源優(yōu)勢，形成從硫鐵礦制酸至磷復肥產品生產、銷售較為完整的一體化產業(yè)鏈，建立起了一整套完善的磷復合肥生產服務體系和循環(huán)產業(yè)布局。公司現(xiàn)有安徽寧國、安徽宣州、安徽亳州及貴州四大生產基地。產品涉及到各類高濃度緩釋復合肥、測土配方肥、高端水溶肥、氯基復合肥、硫基復合肥、硝基復合肥、復合肥微生物肥料、有機-無機復混肥料、生物有機肥、有機肥料、磷酸一銨、磷酸二銨、土壤調理劑、微生物菌劑、硫酸鉀、硫酸、磷酸、鹽酸、鐵粉等，品種多樣，符合多樣化市場需求。

●新洋豐：公司按照“磷酸一銨靠近資源地，復合肥靠近市場終端”的原則，在湖北荊門、湖北宜昌、湖北鐘祥和四川雷波建立大型磷酸一銨生產基地，在湖北荊門、湖北鐘祥、山東菏澤、河北徐水、廣西賓陽、江西九江、吉林扶余、新疆昌吉布局大型復合肥生產基地，從而有效加快供貨反應速度，降低原料采購和物流運輸成本，實現(xiàn)產能布局全面優(yōu)化，降低運輸成本，提升公司整體競爭優(yōu)勢和持續(xù)盈利能力。公司具有年產各類高濃度磷復肥逾800 萬噸的生產能力和320萬噸低品位磷礦洗選能力，配套生產硫酸280 萬噸/年、合成氨15萬噸/年、硫酸鉀15 萬噸/年以及硝酸15 萬噸/年。

今年上半年，公司常規(guī)復合肥實現(xiàn)銷量同比增長5.13%，收入同比增長11.84%，毛利率同比減少0.3 個百分點。常規(guī)復合肥市場，由于上游原材料價格處于高位、下游農產品價格仍處于低位的雙重影響，行業(yè)競爭激烈。為應對行業(yè)競爭，公司加大渠道的開拓力度，實時根據市場反饋調整產品品類，重點投放銷售速度快、毛利更高的品類。得益于公司的經銷商渠道資源優(yōu)勢和執(zhí)行力強的市場反應速度，常規(guī)復合肥在激烈的市場競爭中仍實現(xiàn)了穩(wěn)定的銷量增長。

上半年公司新型復合肥實現(xiàn)銷量同比增長23.01%，收入同比增長28.32%，毛利率同比增加0.55個百分點。公司近年來，在新型肥領域不斷加大投入。2018 年，公司聯(lián)合中國農業(yè)大學成立了農業(yè)農村部作物專用肥料重點實驗室，通過該平臺持續(xù)引進高層次科技人才，強化自主研發(fā)和產學研合作。2017 年底，公司設立技術推廣部，組建技術服務團隊，加大新型肥示范田的建設力度，通過技術服務施行差異化競爭，增強新型肥經銷商與農戶的認可度與粘性。

公司復合肥產品結構進一步優(yōu)化 升 級。2016 年～2018 年，新 型復合肥的收入占營業(yè)收入的比例分 別 為 8.66% 、 11.62% 與13.66%，新型復合肥的毛利占毛利總額的比例分別為13.27%、15.98% 與17.02%。2019 年上半年，新型復合肥的收入占營業(yè)收入的比例提升至18.82%，毛利占毛利總額的比例提升至22.61%。盈利能力更強、經營壁壘更高的新型肥占比不斷提升，公司的產品結構持續(xù)優(yōu)化升級。