□ 本刊記者 鞏聰聰／通訊員 白潔 石文青

近日，副省長(zhǎng)凌文前往山東銀座家居有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銀座家居”）調(diào)研國企混改工作并給予充分肯定。在銀座家居混改進(jìn)程中，山東產(chǎn)權(quán)通過專門設(shè)立的“混改咨詢+產(chǎn)權(quán)顧問+大眾投行”平臺(tái)——山東國贏資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國贏資本”），為銀座家居提供了包括員工持股比例設(shè)定、戰(zhàn)投引進(jìn)方式等在內(nèi)的綜合性全流程咨詢服務(wù)。

山東產(chǎn)權(quán)成立于2003 年，是由省國資委獨(dú)資設(shè)立的專司國有資產(chǎn)規(guī)范流轉(zhuǎn)、保值增值、源頭防腐的專業(yè)化市場(chǎng)平臺(tái)，2015 年11 月加掛山東省公共資源（國有產(chǎn)權(quán)）交易中心牌子。多年來，山東產(chǎn)權(quán)圍繞產(chǎn)權(quán)服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展，現(xiàn)已成長(zhǎng)為集資本交易、要素轉(zhuǎn)化、大眾投行和社會(huì)服務(wù)于一體的市場(chǎng)化平臺(tái)。近年來，國贏資本貫徹山東產(chǎn)權(quán)發(fā)展戰(zhàn)略，搶抓國企改革機(jī)遇，積極創(chuàng)新服務(wù)模式，在為國企混改提供全流程服務(wù)的同時(shí)，也進(jìn)一步拓寬了企業(yè)自身的發(fā)展路徑。

高起點(diǎn)定位，全流程服務(wù)國企混改

山東產(chǎn)權(quán)黨委書記、董事長(zhǎng)苗偉認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)公允的交易機(jī)制可以提供有效彌補(bǔ)“市場(chǎng)失靈”的政府監(jiān)管手段，從而克服市場(chǎng)配置資源的局限性。

他在近日公開發(fā)表的署名文章中分析指出：“完善產(chǎn)權(quán)制度和要素市場(chǎng)化配置，是黨的十九大報(bào)告中確定的深化經(jīng)濟(jì)體制改革的重點(diǎn)。作為非標(biāo)資本市場(chǎng)，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在‘產(chǎn)權(quán)有效激勵(lì)、要素自由流動(dòng)、價(jià)格反應(yīng)靈活、競(jìng)爭(zhēng)公平有序、企業(yè)優(yōu)勝劣汰’五大目標(biāo)任務(wù)中，發(fā)揮著不可替代的重要功能，公允的交易機(jī)制為發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用創(chuàng)造了條件，同時(shí)也提供了尊重市場(chǎng)規(guī)律、正確履行職能、有效彌補(bǔ)‘市場(chǎng)失靈’的政府監(jiān)管手段，克服了市場(chǎng)配置資源的局限性。”

基于此，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在有效實(shí)施國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整和國企改革改制，防止國有資產(chǎn)流失，促進(jìn)資源流動(dòng)和優(yōu)化配置等方面，發(fā)揮著不可或缺的作用。

“國企改革的路徑是通過轉(zhuǎn)讓部分股份、增資擴(kuò)股等方式引入合作者，‘混’是手段，‘改’才是目的。這也是山東產(chǎn)權(quán)立足本職、突出主業(yè)，助力山東省產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整和國企轉(zhuǎn)型升級(jí)的基本邏輯?！泵鐐フf。

據(jù)悉，服務(wù)省內(nèi)各級(jí)國企混改以來，山東產(chǎn)權(quán)一直堅(jiān)持高起點(diǎn)定位，積極為相關(guān)企業(yè)提供方案制定、資產(chǎn)剝離、戰(zhàn)投引入與談判、配套融資、員工持股等全流程顧問服務(wù)。國贏資本是山東產(chǎn)權(quán)針對(duì)綜合金融配套服務(wù)而設(shè)立的權(quán)屬企業(yè)，探索形成了“混改咨詢+產(chǎn)權(quán)顧問+大眾投行”的全流程服務(wù)模式。之前銀座家居的混改方案服務(wù)工作正是由國贏資本直接操盤。

在銀座家居混改的過程中，涉及持股比例設(shè)置、員工安置、戰(zhàn)投引進(jìn)方案、資產(chǎn)處置、清產(chǎn)核算等諸多環(huán)節(jié)，很多環(huán)節(jié)都需要專業(yè)機(jī)構(gòu)介入。而國贏資本的獨(dú)特之處在于其很好地將這些環(huán)節(jié)串聯(lián)到一起，為銀座家居提供了系統(tǒng)的混改咨詢服務(wù)。

“其他專業(yè)機(jī)構(gòu)做完自己環(huán)節(jié)上的工作就退出了，我們是從頭跟到底的。”國贏資本副總經(jīng)理季慧麗說，“因?yàn)檎麄€(gè)方案就是我們根據(jù)客戶的需求設(shè)計(jì)的，方案的落地自然少不了我們的協(xié)助?！?/p>

堅(jiān)持市場(chǎng)導(dǎo)向，不斷創(chuàng)新混改服務(wù)模式

目前，國贏資本已助力山東省交運(yùn)集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“山東交運(yùn)”）、山東石油天然氣股份有限公司、山東影視制作股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“山影制作”）、山東銀座家居有限公司、山東魯北企業(yè)集團(tuán)總公司等打造多個(gè)混改典型案例，形成了較好的示范效應(yīng)，為國企混改提供了現(xiàn)實(shí)依據(jù)和價(jià)值參考。在服務(wù)這些國企混改的過程中，國贏資本非常注重根據(jù)市場(chǎng)導(dǎo)向創(chuàng)新服務(wù)模式。

“客戶通過混改想要達(dá)到的目的，是我們幫助其設(shè)計(jì)方案的重要參考依據(jù)，也是我們堅(jiān)持市場(chǎng)化導(dǎo)向的最直接體現(xiàn)。”季慧麗告訴記者，“比如，在銀座家居混改中，家居行業(yè)是充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，市場(chǎng)化程度非常高，除了獲取股權(quán)，戰(zhàn)投方還很看重話語權(quán)；而銀座家居除了引入資金，還非常希望獲得對(duì)方的管理經(jīng)驗(yàn)。我們根據(jù)雙方的這些訴求，設(shè)計(jì)了國有股與非國有股對(duì)等的股權(quán)比例，如此一來，雙方的積極性都被調(diào)動(dòng)起來了，特別是員工所持的那部分股權(quán)變成了至關(guān)重要的‘黃金股’，從而進(jìn)一步增強(qiáng)員工持股的信心?！?/p>

山東交運(yùn)旨在通過混改為企業(yè)注入新鮮的血液、引進(jìn)先進(jìn)管理理念和優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)配套資源，解決企業(yè)內(nèi)外兼修的發(fā)展問題，加快企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。針對(duì)這些混改目標(biāo)，山東產(chǎn)權(quán)扮演了交易平臺(tái)、產(chǎn)權(quán)顧問、基金戰(zhàn)投三個(gè)重要角色，從混改方案的優(yōu)化、實(shí)施方案的推進(jìn)、部分資產(chǎn)剝離、職工安置方案落地、劃撥土地的處理、“存量+增量+職工持股”交易方案的設(shè)計(jì)、戰(zhàn)投基金組建、戰(zhàn)略投資者遴選等多方面提供專業(yè)服務(wù)。混改完成后，原本是國有資本100%持股的山東交運(yùn)成功引入包括普洛斯、建信投資、長(zhǎng)城資本等具有產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)和行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的社會(huì)資本。

“除了通過轉(zhuǎn)讓部分股份、增資擴(kuò)股等方式服務(wù)國企混改之外，我們還積極探索以投行服務(wù)為核心的商業(yè)模式再造?！奔净埯惤榻B，“比如，配套理論研究、業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新、制度建設(shè)和利益分配機(jī)制，著力打造‘平臺(tái)+投行’融資服務(wù)新業(yè)態(tài)，幫助企業(yè)綜合解決融資難題，市場(chǎng)效應(yīng)凸顯，資本流動(dòng)加速?！?/p>

山東國贏資產(chǎn)管理有限公司混改專家為國企混改提供全流程服務(wù)

比如，山東產(chǎn)權(quán)在山東兗礦國際焦化有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國際焦化”）50%國有股權(quán)及1.5 億元債權(quán)項(xiàng)目處置過程中，創(chuàng)造性設(shè)計(jì)了“股+債+增資”整體模式，幫助一個(gè)負(fù)債累累的企業(yè)“起死回生”。2018年末，國際焦化實(shí)現(xiàn)凈利潤1.8億元，成為國資改革示范單位。

還有一個(gè)典型的案例是山影制作混改。

在引入戰(zhàn)投的過程中，山影制作非?？粗赝顿Y者背后的平臺(tái)和資源是否與其產(chǎn)業(yè)鏈上下游能夠?qū)崿F(xiàn)互補(bǔ)，以拓寬未來上市后的發(fā)展渠道。為此，山東產(chǎn)權(quán)從整體方案策劃、流程管控、盡職調(diào)查、遴選投資人、對(duì)接標(biāo)準(zhǔn)化資本市場(chǎng)等方面給山影制作提供了全流程投行服務(wù)，將山影制作增資額度劃成7 個(gè)不同標(biāo)的，設(shè)計(jì)不同投資者遴選條件、確定定價(jià)機(jī)制、設(shè)計(jì)競(jìng)爭(zhēng)性談判方案、細(xì)化遴選實(shí)施方案、組織投資者遴選等。

同時(shí)，對(duì)山影制作的企業(yè)品牌、企業(yè)價(jià)值進(jìn)行了充分挖掘和傳播，讓市場(chǎng)去判斷山影制作的價(jià)值，吸引萬達(dá)院線、華誼兄弟、摩根大通、云鋒基金、黑石基金、招商集團(tuán)等幾十家國內(nèi)外影視和資本大鱷前來博弈。最終，山影制作在山東產(chǎn)權(quán)的協(xié)助下,順利完成首輪6 億元融資的同時(shí)，還引入了萬達(dá)院線等7 家戰(zhàn)略投資者，為企業(yè)帶來了百億院線市場(chǎng)和影視資源。

“我們有著10 多年的產(chǎn)權(quán)交易業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，在發(fā)現(xiàn)資源的市場(chǎng)價(jià)值方面有著高度的敏銳性?！闭f到山東產(chǎn)權(quán)在服務(wù)國企混改方面的諸多優(yōu)勢(shì)，季慧麗信心滿滿，“而且，我們構(gòu)建了覆蓋全國輻射世界的交易網(wǎng)絡(luò)，擁有專業(yè)化的團(tuán)隊(duì)?！?/p>

采訪過程中，記者還了解到，國贏資本還設(shè)立了濟(jì)南國贏私募基金管理中心，通過發(fā)起設(shè)立各類私募股權(quán)基金，配套服務(wù)于國企混改融資，不斷延伸服務(wù)鏈條。在“讓天下沒有無用的資源”使命引領(lǐng)下，山東產(chǎn)權(quán)集團(tuán)化、生態(tài)化發(fā)展的步伐踏實(shí)而堅(jiān)定。