通威股份：高效電池片產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張

光大證券預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)

通威股份（600438）：公司發(fā)布2019年半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收161.2億（同比+29.4%），毛利率22.0%（同比+2.4pcts），歸母凈利潤(rùn)14.5億元（同比+58.0%）。

優(yōu)質(zhì)多晶硅料產(chǎn)能釋放，品質(zhì)優(yōu)勢(shì)打造龍頭地位：公司目前已具備8萬(wàn)噸高純度多晶硅料產(chǎn)能，樂山以及內(nèi)蒙古包頭合計(jì)6萬(wàn)噸多晶硅料產(chǎn)能集中在2018年底投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2019年產(chǎn)能貢獻(xiàn)將明顯增量。2019年單晶硅片產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，拉動(dòng)高品質(zhì)單晶用料需求。公司原有2萬(wàn)噸項(xiàng)目單晶料占比已突破80%，后續(xù)新擴(kuò)產(chǎn)能提質(zhì)增效，預(yù)計(jì)2019年內(nèi)公司整體單晶料占比可達(dá)80%-85%。

加強(qiáng)高效電池組件產(chǎn)能布局，布局異質(zhì)結(jié)電池路線：截至2019年6月底，公司已具備9GW單晶高效電池片產(chǎn)能，2019年公司啟動(dòng)8GW高效PERC電池片擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2019年底至2020年將形成20GW電池產(chǎn)能，新增產(chǎn)能投放支撐電池片業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，公司于2018年啟動(dòng)異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)線建設(shè)，2019年6月20日一期研發(fā)項(xiàng)目異質(zhì)結(jié)電池片成功下線，轉(zhuǎn)換效率達(dá)23%;二期項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2019年底建成，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品性價(jià)比，有利于公司保持高效電池環(huán)節(jié)領(lǐng)先的行業(yè)地位。

操作策略：電池片及多晶硅料龍頭優(yōu)勢(shì)明顯，投資者可適當(dāng)關(guān)注。

新華保險(xiǎn)：代理人規(guī)模穩(wěn)健發(fā)展

長(zhǎng)城證券預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)

新華保險(xiǎn)（601336）：公司預(yù)計(jì)2019年半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)104.38億元，同比增加80%左右，扣非歸母凈利潤(rùn)84.54億元，同比增長(zhǎng)45%左右，主要系減稅政策影響。其中，預(yù)計(jì)二季度歸母凈利潤(rùn)約70.71億元，同比增長(zhǎng)約121.66%，環(huán)比增長(zhǎng)約110.01%;公司二季度約實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)51.05億元，同比增長(zhǎng)59.23%，環(huán)比增長(zhǎng)52.43%，超出市場(chǎng)預(yù)期。

代理人數(shù)量穩(wěn)健發(fā)展，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定基礎(chǔ)：2019年伊始，主動(dòng)脫落、考核清理等原因致使公司代理人數(shù)量下降，總體經(jīng)歷了倒U型走勢(shì)。二季度以來，公司工作重心向代理人隊(duì)伍建設(shè)方面傾斜，代理人數(shù)量逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)上半年代理人數(shù)量較2018年年底有所增長(zhǎng)，為下半年業(yè)務(wù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

過往轉(zhuǎn)型成績(jī)顯著，預(yù)計(jì)下半年較上半年保費(fèi)增速改善：新華保險(xiǎn)轉(zhuǎn)型以來最重要的變化，體現(xiàn)在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型、保費(fèi)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型以及價(jià)值的提升。2014年初，萬(wàn)峰執(zhí)掌新華保險(xiǎn)，開啟轉(zhuǎn)型陣痛之旅。2016、2017年兩年更是大幅壓縮銀保渠道躉交保費(fèi)規(guī)模，竭力轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，壓縮費(fèi)差對(duì)于公司利潤(rùn)的侵蝕。2018年新華保險(xiǎn)交出保費(fèi)增速高于行業(yè)的成績(jī)，其中續(xù)期保費(fèi)占總保費(fèi)的比例達(dá)到78.4%，同比提升8.2%。

操作策略：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期，投資者可適當(dāng)關(guān)注。