萬煒

單月銷售增幅有所放緩

公司1-8月累計實現(xiàn)合同銷售金額1167.5億元，同比增長27%，已完成全年1900億元銷售額的61.4%;累計合同銷售面積691萬平方，同比增長19%;累計銷售均價16900元/平，同比提升7%。單月銷售業(yè)績來看，8月實現(xiàn)銷售金額137.6億元，同比增長6%，增速較上月回落9pct，主要受去年高基數(shù)影響;單月銷售面積97萬方，同比增長24%，增幅較上月提升5pct。據(jù)克而瑞公布的全口徑銷售榜單，公司1-8月銷售金額排名保持在第15位，金額同比增長27%，較Topl0-20房企整體25%的增速高出2pct，銷售仍處同梯隊中等偏上水平。

拿地權(quán)益占比進(jìn)一步提升

單月拿地方面，8月公司在貴陽、無錫、開封、眉山、溫州5個城市獲取5個項目，新增計容建面125萬方，環(huán)比增長15%;總地價47億元，環(huán)比下降26%;權(quán)益地價35億元，環(huán)比下降40%;拿地金額占銷售金額比為34%，較上月下降9pct。今年以來累計拿地情況來看，1-8月公司累計新增45個項目，新增計容建面1003萬方，累計拿地金額483億元，權(quán)益拿地金額359億元，拿地金額占銷售金額比重41%，維持在年初公司的拿地力度區(qū)間附近。公司繼續(xù)聚焦二線和強三線，其中1-8月一線、二線和三線拿地金額分別為13億元、336億元和134億元，分別占比3%、70%和28%，二三線占比高達(dá)98%;其中，權(quán)益拿地金額分別為4億元、237億元和118億元，分別占比1%、66%和33%，其中，二三線占比99%。此外，截止8月末，公司拿地金額權(quán)益占比已提升至74%，增權(quán)益策略繼續(xù)得到執(zhí)行。

發(fā)行低息債券置換高息債券

7月間公司分別發(fā)行了5年期3億美元的額外優(yōu)先票據(jù)和3年期16億美元的優(yōu)先票據(jù)，發(fā)行利率分別為6.55%和6.7%;8月，公司已全部贖回利率為7.75%的2.5億美元優(yōu)先票據(jù)，前期發(fā)行利率較之下降105-120bp。通過低息資金置換高息債券，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。同時，公司在8月間先后與恒生銀行、建設(shè)銀行（亞洲）等機構(gòu)簽訂了涉及金額分別為5000萬美元和3.65億美元的貸款協(xié)議，且協(xié)議中附帶額外1.35億美元的貸款增額權(quán)。此外，自今年初以來，林氏家族已用逾2億港元增持公司股票，其中，于8月28日至9月2日期間繼續(xù)增持645萬股，進(jìn)一步彰顯高層對公司發(fā)展前景的信心。

公司專注深耕一二線及城市群周邊強三線城市，2012年上市以來實現(xiàn)了高速成長;土地市場戰(zhàn)略預(yù)判能力突出，并憑此獲取了大量核心城市群優(yōu)質(zhì)土儲;財務(wù)管控能力優(yōu)異，融資成本位于行業(yè)內(nèi)較低水平;是上市房企中為數(shù)不多的“優(yōu)等生”。

資料來源：公司公告，中信建投證券研究發(fā)展部