胡語文

最近，以獐子島、成飛集成、比亞迪等上市公司黑天鵝事件頻發(fā)，說明了非系統(tǒng)性風(fēng)險的不確定性;而俄羅斯盧布大幅貶值及原油價格的大幅跳水，則表明了系統(tǒng)性風(fēng)險的不確定性。索羅斯說，“炒作就像動物世界的森林法則，專門攻擊弱者，這種做法往往能夠百發(fā)百中。”盧布和石油的暴跌，既是弱肉強食的特征體現(xiàn)，也是國家競爭強弱格局的體現(xiàn)。

因此，一個國家長期的經(jīng)濟健康發(fā)展和政治穩(wěn)定，是投資者長期成功的基石。對中國投資者而言，應(yīng)該是幸福的。首先我們的國家政治經(jīng)濟形勢大局穩(wěn)定，這是投資者不得不面對的大背景。正如巴菲特所言，過去100年生活在美國是幸福的。尤其是二戰(zhàn)之后的美國，讓美國夢成為現(xiàn)實。在當(dāng)下到未來的100年，我們堅信，生活在中國是最幸福的，中國夢一定能夠?qū)崿F(xiàn)。中國夢的實現(xiàn)是建立在中國改革開放之后的大國崛起的歷史慣性之上，亦是建立在十八屆三中全會所賦予中共的歷史使命之上。

但投資者自身如何選擇合適的投資品種也是成功投資的必要條件之一，即使生活在偉大的中國，如果投資者沒有選擇好的公司，若沒有遵守適合自身的投資法則，或沒有一定的風(fēng)險保護能力，也容易碰上類似獐子島、成飛集成及比亞迪這樣的黑天鵝事件。這些表面看似偶然的事件，往往預(yù)示著必然性。上述三家公司分別代表了過去成長股投資的案例，一個是消費股的白馬股龍頭，一個是軍工股的資產(chǎn)注入的典型代表，最后一個是新興產(chǎn)業(yè)的代表，然后，成長股的投資如果最終沒有落實到業(yè)績增長上來，最終都容易被證偽。這亦是成長股投資的最大風(fēng)險。

成長股投資和價值投資最大的區(qū)別是，成長股看重未來業(yè)績的增長暨未來價值，而忽略了公司現(xiàn)在的價值，當(dāng)公司股價大于現(xiàn)在價值而小于未來價值的時候，成長股投資者依然會買入;而價值投資則重視當(dāng)下的價值，而淡化未來的成長性。對價值投資者而言，只要現(xiàn)在的買入價格遠遠小于公司的現(xiàn)在價值，則具備了安全邊際。當(dāng)然，最好的結(jié)果是，確保買入價格遠遠小于當(dāng)下的價值，亦小于未來的價值，然而，中國市場的投資者更喜歡買安全邊際不夠的股票，喜歡跟風(fēng)買入所謂的成長股和重組股。最終一旦發(fā)生黑天鵝事件，股價就會進入連續(xù)下跌狀態(tài)。

所以，我們又總結(jié)出來一個原則，對于股價低估的企業(yè)來說，壞消息其實是好消息，他可以讓股價變得更有安全邊際，甚至通過所謂的壞消息打出階段性或最終的底部;而對于股價大幅炒高的企業(yè)，壞消息就真的是壞消息，往往多數(shù)題材股都難逃厄運。

回過頭來看，原油價格的下跌和大宗商品的弱勢正好為長期投資者布局提供了機會。從長期來看，原油價格不可能持續(xù)便宜下去，跌到60美元以下，已經(jīng)讓很多石油開采商盈余大幅減少，而長期來看，通脹是大方向，因此，能源價格的下跌，對中國這樣的消費大國而言，無疑是個好消息;從短期來看，冬季的需求也會讓能源價格隨時出現(xiàn)反彈，因此，加倉低估值的石油能源股和煤炭股，應(yīng)該是一次非常不錯的逆向投資機會。建議關(guān)注：中國神華、中國石化、資源B。以上建議僅供參考，不做投資依據(jù)。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結(jié)束符.jpg>