美聯(lián)儲年內(nèi)第二次降息25個基點

摘要：北京時間9月19日凌晨2點，美聯(lián)儲公布了9月FOMC議息會議決議，宣布降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間調(diào)整為1.75%～2.0%，同時將超額準(zhǔn)備金利率下調(diào)30個基點至1.8%。這是美聯(lián)儲在年內(nèi)的第二次降息，顯示美國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外部壓力正在加大，本次降息符合市場預(yù)期。

中信證券：美聯(lián)儲年內(nèi)第二次降息，符合預(yù)期。點陣圖和利率預(yù)測顯示2020年底之前美聯(lián)儲最多降息一次，但是鮑威爾暗示未來資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張可能早于預(yù)期。我們認(rèn)為，美聯(lián)儲“不一樣”的降息周期仍會持續(xù)推進(jìn)，維持12月大概率再度降息的判斷，同時明年推出進(jìn)一步QE的可能性增大。

華泰證券：在負(fù)利率時代漸行漸近的大背景下，美聯(lián)儲可能是全球第一個國家站出來抵抗負(fù)利率的趨勢，大概率會進(jìn)行擴(kuò)表來抑制全球負(fù)利率的蔓延。如果美國的財政政策能在貨幣政策的配合下走向積極，財政政策發(fā)力進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，生產(chǎn)要素發(fā)揮作用，那么就能夠有效延緩利率的下行。此次鮑威爾講話暗示美聯(lián)儲可能很快會恢復(fù)擴(kuò)表，鮑威爾表示：“目前存在真正的不確定性，我們當(dāng)然有可能需要比想象的更早恢復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的自然擴(kuò)大。”我們認(rèn)為，現(xiàn)已接近美聯(lián)儲此前提到的臨界點，美聯(lián)儲可能擴(kuò)表在即。

國盛證券：鑒于美國居民部門杠桿率處于良性水平、非金融企業(yè)債務(wù)壓力尚可承受、金融體系抗風(fēng)險能力顯著增強(qiáng)，我們認(rèn)為在不發(fā)生外部事件沖擊的情況下，美國經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)發(fā)生衰退的可能性較低，但中長期仍很大可能迎來衰退。綜合考慮美國經(jīng)濟(jì)已開始放緩、中美貿(mào)易摩擦仍未緩和、全球主要央行已全面轉(zhuǎn)鴿、特朗普頻頻施壓等因素，維持此前判斷：美聯(lián)儲年內(nèi)還會再降息1次，最可能的時點是在12月，最快將于年底開始重新擴(kuò)表。

中信建投：鮑威爾強(qiáng)調(diào)當(dāng)前流動性的壓力對于貨幣政策的路徑并沒有特別的含義。在本次會議上，美聯(lián)儲還將準(zhǔn)備金利率下調(diào)至1.8%，并將隔夜逆回購利率下調(diào)至1.7%，以便將聯(lián)邦基金利率維持在政策區(qū)間。此外，鮑威爾還強(qiáng)調(diào)了未來將繼續(xù)觀察市場的發(fā)展，評估何時恢復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的有機(jī)增長是合適的，但這可能并不意味著QE將很快重啟。

中國銀行：周二美國短期融資市場隔夜回購利率突然大幅飆升，一度創(chuàng)下歷史最高值10%，國際金融市場陷入對“美元荒”的恐慌，迫使紐約聯(lián)儲連續(xù)兩天向市場注入流動性。這引發(fā)市場對美聯(lián)儲可能提前重啟QE的預(yù)期。鮑威爾也表示，如有必要還將繼續(xù)注入流動性，未來一段時間還將進(jìn)一步評估何時恢復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的有機(jī)增長。這預(yù)示著，隨著未來形勢變化，不排除美聯(lián)儲會再度重啟QE。不過我們預(yù)計，重啟QE即使實施，也是小規(guī)模的、緩慢的資產(chǎn)購買，而非類似2008年金融危機(jī)時期的大規(guī)模、快速的擴(kuò)張。

數(shù)說

11.67% ?央行發(fā)布2019年8月份金融市場運(yùn)行情況，8月份，滬市日均交易量為1944億元，環(huán)比增長11.67%，深市日均交易量為2540億元，環(huán)比增長13.34%。8月份，債券市場共發(fā)行各類債券4.4萬億元。截至8月末，債券市場托管余額為95.1萬億元。

8.4% ?央行數(shù)據(jù)顯示，二季度末，我國金融業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為308.96萬億元，同比增長8.4%。其中，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為281.58萬億元，同比增長8.2%;證券業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為7.88萬億元，同比增長11.2%;保險業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為19.5萬億元，同比增長10.5%。

19.5% ? 中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，8月，納入統(tǒng)計的25家挖掘機(jī)制造企業(yè)共銷售各類挖掘機(jī)13843臺，同比增長19.5%。其中國內(nèi)市場銷量11566臺，同比增長14.4%。1～8月，累計銷量163396臺，同比增長14.4%;累計內(nèi)銷146628臺，同比增長12.2%。

6.7%?財政部數(shù)據(jù)顯示，1～8月印花稅1780億元，同比增長6.7%。其中，證券交易印花稅960億元，同比增長15.8%。

0.3% ?國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，初步測算，8月份4個一線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比上漲0.3%，漲幅與上月相同。

1.7% ?據(jù)國家統(tǒng)計局消息，8月份，發(fā)電6682億千瓦時，同比增長1.7%，增速比上月加快1.1個百分點。