文 | 王秀強(qiáng)

作者系領(lǐng)航智庫(kù)副總裁

守護(hù)綠水青山是一種執(zhí)念和情懷。作為上市公司，東旭藍(lán)天從“減法”開(kāi)始，剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，通過(guò)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型拓展“智慧能源+環(huán)保治理”業(yè)務(wù)，呵護(hù)中國(guó)生態(tài)文明，創(chuàng)造生態(tài)價(jià)值、經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

2018年，東旭藍(lán)天成績(jī)單異常靚麗。4月30日，東旭藍(lán)天發(fā)布2018年年報(bào)，2018年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.76億，同比增長(zhǎng)6.71%；歸母凈利11.18億元，同比增長(zhǎng)105.43%。2018年凈利潤(rùn)、EPS 翻倍增長(zhǎng)的主要原因是房地產(chǎn)投資收益計(jì)入本期利潤(rùn)表。

2015-2018年公司營(yíng)收及凈利潤(rùn)保持增長(zhǎng)

從“建筑工”到“綠能俠”：聚焦“智慧能源+生態(tài)環(huán)?！?/h2>

東旭藍(lán)天前身為深圳市鴻基運(yùn)輸實(shí)業(yè)股份有限公司，成立于 1993 年，早期主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及裝卸運(yùn)輸貨物、房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與開(kāi)發(fā)等。1994年8月，公司在深交所掛牌上市，2011年更名為寶安地產(chǎn)。2015年?yáng)|旭集團(tuán)所屬新能源板塊借殼上市，通過(guò)資產(chǎn)重組公司向清潔能源行業(yè)轉(zhuǎn)型；2016年7月15日，公司證券簡(jiǎn)稱(chēng)由“寶安地產(chǎn)”更名為“東旭藍(lán)天”。

2017年上半年，東旭藍(lán)天收購(gòu)復(fù)星集團(tuán)旗下星景生態(tài)環(huán)?？萍加邢薰?00%股權(quán)、投資江西贛西危廢處置中心，正式涉足環(huán)保行業(yè)。2017年12月東旭藍(lán)天剝離全部地產(chǎn)業(yè)務(wù)，將地產(chǎn)板塊資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給東旭集團(tuán)旗下西藏旭日資產(chǎn)管理公司，自此聚焦環(huán)保和新能源主業(yè)。

從公司股權(quán)架構(gòu)上看，東旭藍(lán)天控股股東為東旭集團(tuán)（持股比例38.99%），最終控制人為李兆廷先生。公開(kāi)簡(jiǎn)歷顯示，李兆廷為東旭集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)、東旭光電投資有限公司董事長(zhǎng)。

從公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)情況看，自2015年公司由房地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以來(lái)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和盈利能力進(jìn)入快車(chē)道。2015-2018年四年公司營(yíng)業(yè)收入分別為16.66、37.74、81.31、86.76億元，2017年?duì)I業(yè)收入增速超過(guò)100%；2015-2018年四年公司凈利潤(rùn)分別為0.62、1.75、5.44、11.18億元，2017年凈利潤(rùn)增速超過(guò)200%。

從盈利能力來(lái)看，公司毛利率、凈利率、ROE水平高于行業(yè)平均水平。在中信環(huán)保62家成份股中，東旭藍(lán)天ROE水平位居第22位，領(lǐng)先啟迪桑德、旺能環(huán)境、碧水源等同業(yè)公司。

環(huán)保PPP蓄勢(shì)：資本開(kāi)支大比例增加，靜待開(kāi)花結(jié)果

在生態(tài)文明建設(shè)和生態(tài)保護(hù)的國(guó)家戰(zhàn)略下，東旭藍(lán)天將守候碧水藍(lán)天為己任，將生態(tài)綜合治理、水環(huán)境修復(fù)及運(yùn)營(yíng)、土壤及礦山修復(fù)、固廢危廢處理等作為公司主業(yè)，多個(gè)環(huán)保示范項(xiàng)目若繁星般在國(guó)內(nèi)多個(gè)區(qū)縣落地。

2017年以來(lái)，東旭藍(lán)天環(huán)保業(yè)務(wù)在公司營(yíng)收、利潤(rùn)構(gòu)成中的占比不斷擴(kuò)大。2017年環(huán)保板塊營(yíng)業(yè)收入8.03億元，占比10%，2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.96億元，占比提高至25%，同比增長(zhǎng)173.38%。

依托自有市場(chǎng)開(kāi)拓能力和業(yè)務(wù)水平，東旭藍(lán)天在環(huán)保領(lǐng)域?qū)覍抑袠?biāo)。

截至2018年末，公司生態(tài)環(huán)保類(lèi)在手訂單項(xiàng)目包括：邢臺(tái)園博園樣板段、曲靖現(xiàn)代農(nóng)業(yè)示范園等生態(tài)綜合治理類(lèi)項(xiàng)目，鹽亭縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)水環(huán)境治理、梓潼污水處理、霍州汾河流域生態(tài)治理等水環(huán)境治理修復(fù)及運(yùn)營(yíng)類(lèi)項(xiàng)目。張家口硫酸廠污染修復(fù)等土壤修復(fù)類(lèi)項(xiàng)目，山西省臨汾市澇洰河生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目、貴州甕安縣草塘“十二”塘景觀工程項(xiàng)目等項(xiàng)目已進(jìn)入分段竣工驗(yàn)收工作階段。

公司在手貨幣資金充足，預(yù)付賬款及應(yīng)付款隨環(huán)保項(xiàng)目拓展增加

2017年7月，東旭藍(lán)天收購(gòu)泓偉環(huán)境 67%股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊蠊疽?710萬(wàn)元對(duì)泓偉環(huán)境同比例增資，用于投資贛西地區(qū)危廢處置中心及工業(yè)廢渣資源化清潔生產(chǎn)示范項(xiàng)目。目前，該項(xiàng)目推進(jìn)順利，項(xiàng)目建設(shè)后年處理規(guī)模約14.6萬(wàn)噸。目前，國(guó)內(nèi)危廢無(wú)害化處理正處于供不應(yīng)求狀態(tài)，市場(chǎng)空間廣闊，是公司新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

由于PPP項(xiàng)目具有特殊性，一是具有政府管制特點(diǎn)，二是需要投資方有較強(qiáng)資金實(shí)力。

2018年，國(guó)內(nèi)多省專(zhuān)項(xiàng)文件整治、規(guī)范PPP項(xiàng)目，各級(jí)財(cái)政部門(mén)針對(duì)在庫(kù)PPP項(xiàng)目展開(kāi)全面清理、整改工作。隨著PPP清庫(kù)完成，PPP逐漸由此前的粗放式發(fā)展走向了規(guī)范化運(yùn)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)得到了集中釋放。

從公司資產(chǎn)負(fù)債表看，截至2018年底公司在手現(xiàn)金74.81億元，占總資產(chǎn)比重21.73%。受預(yù)付EPC及生態(tài)環(huán)保工程采購(gòu)款增加影響，年內(nèi)在手貨幣資金同比減少8.21%，但仍處于充足狀態(tài)，加之2018年地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離產(chǎn)生13.37億元投資收益，可以進(jìn)一步支撐公司在手訂單投資。

此外，2018年公司預(yù)付賬款、應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款兩個(gè)指標(biāo)同比均增加，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流流出104.24億元，同比增加25.05%，也可以佐證公司目前生態(tài)環(huán)保工程采購(gòu)及建設(shè)進(jìn)程在提速。受此影響，公司在2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-38.33億元。

新能源發(fā)電：并網(wǎng)裝機(jī)突破1GW,營(yíng)收與利潤(rùn)壓艙石

新能源業(yè)務(wù)自2005年開(kāi)始借殼上市，從無(wú)到有。新能源板塊營(yíng)業(yè)收入連續(xù)增加，新能源板塊營(yíng)業(yè)收入從2015年的0.2億元，增加至2018年的50.44億元。

從新能源板塊的業(yè)績(jī)看，截至2018年底東旭藍(lán)天光伏電站并網(wǎng)容量1.16GW，位居2018年全球新能源企業(yè)500強(qiáng)第181位。電站全年發(fā)電量10.89億千瓦時(shí)，全年發(fā)電利用小時(shí)數(shù)超過(guò)1300小時(shí)，高于2018年全國(guó)平均利用小時(shí)數(shù)（1115小時(shí)）。

在環(huán)保業(yè)務(wù)擴(kuò)張的趨勢(shì)下，公司資本開(kāi)支逐年增加

公司重點(diǎn)開(kāi)發(fā)東南沿海等限電風(fēng)險(xiǎn)較小區(qū)域，深度挖掘領(lǐng)跑者、扶貧項(xiàng)目等項(xiàng)目。2018年內(nèi)汪清二期光伏扶貧項(xiàng)目、湖南蘭天汽車(chē)城項(xiàng)目、寧夏青銅峽、海南文昌漁光互補(bǔ)、鄭州金戈鐵馬、湖北鴻路鋼構(gòu)等光伏電站項(xiàng)目順利并網(wǎng)。

新能源和環(huán)保業(yè)務(wù)均為資金密集型業(yè)務(wù)，公司通過(guò)定增和發(fā)公司債等途徑積極籌措資金。

2016年6月，公司實(shí)施首輪定增，募集資金 95 億元用于光伏電站開(kāi)發(fā)站。2016年下半年，公司啟動(dòng)第二輪定增，計(jì)劃募集資金48.52億元。2018年內(nèi)，公司控股股東東旭集團(tuán)認(rèn)購(gòu)149,700,598 股，認(rèn)購(gòu)金額20億元，彰顯控股股東對(duì)公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的堅(jiān)定信心。

兩次定增一方面可以降低企業(yè)融資成本，二是新能源業(yè)務(wù)拓展的強(qiáng)心劑。

除光伏外，東旭藍(lán)天積極布局風(fēng)電項(xiàng)目，2018年承接的內(nèi)蒙古阿拉善100MW風(fēng)電項(xiàng)目順利并網(wǎng)；自主開(kāi)發(fā)的張北100MW平價(jià)風(fēng)電項(xiàng)目，被列為國(guó)家首批風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)示范項(xiàng)目。在燃?xì)鈽I(yè)務(wù)方面，公司已獲取邢臺(tái)開(kāi)發(fā)區(qū)燃?xì)馓卦S經(jīng)營(yíng)權(quán)30年，邢臺(tái)開(kāi)發(fā)區(qū)天宏祥燃?xì)夤艿酪呀油▓@區(qū)用戶。

在新能源業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)建設(shè)能力的基礎(chǔ)上，公司探索售電、微電網(wǎng)、儲(chǔ)能等業(yè)務(wù)，積極拓展能源管理與能源服務(wù)等新的盈利渠道和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，為電力用戶提供智慧能源解決方案。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型新起點(diǎn)：人事新局+員工股權(quán)激勵(lì)

2019年3月，盧召義出任東旭藍(lán)天總經(jīng)理，5月又任職董事長(zhǎng)、東旭藍(lán)天站在新的起跑線。

盧召義具備20年生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，擁有央企和民營(yíng)上市龍頭企業(yè)以及世界500強(qiáng)企業(yè)工作經(jīng)歷。曾任東方園林高管，上海復(fù)星集團(tuán)中國(guó)合伙人，上海星景股權(quán)投資管理有限公司董事，并出任星景生態(tài)創(chuàng)始人和總裁。2017年?yáng)|旭藍(lán)天收購(gòu)星景生態(tài)100%股權(quán)，盧召義任東旭藍(lán)天執(zhí)行副總裁。

盧召義執(zhí)掌東旭藍(lán)天后，“智慧能源+環(huán)保治理”商業(yè)模式預(yù)計(jì)將進(jìn)一步拓展。

4月30日，東旭藍(lán)天保新能源綜合服務(wù)標(biāo)桿項(xiàng)目——華融環(huán)保產(chǎn)業(yè)園在河北安平落地。該項(xiàng)目以打造絲網(wǎng)產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)的靜脈產(chǎn)業(yè)園為目標(biāo)，將為園區(qū)及入園企業(yè)提供污水、固廢等方面的生態(tài)環(huán)境治理服務(wù)，并將為園區(qū)提供分布式光伏、儲(chǔ)能等清潔能源的供應(yīng)和高效管理，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向靜脈產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變。

盧召義計(jì)劃，再用3-5年時(shí)間，將華融環(huán)保產(chǎn)業(yè)園打造成靜脈產(chǎn)業(yè)園標(biāo)桿項(xiàng)目和樣板工程，陸續(xù)在四川、山東等地復(fù)制這一模式，構(gòu)建智慧能源與環(huán)保平臺(tái)協(xié)同的整體性優(yōu)勢(shì)，培育公司新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

在公司高管調(diào)整同時(shí)，東旭藍(lán)天及控股股東在過(guò)去兩年內(nèi)已經(jīng)推進(jìn)兩輪員工持股計(jì)劃，讓員工一道分享公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。公開(kāi)信息顯示，公司兩輪員工持股計(jì)劃成交金額約 6.9 億元，實(shí)現(xiàn)公司與員工利益、控股股東員工利益深度捆綁。

旭日東升，天藍(lán)地闊，東旭藍(lán)天在全新的賽道中二次啟程。