從“黑天鵝”到“灰犀?!?,近年來各類風(fēng)險(xiǎn)對于金融人來說似乎越來越習(xí)以為常。過去幾年,化解金融風(fēng)險(xiǎn)始終是中國經(jīng)濟(jì)的主旋律之一。
本質(zhì)上,風(fēng)險(xiǎn)是不利于自身的概率分布,很多時(shí)候人們無從應(yīng)對。但既然是概率,還是能夠通過某些原則的堅(jiān)持,將不利程度降至最低。
納西姆·尼古拉斯·塔勒布這個(gè)名字大家并不陌生。安皮里卡資本公司(Empirica Capital)的創(chuàng)辦者,在金融危機(jī)中賺了不少錢。塔勒布以研究不確定性而聞名,寫過《隨機(jī)致富的傻瓜》、《黑天鵝》、《反脆弱》等書籍,尤以《黑天鵝》最為人熟知,被稱為“黑天鵝”之父。
塔勒布在新著《SKIN IN THE GAME》(中文版譯為《非對稱風(fēng)險(xiǎn)》)中提出,“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”原則可以用來應(yīng)對現(xiàn)實(shí)世界中的不確定性。塔勒布明確提出,如果你要提出看法或建議,你一定要是實(shí)際參與者和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)者,否則都只是紙上談兵。他解釋說,知識(shí)一定要和實(shí)踐聯(lián)系在一起,因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)世界中沒有可以脫離實(shí)踐的具體事物。
塔勒布所指的非對稱風(fēng)險(xiǎn)案例,在如今的商業(yè)社會(huì)中俯拾即是,從金融產(chǎn)品銷售、股市預(yù)測、宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定到投資決策,如果不是事件的實(shí)際參與者,如果沒有風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)原則,普通人很難合理地應(yīng)對不確定性。
在塔勒布看來,局外人夸夸其談總是容易的,但實(shí)踐才是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)。如果不是親身參與的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)者,就不能很好地理解和應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn),除非是那些能夠透過迷霧直指事物本質(zhì)的天才。天才自然很少,但人們通常會(huì)高估自己,所以就會(huì)有自認(rèn)為天才的人煞有介事地坐而論道。
塔勒布的邏輯是人們在面對壓力和挑戰(zhàn)時(shí),只有身臨其境親自承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)才能作出正確的決策。人類學(xué)研究表明,人類的決策主要是由壓力下所產(chǎn)生激素推動(dòng)的,知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和理智在過程中所起的作用并不大。如果決策者本人并不在場,他就不能產(chǎn)生這些對決策有影響的激素,從而影響決策的正確性??紤]到自2008年金融危機(jī)以來,缺乏“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”原則給金融市場帶來的負(fù)面影響和案例,塔勒布的提醒確實(shí)值得投資者認(rèn)真反思。
需要指出的是,過于教條化“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”并不可取。因?yàn)楹汀帮L(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”相關(guān)的往往是利益沖突,利益沖突也會(huì)影響決策者的正確判斷。更何況,事物往往是多面而又互相聯(lián)系的,僅僅從“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的角度去看待一件事情也是片面的。很多時(shí)候,風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)者往往都是局中人,局中人不免也會(huì)有“不識(shí)廬山真面目,只緣身在此山中”的局限。這時(shí)候,局外人由于冷靜客觀,反而容易 “旁觀者清”。
不管怎樣,當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“惟有不確定性是確定的”時(shí)代時(shí),我們應(yīng)該記住塔勒布的忠告——沒有“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”就一事無成。