鄭凱平

2019年的全國兩會已圓滿結(jié)束，從李克強(qiáng)總理所作的《政府工作報(bào)告》到各位委員代表的言論，都透露出的一個(gè)強(qiáng)烈訊息：面對世界百年未有之大變局，歷經(jīng)形勢極其嚴(yán)峻復(fù)雜的2018年的中國經(jīng)濟(jì)，已經(jīng)回到一個(gè)路徑明確、穩(wěn)定發(fā)展的軌道。把視角稍微拉長，其實(shí)本次全國兩會提出的治國思路和具體措施已經(jīng)在2019年春節(jié)前中央連續(xù)召開的三個(gè)會議——中央政治局會議、慶祝改革開放40周年大會和中央經(jīng)濟(jì)工作會議中有所提及，這次全國兩會可以說是通過最高權(quán)力機(jī)關(guān)予以確認(rèn)。

從去年底到今年初，中央的幾次會議都引起了各方高度關(guān)注。究其原因，是當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)處在節(jié)骨眼上，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行結(jié)構(gòu)性和周期性矛盾凸顯、外部環(huán)境發(fā)生深刻變化等多重因素疊加，由此導(dǎo)致各方多重情緒混雜。中央將給出何種藥方解決當(dāng)前問題？新時(shí)代的中國改革開放將往何處去？中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定之錨在哪里？牽涉到每個(gè)人的切身利益，也觸動(dòng)著每個(gè)人緊繃的神經(jīng)。

最近這幾個(gè)月，各方對于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的解讀很多，這里不重復(fù)贅述，筆者謹(jǐn)作為產(chǎn)權(quán)市場的財(cái)經(jīng)觀察者，談幾點(diǎn)感受。

一是幾次會議確定的政策信息，對于穩(wěn)定市場預(yù)期非常重要。2018年是貫徹落實(shí)十九大精神的開局之年，是改革開放40周年，這樣一個(gè)有著極強(qiáng)紀(jì)念意義的年份，中國經(jīng)濟(jì)卻是一路風(fēng)雨，走的異常艱難。說到底，這是經(jīng)濟(jì)下行周期，各種矛盾和風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露，原有的發(fā)展模式不可持續(xù)，中國經(jīng)濟(jì)不得不動(dòng)刀子推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，不得不開打三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的時(shí)候，必然感受到的強(qiáng)烈痛感。去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、僵尸企業(yè)出清、清理整頓互聯(lián)網(wǎng)金融、斬?cái)嘤白鱼y行等等，一連串動(dòng)作非常犀利。此時(shí)特朗普政府推行“美國優(yōu)先”戰(zhàn)略，在全球施行貿(mào)易保護(hù)主義，挑起中美貿(mào)易沖突，不惜代價(jià)遏制中國高新技術(shù)發(fā)展的內(nèi)外部因素之下，中國經(jīng)濟(jì)面臨巨大壓力，亟需中央有一次整體判斷和總的定調(diào)。應(yīng)該說，中央這幾次會議透露出來的政策取向，與黨的十八屆三中全會、黨的十九大內(nèi)容是高度契合的。同時(shí)，因?yàn)槭且荒曛芷诘哪甓刃詴h，會議提出了一些具體的措施：保持流動(dòng)性合理充裕，更大規(guī)模減稅降費(fèi)，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線不動(dòng)搖，打造規(guī)范透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，較大幅度增加地方政府專項(xiàng)債務(wù)規(guī)模，積極推進(jìn)國企混改，放款外資準(zhǔn)入，保護(hù)民營企業(yè)家人身安全和財(cái)產(chǎn)安全等等。這些內(nèi)容一方面繼承了既定的戰(zhàn)略方針，同時(shí)對原有宏觀調(diào)控的力度和節(jié)奏有所調(diào)整，適應(yīng)了當(dāng)前的緊迫形勢，有力回應(yīng)了社會關(guān)切問題，為深化改革開放贏得時(shí)間。

二是貨幣政策和財(cái)政政策的使用出現(xiàn)方向性變化。過去這些年，通過寬松的貨幣投放，為企業(yè)和地方政府提供債務(wù)性資金來源，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長的重要舉措，達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)但也造成很大風(fēng)險(xiǎn)。貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)所作貢獻(xiàn)的邊際效益正在遞減，人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，1993-2017年，我國實(shí)際GDP增長與金融附加值的比例是負(fù)相關(guān)的，2017年社會融資總金額將近20萬億，實(shí)際GDP增長只有5萬多億，也就是說4塊錢的投入只換來1塊錢的產(chǎn)出，寬松的貨幣政策效用呈現(xiàn)降低趨勢。相對應(yīng)的，財(cái)政政策工具比較充足。長期以來我國財(cái)政赤字率保持在4%以下的較低水平，有一定的擴(kuò)張空間，同時(shí)稅收收入也一直跑贏GDP，中央最近幾次會議有兩個(gè)信息值得關(guān)注，一是提出較大幅度增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模，意味著2019年基建投資將有較大提升，改變今年以來的下降趨勢;二是實(shí)施更大規(guī)模的減稅降費(fèi)，今年以來除個(gè)稅抵扣外，其他減稅措施市場反響一般，市場期待更大規(guī)模的減稅降費(fèi)，這是為企業(yè)減負(fù)的最直接措施。此次全國兩會給出了明確信息，全年減稅兩萬億，且減稅對象主要為增值稅，極大提振了企業(yè)信心。

三是國資國企改革將全面提速。過去40年的中國國企改革，從放權(quán)讓利、承包經(jīng)營、公司制改革再到今天的以混改為重點(diǎn)的全面改革，改到深處，愈發(fā)艱難。比如前期的混改，取得一些成績，但混改的力度還有提升空間，特別是七大關(guān)鍵行業(yè)的混改、混改企業(yè)控股權(quán)的放開、員工持股等等，都是重點(diǎn)、難點(diǎn)和關(guān)鍵點(diǎn)。中央最近幾次會議都強(qiáng)調(diào)，要“堅(jiān)持政企分開、政資分開和公平競爭原則，做強(qiáng)做優(yōu)做大國有資本，加快實(shí)現(xiàn)從管企業(yè)向管資本轉(zhuǎn)變，改組成立一批國有資本投資公司，組建一批國有資本運(yùn)營公司，積極推進(jìn)混合所有制改革”，意味著接下來國企改革要有大的突破。此外，幾次會議還提出要堅(jiān)持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線不動(dòng)搖，要鞏固“三去一降一補(bǔ)”成果，更多運(yùn)用市場化、法治化手段去產(chǎn)能、加快“僵尸企業(yè)”出清，意味著過去兩年這些國企改革的主要內(nèi)容還將持續(xù)。

四是安定了民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心，緩釋了民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展困境。經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，民營企業(yè)首當(dāng)其沖。首先是融資難問題更加突出。數(shù)據(jù)顯示，2013年起，民營企業(yè)從銀行獲得的信貸資金占全部信貸規(guī)模的占比持續(xù)降低，影子銀行成為民營企業(yè)的重要融資渠道，但2018年4月份資管新規(guī)出臺，影子銀行被視為引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的一條黑手被斬?cái)啵@讓民營企業(yè)融資雪上加霜。其次是去年年中傳出“私營經(jīng)濟(jì)離場”的奇談怪論，讓對于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著“56789”重大貢獻(xiàn)的民營經(jīng)濟(jì)更加人心難穩(wěn)。中央迅速意識到這一風(fēng)向，從第三季度開始，面向民營企業(yè)出臺一系列舉措：資管新規(guī)以“打補(bǔ)丁”方式逐步放松管制，最高院出臺第三批產(chǎn)權(quán)保護(hù)案例表明保護(hù)民營企業(yè)發(fā)展的立場，易綱行長提出支持民營企業(yè)融資的“三支箭”措施，提出“影子銀行是金融市場的必要補(bǔ)充”，再到習(xí)總書記到東北調(diào)研強(qiáng)調(diào)兩個(gè)“毫不動(dòng)搖”，去年11月1日召開民營企業(yè)座談會強(qiáng)調(diào)大力支持民營企業(yè)發(fā)展壯大……可以說對于民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展暖風(fēng)勁吹。去年底到今年初，中央幾次會議再次明確要解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難、融資貴問題，要保護(hù)民營企業(yè)家人身安全和財(cái)產(chǎn)安全，連同去年三季度以來的種種措施和領(lǐng)導(dǎo)表態(tài)，很好地安定了民營企業(yè)家的信心，緩解了民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的困境。人心穩(wěn)則天下安，當(dāng)此時(shí)刻，這樣的表態(tài)和舉措至關(guān)重要。

五是強(qiáng)調(diào)了政府和市場的關(guān)系調(diào)整。黨的十八屆三中全會提出，“經(jīng)濟(jì)體制改革是全面深化改革的重點(diǎn)，核心問題是處理好政府和市場的關(guān)系，要使市場在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用”。中國改革開放40年，一直就是在協(xié)調(diào)政府和市場這一生產(chǎn)關(guān)系中的兩個(gè)要素，通過調(diào)整這對生產(chǎn)關(guān)系來解放和發(fā)展生產(chǎn)力。中央最近幾次會議都提到，“要切實(shí)轉(zhuǎn)變政府職能，大幅減少政府對資源的直接配置，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，凡是市場能自主調(diào)節(jié)的就讓市場來調(diào)節(jié)，凡是企業(yè)能干的就讓企業(yè)干”，結(jié)合十九大報(bào)告提出的“經(jīng)濟(jì)體制改革必須以完善產(chǎn)權(quán)制度和要素市場化配置為重點(diǎn)”，筆者認(rèn)為釋放的明顯信號，就是推進(jìn)政府職能轉(zhuǎn)變和管理體制機(jī)制變革，更加倚重市場的力量去做事情，其重大意義不言自明。

當(dāng)今的世界面臨百年未有之大變局，變局中危和機(jī)同生并存。站在這樣一個(gè)歷史關(guān)鍵點(diǎn)上，駕馭中國這樣一艘行駛在驚濤駭浪中的大船，需要找到中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展之錨，我們也相信中央有充足的勇氣和智慧，讓這艘大船行穩(wěn)致遠(yuǎn)，走向深海。

（本文為北京產(chǎn)權(quán)交易所推出的財(cái)經(jīng)時(shí)事評論系列之三）