趙新江

對(duì)于新能源汽車概念板塊未來布局策略方面，業(yè)內(nèi)人士建議關(guān)注三條投資主線：一是鋰電池及鋰電材料細(xì)分龍頭；二是燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)企業(yè)；三是充電基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

3月26日，財(cái)政部、工信部等四部委《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》（以下簡稱《通知》）出臺(tái)。其中明確，要“提高純電動(dòng)乘用車?yán)m(xù)駛里程門檻要求”，并“降低新能源乘用車、新能源客車、新能源貨車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勝劣汰，防止市場大起大落”。

那么，新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼新政出臺(tái)，對(duì)行業(yè)影響幾何？

補(bǔ)貼新政落地

3月26日，財(cái)政部等四部委發(fā)布了《通知》，對(duì)新能源乘用車、客車、貨車的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)要求做了新的規(guī)定。

《通知》顯示，今年的新能源汽車補(bǔ)貼退坡力度進(jìn)一步加大。對(duì)于續(xù)航里程250公里以下以及電池系統(tǒng)能量密度要求低于125Wh/ kg的純電動(dòng)乘用車取消補(bǔ)貼，而2018年，續(xù)航里程250公里以下的純電動(dòng)乘用車分別可享受1.5萬元和2.4萬元補(bǔ)貼。此外，今年續(xù)航250到400公里的純電動(dòng)乘用車補(bǔ)貼降低至1.8萬元，續(xù)航400公里以上的補(bǔ)貼從去年5萬元腰斬，降至2.5萬元。新的補(bǔ)貼政策從3月26日起施行，其中3月26日至6月25日為過渡期。

據(jù)悉，在2013年，中國啟動(dòng)了新一輪新能源汽車推廣應(yīng)用，支持措施逐年豐富。各大部委先后推出數(shù)十項(xiàng)政策措施，涵蓋技術(shù)創(chuàng)新、研發(fā)生產(chǎn)、購置補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、推廣使用、準(zhǔn)入監(jiān)督、安全監(jiān)督等各個(gè)方面，涉及動(dòng)力電池、電機(jī)電控、充電設(shè)施等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。國家形成扶優(yōu)扶強(qiáng)的政策導(dǎo)向，持續(xù)支持新能源汽車推廣應(yīng)用。

此外，主管部門還積極推動(dòng)新能源汽車擴(kuò)大開放，取消純電動(dòng)汽車合資家數(shù)限制，在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)開展放開新能源汽車合資股比限制試點(diǎn)工作。

放眼全球，受益于連續(xù)多年來中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策的明確以及產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、配套政策的系統(tǒng)出臺(tái)，中國在新一輪汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中搶占了先機(jī)。近3年來，全球新能源汽車增長勢(shì)頭迅猛。

對(duì)市場影響較大

對(duì)于此次新政，廣汽新能源表示，補(bǔ)貼退坡雖然短期對(duì)行業(yè)造成了一定沖擊，但是長期來看會(huì)加速市場格局的形成，讓有實(shí)力的企業(yè)有更好的市場環(huán)境。

據(jù)了解，2018年，我國新能源汽車銷量為125.6萬輛，增長61.7%。在車市遇冷的消費(fèi)大環(huán)境下，國內(nèi)新能源汽車依然爆發(fā)出了強(qiáng)勁的動(dòng)力。

有業(yè)內(nèi)專家對(duì)此表示，國內(nèi)新能源汽車的市場正在逐年擴(kuò)大，而通過近幾年的淘汰和發(fā)展，存活下來的新能源汽車企業(yè)，制造技術(shù)相對(duì)成熟，成本也較往年有所降低，補(bǔ)貼退坡其實(shí)不會(huì)對(duì)新能源汽車的市場發(fā)展產(chǎn)生太大影響。

但是隨著越來越多的傳統(tǒng)車企逐漸推進(jìn)新能源汽車的研發(fā)，以及特斯拉國產(chǎn)化的到來，新能源汽車市場格局仍面臨大變局。

有網(wǎng)民指出，與2018年新能源汽車補(bǔ)貼政策相比，今年的新能源汽車補(bǔ)貼退坡力度加大，補(bǔ)貼要求的續(xù)航里程標(biāo)準(zhǔn)也大大提升。當(dāng)前我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)正處于攻堅(jiān)克難的關(guān)鍵階段。長期執(zhí)行補(bǔ)貼政策導(dǎo)致一些企業(yè)形成“補(bǔ)貼依賴癥”，吃奶的嬰兒終歸要“斷奶”，此次政策調(diào)整，凸顯我國助推新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策取向，讓未來新能源市場發(fā)展更加成熟。

挑戰(zhàn)中蘊(yùn)藏機(jī)遇

隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼新政的出臺(tái)已在業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)之中。有分析認(rèn)為，補(bǔ)貼退坡是合理的，但會(huì)給產(chǎn)業(yè)帶來一定壓力，需要新能源車整車、電池、材料等全產(chǎn)業(yè)鏈共同降本增效，應(yīng)對(duì)補(bǔ)貼退坡影響。在補(bǔ)貼退坡的同時(shí)，應(yīng)繼續(xù)加大對(duì)使用端的支持力度，如差異化交通管理、充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、二手車等，并盡可能明確“后補(bǔ)貼時(shí)代”的扶持政策，包括延長免征購置稅、雙積分等，給行業(yè)明確預(yù)期。

當(dāng)然，更要看到國家補(bǔ)貼的退坡、非限購城市銷量占比的提升以及優(yōu)質(zhì)車型的不斷涌現(xiàn)，將促使政策對(duì)銷量的影響減弱，新能源汽車銷量增長將過渡到“消費(fèi)驅(qū)動(dòng)”。

如何看待進(jìn)入“后補(bǔ)貼時(shí)代”的機(jī)遇？一些前景已經(jīng)可以描摹。

第一，電池技術(shù)會(huì)更為成熟，成本會(huì)更低。中國科學(xué)院院士、清華大學(xué)教授歐陽明高在接受媒體采訪時(shí)表示，新能源汽車代表了汽車工業(yè)的發(fā)展方向，而純電動(dòng)是未來的推廣趨勢(shì)。估計(jì)電池系統(tǒng)價(jià)格在5年之內(nèi)會(huì)降低至每千瓦時(shí)100美元左右，在這一水平上，新能源車跟傳統(tǒng)車的性價(jià)比就可以競爭了，“預(yù)計(jì)在2025年之后會(huì)形成爆發(fā)式大發(fā)展”。

第二，要加強(qiáng)儲(chǔ)備和市場培育。特別是加強(qiáng)核心和前瞻技術(shù)儲(chǔ)備，以及私人消費(fèi)市場培育。

第三，新能源汽車會(huì)更加智能化。寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司董事長曾毓群認(rèn)為，目前中國的人工智能、移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)、動(dòng)力電池等技術(shù)的結(jié)合，可以推動(dòng)智能汽車發(fā)展走在前列。以后汽車將不僅是代步工具，更是智能助手，會(huì)延伸為人離不開的一部分。

歐陽明高認(rèn)為，面向2035年，我們將迎來新能源智能化電動(dòng)汽車新時(shí)代?，F(xiàn)在的新能源汽車處在初級(jí)的“電動(dòng)汽車”階段，經(jīng)歷新能源和智能化并行發(fā)展，將會(huì)進(jìn)入新能源、智能化、電動(dòng)汽車新時(shí)代。

布局行業(yè)龍頭

整體來看，補(bǔ)貼政策基本符合預(yù)期，細(xì)節(jié)上有好于預(yù)期和不及預(yù)期的地方。好于預(yù)期的地方主要是公交車和燃料電池車地方補(bǔ)貼可能不退；地方補(bǔ)貼改為補(bǔ)貼充電樁和加氫站；過渡期的補(bǔ)貼好于預(yù)期。影響方面，未來將主要由雙積分政策保障，行業(yè)高速增長無虞；降價(jià)會(huì)對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈形成價(jià)格壓力，中下游盈利受到影響較大。因此，板塊配置上，建議短期可以對(duì)好于預(yù)期的充電樁、加氫站板塊進(jìn)行布局；中長期，2020年補(bǔ)貼完全退出，此后市場化競爭將加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰，建議布局各細(xì)分行業(yè)龍頭，最佳布局時(shí)間或出現(xiàn)在2019年下半年。

乘用車補(bǔ)貼退坡略超預(yù)期，但考慮到市場化的有序競爭開啟，據(jù)悉，2019-2020年將成為行業(yè)盈利低點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)出現(xiàn)大規(guī)模洗牌，行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者市場占有率將繼續(xù)提升，此后龍頭通過規(guī)模效應(yīng)得到的低成本和攤薄研發(fā)開支才有可能為投資者帶來符合預(yù)期的回報(bào)。板塊布局建議圍繞“三電”主線，獲取補(bǔ)貼、提升品質(zhì)和單車總價(jià)值量“三電”零部件都是新能源車的最重要部分。例如“三電”技術(shù)儲(chǔ)備深厚的主機(jī)廠比亞迪和規(guī)模效應(yīng)明顯的上汽集團(tuán)。

研報(bào)顯示，此次退坡力度略超預(yù)期體現(xiàn)出政府營造公平環(huán)境，促進(jìn)消費(fèi)使用的力度和決心，在促使整車不斷提高技術(shù)的同時(shí)，也更注重成本效益，由補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)改變?yōu)槭袌鲵?qū)動(dòng)。預(yù)計(jì)過渡期內(nèi)仍將出現(xiàn)新能源汽車的搶裝效應(yīng)。比如新能源技術(shù)儲(chǔ)備豐富且產(chǎn)品譜系完善的龍頭企業(yè)比亞迪、上汽集團(tuán)，新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)質(zhì)公司寧德時(shí)代、三花智控和均勝電子。

（特別提示：以上分析僅供參考，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）