5月22日，廣東珠海，格力電器總部。25家有意參與格力混改的潛在買家，與格力電器董事會、高管團(tuán)隊、大股東方面代表見面，主題只有一個：格力電器15%股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

此前的4月8日，格力電器公告，格力集團(tuán)擬通過公開征集受讓方的方式，協(xié)議轉(zhuǎn)讓持有的格力電器總股本15%的股票。按照格力電器2018年數(shù)據(jù)，15%股權(quán)價值超過424億元。

格力電器于1996年11月18日登陸深市主板，此后，格力集團(tuán)一直為其控股股東，實控人也始終是珠海市國資委。15%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易完成后，格力集團(tuán)將成為僅持股3.22%的小股東。

因為轉(zhuǎn)讓完成后，公司控股股東和實際控制人可能會發(fā)生變更，所以消息一出，市場一片嘩然，同時也吸引了相當(dāng)多的資本大鱷。

其中百度的參與最受矚目。百度對參與格力混改很感興趣。百度稱，百度旗下的小度軟硬件生態(tài)與格力家電可以非常好的融合，在智能家電領(lǐng)域進(jìn)行合作，如語音控制格力系空調(diào)和冰箱。

除了百度，其他24家潛在買家包括高瓴資本、厚樸投資、博裕資本、淡馬錫、恒豐美林、新鼎榮盛、匯添富基金管理、金石投資、華能貴誠信托等中外投行和資本管理機構(gòu)，也有國投智能科技、天津蘭博一號科技中心等科技類實體企業(yè)。

潛在買家實力背景深厚，陣容強大，在中國資本市場歷史上罕見，由此這場資本豪宴也吸引了眾多關(guān)注目光。

資本大鱷對格力混改的關(guān)注也引發(fā)了股市的狂歡，格力在4月9日一開盤即封漲停，股價也在隨后幾天由每股47.21元上升至65.40元。資本市場對其混合所有制改革的期待由此可見一斑。

有傳聞稱，在見面會上，格力電器董事長兼總裁董明珠明確表態(tài)，她絕不接受“野蠻人”參與此次交易；她寧愿去職，也不接受“野蠻人”入主格力。董明珠說：“企業(yè)需要傳承，格力電器也是一個社會性的企業(yè)，是不能被某些有私心的資本控制的企業(yè)，本次混改最終的目的是要讓格力按既有戰(zhàn)略做得更好。”

2016年，董明珠以強硬姿態(tài)將資本“妖精”寶能系拒之于門外，這次她似乎有些擔(dān)心參與混改的潛在買家會不會也是“野蠻人”，但這顯然并不能對格力的混改進(jìn)程有所影響。

格力混改，已經(jīng)箭在弦上。

事實上，格力電器4月8日的公告中稱，原則上歡迎所有符合公開征集原則的意向投資者參與本次公開受讓。也就是說管理層受讓部分或全部股份并不會受到排斥。

有媒體分析，資本對格力混改如此有興趣，看中的不僅僅是格力電器的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，作為戰(zhàn)略投資者，他們對于以董明珠為首的管理層可能更感興趣。

的確，格力電器很長時間里一直是和“董明珠”成為一體。公開資料顯示，目前董明珠占有格力電器0.74%的股權(quán)，格力電器執(zhí)行總裁黃輝與總工程師譚建明的占股分別是0.12%與0.02%，而作為管理層的利益相關(guān)方、格力電器經(jīng)銷商組成的河北京海擔(dān)保投資有限公司占股8.91%，是目前格力電器的第二大股東。他們被外界視為一致行動人，股份加起來僅為9.79%，離實際控制人還有不小的距離。

對于此次國有股本的受讓，董明珠管理團(tuán)隊會不會接盤，成為市場關(guān)注的焦點。

吉林大學(xué)中國國有經(jīng)濟(jì)研究中心主任李政對《國企管理》說：“要將現(xiàn)在國有企業(yè)混改過程中的管理層持有和曾經(jīng)的MBO區(qū)分開?，F(xiàn)在的混改是一種互利互贏的過程，不僅僅是資本的融合，也是管理的融合?；旄哪軌蝽樌M(jìn)行并且運行得好，關(guān)鍵不在于管理層是否持有股權(quán)，持有多少股權(quán)。在一些案例中，如果管理層不參與進(jìn)來的話，其他各方也不是很有信心進(jìn)行參與。有的時候管理層適當(dāng)參與是有必要的?！?/p>

中國企業(yè)研究院首席研究員李錦認(rèn)為，董明珠為代表的管理層控股、或參與控股、或僅為職業(yè)經(jīng)理人，均可能存在。

有分析認(rèn)為，格力集團(tuán)可能將一部分股份轉(zhuǎn)讓給董明珠管理團(tuán)隊，將另一部分轉(zhuǎn)讓給戰(zhàn)略投資方，為格力電器未來的發(fā)展創(chuàng)造更大的空間。李錦則認(rèn)為，此次股權(quán)變動，可能使公司從國有企業(yè)變?yōu)槌止杀壤稚ⅰo實控人的混合所有制企業(yè)。

根據(jù)珠海市政府、國資委確定的原則，格力集團(tuán)戰(zhàn)略性減持格力電器國有股權(quán)，引入有效戰(zhàn)略資源，實現(xiàn)進(jìn)一步改善上市公司治理結(jié)構(gòu)，既是深化珠海市國企改革和混改的重要舉措，也是促進(jìn)格力電器健康快速高質(zhì)量發(fā)展的市場化選擇。

此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓也被稱為“打響國企混改3.0時代第一槍”。

新中國成立以來，我國進(jìn)行過數(shù)次混合所有制改革實踐。最開始是在初期的“公私合營”，但這種“合營”僅僅是一個過渡階段。

真正意義上的混合所有制改革肇始于1993年。黨的十四屆三中全會通過《中共中央關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》，提出“隨著產(chǎn)權(quán)的流動和重組，財產(chǎn)混合所有的經(jīng)濟(jì)單位越來越多，將會形成新的財產(chǎn)所有結(jié)構(gòu)。”這是中央第一次提出“混合”概念，也為混改推開了1.0時代的大門。

當(dāng)時混合經(jīng)濟(jì)還不足以成為一種制度性存在，所以當(dāng)時文件的用詞是“混合所有”，而非“混合所有制”。

但是，這是第一次對“混合”這一現(xiàn)實予以承認(rèn)。雖然語氣尚謹(jǐn)慎，對于概念上的認(rèn)可以及對存在“混合所有”這一現(xiàn)實的合理性的承認(rèn)，對混合所有制改革的大潮來說有著巨大的功能，相當(dāng)于引渠導(dǎo)流。

1997年9月，中共“十五大”報告中，特別提到過“混合所有制”經(jīng)濟(jì)形式。報告中說：“公有制是我國社會主義經(jīng)濟(jì)制度的基礎(chǔ)，公有制經(jīng)濟(jì)不僅包括國有經(jīng)濟(jì)和集體經(jīng)濟(jì)，還包括混合所有制經(jīng)濟(jì)中的國有成分和集體成分?！边@是第一次有“混合所有制”之稱，同時對這一類經(jīng)濟(jì)中的國有成分和集體成分與其他同類經(jīng)濟(jì)并列，混合所有制經(jīng)濟(jì)地位得以擢升。

20世紀(jì)90年代，為國企解困是國企改革主旋律。在上述文件精神的支持下，當(dāng)時一大批民營企業(yè)從自身發(fā)展的需要出發(fā)，參與國有企業(yè)改革。通過兼并、收購、投資控股、承包、租賃、委托經(jīng)營等改革舉措，將非公有制經(jīng)濟(jì)的管理理念和管理方式融入國有經(jīng)濟(jì)運行中，盤活了大量的國有資產(chǎn)。

1999年，黨的十五屆四中全會通過的《中共中央關(guān)于國有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問題的決定》明確了“混合所有制”在我國經(jīng)濟(jì)體中的作用與功能。文件中說：“國有資本通過股份制可以吸收和組織更多的社會資本，放大國有資本的功能，提高國有經(jīng)濟(jì)的控制力、影響力和帶動力。國有大中型企業(yè)尤其是優(yōu)勢企業(yè)，宜于實行股份制的，要通過規(guī)范上市、中外合資和企業(yè)互相參股等形式，改為股份制企業(yè)，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，重要的企業(yè)由國家控股?！?/p>

在這一文件中，股份制經(jīng)濟(jì)是混合所有制經(jīng)濟(jì)主體形式。從這一時期開始，企業(yè)改制成為國企改革主基調(diào)，再加上當(dāng)時資本市場逐漸成熟，大量改制企業(yè)改造為股份制企業(yè)，并得以上市，股市的輸血功能對于國企發(fā)展與國有經(jīng)濟(jì)復(fù)興起了關(guān)鍵作用。

2003年，黨的十六屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》中提出：“大力發(fā)展國有資本、集體資本和非公有制資本等參股的混合所有制經(jīng)濟(jì)，實現(xiàn)投資主體多元化，使股份制成為公有制的主要實現(xiàn)形式?！边@里重要的一點變化是，股份制已經(jīng)不僅僅是混合所有制經(jīng)濟(jì)的主要實現(xiàn)形式，而且已經(jīng)上升為公有制的主要實現(xiàn)形式。

總體而言，在20世紀(jì)90年代開始的混改1.0時代特征是，理論層面逐步廓清，掃除了禁錮于思想層面的障礙；實業(yè)層面，出現(xiàn)了個體、私營、外資與公有制經(jīng)濟(jì)相互滲透、相互融合的趨勢?；旌项I(lǐng)域從制造、建筑、運輸、商貿(mào)和服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，開始向基礎(chǔ)設(shè)施、公共事業(yè)等領(lǐng)域拓展。操作層面以股份制為混合所有制經(jīng)濟(jì)主要實現(xiàn)形式。

但是當(dāng)時因為主要目的是為國企解困，國有企業(yè)都帶有一定的被動性質(zhì)，被時局、被上級所推動，主動者居少。

2014年，新一輪混改洶涌而起?！秶蠊芾怼吩谕瞥觥蔼毤也邉潯薄渡罨瘒蟾母锼膯枴芬唤M報道時，圍繞“混合所有制”方面的選題，中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所副所長黃速建對《國企管理》說，國有企業(yè)混合所有制改革不是新鮮詞，在20世紀(jì)90年代就已經(jīng)有試驗。在他的建議下，我們將那期文章的主題定為“為什么再提混合所有制”。

混改2.0時代是一個混改試驗洶涌而來的時代。初衷與“增強企業(yè)活力”有莫大關(guān)系。

當(dāng)時，國企規(guī)模不斷擴大，資本回報率卻在迅速下降。財政部數(shù)據(jù)顯示，截至2013年年底，全國非金融國有企業(yè)總資產(chǎn)已達(dá)91.1萬億元，但凈利潤總額僅有2.4萬億元。同比增長5.9%。國務(wù)院國資委主管的113家央企利潤總額為1.3萬億元，同比僅增長3.8%，均明顯低于同期GDP增速。

經(jīng)濟(jì)活力的下降引起了高層、學(xué)界的警惕。2014年，黨的十八屆三中全會發(fā)布的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中將“混合所有制”提上了一個前所未有的高度：“要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)?！?/p>

《決定》稱：“國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)，是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實現(xiàn)形式，有利于國有資本放大功能、保值增值、提高競爭力，有利于各種所有制資本取長補短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展?！睂τ诨旄牡墓δ芎蛯嵭Пв袠O大的期待。認(rèn)為國有企業(yè)必須適應(yīng)市場化、國際化新形勢，以“公平參與競爭、提高企業(yè)效率、增強企業(yè)活力”等為重點，進(jìn)一步深化改革。

2013年和2014年處于政策探索期，地方和一些央企先行先試。企業(yè)在混改的形式和邊界上做了許多探索，為混改如何進(jìn)一步推進(jìn)給出了經(jīng)驗和教訓(xùn)。

2015年和2016年頂層設(shè)計逐步成型。這其中除了對員工持股采取了審慎態(tài)度之外，對其他形式的混合所有制形式都寄予了肯定。2015年9月24日，國務(wù)院發(fā)布“國發(fā)〔2015〕54號”《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》，正式將混改作為國企改革突破口。

從文件總體精神來看，文件鼓勵非公有資本參與國企混改，有序吸引外資參與國企混改，鼓勵國有資本多種方式入股非國有企業(yè)；分類、分層推進(jìn)國企混改；電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域改革，開展放開競爭性業(yè)務(wù)、推進(jìn)混改試點示范。

文件從“分類”和“分層”這兩個維度出發(fā)，對不同領(lǐng)域國企的混改空間給出具體設(shè)定，成為混改穩(wěn)妥推進(jìn)的主導(dǎo)性邏輯。

2016年9月28日國家發(fā)展改革委召開了專題會，東航集團(tuán)、聯(lián)通集團(tuán)、南方電網(wǎng)、哈電集團(tuán)、中國核建、中國船舶等中央企業(yè)列入第一批混改試點。

從第一批的9家企業(yè)到第二批的10家企業(yè)，混改擴圍升級趨勢在配售電、電力裝備、鐵路裝備、國防軍工等重點領(lǐng)域愈加凸顯。從層級來看，混改逐步從三級以下子企業(yè)，向二級子企業(yè)及集團(tuán)層面延伸。

2017年3月31日，時任國家發(fā)展改革委黨組副書記、副主任劉鶴召開改革專題會研究央企混改，并定下相關(guān)思路和時間表之后，4月13日上午，國家發(fā)展改革委在新聞發(fā)布會上公布最新的央企混改試點進(jìn)程。很明顯，在第二批試點公布前后，央企混改的主導(dǎo)方已經(jīng)由國資委轉(zhuǎn)向國家發(fā)改委。

國家發(fā)展改革委發(fā)言人孟瑋曾在2017年表示，“混合所有制改革方面，我委會同有關(guān)部門，持續(xù)推進(jìn)電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域混合所有制改革試點?！彼郧叭圏c基本圍繞七個重點領(lǐng)域來選擇。在這一段時間中，不僅央企混改的步伐加快，地方的混改也在趕超階段。

這一個階段的共同特點是，無論是政策制定還是企業(yè)操作實踐，都將很大的精力用在如何“混合”這一形式要素上。而且，2014年之后的混改，帶有了與前一個時期的混改截然不同的特征：這一時期的混改最開始都是企業(yè)主動為之，與20世紀(jì)90年代末的混改在自覺性方面也形成了對比。

在混改的實現(xiàn)形式方面，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過“股份制”這一窠臼。黨的十八屆三中全會《決定》界定了混改的實現(xiàn)形式，稱：“允許更多國有經(jīng)濟(jì)和其他所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟(jì)；國有資本投資項目允許非國有資本參股；允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動者利益共同體?！?/p>

截至第四批混改試點公布之前，商業(yè)一類中央企業(yè)的混改比例已超過70%，省屬國有企業(yè)商業(yè)一類企業(yè)混改比例達(dá)88%，二至四級企業(yè)混改比例超過90%。

之前曾有媒體猜測第四批試點的戶數(shù)，雖然多數(shù)認(rèn)為應(yīng)該會大大超過前三次的試點數(shù)，但160這一數(shù)字砸下來，還是出乎很多人的意料之外，此次混改名單企業(yè)數(shù)量相比較前三次試點總和翻了兩番還要多。

2019年5月17日，國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組審議通過了國有企業(yè)混合所有制改革第四批試點名單。160家試點企業(yè)中，中央企業(yè)系統(tǒng)107家，地方企業(yè)53家。

國家發(fā)展改革委新聞發(fā)言人孟瑋在新聞發(fā)布會上表示，從資產(chǎn)規(guī)模看，第四批試點企業(yè)的資產(chǎn)總量超過2.5萬億元，中央企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模約1.7萬億元，地方企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模約0.8萬億元。其中，資產(chǎn)規(guī)模超過10億元的企業(yè)共有99家，占第四批試點總量的61.8%。

仔細(xì)觀察第四批160家企業(yè)的特點，可以看到不止是數(shù)量，在行業(yè)領(lǐng)域也已經(jīng)不限于上述文件所及。

從行業(yè)領(lǐng)域看，第四批混改名單中既有傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)域的試點企業(yè)，也有互聯(lián)網(wǎng)、軟件及信息技術(shù)服務(wù)、新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的試點企業(yè)。

從試點選取看，第四批試點不局限于電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等7個重要領(lǐng)域的國有企業(yè)，也包括具有較強示范意義的其他領(lǐng)域國有企業(yè)，以及已經(jīng)實現(xiàn)股權(quán)層面混合、擬進(jìn)一步在完善治理上深化改革的國有控股企業(yè)。

從企業(yè)層級看，中央企業(yè)主要集中在二、三級企業(yè)，二級企業(yè)55家，三級企業(yè)50家；地方企業(yè)以一、二級企業(yè)居多，其中一級企業(yè)14家，二級企業(yè)32家。

從領(lǐng)域上來說，從具有壟斷特征的行業(yè)，例如石油、鐵路等，擴展到具有較強示范意義的充分競爭領(lǐng)域企業(yè)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)。

可以說，不僅“擴數(shù)量”，而且“擴領(lǐng)域”，國企混改駛?cè)肟燔嚨馈?/p>

孟瑋表示，下一步，國家發(fā)展改革委將會同國務(wù)院國資委等有關(guān)方面，認(rèn)真落實黨中央和國務(wù)院部署，堅持因地施策、因業(yè)施策、因企施策、一企一策，穩(wěn)步推進(jìn)第四批混改試點工作，探索形成更多可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗。同時，還將進(jìn)一步研究完善混合所有制改革政策，細(xì)化混合所有制改革全流程指引，更好指導(dǎo)推進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革。

在混改3.0階段，比較明顯的趨勢特征是，向“改”的層面大幅邁進(jìn)，將混改嵌入綜合性改革當(dāng)中，為培育世界一流企業(yè)助力。

黨的十九大報告明確提出：深化國有企業(yè)改革，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)。

根據(jù)這一精神，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)是新時代深化國企改革的關(guān)鍵抓手和重要突破口，而培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)是深化國企改革和發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的主要方向和基本目標(biāo)。

吉林大學(xué)中國國有經(jīng)濟(jì)研究中心主任李政這樣解釋“混合所有制改革”和“培育世界一流企業(yè)”之間的邏輯關(guān)系：

“混改不僅有利于搞活或者激活、激發(fā)微觀主體的活力，同時，也有利于國有資本和民營資本同時做強做優(yōu)做大。”

他認(rèn)為，混改對整合資源功莫大焉，尤其是整合國有企業(yè)和民營企業(yè)資源。當(dāng)前，我國無論是國企還是民企，總體上都普遍缺乏全球競爭力，缺乏有世界影響力的品牌，因此亟需做強做優(yōu)。但依靠自身力量都有很大局限性，因此合作共贏是必然選擇。特別是現(xiàn)階段，國企民企、國資民資更應(yīng)該抱團(tuán)取暖，攜手應(yīng)對。而混合所有制改革為國企民企、國資民資共同發(fā)展提供了可行的方案?；旄闹髢?yōu)勢、市場都可以加以融合，甚至包括技術(shù)的融合，有助于形成混合所有制企業(yè)的國際競爭力?！?/p>

從國企改革政策導(dǎo)向及改革動態(tài)來看，在中央層面，從“雙百行動”到“創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)”，均要求“混”與“改”的兼顧，彰顯出綜合性改革成為國企混改新的重要趨勢。

在地方層面，北京、天津、山西、遼寧、上海、浙江、山東、廣東等地，以推進(jìn)混合所有制改革為突破口，不斷推進(jìn)與深化綜合改革，即同步完善國有資產(chǎn)管理體制、健全企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)、完善市場化經(jīng)營機制、健全激勵約束機制、解決歷史遺留問題、加強黨的領(lǐng)導(dǎo)等方面的改革。

5月11日，在2019（第二屆）中國國企改革與發(fā)展論壇上，中國人民大學(xué)商學(xué)院、知本咨詢聯(lián)合發(fā)布了《中國國企改革與發(fā)展年度報告（2019）》。報告指出，中央及地方國企混改政策，已經(jīng)為混改國企由“混”向“改”轉(zhuǎn)變提供良好的政策基礎(chǔ)。

2018年二季度以來，國企改革相關(guān)政策頻頻出臺，使得政策框架日趨完善。2018年5月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于改革國有企業(yè)工資決定機制的意見》，完善了國企薪酬的決定、管理和分配機制；2018年5月，國務(wù)院國資委、財政部、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《上市公司國有股權(quán)監(jiān)督管理辦法》，明確了國有股東轉(zhuǎn)讓、受讓上市公司股權(quán)所需遵循的依據(jù)；2018年7月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)國有資本投資、運營公司改革試點的實施意見》，明確了兩類試點公司的功能定位、組建方式、授權(quán)機制和治理結(jié)構(gòu)。2019年3月，國務(wù)院國資委發(fā)布《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核辦法》，明確了央企負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核需遵循的原則，為適應(yīng)混合所有制而做出一定的調(diào)整。

《中國國企改革與發(fā)展年度報告（2019）》提出，在“改”的環(huán)節(jié)，即健全法人治理結(jié)構(gòu)、完善市場化經(jīng)營機制、健全激勵約束機制、加強黨的建設(shè)等方面的政策體系已基本建設(shè)完備。而且，國家不斷強調(diào)深化國企混改的內(nèi)涵主要體現(xiàn)以決策機制改革深化和用人激勵機制改革深化兩方面，主要集中在“改”的環(huán)節(jié)。

今年大規(guī)模減稅降費也對由“混”而“改”做足準(zhǔn)備。中國企業(yè)研究院首席研究員李錦認(rèn)為，今年是大規(guī)模減稅減費之年，由此所帶來的稅收收入下降，必然要有相當(dāng)程度的支出方面減少。在競爭性領(lǐng)域當(dāng)中，投資下降在所難免。那么，在這種形勢下，為了不減少對競爭性領(lǐng)域投資，國有資本在競爭性領(lǐng)域中退出，民營資本進(jìn)入，就是一個不錯的途徑。而這，正好是推動國企混改的有利時機。如此一來，一方面，達(dá)到了大力支持民營發(fā)展的要求，另一方面減少了財政對競爭領(lǐng)域投資，達(dá)到了維持財政收支穩(wěn)健目的。因此，這也是今年國企混改值得重視的重要背景。