董師傅

近日，有讀者詢問理財(cái)通、支付寶中的短債基金是不是跟貨幣基金一樣靠譜，同為穩(wěn)健投資為何前者收益相對更高，兩者到底有何區(qū)別？

2006年就有短債基金，只不過這個品種一直不溫不火僅有數(shù)只基金且規(guī)模偏小，直到2018年5月之后才出現(xiàn)了數(shù)十只，究其原因?yàn)橛囝~寶等貨幣基金收益率不斷走低，人們渴望替代品出現(xiàn)，于是短債基金成為最佳選擇，其因投資短期或超短期債券而得名。

短債基金的投資范圍更廣

貨幣基金不能投資可分離交易可轉(zhuǎn)債、國債期貨，短債基金可以；貨幣基金不能投資信用等級在AAA以下的資產(chǎn)支持證券，短債基金可以；貨幣基金不能投資信用等級在AA+以下的債券，短債基金可以。

短債基金的風(fēng)險相對更大

投資范圍擴(kuò)大了，自然風(fēng)險更高了，例如國債期貨的波動性較大、信用等級較低的債券出現(xiàn)不能兌付的可能性就更高……當(dāng)然，這個風(fēng)險是相對貨幣基金而言，如果跟普通的債券基金比就低多了。理財(cái)通、支付寶也考慮風(fēng)險因素，平臺賣的短債基金對風(fēng)險控制還是有較高要求的，從已運(yùn)行的結(jié)果來看，風(fēng)險可控，沒有出現(xiàn)投資者虧損的情況。

短債基金的收益更高

風(fēng)險跟收益成正比，既然短債基金的風(fēng)險更大，自然收益也就更高了，中債短融總財(cái)富指數(shù)幾乎一直高于中證貨幣基金指數(shù)，這也是理財(cái)通、支付寶新增加了此類基金的原因，為用戶多提供一個選擇。

短債基金的收費(fèi)更高

不管是管理費(fèi)還是托管費(fèi)，短債基金都明顯比貨幣基金要高，這是一個不利因素，不過這個因素多數(shù)情況下不用考慮，畢竟收益更高，可以覆蓋多出的管理費(fèi)、托管費(fèi)——1萬元錢一年也就多個六七元的費(fèi)用，而收益卻可多出一兩百元。

短債基金的波動更劇烈

貨幣基金單日虧損理論上會有，實(shí)際上還沒有碰到，但短債基金卻存在日虧損的情況，甚至出現(xiàn)幾日都虧損的情況，而只要持有較長時間，就會有5%～6%的收益，所以穩(wěn)定性、靈活性上不如貨幣基金。

短債基金的缺陷

嚴(yán)格來說，短債基金對投資人的經(jīng)濟(jì)基本面判斷力要求高不少。如果貨幣政策持續(xù)寬松，信用擴(kuò)張依然受到約束，債券牛市行情仍將延續(xù)，那么短債基金的日子就比較滋潤，而一旦債券牛市行情結(jié)束，能不能還保持這么高的收益就是一個未知數(shù)了。

另外，A股對短債基金的影響也不可忽視。歷史上2006—2007年A股經(jīng)歷了波瀾壯闊的大牛市，上證指數(shù)創(chuàng)下6124的歷史高點(diǎn)，各路投資者紛紛殺入股市，機(jī)構(gòu)拋棄債券買入股票，導(dǎo)致債券價格走低，影響了短債基金收益率。

當(dāng)前，A股從春節(jié)后開啟一波估值修復(fù)行情，行情氣勢如虹，昔日拋棄股市的投資者也紛紛回歸，雖然還沒有恢復(fù)牛市的光景，但資金大量流入股市已是不爭的事實(shí)，如果這個趨勢持續(xù)兩三個月，一定會對債券市場造成沖擊，從而影響債券價格走低，到那時短債基金5%～6%的收益還能不能保持就要打一個問號。

本文僅代表個人觀點(diǎn)，跟本報(bào)無關(guān)。股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實(shí)際盈虧自負(fù)。