跨國(guó)公司融資主要是跨國(guó)公司為全球生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)籌集資金以實(shí)現(xiàn)其企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的活動(dòng)。跨國(guó)公司融資的特點(diǎn)是融資規(guī)模較大,融資風(fēng)險(xiǎn)大,資金來源廣泛,融資相關(guān)決策復(fù)雜度高??鐕?guó)公司的中長(zhǎng)期融資渠道非常廣泛,主要包括以下幾類:
一、跨國(guó)公司內(nèi)部產(chǎn)生的資金
一般而言,在企業(yè)兼并和收購中,公司盡可能選擇公司自有資金,未分配的特殊基金,應(yīng)付稅款和利息。這是因?yàn)檫@種融資方式不容易泄露商業(yè)機(jī)密。企業(yè)無需向外界支付借款費(fèi)用,因此風(fēng)險(xiǎn)很小。但其資金來源、規(guī)模則與企業(yè)的盈利相關(guān)。跨國(guó)資金調(diào)度系統(tǒng)要求其所有的子公司必須在每天銀行結(jié)算終止的時(shí)候向統(tǒng)一的管理部門匯報(bào)各自的現(xiàn)金賬戶的余額。所有機(jī)構(gòu)必須使用統(tǒng)一貨幣折算并匯報(bào)該余額,折算匯率應(yīng)由統(tǒng)一管理部門來決定。此外,報(bào)告通常需要包括未來一段時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金流量和現(xiàn)金余額預(yù)測(cè)。
跨國(guó)公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)相互聯(lián)系和相互牽制。其各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中存在著利益分配調(diào)節(jié)的機(jī)制,對(duì)跨國(guó)公司的資金流動(dòng)實(shí)施監(jiān)管則需要綜合考慮各種因素。特別是,監(jiān)管需要關(guān)注三個(gè)方面:一是集團(tuán)內(nèi)部的融資問題??鐕?guó)公司擁有統(tǒng)一的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)。資金將轉(zhuǎn)移并轉(zhuǎn)移到世界各地的子公司。二是內(nèi)部?jī)r(jià)格轉(zhuǎn)移問題??鐕?guó)公司存在貨物,技術(shù),勞動(dòng)力等內(nèi)部貿(mào)易,需要相應(yīng)的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格作為其會(huì)計(jì)基礎(chǔ)。內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的制定與國(guó)際市場(chǎng)供需關(guān)系沒有多大關(guān)系,而是基于全球戰(zhàn)略和跨國(guó)公司的整體利益。內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的制定對(duì)資本流入和流出產(chǎn)生重要影響。三是應(yīng)收應(yīng)付款的調(diào)整問題,跨國(guó)公司可以通過調(diào)節(jié)應(yīng)收應(yīng)付賬款的數(shù)量以及交割時(shí)間的變化達(dá)到控制資金流動(dòng)數(shù)量和方向的目的。
二、來自跨國(guó)公司母公司東道國(guó)的資金和來自子公司東道國(guó)的資金
對(duì)于中國(guó)企業(yè)來說,傳統(tǒng)的融資渠道仍然主導(dǎo)著中國(guó)企業(yè)融資的主流。傳統(tǒng)的融資方式包括內(nèi)部融資,銀行貸款,債券融資,商業(yè)信貸和股權(quán)融資(國(guó)內(nèi))。其中,銀行貸款占中國(guó)企業(yè)融資的主要組成部分,主要受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)的金融渠道影響。銀行貸款成本較低,易于處理,但融資規(guī)模小,金融風(fēng)險(xiǎn)高。債券融資成本相對(duì)較低,規(guī)模相對(duì)較大,但進(jìn)入門檻較高,受到公司規(guī)模和信用評(píng)級(jí)的限制。畢竟,通過發(fā)行公司債券籌集資金的公司很少。
內(nèi)部融資是企業(yè)基于自身利潤(rùn)累積和原始資產(chǎn)的融資,其成本無疑是所有融資方式中最低的。其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也很低,但由于企業(yè)利潤(rùn)限制,內(nèi)部融資規(guī)模有限。商業(yè)信貸融資主要是指通過信貸銷售為企業(yè)之間的短期資金融資。中國(guó)的股權(quán)融資歷史相對(duì)較短,有十多年的歷史。突破銀行間接融資范圍,融資成本較高,融資規(guī)模較大,金融風(fēng)險(xiǎn)較低。但是,監(jiān)管部門對(duì)上市公司有更高的要求,他們有資格上市。它占中國(guó)企業(yè)總數(shù)的很小一部分??傊?,雖然傳統(tǒng)的融資渠道是中國(guó)企業(yè)融資的主流,但由于各種不足,鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)在國(guó)際環(huán)境中探索新的融資方式。
三、來自國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的資金
國(guó)際金融機(jī)構(gòu)是指從事國(guó)際金融管理和國(guó)際金融活動(dòng)的組織,能夠協(xié)調(diào)國(guó)際重大國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融活動(dòng);提供短期資金,緩解匯率赤字的穩(wěn)定平衡;提供長(zhǎng)期資金,促進(jìn)所有國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。根據(jù)范圍,它可以分為全球國(guó)際機(jī)構(gòu)和區(qū)域國(guó)際機(jī)構(gòu)。前者主要有:國(guó)際貨幣基金組織,世界銀行(包括國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行,國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì),國(guó)際金融公司和多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu))后者主要有:國(guó)際清算銀行,歐洲投資銀行,亞洲開發(fā)銀行,非洲開發(fā)銀行和美洲開發(fā)銀行。其他國(guó)際融資渠道主要包括國(guó)際租賃融資,資產(chǎn)證券化融資和國(guó)際項(xiàng)目融資。以低成本和低風(fēng)險(xiǎn)籌集資金是中長(zhǎng)期國(guó)際融資決策的基本要求,也是顯示跨國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)力的重要依據(jù)。不同的公司適合不同的融資渠道。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和不斷變化的國(guó)際金融市場(chǎng)背景下,跨國(guó)公司融資渠道的選擇需要與其自身的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略相一致??紤]可持續(xù)發(fā)展和股權(quán)資本的長(zhǎng)期升值。
四、中國(guó)企業(yè)在國(guó)際環(huán)境中的可行融資渠道
引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者。如今,金融機(jī)構(gòu)引入外國(guó)戰(zhàn)略投資者似乎已成為一種時(shí)尚和趨勢(shì)。不僅國(guó)有商業(yè)銀行在改變股份時(shí)已經(jīng)“引入”,而且股份制銀行和城市商業(yè)銀行也在“引進(jìn)”。甚至一些證券公司和保險(xiǎn)公司也與外國(guó)投資者協(xié)商計(jì)劃引進(jìn)。海外戰(zhàn)略投資者的引入不僅有助于金融公司豐富資金,而且為海外上市奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),并引入了先進(jìn)的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。除了銀行等金融機(jī)構(gòu)外,其他非金融公司也以這種方式融資,適應(yīng)中國(guó)企業(yè)在全球化趨勢(shì)下應(yīng)對(duì)外部競(jìng)爭(zhēng)的需要。又為企業(yè)解決了資金不足的障礙。
吸引風(fēng)險(xiǎn)投資。在高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展初期,由于新產(chǎn)品暫時(shí)無法開放市場(chǎng)和營(yíng)運(yùn)資金不足的限制,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)非常困難,由于高新技術(shù)企業(yè)處于發(fā)展初期的高風(fēng)險(xiǎn),很難吸引外來投資。高新技術(shù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資解決了經(jīng)濟(jì)困難的問題。風(fēng)險(xiǎn)投資也被稱為“啟動(dòng)投資”,通常指對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)的投資。作為在成熟市場(chǎng)之外具有強(qiáng)大投資風(fēng)險(xiǎn)的投資領(lǐng)域,其資金來自金融資本,個(gè)人資本,企業(yè)資本,養(yǎng)老基金和醫(yī)療保險(xiǎn)基金。就各國(guó)的做法而言,風(fēng)險(xiǎn)投資大多以投資基金的形式運(yùn)作。高新技術(shù)企業(yè)通過吸引風(fēng)險(xiǎn)投資融資解決了資金臨時(shí)流動(dòng)問題,消除了企業(yè)發(fā)展初期的障礙。
總之,中國(guó)企業(yè)在國(guó)際環(huán)境中的融資渠道越來越廣,要求企業(yè)根據(jù)自身需要選擇規(guī)模適中,財(cái)務(wù)成本低,風(fēng)險(xiǎn)低的融資方式。國(guó)際環(huán)境下的融資也給企業(yè)帶來了挑戰(zhàn),隨著越來越多國(guó)家頒布法律條款對(duì)境內(nèi)外國(guó)上市公司進(jìn)行監(jiān)督,中國(guó)企業(yè)將面臨更加嚴(yán)峻的海外資本市場(chǎng)融資測(cè)試。這要求中國(guó)企業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)融資的同時(shí)做好自己的企業(yè)管理,贏得投資者的信任和監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。
作者簡(jiǎn)介:王澤豪(1997-),男,漢族,河南人,單位:鄭州大學(xué),學(xué)位:學(xué)士。主要研究方向:金融。