摘要：隨著互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)時代的到來，使利用海量的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行量化投資成為可能。本文利用優(yōu)礦的社交媒體情緒指數(shù)編制了基于投資者情緒的量化擇對策略，挖掘其應(yīng)用價(jià)值。基于本文構(gòu)建的量化交易策略可在市場整體震蕩下行的情況下，預(yù)先發(fā)出買賣交易信號，最終實(shí)現(xiàn)14.71%的累計(jì)收益率。

關(guān)鍵詞：量化擇時;社交媒體情緒;量化投資

一、引言

量化投資主要通過計(jì)算機(jī)運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法，對證券市場歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，并建立相關(guān)的模型，然后對于后期的相關(guān)數(shù)據(jù)采用該模型進(jìn)行重新驗(yàn)證，最后通過結(jié)果分析構(gòu)建相關(guān)的量化投資策略。量化投資在歐美發(fā)達(dá)市場的發(fā)展已經(jīng)超過半個多世紀(jì)，其投資收益一直比較穩(wěn)定，所以受到越來越多投資者的青睞。量化擇時屬于量化投資的一個分支，通過一定的統(tǒng)計(jì)分析對大盤或者個股的進(jìn)行趨勢判斷，并做出相應(yīng)的投資操作。如果判斷是趨勢向上則做多，如果判斷趨勢向下則做空，如果判斷趨勢盤整，則進(jìn)行高拋低吸。

二、量化擇對策略構(gòu)建

社交媒體指數(shù)S是優(yōu)礦通聯(lián)數(shù)據(jù)平臺發(fā)布的涵蓋雪球網(wǎng)、東方財(cái)富網(wǎng)、新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)等多個股票財(cái)經(jīng)網(wǎng)站論壇社區(qū)評論的指數(shù)，利用股民當(dāng)天發(fā)布的帖子數(shù)量、占比等來測度當(dāng)天的投資者情緒。本文利用這一指數(shù)來編制相應(yīng)的股票擇對策略?；舅悸肥牵喝鬝連續(xù)兩次發(fā)出看多（或看空）信號，則看多（或看空）上證指數(shù)，且保持這個判斷，直到連續(xù)兩次看空（或看多）信號出現(xiàn)，則發(fā)生看空（或看多）上證指數(shù)。指數(shù)的反轉(zhuǎn)判斷：若S發(fā)出多空交叉互現(xiàn)信號，則除最新信號外，前面的交又信號作廢，以最新信號為判斷起點(diǎn)，按照前面兩條準(zhǔn)則重新分析后面的信號。除此之外，為了降低策略運(yùn)行時發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，策略中還應(yīng)加入止損信號。

三、實(shí)證檢驗(yàn)策略有效性

本文選取實(shí)證時間的范圍從2016年9月28日到2018年11月1日兩年的時間。本文通過跟蹤上證指數(shù)兩年的價(jià)格走勢，來驗(yàn)證量化擇對策略的有效性。

（一）獲取策略的多空觀點(diǎn)

我們先計(jì)算擇對策略發(fā)出的所有看多看空以及止跌觀點(diǎn)，并將看多點(diǎn)、看空點(diǎn)、止跌點(diǎn)在上證指數(shù)圖上標(biāo)出。如圖1所示紅色代表看多點(diǎn)，綠色代表看空點(diǎn)，黃色代表止跌點(diǎn)。

（1）可以發(fā)現(xiàn)，策略總共發(fā)出6次看多信號，其中正確的判斷有5次;看空信號5次，其中正確判斷5次。止跌信號一次?？炊嗾_率為83%，看空正確率為60%?？偟恼_率為71.5%。

（2）總的來說策略發(fā)出的看多信號都能較為準(zhǔn)確的把握住指數(shù)波動的低點(diǎn)，從而能夠及時買入。最后一次發(fā)出錯誤的看多信號，原因可能是S刻畫的是散戶投資者的情緒，而散戶投資者存在一定的非理性特征，當(dāng)市場行情大趨勢由上漲轉(zhuǎn)變?yōu)橄碌笤斐闪送顿Y者情緒的普遍低迷，股價(jià)的輕微波動就可能會造成情緒指數(shù)的巨幅波動，從而使擇對策略錯誤的判斷市場的拐點(diǎn)。

（3）策略的看空點(diǎn)多在上漲趨勢的中上部分發(fā)出而不是在趨勢最高點(diǎn)發(fā)出，這和本文的策略設(shè)計(jì)原理有關(guān)。我們將S>Mean-Std的區(qū)域定義為投資者情緒的高漲期，在這一區(qū)域內(nèi)，指數(shù)會有很大的概率出現(xiàn)下跌拐點(diǎn)，但依舊會有一小段上漲的趨勢，但出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定收益的考慮，我們將Mean-Std的值設(shè)置為指數(shù)上漲的閥值，一旦S超過這個閥值，就看空指數(shù)，而不是等到S到最大值再看空。

綜上，本文基于社交媒體情緒指數(shù)的量化擇對策略在趨勢擇時中具有很高的準(zhǔn)確率，可以較好的預(yù)先判斷出上證指數(shù)的買賣拐點(diǎn)。

（二）策略的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)

通過利用策略的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)，我們可以從各個維度對策略進(jìn)行客觀全面的認(rèn)識。

（1）年化收益率（Annualized Returns）

表示投資期限為一年的預(yù)期收益率，計(jì)算公式為：

其中，P為策略結(jié)束時的總資產(chǎn)，P為策略初始總資產(chǎn)，n指回測期間交易日數(shù)量。

（2）夏普比率（Sharp Ratio）

表示每承受一單位總風(fēng)險(xiǎn)，會產(chǎn)生多少超額報(bào)酬，可以綜合衡量策略的收益與風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算公式為：

其中，P指策略年化收益率，r指無風(fēng)險(xiǎn)收益率，S指策略的收益波動率。

（三）量化擇對策略回測詳情（見表1）

四、結(jié)論

（1）在這兩年的歷史回測期間，買入持有上證指數(shù)的累計(jì)收益率為-8.82%，年化復(fù)合收益為-5.30%，夏普比率為0.26;采用擇時策略的累計(jì)收益率為14.71%，年化復(fù)合收益為7.00%，夏普比率為0.54;采用擇對策略的相對超額收益達(dá)到了23.53%，在兩年的回測期中采用擇對策略進(jìn)行量化投資的收益率明顯跑贏大盤，并獲得了可觀的投資回報(bào)。

（2）從回測期間上看，2016-2018年是A股由“?！鞭D(zhuǎn)“熊”的區(qū)間，雖然大盤在牛市行情中有較高的收益率，但隨著行情轉(zhuǎn)換，收益率很快轉(zhuǎn)為負(fù)值。反觀擇對策略的效果，在牛市行情中達(dá)到了22.80%的高收益率，同時當(dāng)行情轉(zhuǎn)換下跌時，擇對策略能夠及時發(fā)出看空信號規(guī)避損失，這也從側(cè)面印證了該策略對大盤走勢具有較高的預(yù)測效果，能夠較好的預(yù)測出大盤的拐點(diǎn)。

（3）由表1可以看出擇對策略的夏普比率要遠(yuǎn)高于買入持有的夏普比率，這表明量化擇對策略在相同的風(fēng)險(xiǎn)下能夠獲得更高的收益，或獲得相同的收益率時，擇對策略的風(fēng)險(xiǎn)更低。

參考文獻(xiàn)：

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作者簡介：黃雪松（1998-），男，漢族，河南焦作人，單位：河南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，2016級本科生，財(cái)政學(xué)專業(yè)。