季柳炎

季柳炎，工程師，本刊特約撰稿人。任職于阜寧澳洋科技有限責(zé)任公司，200了年至今一直專注于黏膠短纖產(chǎn)業(yè)鏈運行動態(tài)研究。

核心提示：以2018年全球溶解漿產(chǎn)能、產(chǎn)量、下游市場變遷等數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，結(jié)合2018年宏觀經(jīng)濟走勢以及產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)所發(fā)生的時間點，對2018年溶解漿市場進行客觀總結(jié)。并在此基礎(chǔ)上對2019年溶解漿市場進行了展望。

1全球溶解漿生產(chǎn)概述

2018年全球溶解漿總產(chǎn)量約707萬t，比2017年的620萬t增長14.03%。

2018年全球溶解漿總產(chǎn)能約1010萬t，主要分布在美洲、亞洲、歐洲、非洲。其中，美洲產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能的36%，亞洲占39%，歐洲占15%，非洲占10%。美洲溶解漿生產(chǎn)國主要是美國、加拿大和巴西，其中，美國產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能的19%，加拿大占9%，巴西占8%。非洲溶解漿主要生產(chǎn)國是南非，其產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能的10%。歐洲以挪威、瑞典、捷克、芬蘭、法國、奧地利等國家為主，合計產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能的15%。亞洲的印度尼西亞和印度合計產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能的7%;日本、泰國、老撾合計產(chǎn)能占7%;中國溶解漿產(chǎn)能合計約260萬t，占全球總產(chǎn)能的25%。從數(shù)據(jù)不難看出，美國、中國、歐洲為全球主要溶解漿生產(chǎn)基地，僅從產(chǎn)能看（不看達產(chǎn)情況），中國溶解漿產(chǎn)能已經(jīng)取代美國成為全球第一（見圖1）。

1.1國外溶解漿生產(chǎn)情況

2018年全球溶解漿產(chǎn)能增量主要集中在亞洲地區(qū)，涉及國家為老撾與中國。其中，老撾新增的溶解漿產(chǎn)能主要來源于太陽紙業(yè)的30萬t溶解漿項目，該項目于2018年5月投產(chǎn)。由于該生產(chǎn)線既可生產(chǎn)溶解漿，也可生產(chǎn)造紙漿，且2018年造紙漿利潤較高，因此，投產(chǎn)后僅在較短時間內(nèi)生產(chǎn)過溶解漿，多數(shù)時間以生產(chǎn)造紙漿為主。2018年10月29日該生產(chǎn)線開始轉(zhuǎn)產(chǎn)溶解漿，到11月底設(shè)備基本運行正常，產(chǎn)品質(zhì)量趨于穩(wěn)定，至2018年12月底，部分中國黏膠短纖工廠已經(jīng)開始使用太陽紙業(yè)老撾工廠生產(chǎn)的溶解漿。

2018年5-6月，巴西出現(xiàn)了一次長達30天之久的工人罷工。受此影響，巴西的海關(guān)、物流、工廠生產(chǎn)均出現(xiàn)了不同程度的停滯;巴西境內(nèi)的兩家溶解漿廠也出現(xiàn)了一定程度的減產(chǎn)。據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計，涉及產(chǎn)量損失約為3.5萬-5萬t。

1.2中國溶解漿生產(chǎn)情況

2018年，中國溶解漿產(chǎn)能增加主要來源于兩個項目，一是湖北黃岡晨鳴新生產(chǎn)線投產(chǎn)，產(chǎn)能為30萬t/a，另一個是山東日照亞太森博紙漿生產(chǎn)線改造轉(zhuǎn)產(chǎn)溶解漿，改造后溶解漿產(chǎn)能達120萬t/a。盡管這150萬t/a產(chǎn)能的生產(chǎn)設(shè)備已經(jīng)達到生產(chǎn)要求，但由于2018年造紙漿市場行情景氣度較高，需求量大，因此，這些產(chǎn)能全年基本都在生產(chǎn)造紙漿。2018年中國溶解漿產(chǎn)能分布情況詳見表1。

2018年中國溶解漿表觀產(chǎn)能為260萬t/a，但實際產(chǎn)能為110萬t/a，與2017年保持一致。

2018年，中國溶解漿實際產(chǎn)量約為107萬t，比2017年高2萬t。多數(shù)溶解漿生產(chǎn)企業(yè)在2018年保持穩(wěn)定生產(chǎn)，檢修或轉(zhuǎn)產(chǎn)造紙漿時間較為有限。

太陽紙業(yè)的溶解漿生產(chǎn)線在2018年6月與8月進行過兩次調(diào)整。其中，6月6日，太陽紙業(yè)兗州工廠20萬t/a溶解漿生產(chǎn)線改產(chǎn)造紙漿，共計30天;8月25日，太陽紙業(yè)鄒城生產(chǎn)線進行為期15天的輪檢。此外，2018年8月，安徽華泰溶解漿生產(chǎn)線進行了一次為期18天的超低排放改造;湖南駿泰也在同月進行了為期10天的檢修。

2溶解漿市場概況

2.1溶解漿下游市場分布

根據(jù)處理工藝不同，溶解漿的用途大致可以分為三大類：①纖維素醚，主要用作螯合劑、洗滌劑、墻體膩子粉、食品添加劑等的原料;②軍工用產(chǎn)品，如硝酸纖維是炸藥的主要原料之一;③纖維素纖維，主要包括黏膠纖維、醋酸纖維、銅氨纖維以及萊賽爾纖維等。

2018年，世界與中國的宏觀經(jīng)濟均不景氣，房地產(chǎn)市場走勢低迷;用于建筑材料中墻體膩子粉、螯合劑等產(chǎn)品的市場形勢較不樂觀，受此影響，纖維素醚的市場需求較為低迷，與2016-2017年房地產(chǎn)市場景氣度較高的時期相比，2018年纖維素醚行業(yè)開工率有所下降。因為2018年該產(chǎn)業(yè)雖又有新產(chǎn)能釋放，但與2017年相比，纖維素醚產(chǎn)量卻同比降低2%左右。故用于生產(chǎn)纖維素醚的溶解漿產(chǎn)量與消耗量也同比下降2%～3%。

2018年西歐、北美等地區(qū)恐怖襲擊發(fā)案率較高，加上伊朗、敘利亞等國家或地區(qū)有局部戰(zhàn)爭發(fā)生，拉動了某些地區(qū)的炸藥需求，帶動了硝酸纖維需求的增長，也增加了國外某些溶解漿生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)用于制作硝酸纖維的溶解漿的積極性。這也是2018年在纖維素醚市場不景氣的情況下，溶解漿仍然能夠保持產(chǎn)量增加的原因之一。

雖然各國政府或地方組織對于香煙的管控越來越嚴(yán)格，但從世界衛(wèi)生組織以及相關(guān)政府的報告中不難看出，雖然全球煙民數(shù)量增長速度較為緩慢，但是香煙消費量卻每年都在增長。2019年1月17日，中國國家煙草專賣局新聞發(fā)言人張修連曾介紹：2018年，煙草行業(yè)實現(xiàn)工商稅利總額11556億元，同比增長3.69%;上繳國家財政總額10000.8億元，同比增長3.37%;實現(xiàn)工業(yè)增加值7877億元，同比增長4.88%。煙草稅利增加，某種意義上意味著香煙的消費量增加。醋酸纖維是生產(chǎn)香煙過濾嘴的主要原材料，而溶解漿是生產(chǎn)醋酸纖維的主要原材料;故2018年在香煙消費量增加的帶動下，用于生產(chǎn)醋酸纖維的溶解漿需求量也有所增加。

這3個領(lǐng)域所需溶解漿數(shù)量為140萬～160萬t，占全球溶解漿總產(chǎn)量的19.8%～22.6%。從溶解漿的消耗數(shù)量看，生產(chǎn)黏膠纖維消耗的溶解漿數(shù)量在溶解漿總消耗量中約占80%;而中國的黏膠短纖產(chǎn)量約占全球黏膠短纖總產(chǎn)量的70%，故以下主要以中國黏膠短纖市場作為溶解漿下游市場進行探討。

2.2中國溶解漿市場需求分析

2018年，中國溶解漿總表觀消費量約在438萬t附，用于黏膠短纖生產(chǎn)的溶解漿量為387萬t，同比增長7.2%。其中，棉溶解漿（以棉花為原料生產(chǎn)的溶解漿，編者注）產(chǎn)量同比減少3萬t;竹溶解漿（以竹材為原料生產(chǎn)的溶解漿，編者注）和紙改溶解漿（以造紙漿為原料，經(jīng)加工處理后成為的溶解漿，編者注）生產(chǎn)量減少3萬t;木溶解漿（以木材為原料生產(chǎn)的常規(guī)溶解漿）產(chǎn)量同比增加2萬t;溶解漿進口量同比增加20萬t（見表2）。

由表2可以看出，2014-2018年我國棉溶解漿生產(chǎn)量逐年遞減，原因主要有以下幾點：①近些年我國棉花產(chǎn)量逐年遞減，同時，棉籽被開發(fā)成動物飼料，雙重原因造成棉短絨產(chǎn)量逐年減少。另外，棉短絨在精制棉等領(lǐng)域應(yīng)用日益廣泛，導(dǎo)致用于棉溶解漿生產(chǎn)的棉短絨量比較有限。②2015年以后，環(huán)保政策越來越嚴(yán)格，棉溶解漿生產(chǎn)過程會產(chǎn)生大量廢水和污泥，無法有效處理和處理過程成本較高等原因使棉溶解漿生產(chǎn)受困，故2018年下半年生態(tài)環(huán)保部進行“環(huán)保回頭看”監(jiān)督后，棉溶解漿產(chǎn)能關(guān)停較多。③目前，多數(shù)黏膠短纖生產(chǎn)企業(yè)逐漸轉(zhuǎn)向全部以木溶解漿為原料，棉溶解漿在黏膠短纖生產(chǎn)中上的應(yīng)用越來越少，預(yù)計到2020年前后，棉溶解漿很可能在中國消失。

與2017年相比，2018年竹溶解漿和紙改溶解漿產(chǎn)量減少3萬t。這主要是因為2018年造紙漿行情較好，利潤豐厚且價格高企。2018年5-9月期間，可用作黏膠短纖生產(chǎn)原料的漂白針葉木漿與溶解漿的價差基本在500元/t以下，用漂白針葉木漿提純生產(chǎn)紙改溶解漿已不具備成本優(yōu)勢，故2018年紙改溶解漿產(chǎn)量有所減少。

2018年下半年，吉林化纖12萬t/a新黏膠短纖生產(chǎn)線基本達產(chǎn)，該廠的老生產(chǎn)線以及河北藁城的吉藁化纖主要以生產(chǎn)竹纖維為主，客觀上增加了竹溶解漿的使用量。但竹溶解漿使用用途本身有限，故總體來看，2018年竹溶解漿與紙改溶解漿產(chǎn)量與消耗量均有所降低。

2.3 2018年國產(chǎn)溶解漿市場價格走勢回顧

溶解漿作為黏膠短纖生產(chǎn)的主要原料，其使用量與價格均與黏膠短纖直接相關(guān)。2018年，我國黏膠短纖市場價格基本在13600～15200元/t間呈箱體震蕩走勢，價格出現(xiàn)兩次上漲三次下跌。一般情況下，如果黏膠短纖市場價格呈現(xiàn)這種震蕩走勢，那么溶解漿市場價格也會跟隨黏膠短纖市場價格的走勢。

2018年漂白針葉木漿市場價格走強，溶解漿生產(chǎn)企業(yè)制定價格策略時，降低了黏膠短纖市場價格在產(chǎn)品定價中的權(quán)重;相應(yīng)加大了造紙漿在企業(yè)產(chǎn)品定價策略中的權(quán)重。具體表現(xiàn)為：如果黏膠短纖生產(chǎn)工廠在當(dāng)月不接受溶解漿工廠報價，那么溶解漿廠可隨時將溶解漿產(chǎn)量壓低，并將造紙漿產(chǎn)量提高，使制漿企業(yè)能夠保證有充分的盈利。

黏膠短纖工廠也發(fā)現(xiàn)了制漿廠定價策略的改變，從而在黏膠短纖工廠自身虧損不是太嚴(yán)重的情況下，接受制漿廠定價，以保證原料供應(yīng)安全。

由于整個2018年制漿廠與黏膠短纖工廠之間存在這種博弈關(guān)系，因此，相對于黏膠短纖市場價格走勢，溶解漿價格有一定的滯后，且趨勢上還存在一定的不同步（見圖2）。

第一階段：溶解漿市場價格保持穩(wěn)定

2018年1-4月，黏膠短纖市場價格先漲后跌，市場開門紅的行情較往年更短且價格提升幅度有限。因此，溶解漿企業(yè)基本采取了順勢而為的定價策略。這一階段溶解漿基本以7500元/t進行交割。第二階段：黏膠短纖價格調(diào)整，溶解漿價格下跌

2018年5-6月，黏膠短纖經(jīng)歷了一次由谷底拉升至高位的走勢。本次價格調(diào)整主要是因為黏膠短纖行業(yè)開工率不足造成的。黏膠短纖開工率降低直接導(dǎo)致溶解漿需求量減少。因此，溶解漿市場也出現(xiàn)了150元/t左右的跌幅，由7500元/t跌至7350元/t。但溶解漿的跌幅（2%）小于黏膠短纖（6%）。

第三階段：義無反顧的上漲

2018年7-11月，受造紙漿行情景氣度較高影響，溶解漿工廠不再顧及黏膠短纖價格的漲跌，而走出一波義無反顧的“任性”上漲行情，在此期間，溶解漿價格由7350元/t一路上漲至7750元/t，漲幅5.4%，雖然在此期間黏膠短纖市場有起有落，但溶解漿價格卻表現(xiàn)得相當(dāng)強勢。

第四階段：溶解漿與黏膠短纖市場價格相關(guān)性恢復(fù)正常

2018年11月下旬，造紙漿行情開始走軟;此外，2018年11月27日，紙漿期貨上市當(dāng)天即遭遇“開門黑”，給溶解漿工廠帶來了一定程度的心理壓力;而此時黏膠短纖市場正處于快速下跌期?？紤]到造紙漿市場周期性上漲行情預(yù)計已經(jīng)接近尾聲或者結(jié)束，因此，溶解漿價格被迫回歸到與黏膠短纖市場價格同步漲跌的范圍。12月，溶解漿價格由高點的7750元/t下跌至7500元/t，跌幅3.2%。

2.4 2018年中國溶解漿進口狀況

2018年4月起，中國海關(guān)宣布，由于技術(shù)原因海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)不再更新。這給從事溶解漿進出口業(yè)務(wù)的人員帶來了一定困難。筆者根據(jù)15年的從業(yè)經(jīng)驗，以2018年黏膠短纖產(chǎn)量等實際數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，同時結(jié)合國內(nèi)木溶解漿產(chǎn)量、竹溶解漿與紙改溶解漿產(chǎn)量、棉溶解漿產(chǎn)量，以及纖維素醚、醋酸纖維等行業(yè)的產(chǎn)量等數(shù)據(jù)。采用倒推的方法，對我國溶解漿進口量進行計算。

2018年我國黏膠短纖生產(chǎn)量為370萬t，折算成溶解漿的消耗量為387萬t左右;而后減去國內(nèi)所有溶解漿產(chǎn)量，得出用于黏膠短纖生產(chǎn)的進口溶解漿量為231萬t;同時根據(jù)2014-2017年其他行業(yè)與黏膠短纖行業(yè)使用量數(shù)據(jù)，最后計算得出2018年我國進口溶解漿總量約為282萬t。

這一數(shù)據(jù)可能與實際進口量存在一定偏差，但采用此方法計算2016年與2017年的溶解漿進口量，所得結(jié)果于海關(guān)公布的實際進口量的誤差在1%之內(nèi)，故認(rèn)為該估算值相對較為準(zhǔn)確。2018年溶解漿具體的進口量可以等海關(guān)數(shù)據(jù)公布后查閱對比。

2018年進口溶解漿價格走勢見圖3。由圖3可知，2018年，進口闊葉木溶解漿價格基本呈箱體震蕩走勢，且震蕩區(qū)間較小，峰值與峰谷僅有20美元/t的差距;進口闊葉木溶解漿價格全年在920～940美元/t區(qū)間小幅震蕩。

2018年進口針葉木溶解漿價格趨勢呈先強后弱，主要原因是造紙漿行業(yè)景氣度高，國外部分溶解漿工廠在某些時間段內(nèi)生產(chǎn)用于造紙的漂白針葉木漿，導(dǎo)致針葉木溶解漿產(chǎn)量下降，從而價格較高。四季度造紙漿景氣度周期結(jié)束后，針葉木溶解漿價格也開始逐步回落，最終與闊葉木溶解漿之間的價格差由高峰時的80美元/t縮減至20美元/t。

有人認(rèn)為進口溶解漿價格走勢與國產(chǎn)闊葉木溶解漿不同步，產(chǎn)生較大疑惑。這種趨勢的不同步，主要是由于2018年人民幣匯率波動較大所致。即外盤報價（美元）不變，但匯率變化后，進口溶解漿折算成人民幣價格之后，就會隨著人民幣匯率波動而波動。

3 2019年宏觀經(jīng)濟及溶解漿市場展望

3.12019年宏觀經(jīng)濟展望

從2018年第四季度的宏觀經(jīng)濟運行情況看，全球經(jīng)濟表現(xiàn)出一定程度的疲軟。這主要是由于新興和發(fā)展中經(jīng)濟體增長勢頭減弱、金融狀況收緊，全球經(jīng)濟增長強于預(yù)期的可能性已經(jīng)下降。

2018年10月，國際貨幣基金組織（IMF）將2018-2019年全球經(jīng)濟增速預(yù)估下調(diào)了0.2個百分點至3.7%;下調(diào)美國2019年經(jīng)濟增速預(yù)期至2.5%，此前預(yù)期為2.7%，2018年美國經(jīng)濟增速預(yù)期維持2.9%不變;將2018年歐元區(qū)增長預(yù)期由2.2%下調(diào)至2.0%，維持2019年預(yù)期1.9%不變。

IMF預(yù)計2018年發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增速為2.4%，新興市場和發(fā)展中市場經(jīng)濟體經(jīng)濟增速為4.7%，比7月的預(yù)測值低0.2個百分點。IMF對中國2018年經(jīng)濟增速預(yù)期維持在6.6%不變，2019年經(jīng)濟增速的預(yù)期下調(diào)至6.2%。

從IMF對全球經(jīng)濟增速預(yù)期的調(diào)整，不難看出全球主流機構(gòu)對于2019年宏觀經(jīng)濟并不是太看好。但由于中國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的實施已經(jīng)在多個領(lǐng)域取得成效，且2018年三季度開始，金融領(lǐng)域已經(jīng)由“去杠桿”演變成“穩(wěn)杠桿”。此外，2018年10月下旬開始，國務(wù)院以及央行、證監(jiān)會等部門不斷出臺政策，尋求政策托底。在政策托底的情況下，預(yù)計2019年二季度左右，市場底部有望形成;2019年下半年，中國宏觀經(jīng)濟將有望開始向好。

2018年10月出臺的《完善促進消費體制機制實施方案（2018-2020年）》的文件落地，標(biāo)志著未來中國宏觀經(jīng)濟政策，一方面需要繼續(xù)推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革;但另一方面，需要從刺激消費入手。而2019年，這一政策有望得到細化實施。因此，今后中國宏觀經(jīng)濟增長點將逐步由供給側(cè)向需求側(cè)轉(zhuǎn)變，從而進入新一輪常態(tài)化的經(jīng)濟增長周期。

2019年，人民幣兌美元匯率極有可能形成以6.85為中樞的震蕩走勢格局。由圖4可以，2015-2017年初，人民幣處于貶值階段;2017-2018年4月，處于升值階段;2018年5月至今，人民幣處于貶值階段。根據(jù)多家機構(gòu)的報告，人民幣匯率長期維持在7以上的可能性很小，可能在6.85左右徘徊震蕩。

3.2 2019年溶解漿市場展望

2018年年底，很多造紙漿生產(chǎn)線正在逐步調(diào)整改產(chǎn)溶解漿。因此，預(yù)計2019年溶解漿產(chǎn)能基本維持不變，但產(chǎn)量會增加。這主要是因為，2018年四季度開始，尤其是進入12月后，造紙漿周期性上漲行情暫告一段落，市場可能開始回調(diào)，進入下行通道。部分漿廠的造紙漿生產(chǎn)線將會陸續(xù)改產(chǎn)溶解漿。

根據(jù)預(yù)測，2019年上半年黏膠短纖市場行情并不樂觀，因此，溶解漿價格可能也會繼續(xù)回落。根據(jù)黏膠短纖生產(chǎn)企業(yè)的反饋，國產(chǎn)溶解漿可能會跌破7000元/t，因此，預(yù)計2019年上半年進口闊葉木溶解漿價格可能在850～880美元/t之間;根據(jù)2018年12月進口針、闊葉木溶解漿之間的價差20美元/t，預(yù)計進口針葉木溶解漿價格可能在860～900美元/t之間。這是近來年筆者第一次對溶解漿未來一年的行情走勢給出較悲觀的預(yù)期。

但市場價格下跌不代表企業(yè)盈利減少，如果整個宏觀經(jīng)濟周期如IMF預(yù)測的那樣，那么木片、硫酸、燒堿等溶解漿生產(chǎn)主要原材料價格也會回調(diào)。屆時，溶解漿價格下跌，并不代表溶解漿生產(chǎn)企業(yè)不能盈利或者盈利減少。

縱觀整個2019年，溶解漿企業(yè)會面臨巨大挑戰(zhàn)，即如何在溶解漿價格下跌的預(yù)期中，降低生產(chǎn)成本。而對于溶解漿行業(yè)，則面臨在宏觀經(jīng)濟悲觀預(yù)期的情況下，如何讓行業(yè)健康運行，且實現(xiàn)設(shè)備、技術(shù)和產(chǎn)品質(zhì)量提升的壓力。溶解漿企業(yè)應(yīng)做好經(jīng)營風(fēng)險防控，以抵抗市場存在的不可控危險，同時在力所能及的情況下尋找發(fā)展機遇。